PTA&MEG早报-2023年3月17日证券代码：839979大越期货投资咨询部单钧投资咨询资格证号：Z0016468联系方式：0575-85226759 PTA：1、基本面：近期原油大幅下挫，市场风险偏好下降。恒力石化220万吨PTA装置重启中，该装置3.3检修。PX方面，后市即将进入传统检修季，PX供应预计下调，配合下游需求回暖，将有效支撑价格。PTA方面，加工费明显修复后装置检修推迟或者提负意向增加，供应难进一步缩减，后期关注恒力惠州250万吨新装置的投产消息。聚酯及下游方面，聚酯负荷超预期攀升，部分工厂节前原料备货消化殆尽，有补库需求释放，但涤丝产销未能放量，工厂库存环比再度增加，终端需求或将走弱中性2、基差：现货5620，05合约基差96，盘面贴水偏多3、库存：PTA工厂库存5.95天，环比增加0.08天偏空4、盘面：20日均线走平，收盘价收于20日均线之下偏空5、主力持仓：主力净空，空减偏空6、预期：原料端需关注后期PX、PTA新增产能投放的进度，下游季节性恢复的背景下，PTA供需进入去库阶段，需要关注终端能否持续形成正向反馈，短期受油价拖累，预计盘面维持震荡偏弱为主。TA2305：短期关注5500支撑位PTA 每日观点 MEG：1、基本面：各主流工艺路线利润处于低位，产能出清过程相对缓慢，13日CCF口径库存为110.2万吨，环比减少4.1万吨，新一期港口库存明显去化，社会库存依旧高位维持中性2、基差：现货4050，05合约基差36，盘面贴水偏多3、库存：华东地区合计库存100.25万吨，环比减少2.4万吨偏空4、盘面：20日均线向下，收盘价收于20日均线之下偏空5、主力持仓：主力净空，空增偏空6、预期：近期原油大幅下挫，市场风险偏好下降。国内供应端仍有反复，浙石化五月份检修计划落实，3-5月供需仍可实现去化，但生产工厂储罐库存以及在途库存均处于同期高位，国产货源充裕，内贸中转罐区库存高企，隐性库存将持续转移至下游。短期乙二醇受限于高位的社会库存、港口库存以及成本端的拖累，但基本面边际修复背景下具备中长期多配价值。EG2305：短期关注4000支撑位MEG 每日观点 利多：1、聚酯产业链整体利润水平低位，估值偏低，存在修复的基础2、原料端部分装置出现停车和检修动作，供应处于相对低位3、聚酯负荷超预期攀升至较高水平，终端刚需补库维持利空：1、原料端受高位社会库存限制，且后期供应难进一步缩减2、涤丝产销未能放量，工厂库存环比再度增加，后期终端需求或将走弱3、硅谷银行事件影响不断扩大，油价大幅下行，市场风险偏好下降当前主要逻辑：成本逻辑大于供需逻辑，油价拖累盘面下行主要风险点：1、成本端油价波动剧烈2、需求恢复不及预期影响因素总结 变动2023-03-162023-03-15现货价(中间价):石脑油:CFR日本-53.75615.000668.750美元/吨现货价(中间价):对二甲苯(PX):CFR中国台湾-1410171031美元/吨CCFEI价格指数:精对苯二甲酸PTA内盘-7056205690元/吨CCFEI价格指数:乙二醇MEG内盘-8040504130元/吨CCFEI价格指数:涤纶POY-10074707570元/吨CCFEI价格指数:涤纶FDY150D-15080508200元/吨CCFEI价格指数:涤纶DTY-10088008900元/吨CCFEI价格指数:涤纶短纤-5070607110元/吨TA01-18852465434元/吨TA05-9655245620元/吨TA09-15453365490元/吨TA01基差118374256元/吨TA05基差269670元/吨TA09基差84284200元/吨EG01基差55-125-180元/吨EG05基差7736-41元/吨EG09基差75-64-139元/吨PTA加工费-33.42310.83344.25元/吨石脑油MEG内盘利润241.75-1318.41-1560.16元/吨外采乙烯制MEG内盘利润-111.12-1538.43-1427.31元/吨甲醇制MEG内盘利润-1.70-1982.70-1981.00元/吨煤制MEG利润-85.50-2244.50-2159.00元/吨POY利润-13.3558.1571.50元/吨FDY利润-63.35138.15201.50元/吨DTY利润-13.35188.15201.50元/吨涤纶短纤利润36.65-181.85-218.50元/吨现货期货利润价格数据来源：Wind、Mysteel、CCF PTA 月间价差-200020040060080010009/1510/1511/1512/151/152/153/154/155/155-9价差TA1805-1809TA1905-1909TA2005-2009TA2105-2109TA2205-2209TA2305-2309-500050010001500200025001/162/163/164/165/166/167/168/169/169-1价差TA1809-1901TA1909-2001TA2009-2101TA2109-2201TA2209-2301TA2309-2401数据来源：Wind PTA 基差-1000-50005001000150020001/162/163/164/165/166/167/168/169/1610/1611/1612/161/1601基差TA1801TA1901TA2001TA2101TA2201TA2301TA2401-1000-500050010001500200025005/166/167/168/169/1610/1611/1612/161/162/163/164/165/1605基差TA1705TA1805TA1905TA2005TA2105TA2205TA2305-1000-50005001000150020009/1510/1511/1512/151/152/153/154/155/156/157/158/159/1509基差TA1709TA1809TA1909TA2009TA2109TA2209TA2309数据来源：Wind MEG 月间价差-400-200020040060080010009/2610/2611/2612/261/262/263/264/265/265-9价差EG2005-2009EG2105-2109EG2205-2209EG2305-2309-400-300-200-10001002003004001/222/223/224/225/226/227/228/229/229-1价差EG1909-2001EG2009-2101EG2109-2201EG2209-2301EG2309-2401数据来源：Wind MEG 基差-1000-5000500100015001/222/223/224/225/226/227/228/229/2210/2211/2212/221/2201基差EG2001EG2101EG2201EG2301EG2401-600-400-20002004006008001000120014005/276/277/278/279/2710/2711/2712/271/272/273/274/2705基差EG2005EG2105EG2205EG2305-600-400-20002004006008001000120014009/2610/2611/2612/261/262/263/264/265/266/267/268/269/2609基差EG1909EG2009EG2109EG2209EG2309数据来源：Wind 1002003004005006007008001月1日1月10日1月19日1月28日2月6日2月15日2月24日3月5日3月14日3月23日4月1日4月10日4月19日4月28日5月7日5月16日5月25日6月3日6月12日6月21日6月30日7月9日7月18日7月27日8月5日8月14日8月23日9月1日9月10日9月19日9月28日10月7日10月16日10月25日11月3日11月12日11月21日11月30日12月9日12月18日12月27日对二甲苯(PX)-石脑油(NAP)2017年2018年2019年2020年2021年2022年2023年美元/吨现货价差-4000-3000-2000-100001000200030001/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4TA-EG现货价差2017201820192020202120222023元/吨数据来源：WindPXN价差近期明显修复 204060801001201401601月2日1月12日1月23日2月6日2月18日3月1日3月10日3月19日3月29日4月10日4月21日5月3日5月14日5月24日6月5日6月16日6月27日7月8日7月18日7月29日8月8日8月19日8月29日9月9日9月19日9月30日10月18日10月29日11月9日11月19日11月30日12月10日12月21日12月31日库存:乙二醇:华东地区:合计2017年2018年2019年2020年2021年2022年2023年万吨-5051015201月2日1月12日1月23日2月4日2月17日3月1日3月10日3月19日3月29日4月8日4月18日4月28日5月11日5月20日5月30日6月9日6月18日6月29日7月8日7月18日7月27日8月5日8月17日8月26日9月6日9月15日9月24日10月12日10月21日10月31日11月10日11月19日11月29日12月9日12月19日12月28日库存天数:聚酯切片:国内2017年2018年2019年2020年2021年2022年2023年天02468101月3日1月12日1月22日2月5日2月16日2月26日3月8日3月17日3月27日4月6日4月16日4月26日5月8日5月18日5月29日6月8日6月18日6月28日7月9日7月19日7月28日8月9日8月18日8月28日9月7日9月17日9月27日10月13日10月23日11月2日11月11日11月22日12月1日12月11日12月21日12月30日库存天数:PTA:国内2017年2018年2019年2020年2021年2022年2023年天库存分析PTA、MEG库存处于历年同期高位数据来源：Wind 长丝库存环比再度回升涤纶库存-20-15-10-50510152025301月2日1月13日1月24日2月8日2月23日3月5日3月16日3月26日4月7日4月18日4月28日5月12日5月23日6月2日6月13日6月23日7月5日7月15日7月26日8月5日8月16日8月26日9月6日9月16日9月27日10月15日10月26日11月7日11月17日11月28日12月8日12月19日12月29日库存天数:涤纶短纤:江浙织机2017年2018年2019年2020年2021年2022年2023年天010203040501月2日1月13日1月24日2月8日2月23日3月5日3月16日3月26日4月7日4月18日4月28日5月12日5月23日6月2日6月13日6月23日7月5日7月15日7月26日8月5日8月16日8月26日9月6日9月16日9月27日10月15日10月26日11月7日11月17日11月28日12月8日12月19日12月29日库存天数:涤纶长丝DTY:江浙织机2017年2018年2019年2020年2021年2022年2023年天05101520253035401月2日1月13日1月24日2月8日2月23日3月5日3月16日3月26日4月7日4月18日4月28日5月12日5月23日6月2日6月13日6月23日7月5日7月15日7月26日8月5日8月16日8月26日9月6日9月16日9月27日10月15日10月26日11月7日11月17日11月28日12月8日1