所长早读
期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 所长 早读 国泰君安期货 2023/5/25期 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 加息预期升温 美元再度走强 观点分享： 最新FOMC会议纪显示，美联储官员对6月暂停加息意见不一。潜在的加息幅度确定降低毫无疑义，不过部分成员认为，在未来的会议上可能需要进一步的政策紧缩；余者则持相反意见。官员一致认为通胀率过高且下降速度慢于预期，强调要依赖数据且不太可能降息。与此同时，纪要中着力强调了地区银行业危机带来的信贷紧缩影响的集体谨慎和不确定性。美联储敦促立法者及时提高债务上限，以避免金融体系和整体经济出现混乱。银行股下跌反映对盈利能力下降的预期，而非担忧偿付能力。与会者指出，银行体系是健全和有弹性的，信贷紧缩影响程度仍不确定。受会议纪要内容及沃勒鹰派发言影响，隔夜美元再度走强，逼近104关口。 85909510010511011521-0521-0621-0621-0721-0821-0821-0921-1021-1021-1121-1221-1222-0122-0222-0322-0322-0422-0522-0522-0622-0722-0722-0822-0922-0922-1022-1122-1122-1223-0123-0223-0223-0323-0423-0423-05美元指数2023/5/25 美联储削减QE“灰犀牛”迟则终至 所长 早读 今 日 发 现 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 LPG：短期仍是震荡市。海外油价的走强带动海外丙丁烷价格补涨，短期内对多头信心有所提振，然国际供需仍偏宽松。虽然从周度出口来看，沙特的出口量已下滑至正常水平，但此前的增量预计将在6月到达远东，届时将对价格产生压制，且近期中东至远东运费不断上行，将影响买方的采购意愿。国内现货来看，近期因此前价格不断走弱，下游出现采购入市意愿，上游也因库存有所缓解开始联合护市挺价，现货价格有所反弹，但仍与期价处于平水水平，考虑到9月的集中注销，基差方面将会压制盘面上方空间。因此，预计盘面短期内缺乏强劲的上行驱动，预计维持低位震荡。 PVC：短期弱势震荡走势为主，后续仍存下跌可能。短期内，供应端由于装置交替进行检修，整体供应体量并不稳定，开工率持续处于历史低位；而需求端国内下游开工持续下滑，外盘报价延续此前下跌趋势。因此近期PVC行业处在供需双弱的局面下，价格将围绕着供应量的波动反复震荡。但由于近端高库存的现实一直延续，预计价格仍然将以弱势运行为主。长期来看，未来上游检修结束后，供应量的提升会进一步加重行业的供给过剩，而下游预计将在二季度末期逐渐转入淡季。除非上游集体进行降负减产或下游需求突然爆发，否则PVC未来仍然将处于偏空格局，价格仍有可能出现新一轮的下行趋势。延续导致需求难对价格形成有利的上行驱动。在此背景下，煤焦或仍将承压运行。 品种 关注指数 LPG ★★★★ 品种 关注指数 PVC ★★★★ 所 长 首 推 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 4 生猪:磨底阶段尚未结束，关注反弹做空机会。近期市场存在收储预期，叠加散户惜售情绪，产业链各端口情绪待涨，推动期现价格共振上行。然而，部分养殖集团体重变化幅度较小，去库并未彻底，如果短期现货价格跟随情绪反弹，或将于16元/公斤附近再度博弈，磨底阶段尚未结束。若周内收储预期难以落地，现货价格下方支撑减弱，近月合约存在反弹做空机会。 提醒：关注指数最高为★★★★ 相关品种详细研报，见下方。 本期内容提供：研究所 主编： 林小春 品种 关注指数 生猪 ★★★ 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 5 国泰君安期货商品研究晨报 观点与策略 黄金：关注债务上限 ........................................................................................................................................................................ 7 白银：震荡反弹 .................................................................................................................................................................................. 7 铜：海外风险发酵，施压价格 ...................................................................................................................................................... 9 铝：跌至震荡区间下沿，考验是否破位 .................................................................................................................................. 11 锌：消费偏弱，震荡下行 ............................................................................................................................................................. 13 铅：上下方均存限制，区间震荡 ............................................................................................................................................... 15 镍：仓单库存居于历史低位，警惕沪镍反弹风险 ............................................................................................................... 17 不锈钢：需求延续疲软，排产边际下调 .................................................................................................................................. 17 锡：佤邦限产再出文件 .................................................................................................................................................................. 19 工业硅：基本面仍偏弱势，关注新疆减产情况 .................................................................................................................... 21 铁矿石：弱势延续 ........................................................................................................................................................................... 23 螺纹钢：需求疲弱，弱势震荡 .................................................................................................................................................... 25 热轧卷板：库存压制，偏弱震荡 ............................................................................................................................................... 25 硅铁：成本估值下移，弱势延续 ............................................................................................................................................... 27 锰硅：需求边际承压，偏弱震荡 ............................................................................................................................................... 27 焦炭：需求疲弱，承压运行 ......................................................................................................................................................... 29 焦煤：需求疲弱，承压运行 ......................................................................................................................................................... 29 动力煤：港口累库延续，弱势运行 ........................................................................................................................................... 31 玻璃：短期偏弱 ................................................................................................................................................................................ 33 PTA：趋势转弱，多LU空PTA持有 .......................................................................................
