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金属行业数据周报(2023年第四周)

有色金属2023-01-23浙商证券向***
金属行业数据周报(2023年第四周)

2023年1月21日金属数据周报(2023年第四周)证券研究报告分析师施毅邮箱shiyi@stocke.com.cn电话18621369158证书编号S1230522100002行业评级:看好 添加标题95%最新金属周度价格012数据来源:Wind,浙商证券研究所现价与Q4均价变化22Q4均价22Q3均价黄金(元/克)422.5 5.34%401.0 384.4 碳酸锂(万元/吨)47.5 -13.98%55.2 48.2 铜(万元/吨)7.0 6.73%6.6 6.1 镍(万元/吨)22.8 9.67%20.8 18.4 铝(万元/吨)1.9 1.11%1.9 1.8 锌(万元/吨)2.4 -0.94%2.5 2.4 银(元/克)5.3 7.76%4.9 4.3 氧化镨钕(万元/吨)73.2 7.26%68.2 74.0 金属硅(万元/吨)2.5 -3.64%2.6 2.5 钴(万元/吨)30.5 -11.43%34.4 35.0 65%钨精矿(万元/吨)11.8 6.35%11.0 11.4 镁(万元/吨)2.3 -6.37%2.5 2.6 钼(万元/吨)57.8 26.40%45.7 36.3 钛(万元/吨)8.2 -0.46%8.2 8.2 添加标题95%最新金属库存023图:LME+COMEX铜库存(吨)图:LME+COMEX铝库存(吨)图:LME锌库存(吨)图:LME锡库存(吨)图:LME镍库存(吨)数据来源:Wind,浙商证券研究所0100,000200,000300,000400,000500,000600,000700,000050,000100,000150,000200,000250,000300,000350,000400,0002018-08-142019-08-142020-08-142021-08-142022-08-14050,000100,000150,000200,000250,000300,000350,000400,0002017-04-102018-04-102019-04-102020-04-102021-04-102022-04-1002,0004,0006,0008,0000100,000200,000300,000400,000500,000 添加标题宏观面:资金流入实体经济,铜价增速迎来上升034我们以美国M2 增长率和 增长率的差 来代表未进入实体的资金量多少,将其与LME 增速进行拟合。我们发现资金流向对于 有前瞻性指引作用。数据来源:Wind,浙商证券研究所 铜:月度产量同比有所回升045下半 矿及精炼 月 量 有所回升:2022 10月,全球 矿/精炼 量分别为1935/2202千吨, 分别+5.2%/+4.9%;据ICSG官网统计,1-10月, 矿/精炼 量分别1803.9/2119.0万吨, 分别+3.5%/+2.6%。-3.0%-2.0%-1.0%0.0%1.0%2.0%3.0%4.0%5.0%6.0%7.0%8.0%170017501800185019001950200020502100215022002250全球精炼铜产量(左:千吨)同比(右)0.0%1.0%2.0%3.0%4.0%5.0%6.0%7.0%8.0%05001000150020002500ICSG:全球矿山产量:当月值同比(右)数据来源:Wind,ICSG,浙商证券研究所 添加标题黄金价格与利差056利差=10年期美国国债利率-2年期美国国债利率参考历史数据,近期出现利率倒挂或预示美国将出现经济衰退,黄金价格有望随之上涨。05001000150020002500-2%-1%-1%0%1%1%2%2%3%3%4%利差伦敦现货黄金:以美元计价(美元/盎司;右)数据来源:Wind,浙商证券研究所 添加标题铝单吨盈利0672022年上半年以来,国内厂商开始集中复产与投建,供给释放叠加流动性收紧致使电解铝行业盈利水平再度大幅回落,吨铝价格由3月23860元高位逐步回落至18000元左右,利润水平亦逐步接近成本线。在宏观回暖的背景下,低库存和高成本给予价格强支撑,孱弱的消费预期限制了反弹空间,短期来看,铝价难有趋势性下跌。-3000-2000-1000010002000300040005000600070000500010000150002000025000300002020-01-022020-05-022020-09-022021-01-022021-05-022021-09-022022-01-022022-05-022022-09-02中国电解铝成本模型:利润(元/吨)中国电解铝成本模型:总成本(元/吨)SMM A00铝-平均价(元/吨)数据来源:SMM,浙商证券研究所 螺纹单吨盈利078-800-600-400-2000200400600800100012001400010002000300040005000600070002020-01-022020-04-022020-07-022020-10-022021-01-022021-04-022021-07-022021-10-022022-01-022022-04-022022-07-022022-10-02长流程螺纹钢利润(元/吨)华东调坯螺纹钢成本(元/吨)螺纹杭州(沙钢)-17:00-平均价(元/吨)数据来源:SMM,浙商证券研究所 锂上中下游最新月度排产089锂盐环节:11月我国碳酸锂 量为36,651吨,氢氧化锂 量为25,210吨,碳酸锂进口量为12,412吨,锂盐 量合计71,752吨, 增87%。正极材料环节:11月三元材料 量为66,294吨,磷酸铁锂 量为119,698吨,对应碳酸锂需求量为56,442吨, 增87%。钴酸锂 量为7184吨,锰酸锂 量为8,567吨,对应碳酸锂需求量为58,830吨。叠加其他环节,国内碳酸锂需求66,820吨。扣除碳酸锂及氢氧化锂出口量后,11月国内锂盐环节留存量为-8,925吨。电池环节:11月三元电池 量24.2GWh,磷酸铁锂电池 量为39.1GWh,合计碳酸锂需求量45,134吨, 增126%。扣除三元材料净出口所对应锂盐,电池环节碳酸锂留存量为1,635吨。装车环节:11月三元电池装车量11.0GWh,磷酸铁锂电池装车量为23.1GWh,对应碳酸锂需求量为22,660吨, 增58%。扣除三元、磷酸铁锂电池出口,及储能电池所消耗锂盐,电池环节碳酸锂留存量为-2,047吨根据我们如上测算,11月国内全 链碳酸锂库存量减少9,336吨,对应库存月数下降至3.0月。 锂上中下游最新月度排产0910三元材料 量 吨 393,00046,26243,41249,93845,78446,43352,72754,82558,59867,39270,18666,294磷酸铁锂 量 吨 410,00062,02053,33750,71446,83757,80672,80694,69490,050112,060123,317119,698钴酸锂 量 吨 86,0007,5276,6246,9595,6735,8885,4905,5825,6637,0057,3277,184锰酸锂 量 吨 87,4005,6344,1135,7423,2683,5103,9905,4595,7166,0056,1868,567六氟磷酸锂 量 吨 54,0296,2806,3816,5776,6027,1267,9889,1069,61310,99412,23913,320其他 LCE需求 吨 50,0004,5834,5834,5834,5834,5834,5834,5834,5834,5834,5834,583碳酸锂出口 吨 7,9436645688268191,1841,0117481,182907598598氢氧化锂出口 吨 66,2646,4934,0935,7975,7117,48010,0179,7137,7987,7239,7429,742三元电池 量 GWh 93.910.911.615.610.316.318.316.619.324.324.224.2磷酸铁锂电池 量 GWh 125.418.720.123.618.619.222.930.630.834.838.639.1其他电池LCE需求 吨 25,2482,3142,3142,3142,3142,3142,3142,3142,3142,3142,3142,314三元材料净出口 吨 7,836-1,118-1,968-202-1,301791-1,588917-2894,3114,2694,269三元电池装车量 GWh 74.37.35.88.24.48.311.69.810.511.210.811.0磷酸铁锂电池装车量 GWh 79.88.97.813.28.910.215.414.317.220.419.723.1三元电池出口量 GWh 0.50.84.64.35.7磷酸铁锂电池出口量 GWh 1.51.12.210.316.8储能电池用量 GWh 21888888888887503.22022/856,7863,0247,48416,4207603.32022/967,04756,78359,59564,179-9,14042,6343,08921,2006,8113,43918,7207,0292022/72022/679,30440,55442,59847,18118,6122022/52022/455,65647,44057,550实际上车用锂量 吨 107,32011,18033,9545,290国内电池环节LCE留存 吨 55,9883,2196,8076,03726,8743,65828,954电池LCE需求合计 吨 4,9971,091-1,330 23,654国内电池正极环节LCE留存 吨 49,9682.82.22.22.3127,3921,9733796,76930,69418,5202.72.55,4092,90934,20947,1951,53031,13921,7145,9803.28,8603.225,4523,81636,03240,61549,524-9,521-10,0852,062175,60822,25411,93611,3118,27512,7609,32014,480国内锂盐环节LCE留存 吨 37,41134,40438,2834,23954,108-9,86632,82840,67033,70036,086348,76741,966国内LCE需求合计 吨 电池材料用量LCE需求 吨 298,76737,38236,23447,60650,06454,648-9,718项目20212022/12022/22022/3锂盐 量合计 吨 462,76741,81032,06834,87451,49521,436正极材料LCE需求合计 吨 284,94835,7765,261-6,5523.12022/1060,77763,90868,49166,173-16,26344,834电池环节锂需求电动车环节锂需求正极材料锂需求全 链库存变化 吨 对应当 需求月份数 月 -2,047-9,3361,6353.02022/1158,83066,820-8,92571,75245,13422,66062,2374,45020,460数据来源:SMM,动力电池联盟,中国海关,浙商证券研究所 1011-100%0%100%200%300%400%500%05001

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