证券研究报告·固定收益·固收点评 东吴证券研究所 1 / 8 请务必阅读正文之后的免责声明部分 固收点评20221203 绿色债券周度数据跟踪 （20221128-20221202） 2022年12月03日 证券分析师 李勇 执业证书：S0600519040001 010-66573671 liyong@dwzq.com.cn 研究助理 徐津晶 执业证书：S0600121110024 xujj@dwzq.com.cn 相关研究 《华宏转债：中国稀土回收龙头》 2022-12-01 《制造业生产经营活动受疫情扰动，预期指数回落至荣枯线之下》 2022-11-30 [Table_Tag] [Table_Summary] 观点 ◼ 一级市场发行情况： 本周（20221128-20221202）银行间市场及交易所市场共新发行绿色债券9只，合计发行规模约113.46亿元，较上周增加51.30亿元。发行年限主要为5年及以下中短期；发行人性质为地方国有企业、中央国有企业；主体评级为AAA、AA+、AA。发行人地域包括北京市、甘肃省、江苏省和上海市。发行债券种类涵盖类型较多，包括超短期融资券、公司债、券商专项资产管理、中期票据和资产支持票据。 ◼ 二级市场成交情况： 本周（20221128-20221202）绿色债券周成交额合计376亿元，较上周减少75亿元。分债券种类来看，成交量前三为非金公司信用债、金融机构债和利率债，分别为203亿元、106亿元和57亿元。分发行期限来看，3Y以下绿色债券成交量最高，占比约72.68%，市场热度持续。分发行主体行业来看，成交量前三的行业为金融、公用事业和建筑，分别为130亿元、67亿元和26亿元。分发行主体地域来看，成交量前三为北京市、广东省和浙江省，分别为123亿元、84亿元和21亿元。 ◼ 估值偏离%前三十位个券情况： 本周（20221128-20221202）绿色债券周成交均价估值偏离幅度整体不大，溢价成交幅度及比例均高于折价成交。 折价个券方面，折价率前二的个券为20寿光惠农债（-1.71%）和G17龙湖2（-1.29%），其余折价率均在-0.8%以内，主体行业以金融和房地产为主，中债隐含评级以AAA评级为主，地域分布以广东省、北京市和江苏省居多。 溢价个券方面，溢价率前四的个券为PRG丹徒1（3.01%）、G20柳控1（2.69%）、22兴兰GV（2.04%）和22长寿投资MTN002(绿色)（1.72%），其余溢价率均在1.5%以内。主体行业以建筑和房地产为主，中债隐含评级以AAA评级为主，地域分布以广东省、天津市和湖北省居多。 ◼ 风险提示：Choice信息更新延迟；数据披露不全。 固收点评 东吴证券研究所 2 / 8 请务必阅读正文之后的免责声明部分 表1：本周新发行绿色债券信息一览 债券简称 实际发行规模(亿元) 债券期限(年) 发行时主体评级 发行人企业性质 发行人申万行业(一级) 发行人申万行业(二级) 发行人省份 债券类型 22甘肃电投GN001 5.00 3.00 AA 地方国有企业 公用事业 电力 甘肃省 中期票据 22融和融资SCP010(绿色) 5.00 0.74 AAA 中央国有企业 —— —— 上海市 超短期融资券 22融和融资SCP009(绿色) 5.00 0.33 AAA 中央国有企业 —— —— 上海市 超短期融资券 G电租5C 0.62 10.50 AA+ 地方国有企业 非银金融 多元金融 北京市 券商专项资产管理 G电租5A 9.73 10.50 AA+ 地方国有企业 非银金融 多元金融 北京市 券商专项资产管理 22三峡GN010(碳中和债) 40.00 3.00 AAA 中央国有企业 —— —— 北京市 中期票据 22三峡GN011(碳中和债) 40.00 5.00 AAA 中央国有企业 —— —— 北京市 中期票据 G22通水1 3.00 5.00 AA+ 地方国有企业 —— —— 江苏省 公司债 22华能新能1ABN004优先(碳中和债) 5.11 0.21 AAA 中央国有企业 —— —— 北京市 资产支持票据 数据来源：Choice，东吴证券研究所 固收点评 东吴证券研究所 3 / 8 请务必阅读正文之后的免责声明部分 图1：绿色债券历史发行与偿还（单位：亿元） 数据来源：Choice，东吴证券研究所 表2：本周绿色债券分券种/期限成交概况（单位：亿元） 债券种类/期限 0-3Y 3-7Y 7-15Y 15-30Y 合计 非金公司信用债 147 53 3 - 203 利率债 17 31 8 0 57 资产支持证券 7 2 - - 8 金融机构债 100 6 - - 106 熊猫债 2 - - - 2 合计 273 92 10 0 376 数据来源：Choice，东吴证券研究所 -800-600-400-2000200400600800总发行量(亿元)总偿还量(亿元)净融资额(亿元) 固收点评 东吴证券研究所 4 / 8 请务必阅读正文之后的免责声明部分 图2：本周绿色债券分行业成交概况（单位：亿元） 数据来源：Choice，东吴证券研究所 图3：本周绿色债券分地域成交概况（单位：亿元） 数据来源：Choice，东吴证券研究所 130 67 26 23 10 10 4 2 2 1 1 1 - 20 40 60 80 100 120 1401238421201918141199888653321111020406080100120140北京市广东省浙江省江西省江苏省上海市福建省天津市湖北省四川省贵州省重庆市山东省云南省河北省湖南省广西壮族自治区境外辽宁省甘肃省新疆维吾尔自治区安徽省 固收点评 东吴证券研究所 5 / 8 请务必阅读正文之后的免责声明部分 表3：估值偏离%（折价）前三十个券信息一览 证券简称 周成交均价（元） 中债估值净价（元） 估值偏离（%） 发行总额（亿元） 剩余期限（年） 中债隐含评级 主体行业 省份 20寿光惠农债 89.09 90.64 -1.7130 6.0 4.60 AA- —— 山东省 G17龙湖2 89.66 90.83 -1.2891 14.4 1.21 AA- 房地产 重庆市 G17龙湖3 89.96 90.68 -0.7997 10.0 1.26 AA- 房地产 重庆市 21柳州银行绿色债01 100.20 100.95 -0.7443 10.0 1.32 AA- 金融 广西壮族自治区 18陕金控绿色债 100.81 101.52 -0.7022 10.0 0.02 AA —— 陕西省 G18华综1 100.06 100.69 -0.6262 10.0 0.32 AA 交通运输 广东省 19萍昌盛债 80.57 81.04 -0.5859 6.8 3.82 AA- 建筑 江西省 20奉化绿色债 98.84 99.35 -0.5126 10.0 4.39 AA(2) 建筑 浙江省 21抚投绿债01 100.54 100.93 -0.3864 9.0 5.65 AA(2) 公用事业 江西省 22万科GN003 97.62 97.99 -0.3760 20.0 2.80 AAA- 房地产 广东省 17丹徒建投债 41.11 41.26 -0.3682 14.0 1.93 AA(2) 交通运输 江苏省 21达发01 101.93 102.28 -0.3373 5.0 5.18 AA(2) 电气设备 四川省 21中石集GN001 100.80 101.14 -0.3323 11.0 1.34 AAA+ 能源 北京市 21长沙银行绿色债 99.90 100.21 -0.3123 50.0 1.98 AA+ 金融 湖南省 21匈牙利债01BC 99.93 100.23 -0.3056 10.0 2.04 AA —— 境外 22广东债13 99.48 99.76 -0.2810 48.1 6.15 AAA —— 广东省 22广东债03 99.48 99.76 -0.2804 45.5 6.15 AAA —— 广东省 20东莞农商绿色债01 100.79 101.05 -0.2590 10.0 1.00 AA+ 金融 广东省 21南电GN001 100.69 100.93 -0.2454 20.0 1.19 AAA+ 公用事业 广东省 22华润银行绿色债 98.86 99.09 -0.2332 30.0 2.95 AA+ 金融 广东省 22保利发展MTN002(绿色) 99.32 99.46 -0.1409 30.0 2.48 AAA- 房地产 广东省 22国开绿债02清发 99.71 99.83 -0.1191 239.0 2.33 —— 金融 北京市 22广东债01 99.22 99.33 -0.1098 86.7 9.15 AAA —— 广东省 21贵州水投GN001 101.23 101.33 -0.0975 20.0 3.15 AA —— 贵州省 20金融城建GN002 100.00 100.09 -0.0815 12.0 0.37 AA 房地产 江苏省 21华能GN001 100.83 100.90 -0.0720 10.0 1.19 AAA 公用事业 北京市 GC国铁01 100.21 100.25 -0.0438 20.0 0.42 AAA- 交通运输 北京市 21南京银行绿色金融债01 100.65 100.70 -0.0410 40.0 1.53 AAA- 金融 江苏省 22华能MTN007(转型) 98.74 98.78 -0.0311 5.0 1.71 AAA 公用事业 北京市 20宁波轨交GN002 100.41 100.44 -0.0270 10.0 0.54 AAA —— 浙江省 数据来源：Choice，东吴证券研究所 固收点评 东吴证券研究所 6 / 8 请务必阅读正文之后的免责声明部分 表4：估值偏离%（溢价）前三十个券信息一览 证券简称 周成交均价（元） 中债估值净价（元） 估值偏离（%） 发行总额（亿元） 剩余期限（年） 中债隐含评级 主体行业 省份 PRG丹徒1 42.50 41.26 3.0056 14.0 1.93 AA(2) 交通运输 江苏省 G20柳控1 98.40 95.82 2.6939 10.0 2.55 A+ 建筑 广西壮族自治区 22兴兰GV 100.43 98.42 2.0438 2.0 4.40 AA- —— 河南省 22长寿投资MTN002(绿色) 99.51 97.82 1.7212 1.0 4.73 AA- —— 重庆市 20德源绿色债02 103.70 102.35 1.3204 10.0 4.75 AA(2) 建筑 湖南省 22知投G1 99.98 98.82 1.1714 5.0 4.28 AA —— 广东省 22鲁高速GN004(碳中和债) 100.39 99.32 1.0849 10.0 2.57 AAA 交通运输 山东省 21沛国GV 101.81 100.77 1.0276 2.0 2.04 AA(2) 建筑 江苏省 20安吉交投GN001 101.20 100.20 0.9979 1.0 0.58 AA- —— 浙江省 22广州农商绿色债 100.77 99.82 0.9490 30.0 2.42 AA+ 金融 广东省 21穗环G1 101.50 100.57 0.9236 10.0 1.77 AAA- —— 广东省 G18广业2 102.4