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行业周报:短期关注确定性,中期布局次高端

食品饮料2023-03-19张宇光、叶松霖、逄晓娟开源证券向***
行业周报:短期关注确定性,中期布局次高端

食品饮料 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1/11 食品饮料 2023年03月19日 投资评级:看好(维持) 行业走势图 数据来源:聚源 《回暖趋势持续,淡化短期波动—行业周报》-2023.3.12 《淡季不淡,着眼长期—行业周报》-2023.3.5 《产业信心恢复,板块震荡上行—行业周报》-2023.2.26 短期关注确定性,中期布局次高端 ——行业周报 张宇光(分析师) 叶松霖(分析师) 逄晓娟(分析师) zhangyuguang@kysec.cn 证书编号:S0790520030003 yesonglin@kysec.cn 证书编号:S0790521060001 pangxiaojuan@kysec.cn 证书编号:S0790521060002  核心观点:社零数据验证复苏趋势,一季报关注确定性 3月13日-3月17日,食品饮料指数跌幅为1.5%,一级子行业排名第18,跑输沪深300约1.3pct,子行业中其他食品(+0.0%)、肉制品(-0.3%)、其他酒类(-0.5%)表现相对领先。目前主要品牌白酒价格呈现上行趋势。春节库存快速去化后,经销商恐慌情绪得到缓解节后商务宴请场景持续恢复,次高端价位段白酒动销明显提速。当前酒厂关注动销情况,通过开瓶扫码等方式提升开瓶率,我们判断市场库存可能进一步下降。此外,酒企注重市场基础建设及消费者培育,如费用规划细致、周期长;增加市场销售人员;增加旅游、品鉴、终端店互动等活动。统计局公布社零数据,1-2月社零总额同比增3.5%,其中餐饮增长9.2%,表现出明显复苏。烟酒类与粮油食品类增速分别为6.1%与9.0%,环比均有较大幅度改善,也与市场此前预期相符。叠加部分公司发布1-2月业绩预告,普遍表现较好,奠定全年复苏基调,也逐渐形成一季度预期。我们判断短期行情可能与一季报相关性较大,建议按照确定性原则布局,短期以高端白酒与地产酒为主;随着降准释放流动性,后续商务场景增加,经济活跃度提升可能给次高端白酒带来机会,中期角度也可提前布局。  推荐组合:贵州茅台、五粮液、嘉必优、甘源食品 (1)贵州茅台:2022年业绩预告符合预期,公司以i茅台作为营销体制、价格体系和产品体系改革的枢纽,未来将深化改革进程,公司此轮周期积蓄的潜力进入释放期。(2)五粮液:白酒市场快速修复,渠道库存低位,批价逐渐回暖。公司加大市场投入力度,全年有望实现超预期增长。(3)嘉必优:计提减持是一次性影响,积极关注新国标配方获批催化剂和订单进展,展望后续国际市场开发确定性高,化妆品市场可能取得突破,合成生物学相应产品有望量产,持续看好。(4)甘源食品:零食专卖店、会员店、电商等渠道拓展预期放量,叠加棕榈油价格同比回落,预计年内业绩弹性较大。  市场表现:食品饮料跑输大盘 3月13日-3月17日,食品饮料指数跌幅为1.5%,一级子行业排名第18,跑输沪深300约1.3pct,子行业中其他食品(+0.0%)、肉制品(-0.3%)、其他酒类(-0.5%)表现相对领先。个股方面,南桥食品、一鸣食品、立高食品涨幅领先;ST通葡、妙可蓝多、嘉必优跌幅居前。  酒业数据新闻:2023年1-2月烟酒类零售额1109亿 3月15日,国家统计局发布数据公告,1-2月份,社会消费品零食总额77067亿元,同比增长3.5%。按消费类型分,1-2月份,商品零售68638亿元,同比增长2.9%,其中,烟酒类零售额1109亿元,同比增长6.1%(来源于酒说)。  风险提示:经济下行、食品安全、原料价格波动、消费需求复苏低于预期等。 -29%-19%-10%0%10%19%2022-032022-072022-11食品饮料沪深300相关研究报告 开源证券证券研究报告 行业周报 行业研究 行业周报 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2/11 目 录 1、 每周观点:社零数据验证复苏趋势,一季报关注确定性 ..................................................................................................... 3 2、市场表现:食品饮料跑输大盘 .................................................................................................................................................. 3 3、上游数据:部分农产品价格涨幅收窄 ...................................................................................................................................... 4 4、酒业数据新闻:2023年1-2月烟酒类零售额达1109亿......................................................................................................... 6 5、备忘录:关注舍得酒业年报披露 .............................................................................................................................................. 7 6、风险提示 ...................................................................................................................................................................................... 9 图表目录 图1: 食品饮料跌幅1.5%,排名18/29 ........................................................................................................................................ 3 图2: 其他食品、肉制品、其他酒类表现相对较好 .................................................................................................................... 3 图3: 南桥食品、一鸣食品、立高食品涨幅领先 ........................................................................................................................ 4 图4: ST通葡、妙可蓝多、嘉必优跌幅居前 .............................................................................................................................. 4 图5: 2023年3月7日全脂奶粉中标价同比-28.7% ................................................................................................................... 4 图6: 2023年3月8日生鲜乳价格同比-4.5% ............................................................................................................................. 4 图7: 2023年2月24日猪肉价格同比+15.5% ............................................................................................................................ 5 图8: 2022年12月生猪存栏数量同比+0.7% .............................................................................................................................. 5 图9: 2023年1月能繁母猪数量同比+1.8% ................................................................................................................................ 5 图10: 2023年3月11日白条鸡价格同比+6.9% ........................................................................................................................ 5 图11: 2023年2月进口大麦价格同比+30.9% ............................................................................................................................ 5 图12: 2023年2月进口大麦数量同比-4.2% ............................................................................................................................... 5 图13: 2023年3月17日大豆现货价同比-2.6% ......................................................................................................................... 6 图14: 2023年3月8日豆粕平均价同比-0.2% ........................................................................................................................... 6 图15: 2023年3月17日柳糖价格同比+7.4% ............................................................................................................................ 6 图16: 2023年3月10日白砂糖零售价同比-0.6% ...............................................................................................................

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