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2023-01-20张延兵浙商证券南***
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证券研究报告 | 浙商早知道 http://www.stocke.com.cn 1/5 请务必阅读正文之后的免责条款部分 报告日期:2023年01月20日 浙商早知道 2023年01月20日 : 张延兵 执业证书编号:S1230511010020 : 021-80106048 : zhangyanbing@stocke.com.cn 市场总览  大势:今日上证指数上涨0.5%,沪深300上涨0.6%,科创50上涨1.7%,中证1000上涨1%,创业板指上涨1.1%,恒生指数下跌0.1%。  行业:今日表现最好的行业分别是计算机(+2.8%)、电子(+1.8%)、医药生物(+1.7%)、非银金融(+1.5%)、国防军工(+1.5%),表现最差的行业分别是食品饮料(-0.4%)、轻工制造(-0.4%)、电力设备(-0.4%)、公用事业(-0.4%)、纺织服饰(-0.3%)。  资金:今日沪深两市总成交额为6870亿元,北上资金净流入93.9亿元,南下资金净流入0亿港元。 重要推荐  【浙商交运建筑 匡培钦/黄安】兴通股份(603209)深度报告:认可度突出,优势充分发挥在即——20230118 重要点评  【浙商互联网 谢晨/陈磊】完美世界(002624)点评报告:减值损失致Q4转亏,游戏主业发展稳步推进——20230118  【浙商医药 孙建】医药生物 行业深度:口腔种植牙行业及集采分析——20230119 浙商早报 http://www.stocke.com.cn 2/5 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 市场总览 1、大势 今日上证指数上涨0.5%,沪深300上涨0.6%,科创50上涨1.7%,中证1000上涨1%,创业板指上涨1.1%,恒生指数下跌0.1%。 2、行业 今日表现最好的行业分别是计算机(+2.8%)、电子(+1.8%)、医药生物(+1.7%)、非银金融(+1.5%)、国防军工(+1.5%),表现最差的行业分别是食品饮料(-0.4%)、轻工制造(-0.4%)、电力设备(-0.4%)、公用事业(-0.4%)、纺织服饰(-0.3%)。 3、资金 今日沪深两市总成交额为6870亿元,北上资金净流入93.9亿元,南下资金净流入0亿港元。 附:部分涨跌幅异动行业点评 异动行业 (申万一级) 今日 涨跌幅 今日异动 原因分析 行业观点 看法/变化 点评人 电子 +1.8% IC设计公司财报预告陆续落地,市场强化演绎[复苏]逻辑预期。 短期:芯片设计板块在库存拐点博弈需求复苏力度;节前看预期复苏β,节后看个股弹性α。 中期:继续看好[复苏]+[安全]双线逻辑。 蒋高振 医药生物 +1.7% 港股创新药板块行情影响,A股CXO上涨带动板块整体上涨。 我们认为“复苏”是2023年医药投资的主基调,而弹性更大的是前期“分歧”认知的细分领域,这一观点边际上持续强化。 推荐:药明康德、九洲药业、泰格医药、康龙化成、百诚医药、普洛药业、健友股份、键凯科技、诺唯赞、森松国际等。 孙建 非银金融 +1.5% 市场情绪较高,多元金融跟随券商开启行情,带动板块上涨。部分期货公司、金控公司以及券商中的新股、次新股领涨。 维持看好,“春季躁动”有望延续,业绩改善确定性较高。财富管理转型继续,近期的经纪业务管理办法对降费预期有所缓释,继续推荐弹性较大的财富管理领先标的及低估值龙头,如东方证券、广发证券、东方财富、中信证券。 梁凤洁 国防军工 +1.5% 全天无明显利好,主要系利空钝化及资金轮动变化 “一头一尾”观点不变,航天产业链(一头)逻辑正在兑现,主机厂及航发产业链(一尾)布局时点正在到来,Q1机会大于风险(关注2、3月份机会)。 杨雨南 轻工 -0.4% 基本面无重大变化,跌幅居前主要是前期涨幅较大的地产链拖累所致。 回调找买点,继续看好23年轻工顺周期景气: 1)零售家居叠加地产链+线下消费场景复苏,下跌中密切关注布局机会,看好23Q2开始的业绩兑现。 2)近期重点推荐的百亚股份周四继续强势上涨,看好公司份额提升加速,维持推荐。 史凡可 纺织服装 -0.3% 基本面无重大变化,跌幅居前主要与部分题材股如金发拉比(三胎概念)、安奈儿(抗病毒)波动较大有关。 继续看好纺服板块行情。其中: 1)品牌服饰各标的节前效应下销售增长迅猛,继续看好运动白马(李宁、安踏、特步)、羽绒服(波司登)、运动时尚(比音勒芬、报喜鸟)等成长性赛道的龙头估值上行,并看好罗莱生活、水星家纺等标的的业绩和估值修复弹性; 2)纺织制造板块虽然12-1月为订单压力最大时间点,但需求端逐步改善(国内品牌零售好转、海外品牌龙头去库存顺畅)下也詹陆雨 浙商早报 http://www.stocke.com.cn 3/5 请务必阅读正文之后的免责条款部分 将持续迎来估值修复,看好申洲国际、华利集团、台华新材、伟星股份。 2 重要推荐 2.1 【浙商交运建筑 匡培钦/黄安】兴通股份(603209)深度报告:认可度突出,优势充分发挥在即——20230118 1、交运建筑-兴通股份(603209) 2、推荐逻辑:现阶段上游炼化行业存在集中化趋势,预计公司认可度优势确保需求端稳定性、供给端优先投产。近期公司运力计划密集投产,预计充分发挥认可度优势,带动核心业务内贸化学品航运份额上行、LPG与外贸化学品航运新业务加速成熟。 1)超预期点 公司需求端客户认可度、供给端监管认可度领先优势超预期 2)驱动因素 作为行业巨头,公司已获客户、监管机构高度认可,具备强劲议价权,且船舶取得成本可控,夯实盈利基础。“十四五”规划下,炼化行业存在业务、区域集中化的趋势,化学品航运业现有合作关系以及多样化、专业化服务能力的重要性预计提升,而公司客户认可度、监管认可度预计确保分别从需求端、供给端获益。 3)盈利预测与估值 预计2022-2024年公司营业收入为733/1081/1464百万元,营业收入增长率为29.27%/47.51%/35.47%,归母净利润为224/338/463百万元,净利润增长率为12.50%/51.12%/36.81%,每股盈利为1.12/1.69/2.32元,PE为30.40/20.12/14.71倍 3、催化剂 股价上涨的可观测指标:炼化行业生产与区域趋于集中;行业监管收紧;LPG、外贸化学品运输需求释放等。 4、风险因素 炼化行业集中化趋势推进不足;运力获批不及预期;新业务发展不及预期。 3 重要点评 3.1 【浙商互联网 谢晨/陈磊】完美世界(002624)点评报告:减值损失致Q4转亏,游戏主业发展稳步推进——20230118 1、主要事件 完美世界发布22Q4业绩预告 2、简要点评 公司游戏主业坚实,近一至二年的一些财务处理主要是受前期扩张节奏过快带来的持续影响。游戏主业的坚实一是体现在长线运营效果的逐步显现,存量游戏流水稳定,储备产品绝大多数是具备成熟IP或者前作的,从一定程度上提高了产品的成功概率。 3、投资机会与风险 1)投资机会 公司储备产品具备较强IP,公司近期有《一拳超人:世界》和《百万亚瑟王》已开启首测,23年可能上线的手游产品还包括《天龙八部2》(已获版号)《朝与夜之国》《神魔大陆2》《女神异闻录5》。另外还有3款端游产品处于研发中,包括《诛仙世界》《PerfectNewWorld》《HaveaNiceDeath》。上述储备产品绝大多数是具备成熟IP或者前作的,从一定程度上提高了产品的成功概率。另外,公司还有10部影视作品处于制作或排片中。 2)催化剂 新游流水超预期或版号政策超预期 浙商早报 http://www.stocke.com.cn 4/5 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3)投资风险 版号政策调整导致新游上线进度不及预期,游戏制作品质不及预期,疫情缓解后线上时间被挤占等 3.2 【浙商医药 孙建】医药生物 行业深度:口腔种植牙行业及集采分析——20230119 1、主要事件 国家针对种植牙的收费模式以及耗材服务价格进行专项整治 2、简要点评 口腔种植体集采降价,将有望提升种植牙长期渗透率,关注口腔产业链公司 3、投资机会与风险 1)投资机会 口腔产业链公司受益于口腔种植体集采降价带来的驱动种植牙长期渗透率提升 2)催化剂 种植体集采降价带来产业链需求提升 3)投资风险 短期价格下降较多,口腔医院收入可能受到影响 浙商早报 http://www.stocke.com.cn 5/5 请务必阅读正文之后的免责条款部分 股票投资评级说明 以报告日后的6个月内,证券相对于沪深300指数的涨跌幅为标准,定义如下: 1.买 入 :相对于沪深300指数表现+20%以上; 2.增 持 :相对于沪深300指数表现+10%~+20%; 3.中 性 :相对于沪深300指数表现-10%~+10%之间波动; 4.减 持 :相对于沪深300指数表现-10%以下。 行业的投资评级: 以报告日后的6个月内,行业指数相对于沪深300指数的涨跌幅为标准,定义如下: 1.看 好 :行业指数相对于沪深300指数表现+10%以上; 2.中 性 :行业指数相对于沪深300指数表现-10%~+10%以上; 3.看 淡 :行业指数相对于沪深300指数表现-10%以下。 我们在此提醒您,不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准。我们采用的是相对评级体系,表示投资的相对比重。 建议:投资者买入或者卖出证券的决定取决于个人的实际情况,比如当前的持仓结构以及其他需要考虑的因素。投资者不应仅仅依靠投资评级来推断结论。 法律声明及风险提示 本报告由浙商证券股份有限公司(已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格,经营许可证编号为:Z39833000)制作。本报告中的信息均来源于我们认为可靠的已公开资料,但浙商证券股份有限公司及其关联机构(以下统称“本公司”)对这些信息的真实性、准确性及完整性不作任何保证,也不保证所包含的信息和建议不发生任何变更。本公司没有将变更的信息和建议向报告所有接收者进行更新的义务。 本报告仅供本公司的客户作参考之用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。 本报告仅反映报告作者的出具日的观点和判断,在任何情况下,本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议,投资者应当对本报告中的信息和意见进行独立评估,并应同时考量各自的投资目的、财务状况和特定需求。对依据或者使用本报告所造成的一切后果,本公司及/或其关联人员均不承担任何法律责任。 本公司的交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准、采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和/或交易观点。本公司没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务。本公司的资产管理公司、自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策。 本报告版权均归本公司所有,未经本公司事先书面授权,任何机构或个人不得以任何形式复制、发布、传播本报告的全部或部分内容。经授权刊载、转发本报告或者摘要的,应当注明本报告发布人和发布日期,并提示使用本报告的风险。未经授权或未按要求刊载、转发本报告的,应当承担相应的法律责任。本公司将保留向其追究法律责任的权利。 浙商证券研究所 上海总部地址:杨高南路729号陆家嘴世纪金融广场1号楼25层 北京地址:北京市东城区朝阳门北大街8号富华大厦E座4层 深圳地址:广东省深圳市福田区广电金融中心33层 上海总部邮政编码:200127 上海总部电话:(8621) 80108518 上海总部传真:(8621) 80106010 浙商证券研究所:https://www.stocke.com.cn

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