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南华期货: 期权日报

2022-11-24周小舒南华期货清***
南华期货: 期权日报

1 请务必阅读正文之后的免责条款部分 南华期货:期权日报(2022/11/24) 南华期货研究所 周小舒 投资咨询证号:Z0014889 金融期权波动率每日观察 品种 隐含波动率 20日历史波动率 隐历差 110IV/90IV 近月IV/次近月IV 50ETF 20.13% 26.85% -6.72% 90.50% 0.99 沪深300 20.01% 24.92% -4.91% 93.87% 0.99 上交所300ETF 19.15% 25.17% -6.02% 110.38% 0.97 深交所300ETF 19.65% 25.47% -5.82% 93.73% 0.98 中证1000 21.09% 22.06% -0.97% 90.39% 1.00 商品期权波动率每日观察 品种 隐含波动率 20日历史波动率 110IV/90IV 隐历差 豆粕 22.92% 17.73% 100.79% 5.19% 玉米 10.98% 10.57% 102.37% 0.41% 铁矿石 36.55% 37.45% 99.97% -0.90% 白糖 10.86% 9.92% 109.65% 0.94% 棉花 19.36% 21.72% 96.15% -2.36% PTA 27.93% 31.28% 94.17% -3.35% 甲醇 27.83% 29.34% 99.79% -1.51% 菜粕 24.56% 26.00% 96.23% -1.44% 铜 23.93% 17.68% 81.16% 6.25% 橡胶 24.27% 25.40% 100.17% -1.13% 黄金 13.77% 9.70% 100.66% 4.07% 棕榈油 32.28% 31.01% 100.00% 1.27% 铝 17.18% 20.80% 100.29% -3.62% 锌 22.61% 24.58% 99.78% -1.97% PVC 70.83% 23.35% 99.94% 47.48% 塑料 20.00% 22.26% 100.00% -2.26% 聚丙烯 19.12% 22.62% 100.32% -3.50% 原油 39.15% 26.60% 100.03% 12.55% 2 期权日报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 一、 期权策略跟踪 行情判断:不确定性加剧 期权持仓:买入一手300ETF购12月3.9;买入一手300ETF沽12月3.8;卖出一手300ETF购12月4.0;卖出一手300ETF沽12月3.7 图1.1:期权策略表现: 资料来源:南华研究 二、金融期权数据 上个交易日,金融期权隐含波动率继续上升,历史波动率继续回落,隐波低于历史波动率,期权定价偏低。波动率偏度整体变化不大;近月期权隐波上升,但低于远月,期权市场参与者认为未来股指走势平稳。南华50ETF期权波动率指数是25.11,南华沪深300期权波动率指数是24.07,南华中证1000期权波动率指数是24.56,南华期权波动率指数变化不大,股指横盘震荡,金融期权定价仍偏低,短期不确定性仍较高,建议建立卖出鹰式组合策略。 图2.1:50ETF期权隐含波动率与历史波动率: 资料来源:wind、南华研究 0.941.041.141.241.341.441.541.641.741.8420200506202005252020061120200702202007222020081220200831202010152020111320201209202012292021012520210218202103102021032920210415202105072021052620210611202107082021072720210813202109012021092220211018202111042021112320211210202112292022011820220211202203022022032820220418202205102022052720220616202207052022080420220823202209142022102420221110净值 5.00%10.00%15.00%20.00%25.00%30.00%35.00%40.00%45.00%50.00%2021/5/172021/6/12021/6/172021/7/22021/7/192021/8/32021/8/182021/9/22021/9/172021/10/132021/10/282021/11/122021/11/292021/12/142021/12/292022/1/142022/2/72022/2/222022/3/92022/3/242022/4/122022/4/272022/5/172022/6/12022/6/172022/7/42022/7/192022/8/32022/8/182022/9/22022/9/202022/10/122022/10/272022/11/11隐含波动率 20日历史波动率 3 期权日报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 图2.2: 50ETF期权波动率偏度与期限结构: 资料来源:wind、南华研究 图2.3:华泰柏瑞300ETF期权隐含波动率与历史波动率: 资料来源:wind、南华研究 图2.4:华泰柏瑞300ETF期权波动率偏度与期限结构: 资料来源:wind、南华研究 0%20%40%60%80%100%120%60%80%90%95%98%100%103%105%110%120%130%202211222022112319.0%19.5%20.0%20.5%21.0%1M2M3M6M9M1Y20221122202211235.00%10.00%15.00%20.00%25.00%30.00%35.00%40.00%45.00%2021/5/172021/6/22021/6/212021/7/72021/7/232021/8/102021/8/262021/9/132021/10/82021/10/262021/11/112021/11/292021/12/152021/12/312022/1/192022/2/112022/3/12022/3/172022/4/62022/4/222022/5/132022/5/312022/6/172022/7/52022/7/212022/8/82022/8/242022/9/92022/9/282022/10/212022/11/8隐含波动率 20日历史波动率 0%20%40%60%80%100%120%60.00%80.00%90.00%95.00%97.50%100.00%102.50%105.00%110.00%120.00%130.00%202211222022112317.5%18.0%18.5%19.0%19.5%20.0%20.5%21.0%21.5%1M2M3M6M9M1Y2022112220221123 4 期权日报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 图2.5:嘉实300ETF期权隐含波动率与历史波动率: 资料来源:wind、南华研究 图2.6:嘉实300ETF期权波动率偏度与期限结构: 资料来源:wind、南华研究 图2.7:沪深300股指期权隐含波动率与历史波动率: 资料来源:wind、南华研究 5.00%10.00%15.00%20.00%25.00%30.00%35.00%40.00%45.00%2021/5/172021/6/12021/6/172021/7/22021/7/192021/8/32021/8/182021/9/22021/9/172021/10/132021/10/282021/11/122021/11/292021/12/142021/12/292022/1/142022/2/72022/2/222022/3/92022/3/242022/4/122022/4/272022/5/172022/6/12022/6/172022/7/42022/7/192022/8/32022/8/182022/9/22022/9/202022/10/122022/10/272022/11/11隐含波动率 历史波动率 0%10%20%30%40%50%60%202211222022112318.50%19.00%19.50%20.00%20.50%21.00%21.50%1M2M3M6M9M1Y20221122202211235.00%10.00%15.00%20.00%25.00%30.00%35.00%40.00%45.00%2021/5/172021/6/22021/6/212021/7/72021/7/232021/8/102021/8/262021/9/132021/10/82021/10/262021/11/112021/11/292021/12/152021/12/312022/1/192022/2/112022/3/12022/3/172022/4/62022/4/222022/5/132022/5/312022/6/172022/7/52022/7/212022/8/82022/8/242022/9/92022/9/282022/10/212022/11/8隐含波动率 历史波动率 5 期权日报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 图2.8:沪深300股指期权波动率偏度与期限结构: 资料来源:wind、南华研究 图2.9:中证1000股指期权隐含波动率与历史波动率: 资料来源:wind、南华研究 图2.10:中证1000股指期权波动率偏度与期限结构: 资料来源:wind、南华研究 0%10%20%30%40%50%60%70%202211222022112319%20%20%21%21%22%22%23%1M2M3M6M9M1Y202211222022112310.00%15.00%20.00%25.00%30.00%35.00%2022/7/222022/7/272022/8/12022/8/42022/8/92022/8/122022/8/172022/8/222022/8/252022/8/302022/9/22022/9/72022/9/132022/9/162022/9/212022/9/262022/9/292022/10/112022/10/142022/10/192022/10/242022/10/272022/11/12022/11/42022/11/92022/11/142022/11/172022/11/22隐含波动率 历史波动率 0%10%20%30%40%50%60%70%60%80%90%95%98%100%103%105%110%120%130%202211222022112319%20%20%21%21%22%22%23%23%24%1M2M3M6M9M1Y2022112220221123 6 期权日报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 图2.11:南华50ETF期权波动率指数: 资料来源:南华研究 图2.12:南华沪深300股指期权波动率指数: 资料来源:南华研究 图2.13:南华中证1000股指期权波动率指数: 资料来源:南华研究 1.522.533.544.50510152025303540452020/1/22020/2/112020/3/122020/4/142020/5/192020/6/182020/7/222020/8/212020/9/222020/10/302020/12/12020/12/312021/2/22021/3/112021/4/132021/5/182021/6/182021/7/202021/8/192021/9/222021/10/292021/11/30202

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