戴一帆从业资格证号：F3046357 投资咨询证号：Z0015428黄曦从业资格证号：F03086724重要声明:本报告内容及观点仅供参考,不构成任何投资建议南华期货聚酯产业链数据周报 PTA01周度总览MEG020304聚酯PTAMEGPF聚酯纺织050607宏观需求06 需求聚酯本周有两套检修装置开启，部分装置适度减产或有减产意向，但体量影响暂时有限，加之其他装置也有局部微调，综合聚酯负荷仍在提升。初步核算国内大陆地区聚酯负荷在90.9%。需求终端表现偏弱，织机连续两周降负，聚酯开工逐步见顶。聚酯工厂亏损持续已经超过一个月，近期有减产消息，具体落实仍需跟踪。后续预计，供强需弱，若无超预期订单承接，后续累库较快，负反馈或许会来的超预期。中游（PTA）供应TA恒力石化220万吨恢复，逸盛部分PTA装置负荷小幅调整，中泰120万吨PTA装置负荷调整至8成，至周四PTA负荷调整至80.1%。盛虹石化250万吨逐步重启出料，威联石化200万吨预计3月底检修。供应PX青岛丽东100万减负至4月底，海南炼化重启推迟，中海油惠州95w停车50天，威联200计划4月停车2月，广东揭阳260w意外降负荷，新加坡美孚180w上周末重启，恒逸文莱150w停车1个半月，韩国GS40w停车，越南70w计划下周重启供需-利润以当前聚酯需求与TA供应，周度累库在10万吨以上，短期流通货仍偏紧，预计在4月下逐步得到缓解。当前PXN440美金，TA加工费超过500.中游（MEG ）供应浙石化预计5月有乙烯检修计划，预计乙二醇2条线供150万产能停车，恒力计划4月检修一条线，装置分流预期后置，海南炼化80w降负，关注乙烯外卖状况，内蒙兖矿40w检修一个月，河南永城二期20w3月底有重启计划,新疆天业60w预计下周重启，南亚1#30w计划3月下重启，南亚2#3#60，预计3月下停车，沙特91w重启，伊朗50w重启库存周内库存维稳，以当前供应量和聚酯开工，预计周内库存在100万上下浮动，难有较强去库动力。供需-利润关注5月分聚酯开工与浙石化停车时间，恒力、卫星或分流不及预期，当前供应偏高，等待供应负反馈。周度观点： PTA 估值：利润分配-200-10001002003004001月1日4月1日7月1日10月1日石脑油-布油2019202020212022202301002003004005006007008001月1日2月1日3月1日4月1日5月1日6月1日7月1日8月1日9月1日10月1日11月1日12月1日PXN20192020202120222023-10001002003004005001月1日4月1日7月1日10月1日PX-MX20192020202120222023-5000500100015002000250030001月1日2月1日3月1日4月1日5月1日6月1日7月1日8月1日9月1日10月1日11月1日12月1日PTA加工费2019202020212022202302000400060008000100001月1日2月1日3月1日4月1日5月1日6月1日7月1日8月1日9月1日10月1日11月1日12月1日TA主连20192020202120222023-400-2000200400600800100012001月1日2月1日3月1日4月1日5月1日6月1日7月1日8月1日9月1日10月1日11月1日12月1日TA主力基差202120222023-1500-1000-500050010001月1日2月1日3月1日4月1日5月1日6月1日7月1日8月1日9月1日10月1日11月1日12月1日5-9月差20192020202120222023-5000500100015001月1日2月1日3月1日4月1日5月1日6月1日7月1日8月1日9月1日10月1日11月1日12月1日PTA内外盘价差201920202021202220230500000100000015000002000000250000030000001月1日2月1日3月1日4月1日5月1日6月1日7月1日8月1日9月1日10月1日11月1日12月1日PTA活跃合约持仓量20192020202120222023 供给：PX607080901001101201月1日2月1日3月1日4月1日5月1日6月1日7月1日8月1日9月1日10月1日11月1日12月1日1月1日PX总产量201920202021202220230102030405060701月1日2月1日3月1日4月1日5月1日6月1日7月1日8月1日9月1日10月1日11月1日12月1日PX产量-国内2020202120222023010020030040050060070065%70%75%80%85%90%2019/11/222020/5/222020/11/222021/5/222021/11/222022/5/222022/11/22PXN--开工率PXN总开工率国内开工率0.50.60.70.80.91PX开工率国内2019202020212022202350607080901001月1日2月1日3月1日4月1日5月1日6月1日7月1日8月1日9月1日10月1日11月1日12月1日PTA开工2019202020212022202350607080901001101201301月1日2月1日3月1日4月1日5月1日6月1日7月1日8月1日9月1日10月1日11月1日12月1日PTA产量201920202021202220230500000100000015000002000000250000030000003500000400000045000001月1日2月1日3月1日4月1日5月1日6月1日7月1日8月1日9月1日10月1日11月1日12月1日PTA总库存20192020202120222023051015202530351月1日2月1日3月1日4月1日5月1日6月1日7月1日8月1日9月1日10月1日11月1日12月1日库销比20192020202120222023024681012141月1日2月1日3月1日4月1日5月1日6月1日7月1日8月1日9月1日10月1日11月1日12月1日聚酯工厂PTA备货天数20192020202120222023 MEG MEG-600-400-20002004006008001月1日2月1日3月1日4月1日5月1日6月1日7月1日8月1日9月1日10月1日11月1日12月1日EG主力基差2021202220230100020003000400050006000700080001月1日2月1日3月1日4月1日5月1日6月1日7月1日8月1日9月1日10月1日11月1日12月1日EG主连20192020202120222023-1000-50005001月1日2月1日3月1日4月1日5月1日6月1日7月1日8月1日9月1日10月1日11月1日12月1日EG1-5月差20212022202302004006008001000120014001月1日2月1日3月1日4月1日5月1日6月1日7月1日8月1日9月1日10月1日11月1日12月1日石脑油日本CFR20192020202120222023020040060080010001200140016001月1日2月1日3月1日4月1日5月1日6月1日7月1日8月1日9月1日10月1日11月1日12月1日乙烯-东北亚2019202020212022202305001000150020001月1日4月1日7月1日10月1日动力煤——宁波库提550020192020202120222023-250-200-150-100-500501001502002503001月1日2月1日3月1日4月1日5月1日6月1日7月1日8月1日9月1日10月1日11月1日12月1日美亚价差20192020202120222023-200-10001002003004001月1日2月1日3月1日4月1日5月1日6月1日7月1日8月1日9月1日10月1日11月1日12月1日欧亚价差20192020202120222023-100.00-50.000.0050.00100.00150.00200.00250.00300.00350.00400.001月1日2月1日3月1日4月1日5月1日6月1日7月1日8月1日9月1日10月1日11月1日12月1日美欧价差20192020202120222023 估值：利润-3000-2500-2000-1500-1000-5000500100015001月1日2月1日3月1日4月1日5月1日6月1日7月1日8月1日9月1日10月1日11月1日12月1日EG乙烯制20192020202120222023-400-300-200-10001002003001月1日2月1日3月1日4月1日5月1日6月1日7月1日8月1日9月1日10月1日11月1日12月1日乙烯外盘利润20192020202120222023-400-300-200-10001002003001月1日2月1日3月1日4月1日5月1日6月1日7月1日8月1日9月1日10月1日11月1日12月1日外盘石脑油制20192020202120222023-4000-3000-2000-100001000200030001月1日2月1日3月1日4月1日5月1日6月1日7月1日8月1日9月1日10月1日11月1日12月1日内盘石脑油利润20192020202120222023-3000-2500-2000-1500-1000-5000500100015001月1日2月1日3月1日4月1日5月1日6月1日7月1日8月1日9月1日10月1日11月1日12月1日甲醇制利润20192020202120222023-3000-2500-2000-1500-1000-5000500100015001月1日2月1日3月1日4月1日5月1日6月1日7月1日8月1日9月1日10月1日11月1日12月1日MTO利润-宁波富德20192020202120222023-4000-3000-2000-1000010002000300040001月1日4月1日7月1日10月1日煤制EG20192020202120222023-1500-1000-5000500100015002000250030001月1日2月1日3月1日4月1日5月1日6月1日7月1日8月1日9月1日10月1日11月1日12月1日EO利润20192020202120222023-1000-500050010001500200025003000350040001月1日2月1日3月1日4月1日5月1日6月1日7月1日8月1日9月1日10月1日11月1日12月1日EO-1.25EG季节性20192020202120222023 供应端：负荷4050607080901月1日2月1日2月29日3月31日4月30日5月31日6月30日7月31日8月31日9月30日10月31日11月30日总负荷季节性201920202021202220230204060801001月1日2月1日2月29日3月31日4月30日5月31日6月30日7月31日8月31日9月30日10月31日11月30日煤制负荷季节性201920202021202220230204060801001201401601月1日2月1日3月1日4月1日5月1日6月1日7月1日8月1日9月1日10月1日11月1日12月1日MEG-华东港口201920202021202220230204060801001201月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月进口量201920202021202220230510152025301月1日2月1日3月1日4月1日5月1日6月1日7月1日8月1日9月1日10月1日11月1日12月1日MEG-库销比2019202020212022202300.5