请务必阅读最后重要事项 第1页 作者：饲料养殖研究中心 王亮亮 执业编号：Z0017427 (投资咨询) 联系方式：010-68578697 wangliangliang3@foundersc.com 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 成文时间：2023年1月19日星期四 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 豆粕期货日报 Beans meal futures Daily Report 摘要： 【行情复盘】 19日，美豆主力03合约滞涨回调，午后暂收收跌于1522.50美分/蒲。M2305合约午后收于3886 元/吨，下跌66 元/吨，跌幅1.67%。 现货方面，豆粕现货价格下跌。南通4580 元/吨跌60，天津4590 元/吨跌60，日照4620 元/吨跌20，防城4670 元/吨跌50，湛江4650 元/吨跌40。05合约基差收于694元/吨。 【重要资讯】 美国农业部周二公布的周度出口检验报告显示，截至2023年1月12日当周，美国大豆出口检验量为2,075,197吨，此前市场预估为90-192.5万吨，前一周修正为1,456,526吨，初值为1,438,183吨；【利多】 代表嘉吉和邦吉等全球谷物贸易商的巴西出口商协会(ANEC)表示，巴西向阿根廷出口大豆，这种情况殊为少见，因为阿根廷库存紧张。ANEC预计2023年阿根廷可能需要从巴西进口更多大豆；【利多】 USDA1月报告利多国际豆价，主要是下调美豆及阿根廷新作大豆产量；【利多】 2023年第1周（截至2023年1月6）本周全国港口大豆库存为510.38万吨，较上周增加19.03万吨，增幅3.73%，同比去年增加121.93万吨，增幅31.39%。【利空】 【交易策略】 美豆下跌的主要原因在于阿根廷大豆主产区有降雨，一定程度上减缓了干旱对于大豆产量的影响，同时美豆多头获利了结。由于下游节前提货量较大，国内大豆及豆粕库存有所下降，国内热点炒作题材较少，后期主要跟随美豆波动为主。12月以来南美特别是阿根廷大豆主产区持续干旱，1月USDA报告下调阿根廷大豆产量使得美豆主力03合约期价站上1500美分/蒲关键压力位。11月以来国内大豆到港量增加，港口大豆及豆粕库存小幅回升。由于美豆单产下调叠加其国内大豆需求较好，并下调了年度出口量，且巴西大豆需求旺盛，根据排船及发船情况来看，预计2023年1-3月月均到港量为650万吨低于去年同期的676万吨，因而国内有可能再次出现大豆阶段性供应偏紧的情况。巴西大豆丰产预期较强，而阿根廷在春节期间有部分降雨但预计难改实质性减产情况，美豆预计维持1500-1550高位震荡，国内豆粕价格预计在春节前后易涨难跌，下游企业考虑及时备足安全库存，目前05合约基差位于800元/吨的历史高位，预计期货可能会向上靠拢现货价格以进行基差收敛，可以考虑轻仓试多，目标位4300元/吨。但随着巴西大豆的丰产，预计3月后美豆及连粕会启动下跌行情。注意把握操作上的时间窗口节奏。 请务必阅读最后重要事项 第2页 一、行情回顾 （一）期货行情回顾 图1：CBOT大豆期货价格日K线图 图2：豆粕05合约期货价格日K线图 资料来源：文华财经 方正中期研究院整理 请务必阅读最后重要事项 第3页 表1：豆类市场相关价格走势周度变化 2023-01-18至2023-01-19品种合约收盘价涨跌涨跌幅持仓量持仓量变化豆一主连5488110.20%1246721218豆二主连4980-99-1.95%310112354623013752-35-0.92%360968323053886-66-1.67%1291838-739822093860-57-1.46%195263-166423018514-18-0.21%974223058756200.23%411519-444522098596-4-0.05%30026-69723053198-83-2.53%532754-2060722093177-76-2.34%6132369023019777-93-0.94%1225623059953-99-0.98%226423-88322099935-87-0.87%190496892301781040.05%27132305784000.00%525853-1537322097846-10-0.13%19939898棕榈油 国内期价豆粕豆油菜粕菜油 资料来源：wind、方正中期研究院整理 （二）现货与基差行情回顾 表2：豆类市场现货价格及基差走势周度变化 2023-01-18至2023-01-19现货价涨跌1月盘面基差涨跌近7日涨跌5月盘面基差涨跌近7日涨跌9月盘面基差涨跌近7日涨跌南通4580-60828-259636946-9720-3-2天津4590-60838-259637046-9730-3-2日照4620-208681599373446217603728宁波4600-40848-5973714261740178防城4670-50918-1595378416-198107-12湛江4650-40898-5973764261790178豆粕 盘面基差走势资料来源：wind、方正中期研究院整理 请务必阅读最后重要事项 第4页 2,0002,5003,0003,5004,0004,5005,0005,5006,0002020-05-012020-06-012020-07-012020-08-012020-09-012020-10-012020-11-012020-12-012021-01-012021-02-012021-03-012021-04-012021-05-012021-06-012021-07-012021-08-012021-09-012021-10-012021-11-012021-12-012022-01-012022-02-012022-03-012022-04-012022-05-012022-06-012022-07-012022-08-012022-09-012022-10-012022-11-012022-12-012023-01-01国内豆粕现货价格（元/吨）天津日照宁波防城湛江 -500050010001500200025005月盘面基差-南通M180 5M190 5M200 5M210 5M220 5M230 5 资料来源：wind、方正中期研究院整理 （三）豆菜粕现货价差 2023-01-18至2023-01-19品种地区/合约价差涨跌上月同期价差去年同期价差近7日走势研判豆粕-菜粕现货价差南通1120-601340520维持高位5月68817730256高位震荡9月68319748424- 相关品种价差豆粕-菜粕盘面价差 资料来源：wind、方正中期研究院整理 请务必阅读最后重要事项 第5页 0200400600800100012001400160018001月1日1月22日2月12日3月4日3月25日4月15日5月6日5月27日6月17日7月8日7月29日8月19日9月9日9月30日10月21日11月11日12月2日12月23日豆菜粕现货价差-江苏南通（元/吨）2016年2017年2018年2019年2020年2021年2022年2023年-200-10001002003004005006007008006月1日6月15日6月29日7月13日7月27日8月10日8月24日9月7日9月21日10月5日10月19日11月2日11月16日11月30日12月14日12月28日1月11日1月25日2月8日2月22日3月8日3月22日4月5日4月19日5月合约豆菜粕价差（元/吨）C19 05C20 05C21 05C22 052305 资料来源：wind、方正中期研究院整理 （四）豆类油粕比 2023-01-18至2023-01-19品种地区/合约油粕比涨跌上月同期油粕比去年同期油粕比近7日走势研判豆油/豆粕现货比值南通2.070.032.022.84走强1月2.270.021.992.65走强5月2.250.042.222.82走强9月2.230.032.212.71走强 豆类油粕比豆油/豆粕盘面比值1.51.71.92.12.32.52.72.93.13.33.51月1日1月22日2月12日3月4日3月25日4月15日5月6日5月27日6月17日7月8日7月29日8月19日9月9日9月30日10月21日11月11日12月2日12月23日现货豆类油粕比-江苏南通2016年2017年2018年2019年2020年2021年2022年2023年1.51.71.92.12.32.52.72.910月30日11月13日11月27日12月11日12月25日1月8日1月22日2月5日2月19日3月5日3月19日4月2日4月16日4月30日盘面豆类油粕比-05合约180519052005210522052305 请务必阅读最后重要事项 第6页 二、国外市场分析 （一）大豆进口升贴水 更新日期2023/1/19到岸升贴水（美分/蒲）CNF价格（美元/吨）汇率到岸完税成本（关税3%，元/吨）到岸完税成本（关税30.5%，元/吨）连豆油开盘价（元/吨）出油率连粕开盘价（元/吨）出粕率榨利 （关税3%）（元/吨）榨利 （关税30.5%）大豆船期2月H1524.50274.52661.026.75455112.706451.048730.00-3940.00--375.46-1713.812月3月H1524.50259.52655.506.74135061.196385.778730.00-3940.00--323.95-1648.543月2月H1524.50290.20666.786.75455156.396506.408730.00-3940.00--520.52-1870.532月3月H1524.50270.20659.436.74135090.906423.418730.00-3940.00--455.02-1787.543月到岸升贴水（美分/蒲）CNF价格（美元/吨）汇率到岸完税成本连豆油开盘价（元/吨）出油率连粕开盘价（元/吨）出粕率榨利 （关税3%）大豆船期2月H1524.50239.86648.286.75455016.128730.00-3940.00--215.232月3月H1524.50169.86622.566.74134811.858730.00-3940.00--10.963月4月K1521.50160.14617.896.72724766.698584.00-3908.00--19.594月5月K1521.50166.14620.096.71684776.108584.00-3908.00--29.005月6月N1515.00175.14621.016.70384773.978584.00-3908.00--26.866月7月N1515.00190.14626.526.69344808.138584.00-3908.00--61.037月8月N1515.00203.14631.306.68364837.088584.00-3908.00--89.988月阿根廷港口5月N1515.00180.02622.806.71684796.578584.00-3908.00--235.245月巴西港口进口大豆完税价大豆船期CBOT大豆收盘价（美分/蒲式耳）美西港口大豆船期CBOT大豆收盘价（美分/蒲式耳）美湾港口 050100150200250300350400450500大豆离岸升贴水（美分/蒲）进口大豆:墨西哥湾:升贴水进口大豆:美国西岸:升贴水进口大豆: