证券研究报告·固定收益·固收点评 东吴证券研究所 1 / 8 请务必阅读正文之后的免责声明部分 固收点评20221224 绿色债券周度数据跟踪 （20221219-20221223） 2022年12月24日 证券分析师 李勇 执业证书：S0600519040001 010-66573671 liyong@dwzq.com.cn 研究助理 徐津晶 执业证书：S0600121110024 xujj@dwzq.com.cn 相关研究 《【东吴固收李勇】2023信用债年度策略——穿越信用风险溢价拐点》 2022-12-23 《从库存周期看转债行业景气度》 2022-12-21 [Table_Tag] [Table_Summary] 观点 ◼ 一级市场发行情况： 本周（20221219-20221223）银行间市场及交易所市场共新发行绿色债券10只，合计发行规模约43.56亿元，较上周减少539.59亿元。发行年限主要为5年及以下中短期；发行人性质为地方国有企业和有限责任公司；主体评级为AA+、AA。发行人地域包括北京市、福建省、广西壮族自治区、贵州省和四川省。发行债券种类涵盖类型较多，包括商业银行普通债、券商专项资产管理和公司债。 ◼ 二级市场成交情况： 本周（20221219-20221223）绿色债券周成交额合计590亿元，较上周增加10亿元。分债券种类来看，成交量前三为非金公司信用债、金融机构债和利率债，分别为279亿元、258亿元和34亿元。分发行期限来看，3Y以下绿色债券成交量最高，占比约79.83%，市场热度持续。分发行主体行业来看，成交量前三的行业为金融、公用事业和建筑，分别为233亿元、103亿元和29亿元。分发行主体地域来看，成交量前三为北京市、浙江省和广东省，分别为231亿元、72亿元和40亿元。 ◼ 估值偏离%前三十位个券情况： 本周（20221219-20221223）绿色债券周成交均价估值偏离幅度整体不大，折价成交幅度低于溢价成交，折价成交比例高于溢价成交。 折价个券方面，折价率前三的个券为20遂宁绿色债（-4.97%）、 22苏沙钢GN001（-2.78%）和 G20柳控1（-1.16%），其余折价率均在-1%以内，主体行业以金融和房地产为主，中债隐含评级以AA+评级为主，地域分布以北京市、广东省和湖南省居多。 溢价个券方面，溢价率前二的个券为 PR产建2（8.95%）和 PRG丹徒1（4.18%），其余溢价率均在1%以内。主体行业以金融和建筑为主，中债隐含评级以AA评级为主，地域分布以北京市、江苏省和天津市居多。 ◼ 风险提示：Choice信息更新延迟；数据披露不全。 固收点评 东吴证券研究所 2 / 8 请务必阅读正文之后的免责声明部分 表1：本周新发行绿色债券信息一览 债券简称 实际发行规模(亿元) 债券期限(年) 发行时主体评级 发行人企业性质 发行人申万行业(一级) 发行人申万行业(二级) 发行人省份 债券类型 G国电B 0.01 20.00 —— 地方国有企业 公用事业 电力 广西壮族自治区 券商专项资产管理 G国电A 3.56 20.00 —— 地方国有企业 公用事业 电力 广西壮族自治区 券商专项资产管理 G电建次2 0.85 1.94 —— 有限责任公司 建筑装饰 基础建设 贵州省 券商专项资产管理 G电建22A 7.52 1.94 —— 有限责任公司 建筑装饰 基础建设 贵州省 券商专项资产管理 G电建22C 4.00 1.94 —— 有限责任公司 建筑装饰 基础建设 贵州省 券商专项资产管理 G电建22B 4.55 1.94 —— 有限责任公司 建筑装饰 基础建设 贵州省 券商专项资产管理 G22明城1 1.00 5.00 AA 地方国有企业 —— —— 福建省 公司债 22乐山银行绿色债02 15.00 3.00 AA 地方国有企业 —— —— 四川省 商业银行普通债 G电租2B 0.70 0.98 AA+ 地方国有企业 非银金融 多元金融 北京市 券商专项资产管理 G电租2A 6.37 0.98 AA+ 地方国有企业 非银金融 多元金融 北京市 券商专项资产管理 数据来源：Choice，东吴证券研究所 图1：绿色债券历史发行与偿还（单位：亿元） 数据来源：Choice，东吴证券研究所 -300-200-1000100200300400500600700800总发行量(亿元)总偿还量(亿元)净融资额(亿元) 固收点评 东吴证券研究所 3 / 8 请务必阅读正文之后的免责声明部分 表2：本周绿色债券分券种/期限成交概况（单位：亿元） 债券种类/期限 0-3Y 3-7Y 7-15Y 15-30Y 合计 非金公司信用债 191 80 8 0 279 利率债 12 15 6 0 34 资产支持证券 16 3 - 0 19 金融机构债 252 6 - - 258 熊猫债 0 - - - 0 合计 471 104 13 1 590 数据来源：Choice，东吴证券研究所 图2：本周绿色债券分行业成交概况（单位：亿元） 数据来源：Choice，东吴证券研究所 233 103 29 23 18 11 8 7 4 3 1 1 1 - 50 100 150 200 250 固收点评 东吴证券研究所 4 / 8 请务必阅读正文之后的免责声明部分 图3：本周绿色债券分地域成交概况（单位：亿元） 数据来源：Choice，东吴证券研究所 2317240353131212120141310998773222111050100150200250北京市浙江省广东省四川省江苏省重庆市福建省上海市山东省江西省云南省河南省陕西省贵州省广西壮族自治区湖北省天津市辽宁省河北省山西省湖南省新疆维吾尔自治区海南省安徽省 固收点评 东吴证券研究所 5 / 8 请务必阅读正文之后的免责声明部分 表3：估值偏离%（折价）前三十个券信息一览 证券简称 周成交均价（元） 中债估值净价（元） 估值偏离（%） 发行总额（亿元） 剩余期限（年） 中债隐含评级 主体行业 省份 20遂宁绿色债 94.55 99.49 -4.9662 6.0 4.06 AA- 建筑 四川省 22苏沙钢GN001 93.84 96.52 -2.7788 7.0 1.59 AA 钢铁 江苏省 G20柳控1 95.00 96.11 -1.1550 10.0 2.50 A+ 建筑 广西壮族自治区 22中建投资MTN001(绿色) 97.91 98.85 -0.9573 9.6 2.27 AAA- —— 广东省 22河钢集GN002 95.19 96.01 -0.8494 10.0 2.56 AA+ 钢铁 河北省 22中燃投资MTN001 97.05 97.87 -0.8394 10.0 4.83 AAA- 能源 广东省 22万科GN003 96.88 97.59 -0.7290 20.0 2.75 AAA- 房地产 广东省 22河南发电MTN001(可持续挂钩) 97.22 97.93 -0.7202 5.0 2.65 AA+ —— 河南省 20安吉交投GN001 98.89 99.52 -0.6407 1.0 0.53 AA- —— 浙江省 21三峰环境GN001 98.03 98.67 -0.6391 10.0 2.00 AA+ —— 重庆市 20仁寿G1 98.69 99.29 -0.6003 9.0 2.69 AA- 建筑 四川省 18安吉绿色债01 61.12 61.47 -0.5768 5.0 2.36 AA(2) —— 浙江省 G20晋开 98.50 99.06 -0.5674 7.6 2.16 AA(2) 建筑 福建省 22湖南钢铁GN002 96.71 97.23 -0.5401 5.0 2.42 AA+ 钢铁 湖南省 22广铁G2 96.67 97.19 -0.5284 20.0 4.75 AAA 交运设备 广东省 21蓉城轨交MTN004(碳中和债) 99.19 99.68 -0.4963 5.0 1.92 AAA 交通运输 四川省 20陕煤化GN001 100.55 101.05 -0.4950 30.0 2.67 AA+ 能源 陕西省 21长沙银行绿色债 99.62 100.12 -0.4928 50.0 1.92 AA+ 金融 湖南省 20荣盛G2 97.82 98.30 -0.4832 10.0 1.69 AA 基础化工 浙江省 22保利发展MTN002(绿色) 99.20 99.67 -0.4791 30.0 2.42 AAA 房地产 广东省 19湖州城投GN003 98.52 98.96 -0.4504 5.2 1.99 AA+ 建筑 浙江省 22豫水利MTN001(绿色) 97.06 97.50 -0.4504 4.0 4.27 AA+ 公用事业 河南省 21国能江苏MTN001(碳中和债) 99.34 99.79 -0.4485 3.0 1.90 AAA- 公用事业 江苏省 22华能水电GN012(可持续挂钩) 97.15 97.58 -0.4402 20.0 2.63 AA+ 公用事业 云南省 22TCL集GN002 97.68 98.10 -0.4268 15.0 2.34 AA 家电 广东省 20东林G1 99.00 99.42 -0.4243 10.0 3.00 AA- 建筑 北京市 22鄂能源MTN001(绿色) 98.76 99.17 -0.4064 9.0 2.05 AAA- 公用事业 湖北省 22国开绿债01清发 98.68 99.07 -0.3918 148.7 4.08 —— 金融 北京市 22大唐发电MTN005(转型) 98.19 98.58 -0.3873 2.9 2.50 AAA 公用事业 北京市 20蓉城轨交GN002 101.11 101.50 -0.3867 10.0 2.66 AAA 交通运输 四川省 数据来源：Choice，东吴证券研究所 固收点评 东吴证券研究所 6 / 8 请务必阅读正文之后的免责声明部分 表4：估值偏离%（溢价）前三十个券信息一览 证券简称 周成交均价（元） 中债估值净价（元） 估值偏离（%） 发行总额（亿元） 剩余期限（年） 中债隐含评级 主体行业 省份 PR产建2 44.20 40.57 8.9494 9.0 1.63 AA(2) 建筑 湖南省 PRG丹徒1 42.50 40.80 4.1776 14.0 1.87 AA(2) 交通运输 江苏省 G19京Y2 102.00 100.99 0.9999 20.0 1.72 AAA 建筑 北京市 22武进绿建PPN001 98.84 97.87 0.9923 10.0 2.18 AA(2) —— 江苏省 20淮南城投绿色债 100.79 99.90 0.8867 15.0 4.33 AA(2) 建筑 安徽省 21潍财G1 99.56 98.70 0.8685 4.0 3.49 AA- —— 山东省 19潞矿绿债NPB02 100.00 99.17 0.8389 28.4 1.66 AA 能源 山西省 22兴兰GV 97.59 96.94 0.6702 2.0 4.35 AA- —— 河南省 22城发D1 100.00 99.35 0.6505 7.0 0.71 AA+ 建材 河南省 20德源绿色债01 101.32 100.73 0.5805 15.0 4.25 AA(2) 建筑 湖南省 22桂林银行绿色债01 99.82 99.25 0.5795 25.0 2.38 AA 金融 广西壮族自治区 22粤环G1 100.00 99.43 0.5750 20.0 2.97 AA+ 建筑 广东省 G17龙湖3 91.28