关注度指标：无需关注：☆☆☆ 一般关注：★☆☆ 值得关注：★★☆ 重点关注：★★★新湖有色铝：铝：★☆☆（消费逐步回暖 短期铝价维持震荡走势）美元再度走强及库存激增，隔夜外盘铝价继续下跌。LME三月期铝价跌1.85%至2487.5美元/吨。受外盘拖累国内夜盘低开低走，沪铝主力2303合约收低于18915元/吨。早间现货市场交投仍以贸易商之间为主，大型贸易商入市采购激起买方积极性，但下游接货一般，按需采购为主。华东市场主流成交价格在19050元/吨上下，较期货贴水50左右。广东主流成交价格在19100元/吨上下。云南减产传闻尚未落地，而贵州去年年末减停的产能则有可能着手复产。在无实质性减产发生的情况下，铝锭库存仍趋上升，因消费尚未完全恢复。累库对价格的压力仍存，不过随着后期消费进一步回暖，累库节奏有望放缓，叠加云南减产风险仍存，铝价也难有持续性下跌。短期仍以区间震荡为主。建议短线区间操作。铜：铜：★☆☆（强预期兑现或成色不足，铜价延续弱势）隔夜铜价高开低走，主力2303合约收于68170元/吨，跌幅0.68%。上周五公美国非农就业数据超预期，叠加美联储官员偏鹰发言强化了市场对美联储的紧缩预期，美元指数走高。昨日鲍威尔承认美国通胀开始下降，但他也警告，超好经济数据或令美联储被迫加息至终端利率超预期，铜价小幅回升后又重回跌势。从基本面来看，春节前后国内铜库存累库量高于往年，上周上期所铜库存数据录得22.65万吨，较节前（1月20日）增加8.6万吨，前库存量比2022年同期高近12万吨。年期在强预期推动下铜价已运行至高位，年后强预期静待兑现，在地产延续弱势的背景下，节后强预期兑现或成色不足，后续国内铜库存累库或延续超预期。预计短期铜价将延续弱势运行。镍：镍：★☆☆（纯镍短缺仍存，镍价存支撑）隔夜镍价走弱，主力2303合约收于209550元/吨，跌幅1.33%。本周在宏观面压力下镍价大跌，而且节后纯镍升贴水走弱，对镍价亦有一定压力。但目前电解镍短缺仍然存在，镍库存仍处于低位，上周上期所镍库存较节前增加588吨至2812吨，LME镍库存延续下降至4.8万吨。2023年全球新增电解镍项目集中在下半年投产，1月份青山1500吨的电积镍项目预计难以缓解纯镍短缺的局面。疫情放开后国内经济快速修复，纯镍下游合金需求将保持刚性或小幅增长。在电解镍短缺的背景下，镍价下方有支撑，不过原镍整体供应过剩，以及纯镍供应将逐渐增加的预期将压制镍价涨幅，预计一季度镍价将呈区间宽幅震荡运行。锌：锌：★☆☆（短期多空博弈 锌价偏弱震荡）隔夜锌价再度弱势回落，沪锌主力2303合约收于23295元/吨，跌幅0.75%。昨日国内现货市场，市场出货为主，报价相对坚挺，贴水继续收窄，但整体成交清淡，上海普通品牌平均报03贴水25元/吨。库存方面，节后第一周国内社会库存及上期所库存累库超6万吨，仍接近近三年平均水平，打压了全球对中国需求恢复速度的预期。从下游开工率来看，上周开始镀锌、压铸锌合金开工已有迅速回升，镀锌表现相对较好，基本恢复至去年12月开工率。预计本周下游基本全面复工。而供应方面，高利润驱动下国内炼厂维持高开工运行，2月产量或创历史新高，但需警惕近期云南枯水期限电风险；海外方面，欧洲天然气期货价格持续下跌，成本支撑减弱，23年海外炼厂仍有较高复产预期。整体上，短期锌市供强需弱现实延续，预计锌价或持续偏弱震荡，关注下方支撑力度。铅：铅：★☆☆（铅价暂获成本支撑 低位窄幅震荡）隔夜铅价维持窄幅波动，沪铅主力2303合约收于15225元/吨，跌幅0.13%。昨日国内现货市场，铅价反弹，下游遇涨观望，交投氛围减弱，原生铅江浙沪市场报3-60~3+0附近，贴水持稳，再生铅价格跟涨，报含税贴水50-100，价差持稳；废电瓶价格仍小幅走弱。供应方面，春节期间原生铅冶炼企业多正常生产，上周开工小幅回升，再生铅方面，大型企业春节正常生产而中小型炼厂复产相对缓慢。下游方面，电动自行车蓄电池市场节后消费表现尚可，经销商按需补库，汽车及储能电池需求一般，预计本周下游企业将基本完成复工。库存方面，因再生铅成本压制流通量，加上下游补库消耗，节后国内铅锭社库及上期所库存均意外快速回归去库，但部分炼厂反应厂库压力大，仍需关注下一波交仓移库可能。整体上，短期累库不及预期，铅价下方获成本支撑，建议低位暂观望。工业硅：工业硅：★☆☆（高库存压力仍存 工业硅期货暂缺有效上行驱动）周三工业硅期货价格震荡反弹，2308合约一度冲上18000元/吨，不过尾盘回落并收于17875元/吨，持仓则进一步下降。现货市场与期货仍无明显联动，市场报价多平稳，局地高品位工业硅价格补跌，市场观望情绪较浓。随着节后消费回暖，下游有机硅、多晶硅价格均呈上涨态势，利润改善刺激开工上升。不过当前多晶硅企业多处于近满负荷状态，产量上升空间暂有限。而有机硅企业开工抬升情况仍待观察。铝合金企业则无明显改善。工业硅库存有阶段性去库态势，但库存总体仍处于高位，价格企稳反弹仍待库存进一步下降。短期工业硅现货价格逐步趋稳，期货价格反弹仍缺乏有效驱动，短期或维持震荡走势。短线建议区间操作。新湖黑色螺纹热卷：螺纹热卷：★☆☆（盘面小幅反弹，关注社融信贷数据）机构调研工地开工情况再次不及预期，市场担忧情绪渐起。复产周期下炉料端提供一定支撑，铁矿石在被消息打压一波后重新反弹，黑色系昨日走强。目前宏观政策处于真空期，驱动不明显，主要关注即将发布的社融信贷数据对经济复苏程度的验证。铁矿石：铁矿石：★☆☆（BHP铁路战场事故影响有限，盘面震荡运行）市场消息方面，昨日BHP铁路站场发生事故，其西澳矿区暂停运营24小时，若按计划恢复生产，对供应总量影响较为有限。交易逻辑上目前关注重点仍是需求恢复进度，昨日钢谷数据显示恢复同样偏慢，但市场日度成交来看，部分成材品种需求尚可，市场继续看跌情绪减弱。铁矿基本面上发运尚可，到港存回落预期，需求端铁水持续恢复，预计仍有续增空间。当前铁矿库存矛盾一般，后续存去库预期。短线关注今日钢联成材数据，预计盘面震荡运行。焦炭：焦炭：★☆☆（钢谷表需弱于预期，但建材成交放量，关注今日钢联数据表现）昨日钢谷口径表需恢复斜率弱于往年，但建材日成交放量，盘面震荡反弹，等待今日钢联数据进一步验证。现货仍处于博弈阶段，暂稳运行。市场仍有一定看跌情绪，贸易商多维持观望。焦企利润偏低，提产意愿弱，产量小幅抬升，铁水同步小幅上抬，焦炭总库存累积，不过主产地库存压力小，出货仍相对顺畅。后期矛盾仍在于成材需求复苏情况对需求端提产节奏与高度的影响。重点关注今日需求验证情况，盘面波动或较大，建议观望。焦煤：焦煤：★☆☆（钢谷表需弱于预期，但建材成交放量，关注今日钢联数据表现）昨日焦煤仍以跟随下游为主，终端预期反复下整体偏震荡，竞拍维持一定流拍率，部分煤种仍有补跌预期。基本面焦钢企库存维持去化，煤矿小幅累积，总库存维持去化基本符合预期。煤矿多数修复正常生产。焦企提产意愿不高，采购仍偏谨慎，供需预计持续改善，总库存降幅继续收窄，焦企库存水平逐步接近低位，主动降库速度将放缓，自身供需矛盾暂有限。短期核心矛盾仍在终端需求表现，建议暂观望，关注今日兑现情况，如兑现尚可或未大幅弱于预期则可逢低布局多单，反之则以高空为主。动力煤：动力煤：★☆☆（政策扰动大，流动性低，不建议操作。）产地生产恢复较快，各地煤矿复产数量增多，市场观望情绪依旧悲观，价格整体下行。港口价格持续下跌，但下游需求未有提振，终端采购意愿不强。国际市场继续弱势运行，沿海终端偏观望，招标价格下降，印尼煤价继续下调。未来一周，两股弱冷空气影响中东部地区。北方地区在冷空气影响前后气温波动较大，南方大部则是持续阴雨天气，民用需求将得到支撑。部分地区雨势较强，水利枢纽水位压力或有减缓。二三产复工进度加快，用电需求回归同比正常水平。长协支撑下，电厂库存中高位去化。市场低迷，发运倒挂，港口铁路调入有所下降；港口封航解除，疏港工作加快，调出量提升；调出调入相近，库存维持高位。淡季来临，供需两端逐步恢复，整体库存偏高，近期煤价继续承压。 玻璃：玻璃：★☆☆（基本面偏差，关注宏观情绪）昨日现货产销持续偏低，部分厂家出厂价格下调。节前地产预期过满，玻璃厂家冷修意愿下降，部分厂家有点火计划，供给增加预期叠加高库存压力，同时节后地产复工不及预期，当下处于预期向现实过度时点，地产高频数据尚未出现改观。玻璃厂库本周预计累库，贸易商短期暂无大规模采购驱动。据百川资讯地产节后复工同比偏低，本周深加工厂陆续开工，关注玻璃日度产销数据及下游深加工复工程度，若需求不及预期短期盘面或维持震荡偏弱，若社融数据超预期盘面有望小幅反弹。纯碱：纯碱：★☆☆（近月供需偏紧，远月逐渐宽松）本周纯碱厂家维持高开工率生产，下游补库需求仍存，本周有望继续去库。随着节前市场对地产预期走暖，部分玻璃厂家有点火计划，预计对重碱需求稳中有升。节后轻碱下游尚未完全恢复，同时轻碱价格若持续走高或抑制需求。纯碱现货涨价为主，部分厂家封单停售，贸易商囤货待涨。短期内纯碱未有新增产能，南方碱业计划检修，供需处于紧平衡状态。基本面暂无独立驱动，关注盘面商品情绪，若市场情绪走弱纯碱高利润易被关注，若市场情绪企稳纯碱仍将震荡偏强。新湖能化原油：原油：★☆☆（油价连续三日上涨，回到震荡区间的上沿）昨日油价日内波动仍然较大，但最终连续第三日上涨，回到前期震荡区间的上沿。因取暖需求疲软，昨日美国天然气、馏分油下跌，汽油连续第三日收涨。据彭博报道，印度1月油品消费1870万吨，同比增加3.3%，汽油消费282万吨，同比增加14%，柴油消费同比增加13%至718万吨。晚间EIA周报数据显示，2月3日当周，美国原油库存增加242.3万桶，汽油库存增加500.8万桶，馏分油库存增加293.2万桶，库欣库存增加104.3万桶，战略储备库存持稳，炼厂开工率小幅增加至87.9%,原油进口量环比减少22.5万桶/日至705.8万桶/日，出口量减少59.2万桶/日至290万桶/日。原油产量环比增加10万桶/日至1230万桶/日，创2020年4月以来最高值。汽油隐含需求842.8万桶/日，馏分油隐含需求376.2万桶/日，偏弱，符合预期。目前，OPEC+仍在执行200万桶/日减产，欧美及中国需求均一般，油价仍维持区间震荡，Brent或在75-85美元/桶，关注宏观消息扰动。中长期来看，维持多头策略。沥青：沥青：★☆☆（现货偏紧，强预期）本周一山东齐鲁石化上调150元/吨，青岛、济南上调100元/吨，华东地区价格上调100元/吨。上周厂库社会库均累库，山东地区厂库社会库均累库，但库存绝对值不高。山东地区区内炼厂合同出货稳定，业者按需采购为主，货源多流向区外。下游改性生产厂家零星开工，预计刚需恢复仍需时日；华东地区，主力炼厂间歇停工，区内开工继续保持低位水平。需求方面，业者多按需采购为主，受天气多雨，实际需求量受限，同时交投气氛受高价抑制略显一般。基本面供需双弱，但现货偏紧且强预期，沥青强于原油，关注后期供应恢复情况，若显著增加，可关注空利润策略。燃料油：燃料油：★☆☆ （富查伊拉去库）夜盘FU05合约收22717元，涨91元/吨；LU04收4184元，涨139元/吨。富查伊拉2月6日当周重油库存录得853.1万桶，环比下降118.2万桶，降幅12.2%。高硫燃油：供应端，相对充足，关注俄成品油禁运后供应下降程度；需求端，投料以及脱硫装置存经济性，炼厂以及海运需求预计有支撑；高硫燃油估值处于偏低范围，短期供需过剩局面未改，新加坡贴水已下降至0，中长期来看，随着供应端下降（OPEC大国减产、美国收储、倒逼俄炼厂开工下降），裂解价差有上涨空间。低硫燃油：供应端，当前偏紧，汽柴原料分流有支撑，新加坡低硫贴水、月差、裂差健康；需求端，集装箱、干散货在运船舶量高位，但航速维持低位，目前低硫无替代天然气燃烧性价比，发电替代需求支撑减弱；低硫结构目前健康，但随着汽柴高位回落，汽柴与低硫价差走弱，成品油对其支撑减弱，低硫裂解价差预计维持中低位。低高硫自身驱动短期不足，考虑到未来潜在的边际转变以及盈亏比，仍可考虑L