黑色金属日报国投安信期货SDRC ESSENOEFUTURL操作评级2022年11月24日螺纹★☆☆☆热卷曾额音席分析师铁矿焦炭F3003925Z0012043焦煤锰硅★☆☆硅铁★☆★何建辉高级分析师F0242190 Z0000586韩高级分析师F03086835 Z0016553李嘴尘高级分析师F3054140 Z0016022010-58747784gtaxinstitutedessence.com.cn【行情观点】钢材方面，淡孕叠加疫情冲击，本周表离明显下清，产量温和国落，去库理渐放缓。稳增长措施继续释放，国常会要求连时运用降准等政策工具，房地产“金融16条”正式发布，保文楼、稳民生育景下，房地产市场有望筑底企穗德。秋冬季限产及相钢压减背景下，供应压力整体缓解，市场心态仍偏读慎，盘面运期素荡为主，关注疫情拉制及防疫改策变化，铁矿方面，供应竭全球缺矿发逆回升，国内到港下滑，即度下调出口关税提升途月供应预期。高求方面，缺水下滑但幅质有所收窄。目前钢厂进口矿库存偏低，补库潜力较大，同时宏观改策偏碳支择矿价。不过近期部分地区防疫政策和疫情形势再度超产，短期铁矿走势预计以度烯为主，注意价格波动的风险。焦炭方面，焦炭规现货窗轮提涨落地，期价在小幅贴水处家荡，高求竭，缺水预计精有提产，且存冬储颈期提根炉料，但淡手将至，炼钢利润不定以支降炉料持续反泽，供应竭，焦化利润仍恶，短期供应仍缺乏泽性，下游焦炭库存顾低，高求稳申箱增，成本端支择小涨。但基差与下游利润季时，焦炭预计维持素荡稍偏强态势。焦煤方西，焦煤现货成文改善，并有持续反弹，三西相对家煤基差部分较激烈煮荡。部分煤矿有累库压力，但整体焦煤下游库存仍非常低，局部地区仍文物流影响，随看煤预冬结即将到来，补库则需有所显规，焦煤供需部强，值文盗竭进口供应增长的预期控累，现赁价格预计稍偏强，面稳中偏强。硅链方面，持块续观察宁复名肯山地区能耗影响是否扩大。疫情有所反复，钢广硅链岸存处于三年未较低水平，临近钢招，预计益西价格较为充奋。硅锰供应接近往车同期水平，贸易商采购现贷情结有所格升，剂断隐性库存有所增加。钢厂需求走阔较难，且钢厂刑润较基，压制经链价格，South32链矿报价有所格升，预计统链价格数为整抵，速议回调买入为主，融缺方面，续缺整体供高统为健展，疫情有所反荒，预计对盘面情错有所扰动，支面波动加剧。临近钢招，预计价格短期内仍有一危上行动力。共注多础缺空础链套利策略。风险提示：志现经济大幅下清，去产能、环保限产显落加码。本报备版权易于国投实修期货有限公司1不可作为投资集据，转载请注明出处 表1：期货行情今收盘涨跌涨跌幅近1周涨跌幅近一一月涨跌幅螺纹钢主力合约收盘价3681, 010. 000. 27%1, 21%1. 63%热参主力合的收盘价3785. 011. 000. 29%0. 42%3. 53%焦炭主力合约收盘价2757, 532.501, 19%0. 74%5. 81%焦煤主力合约收盘价2137. 052. 502. 52%1. 38%5. 27%铁矿石主力合约收盘价732. 57. 501, 03%0. 20%8. 28%锰硅主力合约收盘价7362. 0276. 003. 90%0. 46%5. 08%硅铁主力合约收盘价8116. 036. 000. 45%5. 50%1. 53%数播示源：wind表2：现货价格表今均价涨跌涨跌幅近1周涨跌幅近一月涨跌幅螺纹钢37800. 000. 00%0. 27%2. 33%热乳板卷38600. 000. 00%2. 66%0. 78%焦煤2389151. 655. 97%6. 26%2. 07%焦炭26990. 000. 00%0. 00%10. 68%铁矿石7383. 050. 41%8. 99%2. 16%钢坏354020.000.57%0. 56%2. 48%砂锰712010. 000. 14%0. 42%1. 11%硅铁80000. 000. 00%1. 27%1. 23%数据来源：我的何铁网，wind,mysteel，快成物流，煤炭资源网图1：螺纹主力（期-现）/现比价图2：热主力（期-现）/现比价02022.年2021.年20241/302022年02021.年02021/3%10 -953 .0 .5 3610 --915 12 20 15 1月3月5月7月9月11月1月3月5月7月9月11月数据来源：图ind,，我的铁网，国报安信期贷基理数据来源：wind,我的询铁网，国投安信期贷基理本报告版权易于国投卖修期货有限公司2不可作力投资括，格载请注明出处 图3：焦炭主力（期-现）/现百分比（日）图4：焦煤（期-现）/现百分比（日）2022-年2021年+ 202 1/3 2022年2021年02020.年%20 -30 10 20 -10 0 .010 1020 ·20 30 ·30 40 40 3月11月-501月5月7月9月1月3月5月7月9月11月数据来源：我的钢铁网，wind，国报安信期贷基理数据来源：我的钢铁网，快成物流，煤类资源网，wind,，国摄安信贷整理图5：铁矿石主力（期-现）/现比价图6：硅锰主力（期-现）/现百分比铁矿石主力（期-现）/现比价2022年2021年+20241/3%%920 3·0 ·3 --6 -6-1215.20 20211124202239202262220229281月3月5月7月9月11月数括未源：我的何娱网，wind数播示源：wind图7：硅铁主力（期-现）/现百分比图8：螺数钢1-10价差历史图2022年2021年+2020.年RB23012210RB22012111/5%30 200 20 -010 -200 0 -10 400 20 600-30 800-1月3月5月7月9月11月1161017数格未源：mysteel,wind致格来源：wind，回投安信期货琴证本报告版权易于国投卖修期有限公司不可作为投资集据，转载请注明出处 图9：热卷1-10价差历史图图10：铁矿石1-9价差历史图+hc23012210hc2201211 1/51190111809012001119C1/550 100020050100 300 150 400 200 500 -2501161017116916数据来源：wind，国投安信期货整理数据来源：wind图11：焦炭1-9价差历史图图12：焦煤1-9价差历史图J23012209价差J220121/5一JM2301-2209价差JM22011/5300 100 00100300-200300009400-006500-6001, 200 -700116916116916数插未源：wind，国投安信期贷琴理数插未源：wind,国投安信期货理图13：硅铁1-9价差历史图图14：硅锰1-9价差历变图+SF19011809SF200119C 1/5+SM19011809SM200119C1/5400 200 200·0200200400400 600600 800116916116915数据来源：wind数据来源：wind本报告版权易于国投卖修期货有限公司不可作为投资像据，格载请注明出处 图15：纹/铁矿主力合约收盘比价图16：螺纹/焦炭主力合约收盘比价2022-年2021年+2021/32022年2021年+20241/32. 4 2. 2 1. 21月3月5月7月9月11月1月3月5月7月9月11月数据来源：wind,，国投安信频贷整理数据来源：wind图17：（热卷-螺纹）主力合约收盘价差图18：锰硅主力/螺纹主力2022年2021.年20211/32022年2021.年+2021/3600 2. 7 -4002. 42002.2004001月3月5月7月9月11月1月3月5月7月9月11月数插未源：wind,，国投去信期贷琴理数播示源：wind图19：硅铁主力/螺纹主力图20：焦炭/焦煤主力合约收盘比价2022年2021.年←2021/32022年2021.年+20241/3%3. 3 2. 2 -3-2·2.7 -国投安信其1.82. 4 -2. 11.61.8 -1. 41. 51. 21. 2 1月3月5月7月9月11月1月3月5月7月9月11月数据未源：wind数招未源：wind,回投安信期货琴理本报告版权易子国投卖修期货有限公团不可作为投资像据，格载请注明出处 图21：主力合约毛利（近3年）图22:BDI&BCI热41/2+好望角型达费指数(BC1) z/2, 10012, 000 1, 80010, 000 1, 500 8, 0001, 2000066, 000 0094, 000 3002, 000 00300-2, 00020191125202010262021914202281520191125202010282021101202297数播来源：wind数据来源：wind【星级说明】红色星级代表预剂趋势性上涨，绿色星级代表预剂趋势性下跌★☆☆一颖星代表偏多/空，判断趋势有上涨/下跌的驱动，但盘面可操作性不强★★☆两颖星代表持多/空，不仅判断较为明晰的上涨/下跌趋势，且行情正在量面发酵★★★三颖星代表更加明晰的多/空趋势，且当前仍具各相对恰当的投资机会白星代表短期多/空趋势处在一种相对均衡状态中，且当前盘面可操作性较差，以观望为主本报告版权易于国投实修期货有限公司不可作为投资像据，格载请注明出处 免责声明国投安信期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备期货投资咨询业务资格。“客户”）使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。如接收人并非国投安信期货客户，请及时退回并删除。本报告是基于本公司认为可靠的已公开信息，但本公司不保证该等信息的准确性或完整性。本报告所载的资料、意见及推测只提供给客户作参考之用。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货或期权的价格、价值可能会波动。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。客户不应视本报告为其做出投资决策的唯一国素。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所导致的任何损失负任何责任。本报告可能附带其它网站的地址或超级链接，本公司不对其内容的真实性、合法性、完整性和准确性负责。本报告提供这些地址或超级链接的目的纯料是为了客户使用方便，链接网站的内容不构成本报告的任何部分，客户需自行承担浏览这些网站的费用或风险。本报告的版权归本公司所有。本公司对本报告保留一切权利。除非另有书面显示，否则本报告中的所有材料的版权均属本公司。未经本公司享先书面授权，本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。本报备版权易于国技实作期货有限公司不可作为投资偿据，格载请注明出处