期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 国泰君安期货商品研究晨报-能源化工 观点与策略 PTA：现货流动性收紧扰动结构，驱动仍偏弱 ....................................................................................................................... 2 MEG：反套离场 ................................................................................................................................................................................. 2 橡胶：震荡偏弱 .................................................................................................................................................................................. 5 沥青：跟随原油继续回调 ............................................................................................................................................................... 7 LLDPE：不宜追空，下方有支撑 ................................................................................................................................................... 8 PP：不宜追空 市场或逐步转为震荡市 ................................................................................................................................... 10 纸浆：震荡运行 ................................................................................................................................................................................ 11 甲醇：趋势偏弱 谨慎追空 ........................................................................................................................................................... 13 尿素：基本面压力偏大 .................................................................................................................................................................. 15 苯乙烯：短期做扩苯乙烯利润 .................................................................................................................................................... 17 纯碱：偏弱震荡 ................................................................................................................................................................................ 18 LPG：跟随油价下跌 ........................................................................................................................................................................ 20 短纤：短期扩利润 ........................................................................................................................................................................... 22 PVC：下跌延续，关注需求走势和上游开工 ........................................................................................................................... 23 燃料油：日盘继续下跌，短期仍然弱势 .................................................................................................................................. 25 低硫燃料油：后续仍然有下跌风险，关注天然气与柴油支撑作用 ............................................................................... 25 2023年03月17日 商品研究 国泰君安期货研究所 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 PTA：现货流动性收紧扰动结构，驱动仍偏弱 MEG：反套离场 贺晓勤 投资咨询从业资格号：Z0017709 hexiaoqin024367@gtjas.com 【基本面跟踪】 PTA、MEG基本面数据 资料来源：ifind，隆众，国泰君安期货 昨日收盘前日收盘涨跌涨跌幅57345758-24-0.42%昨成交(万手）量增（万手）昨持仓（万手）增仓（万手）263.251.8157.4-5.7昨日收盘前日收盘涨跌涨跌幅41134170-57-1.37%昨成交(万手）量增（万手）昨持仓（万手）增仓（万手）33.96.043.11.6变动值昨日价差前1日价差前2日价差TA2305-TA230914120106130EG2305-EG2309-10-119-109-103TA2305-EG230533162115881605TA2309-EG23099138213731372TA2305-PF230544-1484-1528-1540TA2309-PF230928-1626-1654-1676TA2305-8*SC230526125612301254TA2309-8*SC2309-38109311311178项目昨日价格前日价格美元兑人民币6.8686.8949石脑油（美元/吨）670.25670.25PX（美元/吨）10171030PTA（元/吨）56405690MEG（元/吨）40344136瓶片（元/吨）72607285短纤（元/吨）69857030POY（元/吨）72757400FDY（元/吨）79008050DTY（元/吨）86258750PXN（美元/吨）346.8359.8PTA（元/吨）366.5328.2短纤（元/吨）811.4779.5MEG油制利润（美金）-171.4-182.7MEG煤制利润（元）-2159.0-2158.0价差0-0.0269-125期货现货价格PTA2305合约MEG2305合约-150-125涨跌-13-50-102-25-4511-1现货加工费-1338322023年3月17日 商品研究 产业服务研究所 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 【市场概览】 PX:尾盘石脑油价格震荡，4月MOPJ在610/611附近商谈。PX价格收跌，两单5月亚洲现货分别在1017、1018成交。尾盘实货5月买盘1019,6月买盘在1000美元/吨CFR，无卖盘。PX估价换月至5月和6月上半月。PX价格在1017美元/吨，下跌13美元。 大榭石化：芳烃联合装置结晶单元首次热油运带载试车成功 PTA：中国大陆装置变动：福海创450万吨、逸盛大化600万吨PTA装置负荷提升，中泰120万吨降负运行，其他个别装置小幅调整，恒力石化220万吨PTA装置重启中，至周四PTA负荷调整至77.6%附近。另根据PTA装置日产/（国内PTA产能/365)计算，至周四PTA开工率在83.5%附近。 恒力1号220万吨PTA生产线3号检修，昨日升温，今日出产品。 MEG：马来西亚一套75万吨/年的MEG装置2月底跳车后重启调试不畅，目前处于停车状态，重启时间待定。 截至3月16日，中国大陆地区乙二醇整体开工负荷在61.04%（较上期上涨1.21%），其中煤制乙二醇开工负荷在56.63%（较上期下降4.27%）。 2023年2月份起，中国大陆地区乙二醇总产能为2647.5万吨，煤制乙二醇总产能为913万吨，新增盛虹炼化90万吨，以及海南炼化80万吨新装置。 3月15日张家港某主流库区MEG发货量1900吨附近，太仓两主流库区MEG发货量在5250吨附近。 聚酯：本周开启装置涉及长丝、短纤和瓶片，一套短纤装置停车，聚酯负荷整体继续提升。截至本周四，初步核算国内大陆地区聚酯负荷在89.4%。（2023年3月1日起，国内大陆地区聚酯产能基数调整至7130万吨，详情见公告。）除此之外，金纶还有一套长丝装置即将出产品。 本周涤纶工业丝大厂开工负荷基本维持，仅个别略升，截至本周四，国内涤纶工业丝总体理论开工负荷在70%左右。 因效益问题，厦门翔鹭3万吨低熔点短纤今起停车，重启时间待定。 江浙涤丝产销整体维持偏弱，至下午3点半附近平均估算在4成偏下，江浙几家工厂产销在55%、100%、10%、30%、40%、25%、50%、35%、45%、20%、50%、0%、10%、20%、20%、50%、60%、10%、0%、0%、0%、20%、30%。 直纺涤短产销有所好转，平均60%，部分工厂产销：40%，150%，30%，40%，50%，80%，40%，45%，80%，30%。 【趋势强度】 PTA趋势强度：-1 MEG趋势强度：-1 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 【观点及建议】 PTA：短期油价下行过程中，PTA驱动仍向下，单边震荡偏弱，呈现抵抗式下行的走势，5-9月差受到现货流动性收紧的影响，短期偏强，暂时观望。近期成本PX偏强，PTA跌幅远小于原油。PTA趋势仍然以跟随油价下行为主。仍需警惕成本回落带来的估值下行风险，多PTA空SC持有。由于PTA供应增加，中期（3月底4月初）建议关注5-9反