请阅读正文后的声明 宏观金融团队 研究员：王天乐(期权量化) 021-60635568 wangtl@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F03107564 研究员：何卓乔(宏观贵金属) 18665641296 hezq@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3008762 研究员：黄雯昕(宏观国债) 021-60635739 huangwx@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3051589 研究员：董彬(股指外汇) 021-60635731 dongb@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3054198 行业 期权日报 目录contents  股指 ...........................................................................................错误!未定义书签。 一、市场回顾 ..................................................................................错误!未定义书签。 1.1 市场行情回顾 错误!未定义书签。 1.2 全球大类资产表现 错误!未定义书签。 1.3 股市展望 错误!未定义书签。 二、成交持仓分析 ..........................................................................错误!未定义书签。 2.1 成交量与持仓量概览 错误!未定义书签。 2.2 主力合约持仓状况 错误!未定义书签。 三、基差、跨期价差及跨品种价差分析 ......................................错误!未定义书签。 3.1 基差走势 错误!未定义书签。 3.2 跨期价差走势 错误!未定义书签。 3.3 跨品种价差走势 错误!未定义书签。 四、细分板块走势分析 ..................................................................错误!未定义书签。 4.1 沪深300、中证500分行业走势 错误!未定义书签。 4.2 细分行业涨跌幅 错误!未定义书签。 五、估值及资金流向走势 ..............................................................错误!未定义书签。  国债 ...........................................................................................错误!未定义书签。 一、本周市场回顾 ..........................................................................错误!未定义书签。 1、国债期货市场 错误!未定义书签。 2、债券现货市场 错误!未定义书签。 3、资金面 错误!未定义书签。 4、利率衍生品 错误!未定义书签。 二、市场分析 ..................................................................................错误!未定义书签。 1、近期市场逻辑 错误!未定义书签。 2、本周基本面情况 错误!未定义书签。 3.下周债市展望 错误!未定义书签。 三、下周公开市场到期与重要经济日历一览 ..............................错误!未定义书签。 观点摘要 ＃summary＃  贸易战落地基建发力，市场情绪短期缓解。9月17日特朗普宣布将对价值2000亿美元中国进口商品征收10%关税，中国随即宣布对美国600亿美元商品征税作为回击。1-8 月，电网基本建设投资完成额累计为2803亿元，同比虽然下降13.7%，但是环比降速缩窄2.9 个百分点，目前地方政府发债速度明显加快，各地基建项目争相上马，基建托底经济意图明显，投资者情绪明显缓解，未来市场关注点将回归铜供需基本面。  废铜消费复苏去库存将缓解。截止2018年9月25日，全球三大交易所显性库存41.22万吨，比上月底大幅减少7.8万吨。其中SHFE从4.47万吨减少至3.84万吨，保税区库存方面，因进口盈利窗口持续打开，上海地区库存总量在39.6万吨左右，比8月底相比减少8万吨。7-8月传统消费淡季，全球库存却逆季节性大幅去库。四季度随着新增冶炼产能投产，以及精废价差扩大、废铜消费复苏，铜去库存将有所缓解。  电网投资回升，电线电缆企业开工率维持高位。SMM统计，9月份全国电线电缆企业整体开工率为88.85%，比上月环比小幅上升0.41个百分点，维持较高的开工率。首先，进入10月传统消费旺季，线缆需求会有所改善，企业开始逐步恢复开工生产。其次，来自基建及国家电网工程的大力投资，扩大线缆需求，企业订单增加。对后市保持乐观心态，预计10月份线缆企业开工率将继续上升。 日期 2023年5月26日 请阅读正文后的声明 - 2 -每日报告目录Contents 一、期权市场综述 .....................................................................................................- 3 - 1、市场动态 ...........................................................................................................- 3 - 2、市场统计 ...........................................................................................................- 3 - 二、期权数据观察 .....................................................................................................- 4 - 1、主要分析指标 ...................................................................................................- 4 - 2、各板块期权隐含波动率走势图 .......................................................................- 7 - 3、各板块期权30日历史波动率走势图 .............................................................- 9 - 三、期权指标注释 ...................................................................................................- 11 - 图表目录： 图表1：期权市场统计 ..........................................................................................- 3 - 图表2：期权/期货成交、持仓量比与期权波动率观察 .....................................- 4 - 图表3：各波动率模型日度股指波动率预测值 ..................................................- 4 - 图表4：场内期权当前隐含波动率历史分位数 ..................................................- 5 - 图表5：各品种期权VIX指数历史分位数 .........................................................- 5 - 图表6：场内期权成交量认沽认购比PCR .........................................................- 6 - 图表7：场内期权持仓量认沽认购比PCR .........................................................- 6 - 图表8：金融股指期权隐含波动率IV走势图 ....................................................- 7 - 图表9：黑色板块商品期权隐含波动率IV走势图 ............................................- 7 - 图表10：有色板块商品期权隐含波动率IV走势图 ..........................................- 7 - 图表11：能化板块商品期权隐含波动率IV走势图 ..........................................- 8 - 图表12：农产品板块商品期权隐含波动率IV走势图 ......................................- 8 - 图表13：金融股指期权30日历史波动率走势图 ..............................................- 9 - 图表14：黑色板块商品期权30日历史波动率走势图 ......................................- 9 - 图表15：有色板块商品期权30日历史波动率走势图 ......................................- 9 - 图表16：能化板块商品期权30日历史波动率走势图 ....................................- 10 - 图表17：农产品板块商品期权30日历史波动率走势图 ................................- 10 - 请阅读正文后的声明 - 3 -每日报告一、 期权市场综述 1、 市场动态 截止5月25日下午收盘，当日股指期货价格震荡走弱,平值期权隐含波动率涨跌不一，同时历史波动率整体上飘。对于后市建议仍然采取保护性期权组合如保护型看跌或跨式突破组合。股指期权成交量较前一交易日整体上移，中金所金融期权沪深300和中证1000股指期权持仓量PCR变动微小；另外值得注意的是中证1000股指期权成交量PCR较前一交易日持续大幅度上升。 商品期权方面，标的期货价格大面积飘绿，其中能源化工价格较前一交易日总体上涨。波动率方面较前一交易日出现整体变动出现分化,其中下跌较为突出的是农产品板块，同时历史波动率随之上涨。IV下跌较为明显的品种有液化气、豆二期权。期权成交量整体较前一交易日有所增加；另外值得注意的是液化气、螺纹钢和沪铝期权持仓量PCR较前一交易日震荡上涨。 2、市场统计 沪深300#N/A#VALUE!#N/A#VALUE!95.31%74.13%中证1000#N/A#VALU