聚酯 | 日报 专业研究·创造价值 1 / 6 请务必阅读文末免责条款 2023年3月17日 聚酯 专业研究·创造价值 宝城期货研究所 投资咨询团队 聚酯日报 核心观点 PTA 今日PTA主力合约PTA2305最终收盘于5710元/吨，较上一交易日收盘价上涨186元/吨，整体变化幅度为3.37%。基差来看，3月底主港现货基差参考2305合约升水160-170自提。上游来看，美国硅谷银行破产带来的影响仍在发酵，市场对于经济风险担忧加剧，原油价格继续下跌。PX方面，近期国内PX产量稳步提升，预计未来PXN价差或将收缩，PX在成本端的支撑作用或将减弱。昨日PX价格较上一交易日下跌14美元/吨，收于1018美元/吨CFR中国。折算PTA现货加工费约为308元/吨，盘面加工利润为212元/吨。下游来看，昨日聚酯市场价格下调，聚酯工厂让利销售但下游采购心态偏谨慎，聚酯产销表现低迷。具体来看，昨日涤纶长丝产销为28%，涤纶短纤产销为56%。供需结构来看，近期PTA加工利润有所修复，未来PTA供应收缩量或将有限。需求端聚酯各品种利润表现低迷，聚酯综合利润维持在盈亏平衡线附近，而聚酯库存再现小幅累库，库存绝对量同比依然处于高位状态。聚酯开工近期持续回升，但回升幅度明显放缓。终端织造开机率有所下滑，内销市场表现尚可，但外贸订单表现不佳，预计未来织造环节开机率或将持稳运行。整体来看，短期油价偏弱运行，而PX供应逐步回升，中长期趋于宽松下或将使得成本端的支撑作用有所减弱。而PTA自身供需结构短期偏强，因此预计PTA价格短期或将呈现偏强震荡走势。 乙二醇 今日乙二醇主力合约2305最后收盘于4047元/吨，较上一交易日收盘价上涨33元/吨，整体变化幅度为0.82%。基差来看，下周现货贴水05合约15-20。本周华东乙二醇主港库存量为98.35万吨，较上周101万吨下降2.65万吨，去库幅度为2.62%。下周到船预报量为11.26万吨。供应端来看，近期乙二醇新装置投产，部分前期检修装置重启，乙二醇供应端压力短期有所回升。而5月卫星石化、恒力石化、浙石化等装置均计划转产EO，远端供应存在缩量预期。进口方面，3月进口到港量或将下滑，港口库存或将呈现小幅去库。需求端聚酯各品种利润表现低迷，聚酯综合利润维持在盈亏平衡线附近，而聚酯库存再现小幅累库，库存绝对量同比依然处于高位状态。聚酯开工近期持续回升，但回升幅度明显放缓。终端织造开机率有所下滑，内销市场表现尚可，但外贸订单表现不佳，预计未来织造环节开机率或将持稳运行。综合来看，短期乙二醇供应有所回升，而中期供应存在缩量预期。需求端整体表现边际回暖，乙二醇供需结构短期较弱，但中期依旧偏强，预计未来乙二醇价格走势或将呈现震荡运行。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 请务必阅读文末免责条款部分 1 / 24 聚酯 | 日报 专业研究·创造价值 2 / 6 请务必阅读文末免责条款 1 产业动态 ➢ PTA 中泰石化120万吨装置降负至5成附近，预计维持至后期检修。 福海创450万吨装置提负荷至8成左右。 聚酯 | 日报 专业研究·创造价值 3 / 6 请务必阅读文末免责条款 2 产业链概况 图 1聚酯产业链概况 6.90186.8996.87256.90056.9653类型名称3/163/153/143/133/103/163/153/143/133/10布伦特原油74.2973.6977.4580.7782.78WTI原油68.3567.6171.3374.876.68甲醇华东26402677.526902672.52655乙烯东北亚961961961961961石脑油日本615.00668.75670.25685.50680.50PX外盘10181032101510371024PTA内盘56205690575558855860PTA加工利润307.6306.7480.7474.4467.1PTA外盘770780790790790PTA基差967014379126PTA1月52465434544056245586PTA1-5价差-278-186-172-182-148PTA5月55245620561258065734PTA5-9价差188130122132120PTA9月53365490549056745614PTA9-1价差9056505028MEG内盘40504130412041004100MEG进口利润-129.0-154.2-74.3-144.0-141.8MEG外盘500513504508503MEG基差36-4119-41-13MEG1月41754310427043114312MEG1-5价差161139169170199MEG5月40144171410141414113MEG5-9价差-100-98-107-107-119MEG9月41144269420842484232MEG9-1价差-61-41-62-63-80PF1月69587108712000PF1-5价差-1218505690PF5月69707090707072527218PF5-9价差18-18-38-28-22PF9月69527108710872807240PF9-1价差-60-12-28-68汇率上游价格类型344.8石脑油加工利润69.0127.1101.0PX加工利润403.0363.3下游价格PF价差名称日期聚酯产业链日报上游加工利润351.5343.591.8中游价格MEG价差72.1PTA价差 数据来源：Wind、宝城期货 聚酯 | 日报 专业研究·创造价值 4 / 6 请务必阅读文末免责条款 图2 PTA、MEG价格及基差 -400-200020040060080010002500300035004000450050005500600065007000PTA价格及基差PTA基差PTA内盘价格PTA期货主力价格(600)(400)(200)02004006008001000120014002000300040005000600070008000MEG价格及基差MEG基差MEG内盘价格MEG期货主力价格 数据来源：Wind、宝城期货 图3 聚酯价格 02000400060008000100001200014000160002018/1/22018/4/22018/7/22018/10/22019/1/22019/4/22019/7/22019/10/22020/1/22020/4/22020/7/22020/10/22021/1/22021/4/22021/7/22021/10/2POY价格DTY价格FDY价格涤短价格 数据来源：Wind、宝城期货 图4 PTA现货加工利润 -500050010001500200025003000PTA加工费201520162017201820192020202120222023 数据来源：Wind、宝城期货 聚酯 | 日报 专业研究·创造价值 5 / 6 请务必阅读文末免责条款 图5 乙二醇各工艺利润 (400)(300)(200)(100)0100200300400500(4,000)(3,000)(2,000)(1,000)01,0002,0003,0004,000甲醇MTO利润石脑油制利润（右轴）乙烯制法利润（右轴） 数据来源：Wind、宝城期货 图6 聚酯综合利润 -400-2000200400600800100001/0202/0103/0204/0105/0206/0107/0107/3108/3009/2911/0512/05聚酯综合利润20162017201820192020202120222023 数据来源：Wind、宝城期货 图7 聚酯产业链开工率 01020304050607080901002019/3/12019/6/12019/9/12019/12/12020/3/12020/6/12020/9/12020/12/12021/3/12021/6/12021/9/12021/12/12022/3/12022/6/12022/9/12022/12/12023/3/1PX开工率PTA开工率聚酯开工率织造开工率 数据来源：Wind、宝城期货 聚酯 | 日报 专业研究·创造价值 6 / 6 请务必阅读文末免责条款 ◼ 投资咨询团队简介： 免责条款 客户不应视本报告为作出投资决策的惟一因素。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况，以及（若有必要）咨询独立投资顾问。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。若本报告的接收人非本公司的客户，应在基于本报告作出任何投资决定或就本报告要求任何解释前咨询独立投资顾问。 获取每日期货策略推送 扫码关注宝城期货官方微信·期货咨询尽在掌握 服务国家 走 向 世 界 知行合一 专 业 敬 业 诚信至上 合 规 经 营 严谨管理 开 拓 进 取