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期权周报:标的指数均有回落,市场波动预期下降

2022-11-24祝涛渤海证券绝***
期权周报:标的指数均有回落,市场波动预期下降

期权周报 请务必阅读正文之后的声明 渤海证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格 1 of 15 金融工程 研究 证券研究报告 期权周报 证券分析师 祝涛 022-28451653 zhutao@bhzq.com 核心观点:  金融期权市场表现 11月17日至23日,各标的指数均是小幅回落,跌幅在2%左右,其中中证1000和创业板指跌幅居前。 成交方面,期权成交活跃度总体有所下降,日均总成交额为45.03亿元,较前周减少20.85%,其中上证50期权日均成交额为10.97亿元,沪深300期权日均成交额总和为18.72亿元,中证1000期权日均成交额为5.26亿元,中证500期权日均成交额总和为6.21亿元,创业板指期权日均成交额为3.87亿元。综合成交和持仓信息来看,投资者对各标的指数的情绪均是转为中性。 波动率方面,目前上证50和沪深300波动率指数在22附近,相对前周小幅回落,现处于历史中等水平,中证500、中证1000和创业板指波动率指数在20-28之间,现处于历史偏低水平;目前上证50和沪深300偏度指数较低,中证500偏度指数较高,总体相对前周有所回落,现处于历史中等水平。总体而言,投资者对标的指数后市的波动预期中等,尾部风险预期下降。  商品期权市场表现 商品期权方面, 综合成交和持仓信息来看,投资者对玉米、菜粕、LPG、棕榈油期货后市走势态度较为乐观,对豆粕、白糖、沪铜、橡胶、PTA、甲醇、沪锌、PVC、聚丙烯、原油期货后市走势态度较为中性,对棉花、铁矿石、黄金、沪铝、塑料期货后市走势态度较为谨慎。  策略推荐 对于长线投资者,仍然建议采取备兑策略,结合目前的市场趋势和隐含波动率水平,可以选择卖出虚值期权,长期来看,备兑策略相对于标的指数可以取得更好的收益风险比。 对于中短线投资者,近期可以以中等仓位持有做空波动率的策略。目前波动率指数在年度中枢和历史均值附近,相对前期有所回落,做空波动率策略的收益风险比下降,从海外市场来看,避险情绪继续下降,VIX指数降至22附近,近期隐含波动率如有回落可以逢低减仓,在构建策略时可以加以保护,可采用蝶式组合、日历价差组合等。  风险提示:突发事件造成市场剧烈波动的风险。 标的指数均有回落,市场波动预期下降 ――期权周报 分析师:祝涛 SAC NO:S1150516060002 2022年11月24日 期权周报 请务必阅读正文之后的声明 2 of 15 目 录 1、 金融期权市场表现 ...................................................................... 5 2、 商品期权市场表现 ...................................................................... 8 3、 策略推荐 ............................................................................. 12 期权周报 请务必阅读正文之后的声明 3 of 15 图 目 录 图1:50ETF期权成交量 .................................................................. 6 图2:50ETF期权持仓量 .................................................................. 6 图3:华泰柏瑞300ETF期权成交量 ......................................................... 6 图4:华泰柏瑞300ETF期权持仓量 ......................................................... 6 图5:嘉实300ETF期权成交量 ............................................................. 7 图6:嘉实300ETF期权持仓量 ............................................................. 7 图7:沪深300股指期权成交量 ............................................................ 7 图8:沪深300股指期权持仓量 ............................................................ 7 图9:中证1000股指期权成交量 ........................................................... 7 图10:中证1000股指期权持仓量 .......................................................... 7 图11:南方500ETF期权成交量 ............................................................ 8 图12:南方500ETF期权持仓量 ............................................................ 8 图13:嘉实500ETF期权成交量 ............................................................ 8 图14:嘉实500ETF期权持仓量 ............................................................ 8 图15:创业板ETF期权成交量 ............................................................. 8 图16:创业板ETF期权持仓量 ............................................................. 8 图17:金融期权波动率指数 ............................................................... 9 图18:金融期权偏度指数 ................................................................. 9 图19:豆粕期权成交量 .................................................................. 10 图20:白糖期权成交量 .................................................................. 10 图21:铜期权成交量 .................................................................... 10 图22:玉米期权成交量 .................................................................. 10 图23:棉花期权成交量 .................................................................. 11 图24:橡胶期权成交量 .................................................................. 11 图25:铁矿石期权成交量 ................................................................ 11 图26:PTA期权成交量 .................................................................. 11 图27:甲醇期权成交量 .................................................................. 11 图28:黄金期权成交量 .................................................................. 11 图29:菜粕期权成交量 .................................................................. 12 图30:LPG期权成交量 .................................................................. 12 图31:铝期权成交量 .................................................................... 12 图32:锌期权成交量 .................................................................... 12 图33:PVC期权成交量 .................................................................. 12 图34:聚丙烯期权成交量 ................................................................ 12 图35:塑料期权成交量 .................................................................. 13 图36:棕榈油期权成交量 ................................................................ 13 图37:动力煤期权成交量 ................................................................ 13 图38:原油期权成交量 .........

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