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行业比较之公募基金持仓分析|先导篇:22Q4公募基金持仓速览

2023-01-22林丽梅申万宏源意***
行业比较之公募基金持仓分析|先导篇:22Q4公募基金持仓速览

策略研究 策略研究 证券研究报告 权威报告解读 2023年1月20日 22Q4公募基金持仓速览 ——行业比较之公募基金持仓分析|先导篇 相关研究 《加仓安全产业链——22Q3公募基金持股分析》——2022/10/30 证券分析师 林丽梅A0230513090001 linlm@swsresearch.com 刘雅婧A0230521080001 liuyj@swsresearch.com 王胜A0230511060001 wangsheng@swsresearch.com 研究支持 郝丹阳A0230121120003 haody@swsresearch.com 联系人 郝丹阳 (8621)23297818×转 haody@swsresearch.com 本期投资提示:  截止至2022年1月20日14:00,全市场共有3932只主动型权益类公募基金(以普通股票型+偏股混合型+灵活配置型公募基金为口径)披露了2022年四季报,披露率为96.2%。以下,我们将按照该口径来计算主动型权益类公募基金在四季度的持仓变化,供各位投资者参考。  我们通常用两个指标来衡量公募基金的加减仓情况:1)配置占比:即某行业占公募基金持股总市值的比重;2)配置系数:即某行业的配置占比除以其在全市场当中的市值比重,该指标是对配置占比的进一步补充和完善,可以剔除掉行业自身市值变化对公募加减仓衡量带来的扰动,是观察公募加减仓行为更客观、更合理的指标。  从大类板块来看,22Q4加仓医药和消费,减仓科技(TMT)、先进制造和周期。医药的配置系数从22Q3的1.31提升至22Q4的1.44,加仓幅度最大;其次是消费的配置系数从22Q3的1.39小幅提升至22Q4的1.40;金融地产配置系数变化不明显;而科技(TMT)、先进制造和周期的配置系数分别从22Q3的1.12、1.55和0.62下降至22Q4的1.09、1.52和0.60。  从行业来看,22Q4加仓前五名的行业分别为:建筑材料>轻工制造>计算机>医药生物>机械设备,前期超跌的建材为22Q4公募加仓幅度最大的行业,配置系数从22Q3的0.50增加0.29至22Q4的0.79,其中非金属材料和装修建材是主要加仓方向。轻工制造的配置系数从22Q3的0.67提升至22Q4的0.87,其中文娱用品加仓幅度最大。计算机受政策密集催化,四季度涨超14%,也是公募喜爱的对象,其配置系数从22Q3的0.88(低配)提升至22Q4的1.06(超配)。医药配置系数从22Q3的1.31提升至22Q4的1.44,其中医疗服务的配置系数从22Q3的3.26提升至22Q4的3.72,加仓幅度最大,其次是化学制药和医药商业,配置系数分别从22Q3的0.67和0.65提升至22Q4的0.94和0.84,而医疗器械则有所减仓,配置系数从22Q3的1.62下降至22Q4的1.43。机械设备配置系数从22Q3的0.57提升至22Q4的0.68,其中工程机械和自动化设备是主要加仓方向。其余加仓的一级行业还有环保、传媒、基础化工、食品饮料、公用事业、非银金融、银行、钢铁、纺织服饰。  从行业来看,22Q4减仓前五名的行业分别为:通信>煤炭>有色金属>房地产>社会服务。通信是22Q4减仓幅度最大的行业,配置系数从22Q3的1.01(超配)下降至22Q4的0.71(低配)。其次煤炭和有色的配置系数下调幅度均超过0.2,有色金属中主要是能源金属遭到大幅减持,配置系数从22Q3的3.26下降至22Q4的2.32。房地产配置系数从22Q3的1.18下降至22Q4的1.01。社会服务在此前“买预期”之后在四季度迎来“兑现”,有一定程度的减持,配置系数从22Q3的1.67下降至22Q4的1.50,其中专业服务和酒店餐饮是主要减仓方向。其余减仓的一级行业还有美容护理、家用电器、电子、国防军工、商贸零售、石油石化、电力设备、农林牧渔、汽车、交通运输和建筑。  当 前公募 配置占 比前五 名的行 业分别 为:电 力设备 (17.7%)>食 品饮料 (15.6%)>医药生 物(11.8%)>电子(8.8%)>国防军工(4.4%)。  风险提示:公募基金行仅代表市场资金的一部分,且季报数据具有滞后性。 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 策略研究 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第2页共3页简单金融成就梦想 附录数据 图 1:22Q4公募基金持仓变化情况(数据截止至2022/1/20 14:00,披露率为96.2%) 资料来源:Wind、申万宏源研究;估值数据为2023/1/20 22Q422Q322Q4-22Q322Q422Q322Q4-22Q3建筑材料0.790.500.290.9%0.6%0.3%15.2841%1.596%轻工制造0.870.670.2030.9%0.7%0.3%37.2263%2.3839%计算机1.060.880.174.3%3.1%1.2%99.9597%3.8421%医药生物1.441.310.1311.8%9.9%1.9%36.2126%3.7126%机械设备0.680.570.112.6%2.1%0.5%36.8553%2.5042%环保0.390.310.090.3%0.3%0.1%27.8419%1.664%传媒0.430.360.070.7%0.5%0.2%46.1242%1.999%基础化工0.830.770.073.7%3.5%0.2%17.437%2.5144%食品饮料1.751.700.0615.6%15.7%-0.1%38.3176%7.6479%公用事业0.220.170.050.7%0.6%0.1%45.5694%1.7952%非银金融0.200.160.041.3%1.0%0.3%17.1731%1.386%银行0.320.300.023.0%2.8%0.2%4.666%0.553%钢铁0.290.270.020.3%0.3%0.0%23.9660%1.0232%纺织服饰0.340.340.000.2%0.2%0.0%33.4175%1.9427%建筑装饰0.260.260.000.6%0.6%0.0%11.0637%0.9510%交通运输0.730.73-0.012.7%2.7%0.0%22.2960%1.5436%汽车0.981.00-0.023.6%3.8%-0.2%44.9785%2.2947%农林牧渔1.011.04-0.031.6%1.7%-0.1%(69.97)99%3.1429%电力设备2.222.25-0.0317.7%19.0%-1.3%34.5315%4.0572%石油石化0.250.32-0.060.8%1.0%-0.3%8.391%1.0016%商贸零售0.981.04-0.071.7%1.7%0.0%(64.12)98%2.2845%国防军工1.671.74-0.074.4%4.7%-0.3%62.8035%3.4551%电子1.371.46-0.098.8%9.2%-0.4%40.1520%3.1531%家用电器0.921.03-0.121.8%2.1%-0.3%16.9035%2.8134%美容护理2.032.15-0.120.9%0.8%0.1%61.4276%5.7783%社会服务1.501.67-0.161.0%0.9%0.1%(67.28)88%3.7261%房地产1.011.18-0.172.2%2.7%-0.5%(41.42)97%0.966%有色金属1.261.47-0.214.2%5.2%-0.9%16.674%2.7137%煤炭0.330.54-0.210.7%1.4%-0.7%6.763%1.4355%通信0.711.01-0.301.0%1.4%-0.4%18.718%1.508%PE(TTM)2010年来百分位PB(LF)2010年来百分位一级行业配置系数配置占比 mNuMtMvNqQmNmMtNpMsQpRbRcM7NoMnNoMoNfQnNrQjMpNtRaQoPnQwMpPoRMYsQzR 策略研究 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第3页共3页简单金融成就梦想 信息披露 证券分析师承诺 本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师,以勤勉的职业态度、专业审慎的研究方法,使用合法合规的信息,独立、客观 地出具本报告,并对本报告的内容 和观点负责。本人不曾因,不 因,也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。 与公司有关的信息披露 本公司隶属于申万宏源证券有限公司。本公司经中国证券监督管理委员会核准,取得证券投资咨询业务许可。本公司关联机构在法律许可情况下可能持有或交易本报告提到的投资标的,还可能为或争取为这些标的提供投资银行服务。本公司在知晓范 围 内 依 法 合 规 地 履 行 披 露 义 务 。 客 户 可 通 过compliance@swsresearch.com索 取 有 关 披 露 资 料 或 登 录www.swsresearch.com信息披露栏目查询从业人员资质情况、静默期安排及其他有关的信息披露。 机构销售团队联系人 华东A组 陈陶 021-33388362 chentao1@swhysc.com 华东B组 谢文霓 18930809211 xiewenni@swhysc.com 华北组 李丹 010-66500631 lidan4@swhysc.com 华南组 李昇 0755-82990609 Lisheng5@swhysc.com 法律声明 本报告仅供上海申银万国证券研究所有限公司(以下简称“本公司”)的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为 客 户 。 客 户 应 当 认 识 到 有 关 本 报 告 的 短 信 提 示 、 电 话 推 荐 等 只 是 研 究 观 点 的 简 要 沟 通 , 需 以 本 公 司http://www.swsresearch.com网站刊载的完整报告为准,本公司并接受客户的后续问询。本报告首页列示的联系人,除非另有说明,仅作为本公司就本报告与客户的联络人,承担联络工作,不从事任何证券投资咨询服务业务。 本报告是基于已公开信息撰写,但本公司不保证该等信息的准确性或完整性。本报告所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用,并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向人作出邀请。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断,本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可能会波动。在不同时期,本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。 客户应当考虑到本公司可能存在可能影响本报告客观性的利益冲突,不应视本报告为作出投资决策的惟一因素。客户应自主作出投资决策并自行承担投资风险。本公司特 别提示,本公司不会与任何客户以 任何形式分享证券投资收益或 分担证券投资损失,任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户,不构成客户私人咨询建议。本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况,以及(若有必要)咨询独立投资顾问。在任何情况下,本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下,本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。市场有风险,投资需谨慎。若本报告的接收人非本公司的客户,应在基于本报告作出任何投资决定或就本报告要求任何解释前咨询独立投资顾问。 本报告的版权归本公司所有,属于非公开资料。本公司对本报告保留一切权利。除非另有书面显示,否则本报告中的所有材料的版权均属本

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