期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 国泰君安期货商品研究晨报-能源化工 观点与策略 PTA：上方高度有限，多PTA空乙二醇 .................................................................................................................................... 2 MEG：反弹高度有限，1-5反套 .................................................................................................................................................. 2 橡胶：震荡下行 .................................................................................................................................................................................. 5 沥青：区间震荡，现货上涨空间仍存 ........................................................................................................................................ 7 LLDPE：区间震荡 ............................................................................................................................................................................... 9 PP：当下反弹难持续 市场转为震荡市 ................................................................................................................................... 10 纸浆：震荡偏弱 ................................................................................................................................................................................ 11 甲醇：宽幅震荡 趋势偏弱 ........................................................................................................................................................... 13 尿素：利多出尽，震荡偏弱 ......................................................................................................................................................... 15 苯乙烯：逢高空 ................................................................................................................................................................................ 17 纯碱：短期有调整 中期震荡市 .................................................................................................................................................. 18 LPG：低位震荡 ................................................................................................................................................................................. 20 短纤：接近估值上沿 ...................................................................................................................................................................... 21 PVC：短期弱势，关注后续供应压力 ....................................................................................................................................... 22 燃料油：持续下跌，关注原油价格走势 .................................................................................................................................. 24 低硫燃料油：高低硫价差继续走阔，远期关注成品油与天然气走势 .......................................................................... 24 2022年12月20日 商品研究 产业服务研究所 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 PTA：上方高度有限，多PTA空乙二醇 MEG：反弹高度有限，1-5反套 贺晓勤 投资咨询从业资格号：Z0017709 hexiaoqin024367@gtjas.com 【基本面跟踪】 PTA、MEG基本面数据 资料来源：ifind，隆众，国泰君安期货 昨日收盘前日收盘涨跌涨跌幅53025358-56-1.05%昨成交(万手）量增（万手）昨持仓（万手）增仓（万手）8.7-8.222.1-1.9昨日收盘前日收盘涨跌涨跌幅40104080-70-1.72%昨成交(万手）量增（万手）昨持仓（万手）增仓（万手）35.37.012.9-4.1变动值昨日价差前1日价差前2日价差TA2301-TA2305-4262TA2305-TA2309-2-22-20-22EG2301-EG230523-110-133-132EG2305-EG2309-9-82-73-76TA2301-EG230114129212781185TA2305-EG230541118011391051TA2301-PF230188-1670-1758-1718TA2305-PF230594-1688-1782-1700TA2301-SC2301-24968992904TA2305-SC2305-529641016948项目昨日价格前日价格美元兑人民币6.97466.9791石脑油（美元/吨）625.75625.75PX（美元/吨）930932.67PTA（元/吨）54205340MEG（元/吨）40514022瓶片（元/吨）70006950短纤（元/吨）70607075POY（元/吨）71257075FDY（元/吨）78507800DTY（元/吨）84008350PXN（美元/吨）304.3306.9PTA（元/吨）522.8425.6短纤（元/吨）1068.81161.9MEG油制利润（美金）-162.0-177.3MEG煤制利润（元）-2854.5-2900.01546现货加工费-397-93价差0-0.004550期货现货价格PTA2301合约MEG2301合约5050涨跌-3802950-152022年12月20日 商品研究 产业服务研究所 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 【市场概览】 南通一套60万吨聚酯装置于上周停车检修，装置配套生产涤纶长丝POY为主；吴江一套20万吨聚酯装置计划于1月上停车检修，另一套20万吨聚酯装置计划于春节后停车检修。 绍兴佳宝40万吨聚酯装置已停车检修，重启时间暂定于正月初八，装置主要配套生产涤纶长丝和切片。 苏北某直纺涤短工厂计划本月底或下月初开两条100吨/天中空短纤生产线。 华东一套250万吨PTA新装置计划近两天内投料开车，预计投料后1-2天内能出产品。 江浙涤丝今日产销整体偏弱，至下午4点附近平均估算在3-4成，江浙几家工厂产销在55%、20%、10%、0%、25%、100%、40%、30%、30%、10%、20%、60%、25%、10%、40%、25%、0%、0%、70%、20%、40%。 直纺涤短今日产销清淡，平均产销26%，部分工厂产销：20%，50%，30%，90%，10%，20%，30%，55%。 周末江浙涤丝产销整体偏弱，两天平均估算在3成左右，江浙几家工厂两天平均产销在45%、25%、20%、20%、100%、30%、65%、0%、20%、65%、10%、40%、30%、30%、10%、20%、30%、40%、35%。 华东主港地区MEG港口库存约98万吨附近，环比上期增加1.9万吨。其中宁波7.0万吨，较上期减少1.0万吨，12月12日至12月18日宁波主要库区日均发货约3000吨附近；上海及常熟14.5万吨，较上期增加0.4万吨；张家港44.9万吨附近，较上期增加0.6万吨，某主流库日均车提发货约5000吨附近；太仓18.4万吨，较上期增加0.4万吨，两主流库日均发货2500-3000吨附近；江阴及常州13.2万吨，较上期增加1.5万吨。 12月16日至12月18日张家港某主流库区MEG发货量在15000吨附近，太仓两主流库区MEG发货量在9500吨附近。 午后石脑油跟随原油价格下跌，尾盘1月MOPJ在613美元/吨CFR附近；PX价格跟随下跌，市场商谈气氛不足，尾盘2月卖盘报价935,3月卖盘报价在932美元/吨CR，均无买盘。今日PX估价在930美元/吨CFR，较昨日下跌9美元。 【趋势强度】 PTA趋势强度：0 MEG趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 【观点及建议】 PTA：未来反弹高度有限，短期可逢高试空，套利策略以多PTA空乙二醇操作为主。市场当前的交易核心在于消费端的预期变动。在此前一两周的反弹过程中，PTA供需双弱，聚酯环节去库带动聚酯负荷的下降速度慢于市场预期，12月份聚酯负荷69%，1月份负荷下调至66%，2月份7成以上。而供应端，由于PTA环节低利润，装置开工大幅下滑至6成附近，预计开车的部分检修装置，尚未重启。12月份PTA仍处于紧平衡状态。1月份东营威联250万吨新装置出料，现货供应将进一步宽松。在本轮反弹过程当中基差月差同步走弱，显示当前