早间笔记准备-W：Felix.kwok@sbcapital.com.hk中国/香港中国香港研究团队（852）260085932016年4月6日，星期三`MSCI中国与MSCI亚洲（日本除外）20(%)里面有什么： MSCI中国100(10)(20)(30)(40) MSCI亚洲x日本 中国互联网-互联网旅游外卖。 信达（1359 HK-落后大市）。令人震惊的齿轮。 主题–幽灵般的幽灵– RMB8CRR消费者-HPC主食：跨国公司仍在消费者选择的爆炸中挣扎中国互联网-互联网旅游外卖。我们与来自15家私营和上市公司的CFO和行业专家举办了一次中国互联网之旅。互联网公司随着强劲的在线和消费增长趋势而继续受到宏观影响很小。收入可能会同比增长30-40％4月15日-7月15日-10月15日-1月16日 中港指数变化百分比持续1D 1M 3MHSC EI8,679(1.9)1.4(5.0)恒指3,650(1.4)(0.8)(5.1)上海A3,1951.46.2(9.2)上海B3780.87.1(7.5)深圳A2,0412.614.4(8.6)深圳B1,1470.82.6(9.8)恒指20,177(1.6)0.0(3.8)金融26,207(1.9)(0.7)(10.2)物产28,144(1.0)(0.4)(2.0)实用工具51,962(0.8)0.53.7通信和工业。12,262(1.5)0.82.3 昨天的前五名赢家和输家变化百分比最佳取得者至今1D 1MWH集团288香港5.618.135.6中国重汽3808香港5.227.031.6中国海运德1138香港4.62.92.3皇帝守望887香港4.39.00.0敏思425香港4.123.624.4最大输家蒙古矿业975香港(6.5)(8.5)(75.4)华晨汽车1114香港(5.4)0.6(26.5)比亚迪1211香港(5.1)(3.5)(3.8)安东石油3337香港(5.0)(5.0)1.3三位一体891香港(4.9)(20.6)(33.0)即将发布的重要经济数据4月7日外汇储备三月10月4日每月新贷款（人民币）三月10月4日资金供应三月4月11日消费者价格指数三月4月11日生产者价格指数三月4月13日进出口贸易三月即将举行的CLSA活动4月5-7日康宁医院（2120 HK）发布结果路演香港4月6中石化坎顿（934 HK）业绩发布路演香港4月6至7日CRCC高科技设备（1786 HK）业绩发布会路演香港4月11日至13日中信分析师路演-张文浪博士（首席全球经济学家）香港4月27-28日中信分析师路演-陈聪（房地产首席分析师）香港恒指vs CSI300 vs国指16CL，而投资可能会更低。百度，携程和京东的上涨空间可能令人惊讶，而网易，途牛和乐居可能面临短期风险。腾讯正在移动游戏市场中获得份额。在蚂蚁金服（Ant Financial）领头羊和京东金融（JD Finance）被行业专家评为第二佳的情况下，电子金融似乎是下一个大问题。信达（1359 HK-落后大市）。令人震惊的齿轮。信达的资产负债率从去年的5.8倍急剧上升到7倍，突显了公司的雄心和约束。由于没有进行任何股权筹集，它准备在今年为NCB融资，从而再提高一个等级。随着贷款收益率增加和资产减值，该业务的风险状况似乎也有所上升。资本最终可能会拖累其发展并压制其底线。我们将目标价从之前的3.00港币上调至2.70港币，并维持U-PF。主题–幽灵般的幽灵– RMB8我们的首席经济学家埃里克·菲什维克（Eric Fishwick）预计，外汇储备枯竭将推动北京方面让人民币在2H17之前找到其市场确定的价值。这很可能触发25％的贬值，但此后反弹。本报告探讨了人民币兑1元人民币兑1美元的幽灵，这是我们预期人民币在2017年底之前会升值的地方，直到2018年人民币进一步升值。在涨幅出现之前，该地区将遭受很多痛苦。但是，消除人民币汇率过剩将为亚洲股市带来更可持续的反弹。CRR消费者-HPC主食：跨国公司仍在消费者选择的爆炸中挣扎回顾660个中产阶级家庭，我们发现随着3-5层城市的升级需求增加，中国的家庭和个人护理市场将继续增长。跨国公司在日益拥挤的市场中继续失去市场份额，而消费者继续准备尝试新品牌。 HPC的在线购物量猛增-比小组上次访问时预期的要快，通过CBT渠道进行的海外购买也已开始。新闻头条基金组织发布新的《全球金融稳定报告》国际货币基金组织已经发布了新的《全球金融稳定报告》，强调了新兴市场经济体在全球金融市场中的溢出效应。 -人中国宣布限制与朝鲜贸易中国周二禁止从朝鲜进口黄金和稀土，以及禁止向朝鲜出口用于制造火箭燃料的喷气燃料和其他石油产品，此举符合联合国对平壤的新制裁。 –路透社定罪电话45(%) 恒生股票代号公司记录 目标估价15CL性能（％）30150(15)(30)(45)4月15日-7月15日-10月15日-1月16日返回P / E（x）EPSg（％）收益率（％）P / B（x）净资产收益率（％）1M年初至今1299香港友邦保险购买4915.216.72.11.913.01.5(8.4)百度我们百度购买3921.930.7纳米3.718.45.8(0.0)1800香港中国CCCC购买365.719.73.40.713.119.514.4京东我们京东购买32纳米纳米纳米5.90.10.6(17.4)1033香港中国石化OFS卖(3)31.9纳米1.30.92.8(8.3)(18.2)6808香港太阳艺术卖(18)21.0(4.2)2.32.110.214.1(3.4)1913香港普拉达（Prada）卖(14)20.91.22.22.311.18.67.93968香港C MB卖(10)5.314.95.60.815.7(2.6)(12.6)2727香港上海电气卖(19)17.7(6.9)1.70.84.7(0.6)(14.1)2600香港中国铝业卖(18)(40.9)纳米纳米1.0(2.3)(10.8)0.0第1页，共2页evalu @ torclsa.com上的专有数据库 国企指数 沪深300 准备-W：Felix.kwok@sbcapital.com.hk 早间笔记-中国/香港里昂证券/加拿大台湾投资排名关键：买入：总股票收益率（包括股息）预计超过20％；邻苯二酚：总预期收益低于20％但超过市场收益；超PF：总预期回报为正，但低于市场回报；卖：总预期回报为负数。对于相对表现，我们将股票的12个月总预测回报（包括股息）与股票交易市场的12个月预测回报（包括股息）进行比较。例如，对于美国股票，建议相对于标准普尔的预期回报10％。根据当时的市场情况，可能会有例外。我们将“双Bagger”股票定义为我们希望在将其引入“双Bagger”名单时三年内获得100％或更高的收益（包括股息）。 “高信念”想法不一定是具有最大上升/下降趋势的股票，而是那些研究主管/策略师认为正/负回报可能性最高的股票。每个市场的清单每周都会受到监控。©2016 CLSA Limited（供非台湾分析师汇编的研究报告）和/或Credit Agricole Securities Taiwan Co.，Ltd（供台湾汇编的研究报告）分析师）。 注意：为了及时起见，本文档尚未编辑。撰写本出版物/通讯的分析人员在此声明并确认，其内容真正反映了他/她/他们对主题的观点和观点，并且该分析人员未曾被置于任何立场之下。任何人在编写此类出版物/通讯时产生不当影响，干预或压力。分析人员的任何补偿均与此处包含的特定建议或观点没有，没有或将直接或间接相关。里昂证券集团公司（不包括里昂证券美国有限公司）（“里昂证券”），加拿大农业信贷银行证券有限公司（“里昂证券台湾”），里昂证券/加拿大里昂证券的分析师和/或其联系人不时寻求与研究报告中涵盖的公司建立业务或财务关系。因此，投资者应注意，里昂证券和/或此类个人可能存在一个或多个利益冲突。一些司法管辖区/市场的法规或市场惯例规定，对于与研究报告相关的某些实际，潜在或可感知的利益冲突，应进行某些披露。有关详细信息，请访问www.clsa.com/member/research_disclosures/。其中的披露仅包括里昂证券，里昂证券美洲有限公司和台湾台湾的职位。除非另有说明，否则CLSA不会从本出版物/通讯所涉及的主题公司获得任何补偿或其他利益。如果投资者在访问本网站时遇到任何困难，请联系webadmin@clsa.com或+852 26008111。如果您需要以前日期的披露信息，请联系Compliance_hk@clsa.com。重要提示：本报告的内容受www.clsa.com/disclaimer.html上的免责声明和里昂证券的法律和法规声明的约束，应与该声明一起阅读，可根据要求从以下网站获取其纸质版本CLSA出版物或CLSA合规性小组（香港金钟道88号太古广场一楼18楼，电话+852 2600 8888）和/或CA台湾合规性（台北敦化南路二段95号27楼10682，台湾，电话+886 2 23268188).01/01/2016第2页，共2页evalu @ torclsa.com上的专有数据库中国一半的上市房地产开发商认为2015年利润下降去年，随着中国房地产市场的降温，中国一半的上市房地产开发商的净利润有所下降。到目前为止，已有59家房地产公司披露了其年度业绩。中原地产代理（Centaline Property Agency）周二称，有三十家公司报告净利润下降，其中有八家公布亏损。中国开发商计划在加拿大扩张随着对住房需求的部分增长来自中国血统的人，中国的住宅开发商正在扩大在加拿大的业务。 –《华尔街日报》次级住房风险在中国引发危险信号政府通过刺激住房贷款来解决中国空置住房过剩问题的努力引发了一个更大的问题：高风险的次贷风格贷款激增，令人担忧。 –《华尔街日报》关于要求，请联系您的里昂证券销售代表或通过cib@clsa.com给我们发送电子邮件。在https://www.clsa.com/member/tools/email_alert/中搜索警报电子邮件首选项。研究订阅更改报告分布您还可以微调您的报告