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中金-爱奇艺-调研纪要

2022-11-24未知机构持***
中金-爱奇艺-调研纪要

问答环节Q:请问公司可以详细介绍一下3Q22的会员表现情况吗?未来增长主要的驱动是会员数还是ARM?A:龚宇/CEO3Q22会员收入同比下降主要是三个原因:1)5~7月由于疫情影响消费者意愿下降;2)6~7月公司部分计划中的内容延迟上线;3)公司有些过度的缩减了一定的市场投入,导致3Q22初不太好。 8月份消费者意愿回升,公司加大了内容和市场投入,部分内容也如期上线,会员数回升,但是8月中旬才开始回升,对3Q22的正面影响是一部分的,没有影响到整个季度。3Q22有两个月是暑期,有学生用户是潜在用户,公司用了一些暑期常用的促销手段,所以会导致ARM有一定程度的下降。 展望未来,ARM和会员数将会同时促进会员收入增长。1)会员数的驱动力:内容的投入,主要指头部内容;市场方面的投入。2)ARM的增长:相较于去年同期的促销减少;根据行业发展情况,表观价格上涨。 Q:爱奇艺近期成功发布多部热播剧,请问公司可以分享一下爱奇艺如何确保未来自制剧内容有很高的爆款率?A:王晓晖/COO公司从2018年开始实行热度指标,之后出现了6部热度破万的剧,4部出现在今年,2部出现在Q3,这表明经过长期坚持和努力,自制内容已经成为公司爆款内容的主力军。 总结经验来看,大致有三方面原因促成结果:1)公司构建了风格多样、专业人才组成的工作室为核心的强大自制团队,内部从创意生产到播后的全流程的中台支持能力,提供了在科学机制下的坚强后盾,包括内容创意生产播出宣传等多个辅助部门,都能够从各自的业务角度出发来提供更为科学的支持。从剧本层面来说,公司依靠了专业的团队和比较宽松的创意的筛选空间,来配合剧本的精细打磨,来为内容供给进行长期持续的蓄力,来保证良好的内容有好的创作基础。在制作层面,有良好的创作基础作为保障以后,配合严谨的开机策略,配合富有专业创新和靠谱的合作伙伴,用科学的选择机制来选择最合适的主创演员,这些都保证了项目持续的创新度和高品质。 2)公司形成了高效成熟的内容机制,这个机制贯穿了公司从创意生产到播后的全流程,实现了高效决策、品质严控,已经根据用户的需求能够有效合理的去排播内容。未来公司还会持续在内容创意的多元性和制作决策的严谨性上来寻求有效的平衡,生产更多的爆款内容。 3)公司智能制作系统逐渐成熟起来,在一定程度上保持一定的爆款率,提高效能提供了有力支持。 Q:请问公司可以分享一下本季度自由现金流转正的因素?以及该增长趋势是否是可以持续的?A:汪骏/CFO 从公司角度来看,非常确定趋势可以持续,并且有信心达到结果。 回顾turn around 的整个流程,公司的起点是费用控制、降本增效,是注重内容、品质输出,这是起点。过去三个季度,公司一直在持续做这个事情。但是在3Q22公司看到了新的趋势表现,更好的趋势可能性。具体来讲,内容投入更多了,内容质量更高了,爆款率更高了。更好的内容会带来两方面:1)本身主业增长,包括会员数的增长,为长期发展奠定基础;2)与此同时也会带来衍生收入增长。 在此基础之上,因为用户数的增加、收入的增加又会带来利润增加,而利润增加又带来现金流的增加,所以是一个正循环。3Q22公司看到了这样的正循环,认为是开局,也是更有信心的。公司生意的核心竞争力是在于内容。自制内容本身公司拥有全版权,从未来角度来看,具备更多衍生收入的可能性,而衍生收入本身是高利润率的。这个规律和迪士尼是一致的。 Q:公司能否分享主管长视频的内容监管情况?A:龚宇/CEO在2021年年底之前的将近一年的时间,主管长视频的政府部门广电总局、网信办等出台了很多政策,对内容的审查明显趋严。但是从2022年年初到现在为止,行业已经形成了新常态,所以在最近没有明显的变化。 对于爱奇艺来讲,内容方面的策略是减少数量、提高质量,对于长视频行业也同样的策略。非常巧合的是,现在政府的主管部门策略上也是同样的要减少内容制作的数量,提高质量,所以方方面面都是相互吻合的。 爱奇艺经过三个多季度的实践,现在找到了内容数量和针对内容的市场投入最合适的点。展望未来,爱奇艺可能更能够健康的可持续的发展,也就是实现冷静增长的目标。

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