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2023-01-20新湖期货九***
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关注度指标:无需关注:☆☆☆ 一般关注:★☆☆值得关注:★★☆ 重点关注:★★★新湖有色铝:★☆☆(大幅累库压力下铝价继续上行动能暂不足)多头减持,隔夜外盘铝价震荡回落。LME三月期铝价收跌1.11%至2587美元/吨。沪铝夜盘低开攀升,重心仍在19000元/吨,尾盘小幅收低于19015元/吨。早间现货市场交投进一步下降,实际成交寥寥。华东市场主流报价18830元/吨,较气候贴水130左右。广东主流报价18890元/吨上下。节前市场维持乐观预期,经济修复、地产政策预期及弱美元共振的宏观背景下,铝价或维持高位运行。不过弱现实的情况不改,累库幅度较大,对价格的压力也不容忽视。操作上不建议追高,控制风险为主。新湖黑色焦炭:★☆☆(节前矛盾有限,现货平稳,盘面震荡运行)昨日盘面偏震荡,现货二轮降后暂稳,节前矛盾暂有限。基本面来看钢厂按需采购为主,贸易商进入春节周期。焦炭总库存续累积,焦企累库压力上升积极出货为主,部分亏损与环保因素小幅减产,钢厂开工持稳。自身基本面矛盾暂不突出,铁矿政策对黑色形成的压力与强预期的加固对冲,盘面平水附近,节前上下驱动均不强,观望为主。节后关注成材需求恢复情况与贸易商采购节奏。焦煤:★☆☆(节前矛盾有限,现货平稳,盘面震荡运行)昨日盘面震荡运行,周度数据因煤矿产量下滑,总库存由下降转为平稳,节前整体矛盾有限。基本面来看焦企因利润与环保原因产量小幅下滑,对焦煤采购维持消极,贸易商维持观望,节前煤矿产量季节性下降,供需双弱。蒙煤方面春节暂停通关时间略少于往年。焦煤供需预计维持平稳,现货维持弱稳格局。盘面平水附近,观望为主。节后关注成材需求恢复情况与下游采购节奏。动力煤:★☆☆(政策扰动大,流动性低,不建议操作。)市场整体供需两弱,产地停工放假煤矿增多,运力持续收缩,节前交易冷清。港口市场价格持稳,氛围冷清。国际市场偏弱运行,节前交易偏少,印尼中低卡小幅下调。今日大寒,根据历史气象数据,大寒之后大部分地区气温将逐步进入升温通道。虽然近期冷空气活动较为频繁,春节假期前半段预计偏冷,但期间全国无大范围低温雨雪冰冻等灾害天气,且工业需求节前已落至低点,主要省市电厂日耗弱势运行。各省市电厂库存充足,存煤可用天数处于相对偏高水平。节前港口调入小幅下降,封航解除,调出略有恢复,港口小幅去库,但库存依然处于同比高位。春节临近,需求季节性回落,社会库存充足,节后面临淡季,虽有一定补库需求,但煤价预计偏弱震荡为主。主力合约持仓少,流动性低,不建议操作。 玻璃:★☆☆(实际需求低迷,投机需求走弱)临近春节主产区产销环比走弱,下游多数开始放假实际需求季节性走弱。近日地产端宏观政策频现,贸易商积极补货,玻璃厂冷修预期下降。上下游多以放假,厂库季节性累库,当下厂库库存仍处同比高位,政策预期将更多的兑现在下半年的旺季期间。近期实际需求尚未见起色,节后关注真实需求释放进度,若需求不及预期或交易弱现实,激进者节后逢高短空。弱现实下强预期暂未证伪,临近春节多空博弈加剧,建议轻仓过节。纯碱:★☆☆(近月供需紧张,远月逐步宽松)近日多数碱厂订单充足,供应方面纯碱产量维持高位,重碱需求稳中有增,临近春节轻碱下游节前走弱刚需采购,短期未有新增产能投产,春节前下游补库本周厂库继续去库,近月合约供需偏紧。关注现货价格上涨后出口行情变动,远月产能大规模投产供需走向宽松,市场在宏观情绪带动及正套资金离场下远月突破前高仍显过激,激进者节后逢高试空远月,临近春节多空博弈加剧,建议轻仓过节。新湖能化甲醇:★☆☆(下游亏损,需求偏差)上一交易日江苏现货价格上调。江苏现货贴水主力期货。国内开工环比回落,上游新装置等待投放,进口预期维持,1月供应环比下降。烯烃方面沿海一套装置重启,总需求同比相对偏低,利润仍亏损。假期临近,传统下游需求预期下降。近期港口库存去化。甲醇基本面短期略有改善,中期预期偏差,操作建议观望。尿素:★☆☆(后期供需预期逐步改善)上一交易日尿素山东现货价格维持。最近一周尿素日均产量在14.54万吨,环比增加0.02万吨,同比减少1.44万吨。气头装置陆续恢复,后期日产量有上升空间。国内方面,近期农业需求处于淡季尾声,前期冬储需求较强。工业端下游开工受假期因素影响下降。23年出口仍受法检政策限制。近期企业库存下降。中期下游进入旺季,供需将逐步改善,操作建议观望。PVC:★☆☆(供应提升需求难有起色,房地产政策预期乐观)19日电石法PVC华东现货价格6550元,上涨95元,基差-84元。PVC利润有一定程度恢复,开工积极性略有提升,随着装置检修结束,PVC开工率提升接近往年同期水平,供应总体呈增加趋势。终端需求不足,PVC下游开工水平走低并维持较低水平。疫情管控放松,感染率上升将对需求产生负面影响,并且临近春节,需求提升仍需较长时间。供应受利润和疫情影响处于往年同期最低水平,而需求持续疲弱。疫情放松管控,供应和物流恢复令库存增加。PVC供应受疫情放松管控有所提升,以及生产及运输将有所恢复,预期短期基本面有压力。当前各地正在迎来疫情感染率上升,且临近春节,需求短时间难有起色。近期市场对房地产政策调整的预期较为乐观。苯乙烯:★☆☆(春节后大量装置检修预期推升价格)19日苯乙烯华东现货价格8775元,持平,基差-37元。苯乙烯短期检修恢复,并且利润水平持续保持良好,开工率继续提升至相对高位,开工率略降由于连云港石化产能投产。下游价格保持低位,利润处于往年同期最低水平,PS利润接近亏损,本周部分EPS装置开工提升令下游开工总体提升。近期苯乙烯供应持续提升,而需求本周由弱转强,库存小幅去库,但当前处于春季累库趋势中。当前苯乙烯 供应充足,但近日多套装置共215万吨产能公布检修计划,春节后进行长时间检修,下游需求处于良好水平,因此市场认为春节后苯乙烯将处于供应不足的状态,对价格的预期价格处于偏多的状态中。天然橡胶:(仓单问题叠加需求复苏,5-9正套和RU-NR多单可逢低介入)停割季来临,全球天胶产量季节性下滑。临近春节,轮胎工厂大幅下调负荷。保税区库存压力虽然不大,但近期持续小幅累库。非标品偏弱,基差走低。当下橡胶基本面并不好,但防控放开后,我们预计轮胎环节将是产业链中最早复苏的,利多橡胶原料。中长线看,橡胶可以逢低建立多单或者5-9正套。另外由于海外需求走弱以及全乳胶产量下降,可考虑做多RU-NR价差。新湖农产油脂:★☆☆(假期将至减仓震荡)昨日,BMD毛棕盘面震荡偏强,4月合约上涨0.52%,报收3888林吉特/吨。由于元旦及华人春节假期,马来西亚1月工作日约27天。对比历史产量规律,1月马棕产量环比减幅预计10-15%。马棕1月出口量大概率也环比减少,月均环比减幅或10%左右。1月马棕预计供需两减,库存预期暂不清晰,今日关注1月1-20日马棕出口船运数据的变化。此外,近期马来及印尼或联合抵制欧盟棕油生柴原料禁令,关注事态进展,或是国际需求阶段性的潜在利空。国内方面,昨天国内油脂跟随商品市场早盘探底回升,震荡至收盘,三个油脂主力合约减仓为主,但减仓量不大。基本面看,国内棕油库存目前仍在历史极高位,1-2月国内库存预计缓慢下降,但仍居高。此外,海关数据显示12月进口40万吨以上,12月国内消费高于我们此前预期;本周油厂陆续开始停机,2月初压榨量逐渐回升。当前国内豆粕现货基差仍偏高支撑榨利,中期国内豆油库存趋增;1-2月国内进口菜籽到港量极高,但交储企业的提货需求中期将大幅减少,预计进口菜油沿海库存2月逐渐回升。中短期关注菜棕、菜豆、菜油59价差做空机会。春节前后,国内油脂或延续底部大区间震荡走势。操作上,节前短空止盈,空仓过节,长假期间国际油脂油料没有重要报告公布。花生:★☆☆(长假将至跟盘波动)昨天,国内花生再度走强,4月合约上涨1.11%,报收10706元/吨。明日春节长假开启,销区市场目前零星交易,产区可供应货源有限,现货报价较为稳定。发货车辆逐渐减少,产区已经进入收尾阶段。油厂方面,油料到货零星,部分工厂提前已经提前放假。因此,近几日花生基本面对盘面没有明显支撑,需求节日性减弱。花生盘面走强或受商品整体上涨情绪及节后需求预期提振。纸浆:★☆☆(后期供应有上升空间,预期价格转弱)2022年11月国际木浆发运量环比小幅增加,同比偏高。成本支撑相对偏强。期货仓单持续减少。近期生活用纸价格持稳,文化纸价格持稳。下游开工方面,生活纸开工下降,双胶纸开工下降,铜版纸开工下降。近期青岛、常熟、高栏、天津和保定地区木浆总库存增加。后期供应有上升空间,预期价格转弱。玉米:★☆☆(增储传闻持续支撑连盘高位运行)隔夜美玉米盘面基准合约收低0.6%。多头存获利了结意愿,且阿根廷的气象预报显示,农业产区将会出现有利降雨,亦促使多头获利平仓。近期原油上涨美元走弱相对支撑美盘。美国农业部出口检验周报显示,截至2023年1月12日的一周,美国玉米出口检验量为774,461吨,比一周前增 长93.1%,但是比去年同期减少37.4%。该数据高于市场预期范围,支撑盘面。美国农业部1月份供需报告中美玉米产量降幅及期末库存降幅均超市场预期,季度库存报告降幅亦超市场预期,均提振美玉米盘面。国内方面,临近年关,基层购销转淡,钢联数据显示,东北深加工企业玉米库存大幅回升,已摆脱前期库存底部震荡区间,但仍处于近年来同期最低水平,增储消息提振下,以及后疫情时代市场对年后需求恢复预期较高,市场看跌情绪大幅减弱,东北贸易环节亦有逢低建库的意愿,支撑价格走势。连盘玉米近日高位震荡,年后基层卖压担忧仍存,进口玉米利润走高,据悉1月份前两周巴西对华玉米装运量已经超过100万吨,后续低价进口玉米到货,预计仍将压制连盘的上行空间,盘面预计仍以区间震荡为主。白糖:★☆☆(区间震荡)国际方面,隔夜原糖期货主力合约反弹后回落至19.69美分/磅,跌幅0.66%。周四印度政府和行业官员表示印度不考虑出口更多的糖,或将对原糖价格有所提振。预计短期原糖高位震荡,后市关注印度糖出口计划更新及巴西燃油税变动消息。国内方面,郑糖日盘开盘急跌后有所反弹,主力合约收跌0.07%,5月合约收跌0.02%,或受节前大幅减仓影响。基本面短期变化不大,白糖季节性供应充足,广西糖厂1月有两家已收榨,但大部分糖厂到3月中旬左右才会收榨,2季度开始国内白糖才会进入去库周期。国内白糖短期内缺乏交易题材,1月销量或较12月有所下降,关注节后消费情况以及第二波疫情高峰影响。考虑到配额外进口成本依旧较高,配额外进口利润持续到挂,郑糖下方仍有支撑。郑糖自身上行动力不足,近期在原糖带动和资金波动影响下区间震荡,节前建议轻仓。春节后偏看多,等待驱动。新湖期货研究所分析师:李明玉执业资格号:F0299477投资咨询资格号:Z0011341审核人:李强免责声明本报告由新湖期货股份有限公司(以下简称新湖期货,投资咨询业务许可证号32090000)提供,无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其他法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明,所有本报告的版权属于新湖期货。未经新湖期货事先书面授权许可,任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布。如引用、刊发,须注明出处为新湖期货股份有限公司,且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本报告的信息均来源于公开资料和/或调研资料,所载的全部内容及观点公正,但不保证其内容的准确性和完整性。投资者不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是新湖期货在最初发表本报告日期当日的判断,新湖期货可发出其他与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告,END 但新湖期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知更新情况。新湖期货不对因投资者使用本报告而导致的损失负任何责任。新湖期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于投资者,新湖期货建议投资者独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计、税务建议或担保任何内容适合投资者,本报告不构成给予投资者投资咨询建议。

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