贵金属期货周报 国元期货研究咨询部 2022年11月21日 美元止跌 贵金属整体下降 【策略观点】 上周美元价格小幅回升基本持平，贵金属价格整体下降。美联储多位高官以及 “大鹰派”圣路易斯联储主席布拉德认为不会停止加息的脚步，预计美联储将于12月继续加息，推动美元指数止跌企稳，而使贵金属面临下行压力。 投资咨询业务资格： 京证监许可【2012】76号 范 芮 电话：010-84555195 邮 箱fanrui@guoyuanqh.com 期货从业资格号 F3055660 投资咨询资格号 Z0014442 贵金属期货周报 【目 录】 一、行情回顾 ........................................................................................................................................................... 1 二、基本面 ............................................................................................................................................................... 1 三、重要事件 ........................................................................................................................................................... 1 四、美元指数 ........................................................................................................................................................... 2 五、库存 ................................................................................................................................................................... 2 六、ETF持仓 ........................................................................................................................................................... 3 七、CFTC净持仓 .................................................................................................................................................... 4 八、国内期货市场持仓 ........................................................................................................................................... 4 九、技术分析 ........................................................................................................................................................... 6 9.1 黄金 ............................................................................................................................................................ 6 9.2 白银 ............................................................................................................................................................ 7 贵金属期货周报 第 1 页 共 10 页 一、行情回顾 上周贵金属价格整体下跌。黄金周内高于5日均线，资金离场，收盘下跌。白银走势相对黄金跌幅较大，资金离场，收盘下跌。 图表1 上周贵金属内外盘收盘情况 数据来源：Wind、国元期货 二、基本面 1、美联储“大鹰派”：需要进一步加息才能达到“限制性水平”，至少到5%-5.25%，目前为止加息对通胀的影响有限。 2、美国10月零售销售超预期环比增长1.3%，为八个月来最高增速。 3、美联储“二把手”布雷纳德鸽派讲话：可能FOMC很快就该放慢加息节奏，关注通胀和就业双向风险。 4、美国10月零售销售超预期环比增长1.3%，为八个月来最高增速。 5、波士顿联储主席柯林斯：美联储12月加息75个基点的可能性依然存在。 三、重要事件 美联储“二把手”布雷纳德鸽派讲话强调，美联储关注连续大幅度加息带来的溢出风险，认为FOMC可能很快放慢加息节奏。布雷纳德讲话后，两年期的美债收益率涨幅收窄至8个基点。纽约联储主席表示，金融稳定风险不应影响加息决策，同时鸽派的旧金山联储主席也 贵金属期货周报 第 2 页 共 10 页 表示，当前不再存在美联储暂停加息的可能性。美联储高官和波士顿联储主席也支持美联储12月加息，来抑制通胀。美联储“大鹰派”圣路易斯联储主席布拉德认为预计美联储将于12月加息50基点，随后在明年2月、3月和5月分别加息25基点。 四、美元指数 上周美元指数止跌企稳。美联储大鹰派的态度以及圣路易斯联储主席布拉德也认为美联储12月需要继续加息的发言，市场再次认为美联储继续加息的可能性较高，美元指数开始进入升值趋势。未来一周需要密切关注美国耐用品订单数据、10月失业率和房屋销售数据、11月美国密歇根大学消费者信心指数以及欧元区制造业PMI数据等。 图表2：美元指数周图走势 数据来源：文华财经、国元期货 五、库存 芝加哥商业交易所公布报告显示，11月18日COMEX金库存2389.15万盎司，较前一周减少23.72万盎司；COMEX银库存为2.94亿盎司，较前一周减少369.35万盎司，COMEX银库存明显减少，对银价形成支撑。 图表3：COMEX金库存 贵金属期货周报 第 3 页 共 10 页 数据来源：CME、国元期货 图表4：COMEX银库存 数据来源：CME、国元期货 六、ETF持仓 截止11月18日当周，SPDR持仓量为904.62吨，与前一周相比减少5.5吨，目前基金持仓处于近几年低位。SLV持仓量为14735.74吨，与前一周相比增加57.27吨，目前SLV持仓处于相对低位。 图表5：SPDR黄金持仓 贵金属期货周报 第 4 页 共 10 页 数据来源：spdrgoldshares.com、国元期货 图表6：SLV白银持仓 数据来源：iShares Silver Trust、国元期货 七、CFTC净持仓 截止11月15日，黄金非商业多头持仓为227282张，较上周增加4147张，非商业空头持仓为101013张，较上周减少39784张，基金净持仓为43931张。截止11月15日的周度统计周期中，多头进场，空头离场，多头力量较为明显；白银非商业多头持仓为52692张，较上周减少959张，非商业空头持仓为35085张，较上周减少5563张，基金净持仓4604张， 贵金属期货周报 第 5 页 共 10 页 多头空头均离场，多空力量较为均衡。 图表7：CFTC黄金持仓量 数据来源：美国商品期货交易委员会、国元期货 图表8：CFTC白银持仓量 数据来源：美国商品期货交易委员会、国元期货 八、国内期货市场持仓 截止11月18日当周，沪金主力期货持仓量为15.59万手，较上周增加76591手；沪银主力期货持仓量为30.02万手，较上周减少84957手。 图表9：沪金持仓量 贵金属期货周报 第 6 页 共 10 页 数据来源：上期所、国元期货 图表10：沪银持仓量 数据来源：上期所、国元期货 九、技术分析 9.1 黄金 上周黄金价格开始下降。美联储的“大鹰派”需要进一步加息的发言，以及高官对不再存在美联储暂停加息可能性的态度，使得市场再次加强对加息的预期，压制贵金属价格。未 贵金属期货周报 第 7 页 共 10 页 来一周需要密切关注美国耐用品订单数据、10月失业率和房屋销售数据、11月美国密歇根大学消费者信心指数以及欧元区制造业PMI数据等。 图表11：COMEX金周图 数据来源：新浪财经、国元期货 图表12：沪金主连周图 数据来源：新浪财经、国元期货 9.2 白银 上周白银价格大幅下跌，跌逾3.5%。美联储的大鹰派态度使得贵金属价格再次承压，白银价格下降。未来一周需要密切关注美国耐用品订单数据、10月失业率和房屋销售数据、11 贵金属期货周报 第 8 页 共 10 页 月美国密歇根大学消费者信心指数以及欧元区制造业PMI数据等。 图表13：COMEX银周线图 数据来源：新浪财经、国元期货 图表14：沪银主连周图 数据来源：新浪财经、国元期货 贵金属期货周报 第 9 页 共 10 页 免责声明 本报告的著作权和/或其他相关知识产权归属于国元期货有限公司。未经国元期货许可，任何单位或个人都不得以任何方式复制、转载、引用、刊登、发表、发行、链接、修改、翻译本报告的全部或部分内容。如引用、转载、刊发、链接需要注明出处为国元期货。违反前述要求侵犯国元期货著作权等知识产权的，国元期货将保留追究其相关法律责任的权利。 本报告基于国元期货及研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，我们力求分析及建议内容的客观、公正，研究方法专业审慎，分析结论合理，但国元期货对于本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性及完整性均不作任何明确或隐含的保证。国元期货可发出其他与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告，本报告及该报告仅反映研究人员的不同设想、见解及分析方法，为免生疑，本报告所载的观点并不代表国元期货立场。 本报告所载全部内容仅作参考之用，不构成对任何人的投资、法律、会计或税务的操作建议，国元期货不对因使用本报告而做出的操作建议做出任何担保，不对因使用本报告而造成的损失承担任何责任。交易者根据本报告作出的任何投资决策与国元期货及研究人员无关，且国元期货不因接收人收到此报告而视其为客户，请交易者务必独立进行投资决策。 贵金属期货周报 第 10 页 共 10 页 联系我们 全国统一客服电话：400-8888-218 国元期货总部 地址：北京市东城区东直门外大街46号1号楼19层1901，9层906、908B 电话：010-84555000 合肥分公司 地址：安徽省合肥市蜀山区金寨路91号立基大厦A座6楼601-607 电话：0551-62895515 福建分公司 地址：福建省厦门市思明区莲岳路1号2204室之01室（即磐基商务楼2501室） 电话：0592-5312922 大连分公