期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 国泰君安期货商品研究晨报-能源化工 观点与策略 PTA：上方高度有限 .......................................................................................................................................................................... 2 MEG：反弹高度有限，1-5反套 .................................................................................................................................................. 2 橡胶：震荡偏强 .................................................................................................................................................................................. 5 沥青：反弹延续 .................................................................................................................................................................................. 7 LLDPE：反弹难持续，中期震荡市 .............................................................................................................................................. 8 PP：当下反弹难持续 市场转为震荡市 ..................................................................................................................................... 9 纸浆：震荡下行 ................................................................................................................................................................................ 10 甲醇：短期反弹 中期震荡市 ...................................................................................................................................................... 12 尿素：高位震荡 ................................................................................................................................................................................ 14 苯乙烯：短期不追高 ...................................................................................................................................................................... 16 纯碱：货源偏紧 短期偏强 ........................................................................................................................................................... 17 LPG：低位震荡 ................................................................................................................................................................................. 19 短纤：短期不追高 ........................................................................................................................................................................... 20 PVC：强势延续，关注后续供应压力 ....................................................................................................................................... 21 燃料油：夜盘小幅回撤，关注原油价格走势 ........................................................................................................................ 23 低硫燃料油：高低硫价差暂时或继续走阔，远期关注成品油与天然气走势 ............................................................ 23 2022年12月16日 商品研究 产业服务研究所 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 PTA：上方高度有限 MEG：反弹高度有限，1-5反套 贺晓勤 投资咨询从业资格号：Z0017709 hexiaoqin024367@gtjas.com 【基本面跟踪】 PTA、MEG基本面数据 资料来源：ifind，隆众，国泰君安期货 昨日收盘前日收盘涨跌涨跌幅52865194921.77%昨成交(万手）量增（万手）昨持仓（万手）增仓（万手）17.12.928.7-4.2昨日收盘前日收盘涨跌涨跌幅41014083180.44%昨成交(万手）量增（万手）昨持仓（万手）增仓（万手）32.611.419.7-1.7变动值昨日价差前1日价差前2日价差TA2301-TA2305-62818TA2305-TA2309-4-22-18-18EG2301-EG2305-5-132-127-126EG2305-EG2309-7-76-69-78TA2301-EG230174118511111113TA2305-EG2305751051976969TA2301-PF2301-12-1718-1706-1714TA2305-PF23054-1700-1704-1706TA2301-SC230122904882885TA2305-SC230516948932950项目昨日价格前日价格美元兑人民币6.93436.9535石脑油（美元/吨）640.13640.13PX（美元/吨）933920.67PTA（元/吨）53405281MEG（元/吨）40224049瓶片（元/吨）69506925短纤（元/吨）70006940POY（元/吨）70757075FDY（元/吨）78007775DTY（元/吨）83508325PXN（美元/吨）292.9280.5PTA（元/吨）455.4447.6短纤（元/吨）1086.91068.3MEG油制利润（美金）-174.2-176.2MEG煤制利润（元）-2955.5-2915.0价差0-0.01920期货现货价格PTA2301合约MEG2301合约2525涨跌1259-2725602-41现货加工费128192022年12月16日 商品研究 产业服务研究所 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 【市场概览】 本周聚酯装置有轮动检修和开启，综合聚酯负荷继续下滑。截至本周四，初步核算国内大陆地区聚酯负荷在68.1%。（2022年12月1日起，国内大陆地区聚酯产能基数上修至7124万吨，聚酯负荷同步调整。） 截至12月15日，中国大陆地区乙二醇整体开工负荷在56.00%（较上期下降0.12%），其中煤制乙二醇开工负荷在38.56%（较上期下降0.77%）。 2022年12月份起，中国大陆地区乙二醇总产能为2519.5万吨，煤制乙二醇总产能为1045万吨，新增陕西榆林化学剩余120万吨/年的新产能。 中国大陆装置变动：亚东重启，但独山能源，逸盛海南等PTA装置下调负荷，能投计划外停车，至周四PTA负荷降至63.7%。 新装置：山东威联PTA装置一条线投料，14日晚已出合格品，该装置产能于2023年1月计入CCF产能基数。 备注： 因逸盛新材料二期360万吨PTA装置于1月28日投料生产。本网自2022年2月起，PTA产能调整为6923万吨。产能基数增加后，PTA负荷同步调整。 近期涤纶工业丝大厂负荷多数基本维持，局部略微下滑，如古纤道、晓星，截至本周四，国内涤纶工业丝总体理论开工负荷下滑至61%左右。 华南一套年产25万吨聚酯瓶片装置15日开始停车检修，预计1月上旬重启。 山西一套30万吨/年的合成气制MEG装置近日设备问题短停检修，预计下周附近重启；该装置前期半负荷运行。 锦州天龙20万吨聚酯装置定于本月25号聚酯升温；28号纺丝出丝。 山东一套250万吨PTA装置其中一条125万吨生产线已出合格品，目前负荷在7~8成。 直纺涤短15日销售偏淡，平均产销45%，部分工厂产销：50%，100%，80%，80%，30%，80%，30%，40%。 江浙涤丝15日产销整体偏弱，至下午3点半附近平均估算在4-5成左右，江浙几家工厂产销在65%、110%、35%、50%、50%、80%、30%、40%、10%、90%、35%、20%、50%、150%、70%、200%、0%、0%、0%、20%、0%。 【趋势强度】 PTA趋势强度：0 MEG趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 【观点及建议】 PTA：短期反弹，然而上方空间有限，多PTA空乙二醇持有。终端开工率修复性回升，导致聚酯环节库存压力骤减，现金流状况好转。目前织造工厂补库到年前，接下来对年后的原材料仍有补库的需求。PTA当前处于供需双弱的局面，市场持续交易需求修复的预期。然而临近交割，1月货源整体宽松。需求面，聚酯环节开工率进一步下滑至68%左右。供应面，PTA装置开工率也降至63.7%的历史低位，山东威联已经投料，1月份将兑现产量。因此交割货源后续进一步宽松。上涨过程中基差与月差同步走弱，主港主流货源，本周及下周交割现货01升水100、90附近成交及商谈。1月份货源略宽松