在对经济和市场因素的看法影响全球市场和业务的健康2022年第三季度 发表在2022年第三季度| 2022年第二季度的数据SVB资产管理|2022年第三季度季度经济报告0822 - 0095 - fm - 1230222 劳动力市场依然强劲。就业机会仍然比失业的美国人多尽管工资上涨，但公司报告招聘困难。• 经过几个月的持续通货膨胀和波动性,美国联邦储备理事会(美联储,fed)升息75个基点(bps)在6月2022年联邦公开市场委员会(FOMC)会议。美联储可能会继续其收紧货币政策的道路。最新的通胀数据显示，美联储可能会筹集联邦基金在 7 月 FOMC 会议上再加息 50 至 75 个基点。中央银行采取更严格的货币政策。• 我们继续升高通胀数据在每月的基础上,还有证据表明通货膨胀预期居高不下。随着利率上升和资产负债表萎缩，不同的经济和政治局势将导致异步变化。美元继续上升。利率迅速上升，债券收益率上升，全球货币政策美元（USD）和USD的背离和质量状况计价资产是推动美元走强的一些影响。• 更高的工资和存款利率应该继续消费者支出。随着重新开放的继续,有应该是一个逐渐转变的货物服务。大宗商品价格上涨加剧了全球通胀压力。对食品和能源价格的影响最大，但我们预计大宗商品普遍居高不下。• 俄罗斯和之间的冲突乌克兰了美联储6月发布的经济预测摘要。美联储官员现在预测 2022 年年终联邦基金利率为 3.4%。高于3月份预测的1.9%，这意味着另外7个25个基点增加。加剧通货膨胀压力特别是食品和能源价格。SVB资产管理|2022年第三季度季度经济报告0822 - 0095 - fm - 1230223 SVB资产管理|2022年第三季度季度经济报告0822 - 0095 - fm - 1230224 第一季度GDP的预先估计阅读增长- 1.4%(仍旧不可小觑,折合成年率)—低于市场共识—由于在净出口和挫折放缓的库存投资。个人消费政府私人国内投资国内生产总值净出口35.025.015.05.02021年全年GDP增长5.7%,最高的自1984年以来,与个人-5.0消费和国内投资大量贡献。-15.0-25.0-35.0增长预计将正常化2022年,随着市场共识显示预期的下降到2022年的2.4%2023年的1.8%。资料来源：经济分析局、国会预算办公室和SVB资产管理。数据截至 2022 年 7 月 8 日。2022 年和 2023 年的数据点是估计值。国内生产总值图表中显示的值是与上一季度相比的年化百分比变化。SVB资产管理|2022年第三季度季度经济报告0822 - 0095 - fm - 1230225 2022 年第二季度，平均每月就业增长约为 383，000 人。这失业率继续下降，降至3.6%，略高于疫情爆发前的3.5%。2020 年 2 月美国发生 COVID-19 大流行。继续有更多的就业机会（~1100万）比失业的美国人（~600万），因为尽管工资上涨，公司继续报告招聘困难。非农业15.012.510.07.51050-5-10-15-20-255.02.52020202120220.020202021202287654321014,00012,00010,0008,0006,0004,0002,0000雇佣率退出率职位空缺率职位空缺(RHS)SVB资产管理|2022年第三季度季度经济报告0822 - 0095 - fm - 1230226资料来源：美国劳工统计局、彭博社和SVB资产管理公司。07/07/2022数据。 个人消费家庭负债与可支配收入比率5040120100806040200302022年第一季度消费增加了1.8%期和下降1.6%同比(同比)的基础。市场预期个人消费20100-10-20-30-40温和的从2022年的3.2%在2021年的7.9%。20122013201420152016201720182019202020212022扣除汽车的零售销售在同比基础上上涨了11.2%2022年5月底,2021年12月的18.9%。扣除汽车的零售销售汽车销售800700600500400300200100-25232119171513119更高的工资和存款利率应该继续消费者支出。随着重新开放的继续,旋转从产品到服务应该在的效果。752012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022资料来源：彭博社和SVB资产管理公司。数据截至 2022 年 7 月 7 日。SVB资产管理|2022年第三季度季度经济报告0822 - 0095 - fm - 1230227 核心个人消费支出美联储河中的小岛平均时薪8.07.06.05.04.03.02.01.00.0与6月通胀继续运行热2022年居民消费价格指数(CPI)同比达到9.1%。核心个人消费支出(PCE)美联储的首选通货膨胀的指标,在同比基础上上涨5.9%,略低于2022年5月的6.0%。除了市场预期,美联储继续重申预计通胀在2022年下降。2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022大宗商品更少的食物和能源所有项目较少的食物和能源服务更少的能量避难所服务食物在食物汽油(所有类型)天然气(管道)新医疗保健医疗教育和服务沟通所有项目食物能源电服装家从家里汽车商品大宗商品jan 211.40%Feb-211.70%三月二十一2.60%Apr-214.20%5月21日5.00%Jun-215.40%Jul-215.40%Aug-215.30%Sep-215.40%10月216.20%11月216.80%12月21日7.00%1月22日7.50%2月227.90%3天8.50%Apr-228.30%5月22日8.60%Jun-229.10%3.80%3.60%3.50%2.40%2.20%2.40%3.40%3.70%4.60%5.30%6.10%6.30%7.00%7.90%8.80%9.40%10.10%10.40%3.70%3.50%3.30%1.20%0.70%0.90%2.60%3.00%4.50%5.40%6.40%6.50%7.40%8.60%10.00%10.80%11.90%12.20%3.90%3.70%3.70%3.80%4.00%4.20%4.60%4.70%4.70%5.30%5.80%6.00%6.40%6.80%6.90%7.20%7.40%7.70%-3.60%2.40%-8.60%1.50%1.50%2.30%2.50%3.60%4.20%3.80%4.00%5.20%5.20%6.50%6.50%6.30%10.70%9.00%11.10%11.00%12.00%13.70%4.30%6.70%1.40%1.30%1.60%3.00%3.80%4.50%4.30%4.00%4.00%4.60%4.90%5.50%6.00%6.40%6.50%6.20%6.00%5.90%1.70%1.30%1.70%4.40%6.50%8.70%8.50%7.70%7.30%8.40%9.40%10.70%11.70%12.30%11.70%9.70%8.50%7.20%-2.50%-3.60%-2.50%1.90%5.60%4.90%4.20%4.20%3.40%4.30%5.00%5.80%5.30%6.60%6.80%5.40%5.00%5.20%1.40%1.20%1.50%2.00%3.30%5.30%6.40%7.60%8.70%9.80%11.10%11.80%12.20%12.40%12.50%13.20%12.60%11.40%-2.30%-2.50%-2.40%-1.70%-1.90%-2.20%-2.10%-2.50%-1.60%-0.40%0.20%0.40%1.40%2.50%2.70%2.10%2.40%3.20%1.30%1.30%1.60%2.50%2.90%3.10%2.90%2.70%2.90%3.20%3.40%3.70%4.10%4.40%4.70%4.90%5.20%5.50%1.60%1.50%1.70%2.10%2.20%2.60%2.80%2.80%3.20%3.50%3.80%4.10%4.40%4.70%5.00%5.10%5.50%5.60%2.90%3.00%2.70%2.20%1.50%1.00%0.80%1.00%0.90%1.70%2.10%2.50%2.70%2.40%2.90%3.50%4.00%4.80%1.70%1.70%1.50%1.70%1.90%2.10%1.10%1.20%1.70%1.80%1.70%1.60%1.60%1.60%1.50%1.00%0.80%0.80%13.20%25.10%28.50%24.50%23.80%25.00%24.80%30.00%33.30%29.30%27.00%25.60%32.00%30.30%34.60%41.60%22.50%49.60%56.20%45.10%41.80%42.70%42.10%49.60%58.10%49.60%40.00%38.00%48.00%43.60%48.70%59.90%9.80%12.10%13.50%15.60%19.00%21.10%20.60%28.10%25.10%24.10%23.90%23.80%21.60%22.70%30.20%38.40%资料来源：彭博社、劳工和统计局以及SVB资产管理公司。数据截至 2022 年 7 月 7 日。CPI衡量价格的加权平均价格变化由消费者支付家庭用品和服务费用。SVB资产管理|2022年第三季度季度经济报告0822 - 0095 - fm - 1230228 总销售额(新的和现有的)成屋供应9.08.07.06.05.04.03.02.01.00.014.012.010.08.0房屋销售放缓适度,而库存继续保持附近multidecade低点。2022年,市场将集中在影响多年高位抵押贷款利率可能会对房屋销售。6.04.02.00.0200020022004200620082010201220142016201820202022房价中值FHFA购买希勒房价4504003503002502001501005002004200520062007200820092010201120122013201420152016201720182019202020212022SVB资产管理|2022年第三季度季度经济报告0822 - 0095 - fm - 1230229资料来源：彭博社和SVB资产管理公司。数据截至 2022 年 7 月 7 日。 美国商业消费指数平均10310210110099企业信心仍然高于长期学期平均;然而,它拒绝了过去几个季度。经济活动持续不断在整个第一季度。美国供应98管理(ISM)数据仍在固体领土,和公司继续影响供应链问题地缘政治事件。9796952008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022达拉斯联储制造业费城联储制造业纽约联邦储备银行的帝国制造业调查堪萨斯城美联储制造业调查里奇蒙联储制造业ISM制造业采购经理人指数SAISM非制造业调查-0.21.2-70.0-74.8-48.8-6.3-2.39.315.521.113.311.47.017.228.938.135.731.127.39.0调查17.036.7-12.7-56.6-43.127.524.117.215.032.326.311.126.523.151.850.231.530.721.919.430.723.839.015.423.