请务必阅读最后重要事项 第1页 作者：饲料养殖研究中心 王亮亮 执业编号：Z0017427 (投资咨询) 联系方式：010-68578697 wangliangliang3@foundersc.com 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 成文时间：2023年2月27日星期一 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 豆粕期货日报 Beans meal futures Daily Report 摘要： 【行情复盘】 周一，美豆主力05合约下踩40日均线后反弹，午后暂收于1520.5美分/蒲。M2305合约午后收于3825 元/吨，下跌34 元/吨，跌幅0.88% 。 国内沿海豆粕现货稳中有跌。南通4320 元/吨持稳，天津4380 元/吨跌70，日照4360 元/吨跌20，防城4340 元/吨跌60，湛江4380 元/吨跌20。 【重要资讯】 USDA周度出口销售报告显示，截至2023年2月16日当周，美国对中国(大陆地区)的大豆净销售量约为17.6万吨，2022/23年度交货，前一周的销售量为47.3万吨，其中28.4万吨2022/23年度交货，18.9万吨在2023/24年度交货；【偏多】 霜冻再度袭击阿根廷大豆主产区，对于阿根廷大豆产量形成不利影响。周四布宜诺斯艾利斯谷物交易所发布报告，将阿根廷2022/2023年度大豆产量调低到3350万吨，低于早先预测的3800万吨，因为干旱、近期的热浪和早期霜冻导致作物受损；【利多】 咨询公司Safras表示，巴西农户的大豆收割工作已经完成30.3%，去年同期收割进度为41.8%；【利空】 美国农业部在年度展望论坛上发布的供需预测显示，2023/24年度美国大豆供应、压榨、出口和期末库存都将同比增长。2022/23年度美国大豆供应预计达到48亿蒲，比2022/23年度高出4%。产量增幅被期初库存减少所部分抵消。美国大豆产量预计为45亿蒲，同比提高5%，主要因为单产提高到52.0蒲/英亩，这是基于假设生长季节天气正常。种植面积与2022/23年度持平，为8750万英亩；【利空】 【交易策略】 美豆目前表现依旧坚挺，主要原因在于阿根廷大豆天气炒作且巴西收割进度缓慢致使美国大豆需求较好。但美豆上方1550压力明显，主要依旧在于巴西大豆丰产为二季度大豆埋下较大利空，随着巴西大豆收割进度加快，全球大豆供应将逐步增加，美豆1500以上的价格或难以为继。4月大豆大量到港量使得多头较为谨慎，油厂挺价后下游采购意愿较差，短期预计随美豆高位震荡为主，预计3月后美豆及连粕可能会启动流畅下跌行情。考虑逐步轻仓试空操作，反弹可考虑买入看跌期权。 请务必阅读最后重要事项 第2页 一、行情回顾 （一）期货行情回顾 图1：CBOT大豆期货价格日K线图 图2：豆粕05合约期货价格日K线图 资料来源：文华财经 方正中期研究院整理 请务必阅读最后重要事项 第3页 表1：豆类市场相关价格走势周度变化 2023-02-24至2023-02-27品种合约收盘价涨跌涨跌幅持仓量持仓量变化豆一主连5594-19-0.34%163684-7877豆二主连466400.00%43182024013724-17-0.45%34455784323053825-34-0.88%130137520922093850-30-0.77%4338781109424018678-40-0.46%19926823058882-68-0.76%487647-1972422098742-80-0.91%8893356423053154-38-1.19%492699290422093152-30-0.94%910021073824019837-20-0.20%10021823059835-42-0.43%250732296922099905-33-0.33%37068197624017940-76-0.95%3121123058260-94-1.13%493633-2990822098086-90-1.10%58636-574 国内期价豆粕豆油菜粕菜油棕榈油 资料来源：wind、方正中期研究院整理 （二）现货与基差行情回顾 表2：豆类市场现货价格及基差走势周度变化 2023-02-24至2023-02-27现货价涨跌1月盘面基差涨跌近7日涨跌5月盘面基差涨跌近7日涨跌9月盘面基差涨跌近7日涨跌南通4320059617-14049534-9947030-108天津4380-70656-53-120555-36-79530-40-88日照4360-20636-3-12053514-7951010-88宁波4340061617-12051534-7949030-88防城4340-60616-43-140515-26-99490-30-108湛江4380-20656-3-7055514-2953010-38豆粕 盘面基差走势资料来源：wind、方正中期研究院整理 请务必阅读最后重要事项 第4页 2,0002,5003,0003,5004,0004,5005,0005,5006,0002020-05-012020-06-012020-07-012020-08-012020-09-012020-10-012020-11-012020-12-012021-01-012021-02-012021-03-012021-04-012021-05-012021-06-012021-07-012021-08-012021-09-012021-10-012021-11-012021-12-012022-01-012022-02-012022-03-012022-04-012022-05-012022-06-012022-07-012022-08-012022-09-012022-10-012022-11-012022-12-012023-01-012023-02-01国内豆粕现货价格（元/吨）天津日照宁波防城湛江 -500050010001500200025005月21日6月21日7月21日8月21日9月21日10月21日11月21日12月21日1月21日2月21日3月21日4月21日5月盘面基差-南通M180 5M190 5M200 5M210 5M220 5M230 5 资料来源：wind、方正中期研究院整理 （三）豆菜粕现货价差 2023-02-24至2023-02-27品种地区/合约价差涨跌上月同期价差去年同期价差近7日走势研判豆粕-菜粕现货价差南通950201180920维持高位1月8444835379-5月6714705302高位震荡9月6980684469- 相关品种价差豆粕-菜粕盘面价差 资料来源：wind、方正中期研究院整理 请务必阅读最后重要事项 第5页 0200400600800100012001400160018001月1日1月22日2月12日3月4日3月25日4月15日5月6日5月27日6月17日7月8日7月29日8月19日9月9日9月30日10月21日11月11日12月2日12月23日豆菜粕现货价差-江苏南通（元/吨）2016年2017年2018年2019年2020年2021年2022年2023年-200-10001002003004005006007008006月1日6月15日6月29日7月13日7月27日8月10日8月24日9月7日9月21日10月5日10月19日11月2日11月16日11月30日12月14日12月28日1月11日1月25日2月8日2月22日3月8日3月22日4月5日4月19日5月合约豆菜粕价差（元/吨）C19 05C20 05C21 05C22 052305 资料来源：wind、方正中期研究院整理 （四）豆类油粕比 2023-02-24至2023-02-27品种地区/合约油粕比涨跌上月同期油粕比去年同期油粕比近7日走势研判豆油/豆粕现货比值南通2.200.01#N/A2.51震荡1月2.330.00#N/A2.71震荡5月2.320.00#N/A2.64震荡9月2.270.00#N/A2.60震荡 豆类油粕比豆油/豆粕盘面比值1.51.71.92.12.32.52.72.93.13.33.51月1日1月22日2月12日3月4日3月25日4月15日5月6日5月27日6月17日7月8日7月29日8月19日9月9日9月30日10月21日11月11日12月2日12月23日现货豆类油粕比-江苏南通2016年2017年2018年2019年2020年2021年2022年2023年1.51.71.92.12.32.52.72.910月30日11月13日11月27日12月11日12月25日1月8日1月22日2月5日2月19日3月5日3月19日4月2日4月16日4月30日盘面豆类油粕比-05合约180519052005210522052305 请务必阅读最后重要事项 第6页 二、国外市场分析 （一）大豆进口升贴水 更新日期2023/2/27到岸升贴水（美分/蒲）CNF价格（美元/吨）汇率到岸完税成本（关税3%，元/吨）到岸完税成本（关税30.5%，元/吨）连豆油开盘价（元/吨）出油率连粕开盘价（元/吨）出粕率榨利 （关税3%）（元/吨）榨利 （关税30.5%）大豆船期3月H1529.00224.63644.346.96285136.926481.738940.00-3856.00--426.61-1771.423月4月K1519.25235.63644.806.94735129.296472.068940.00-3856.00--418.98-1761.754月10月X1374.00289.74611.316.87334817.326076.798716.00-3737.00--242.67-1502.1410月11月X1374.00297.74614.256.86154831.866095.228716.00-3737.00--257.21-1520.5711月3月H1529.00235.76648.436.96285168.886522.218940.00-3856.00--560.93-1914.273月10月X1374.00302.31615.936.87334852.956121.948716.00-3737.00--377.92-1646.9210月到岸升贴水（美分/蒲）CNF价格（美元/吨）汇率到岸完税成本连豆油开盘价（元/吨）出油率连粕开盘价（元/吨）出粕率榨利 （关税3%）大豆船期3月H1529.00130.42609.726.96284866.308940.00-3856.00--89.733月4月K1519.25127.42605.046.94734819.158940.00-3856.00--42.584月5月K1519.25135.42607.986.93434833.218800.00-3878.00--67.015月6月N1508.50159.97613.056.92094863.488800.00-3878.00--97.286月7月N1508.50179.97620.406.91044913.278800.00-3878.00--147.077月8月N1508.50199.97627.756.89944962.538800.00-3878.00--196.338月阿根廷港口5月N1508.50197.58626.876.93434980.288800.00-3878.00--403.515月巴西港口进口大豆完税价大豆船期CBOT大豆收盘价（美分/蒲式耳）美西港口大豆船期CBOT大豆收盘价（美分/蒲式耳）美湾港口 0501001