行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 通信 证券研究报告 2023年03月21日 投资评级 行业评级 强于大市(维持评级) 上次评级 强于大市 作者 唐海清 分析师 SAC执业证书编号：S1110517030002 tanghaiqing@tfzq.com 王奕红 分析师 SAC执业证书编号：S1110517090004 wangyihong@tfzq.com 康志毅 分析师 SAC执业证书编号：S1110522120002 kangzhiyi@tfzq.com 林竑皓 分析师 SAC执业证书编号：S1110520040001 linhonghao@tfzq.com 余芳沁 分析师 SAC执业证书编号：S1110521080006 yufangqin@tfzq.com 陈汇丰 分析师 SAC执业证书编号：S1110522070001 chenhuifeng@tfzq.com 资料来源：聚源数据 相关报告 1 《通信-行业研究周报:拟组建国家数据局，重点关注数据要素和ICT基础设施投资机会》 2023-03-12 2 《通信-行业专题研究:数字经济不断推进，通信行业整体向好》 2023-03-10 3 《通信-行业点评:6G有望重塑智慧未来，建议关注天地一体+算力感知》 2023-03-06 行业走势图 GPT-4发布&星链突破4100颗，建议重点关注AIGC+卫星板块 本周行业重要趋势： GPT-4发布，Microsoft 365引入Copilot 3月15日，OpenAI发布多模态预训练大模型GPT-4。GPT-4是一个大规模的多模态模型，可以接受图像和文本输入，产生文本输出，在各种专业和学术基准上表现出人类的水平，包括以约前10%的成绩通过模拟律师资格考试。此外，微软举办宣布推出名为Copilot的人工智能服务，并将其嵌入Word、PowerPoint、Excel等Office办公软件中，该技术主要运用于工作场景，被嵌入能够帮助用户生成文档、电子邮件以及幻灯片等。 星链突破4100颗，在轨卫星已达全球总数近50% 北京时间3月18日凌晨3点26分，SpaceX用一枚八手猎鹰9火箭成功发射52颗“星链”卫星。至此，SpaceX累计部署77批、总计4105颗星链卫星，目前空间操作3803颗，正式运行3232颗，占世界在轨航天器总数（2022年底7218个）的近一半。按太空探索公司（SpaceX）的计划，到2024年将部署约12000颗“星链”卫星。 本周投资观点： 算力需求不断增长，通信基础设施重要性日益凸显；卫星通讯是地面通信的重要补充，有望在未来加速发展：1）ChatGPT带来AI发展拉动算力需求高增长，科技巨头纷纷布局，光模块、光芯片等相关公司迎来新机遇。2）“天地一体化”为6G重点方向，建议关注通导遥各细分赛道。 一、数字经济&新基建&工业互联网： 1、网络设备基础设施：重点推荐：中兴通讯；重点关注：紫光股份（计算机联合覆盖）、星网锐捷；建议关注：东土科技、映翰通、三旺通信等 2、光纤光缆：重点推荐：亨通光电、中天科技，建议关注：长飞光纤（光纤光缆量价齐升）、永鼎股份（光通信复苏，汽车线束增量空间）； 3、终端设备和仪器：威胜信息、必创科技（机械联合覆盖）等 二、通信+高景气赛道（+新能源，+智能汽车，+信创）： 1、通信+海风：重点推荐—亨通光电（海风+光纤光缆双重驱动）、中天科技（海洋、新能源板块潜力十足，光纤光缆景气向上）； 2、通信+储能/光伏：重点推荐—润建股份、科华数据（电新联合覆盖）、拓邦股份（电子联合覆盖）；关注：英维克（机械联合覆盖）等； 3、通信+智能汽车：关注：激光雷达（天孚通信、中际旭创、光库科技等）；模组&终端（广和通、美格智能、移远通信、移为通信等）；传感器（汉威科技&四方光电-机械联合覆盖）；连接器（意华股份、鼎通科技、瑞可达-电子覆盖等）；结构件&空气悬挂（瑞玛精密） 4、通信+AIGC：关注：彩讯股份、创维数字（数字经济+AIGC）； 三、云计算&数据中心： 1、IDC：重点推荐：科华数据（电新联合覆盖）、润泽科技（机械联合覆盖）、润建股份、光环新网、紫光股份（计算机联合覆盖），建议关注：英维克（机械联合覆盖）、奥飞数据（计算机联合覆盖）、海兰信（UDC）、数据港等； 2、光模块&光器件：中际旭创（全球数通光模块龙头）、天孚通信（CPO光引擎为重要增量业务）、源杰科技（电子联合覆盖）、新易盛、博创科技、光库科技、中瓷电子（新材料联合覆盖）太辰光、剑桥科技、光迅科技； 3、云办公&云应用：重点推荐：亿联网络（混合办公,完善产品矩阵）；建议关注：会畅通讯、星网锐捷、梦网科技（富媒体短信龙头）等； 四、运营商： 低估值、高分红：中国移动、中国电信、中国联通； 五、卫星通信：国防信息化建设加速，军工通信补短板；中国星网成立后，低轨卫星迎来加速发展阶段，建议关注：盛路通信、铖昌科技、上海瀚讯、海格通信、华测导航（计算机联合覆盖）。 风险提示：疫情影响、5G产业和商用进度低于预期，下游应用推广速度不及预期，贸易战不确定风险。 -19%-14%-9%-4%1%6%11%16%2022-032022-072022-11通信沪深300 行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 2 重点标的推荐 股票 股票 收盘价 投资 EPS(元) P/E 代码 名称 2023-03-20 评级 2021A 2022A/E 2023E 2024E 2021A 2022A/E 2023E 2024E 000063.SZ 中兴通讯 33.70 买入 1.44 1.71 2.15 2.49 23.40 19.71 15.67 13.53 002446.SZ 盛路通信 10.78 增持 -0.23 0.27 0.39 0.50 -46.87 39.93 27.64 21.56 300308.SZ 中际旭创 35.82 买入 1.09 1.48 1.99 2.37 32.86 24.20 18.00 15.11 300628.SZ 亿联网络 81.00 买入 1.79 2.56 3.34 4.41 45.25 31.64 24.25 18.37 000810.SZ 创维数字 19.32 买入 0.37 0.71 0.92 1.15 52.22 27.21 21.00 16.80 600941.SH 中国移动 91.96 买入 5.43 5.99 6.57 7.11 16.94 15.35 14.00 12.93 300394.SZ 天孚通信 44.05 增持 0.78 1.02 1.26 1.54 56.47 43.19 34.96 28.60 600487.SH 亨通光电 15.01 买入 0.58 0.81 1.17 1.43 25.88 18.53 12.83 10.50 600522.SH 中天科技 16.80 买入 0.05 0.94 1.34 1.72 336.00 17.87 12.54 9.77 002929.SZ 润建股份 46.98 买入 1.54 2.18 3.07 4.33 30.51 21.55 15.30 10.85 002139.SZ 拓邦股份 12.05 买入 0.44 0.43 0.64 0.91 27.39 28.02 18.83 13.24 300442.SZ 润泽科技 65.17 增持 0.88 1.54 2.25 3.04 74.06 42.32 28.96 21.44 603236.SH 移远通信 107.24 增持 1.89 3.22 4.85 6.63 56.74 33.30 22.11 16.17 688100.SH 威胜信息 29.77 买入 0.68 0.80 1.04 1.35 43.78 37.21 28.63 22.05 002976.SZ 瑞玛精密 24.33 增持 0.38 0.74 1.12 1.50 64.03 32.88 21.72 16.22 603712.SH 七一二 32.74 增持 0.89 1.10 1.46 1.83 36.79 29.76 22.42 17.89 300627.SZ 华测导航 28.96 增持 0.55 0.68 0.91 1.16 52.65 42.59 31.82 24.97 688498.SH 源杰科技 136.49 增持 1.59 1.67 2.47 3.21 85.84 81.73 55.26 42.52 300667.SZ 必创科技 18.35 增持 0.38 0.21 0.57 0.74 48.29 87.38 32.19 24.80 资料来源：Wind、天风证券研究所，注：PE=收盘价/EPS 行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 3 1. 近期重点行业动态以及观点（03.13-03.19） 1.1. 卫星通信行业最新动态： 星链升空卫星突破4100颗，在轨卫星已达全球总数近50%（21经济网、长征星云微信公众号、中国空间科学技术微信公众号、中国指挥与控制学会微信公众号） 北京时间3月18日凌晨3点26分，SpaceX用一枚八手猎鹰9火箭成功发射52颗“星链”卫星；随后在7点38分，又用一枚六手猎鹰9火箭发射了2颗5G重型通信卫星，前后仅相隔4小时12分，创造了最短间隔发射时间新纪录。 “星链”V1.5于2021年6月首次发射，V1.5相比V1.0最大的提升是增加激光星间链路，卫星质量提升至295千克。采用平板设计，尺寸大约为3.2×1.6×0.2米，安装有4部高通量相控阵天线和单翼式太阳能电池板，太阳能电池板展开后约为4×15米。卫星自带霍尔推进器，用于轨道保持、位置调整与离轨，具备在轨碎片跟踪与自主避碰的能力，可将卫星从210千米轨道高度抬高至550千米轨道高度。此次发射是2023年第9次“星链”组网发射。至此，SpaceX累计部署77批、总计4105颗星链卫星，目前空间操作3803颗，正式运行3232颗，占世界在轨航天器总数（2022年底7218个）的近一半。按太空探索公司（SpaceX）的计划，到2024年将部署约12000颗“星链”卫星。 截至23年3月20日，“猎鹰“9复用火箭已经进行了212次发射，仅失败2次，同时连续取得了第184次发射成功、第140次海上回收火箭成功、第180次芯一级成功回收、连续第106次成功回收的优异成绩。 得益于猎鹰9号具备部分回收复用的特点，目前，SpaceX公司“猎鹰”9复用火箭向近地轨道发射的报价为6200万美元，最大载荷为22.8吨，平均每千克的发射价格为2720美元。而备受关注的星舰，其近地轨道最大载荷达300吨，SpaceX负责空间安全方面的高级顾问Gary Henry预计，星舰将把发射价格从每公斤2000美元降至每公斤200美元，甚至更低。 1.2. AI行业最新动态： GPT-4发布，突破纯文字模态（微信公众号：腾讯云开发者） 3月15日凌晨，OpenAI发布多模态预训练大模型GPT-4。根据OpenAI官方介绍，GPT-4是一个大规模的多模态模型，可以接受图像和文本输入，产生文本输出。整体来说，GPT-4的能力已在各种专业和学术基准上表现出人类的水平，包括以约前10%的成绩通过模拟律师资格考试。而对于生成式的幻觉、安全问题均有较大的改善；同时因对于图片模态的强大识别能力扩大了GPT-4应用范围。 图1：GPT系列模型的演进 行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 4 资料来源：腾讯云开发者微信公众号，天风证券研究所 （1）GPT-4对复杂任务处理能力显著增强，并增加图文输入 GPT-4突破纯文字的模态，增加了图像模态的输入，具有强大的图像理解能力：GPT-4可以解决各类图文混合的理解和生成问题