西南期货研究所0早间评论2022年11月14日星期一目录贵金属：..................................................................................................................1螺纹、热卷：...........................................................................................................1铁矿石：..................................................................................................................2焦煤焦炭：...............................................................................................................2天然橡胶：...............................................................................................................3PVC：......................................................................................................................3尿素：......................................................................................................................4乙二醇：..................................................................................................................5PTA：......................................................................................................................5短纤：......................................................................................................................6铜：..........................................................................................................................7铝：..........................................................................................................................7锌：..........................................................................................................................8铅：..........................................................................................................................8锡：..........................................................................................................................9镍：..........................................................................................................................9豆粕：......................................................................................................................9油脂：....................................................................................................................10棉花&棉纱：..........................................................................................................10白糖：....................................................................................................................11苹果：....................................................................................................................12生猪：....................................................................................................................12鸡蛋：....................................................................................................................13玉米：....................................................................................................................13免责声明................................................................................................................15西南期货研究所地址：上海市浦东新区向城路288号1101A；重庆市江北区金沙门路32号23层（不含2310、2311室）电话：021-61101856023-67070250邮箱：xnqhyf@swfutures.com文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。请务必阅读正文后的免责声明部分 1贵金属：上一个交易日，沪金主力合约收盘价为407，涨幅0.79%；沪银主力合约收盘价为4996，涨幅1.57%。美元指数大幅回落至106点，十年期美债收益率回落至3.82%。美国10月总体CPI年率录得7.70%，低于预期值8%，前值为8.20%；10月核心CPI年率录6.30%，分别低于预期值和前值0.2和0.3个百分点。美国劳工部公布10月通胀报告后，抬升市场对于美联储加息放缓预期，贵金属夜盘大幅拉涨。美联储官员接连释放鸽派信号，美联储哈克表示，预计未来几个月加息速度将放缓，需要看到一系列的通胀指标持续下降，加息50个基点仍然意义重大，支持在利率达到4.5%左右时暂停加息。贵金属获得上涨动能，长线多头机会显露，国内金价在人民币贬值趋势推动下表现相对更强。但贵金属目前估值存在一定的预期溢价，建议短线择机做空，长线多头注意入场时机。策略方面：短线择机做空，长线多头注意入场时机。螺纹、热卷：上一交易日，螺纹钢、热轧卷板期货延续反弹。现货价格方面，唐山普碳方坯最新报价3520元吨，上海螺纹钢现货价格在3720-3750元吨，上海热卷报价3800-3820元吨。螺纹钢市场供需基本面依然有积极因素。从库存数据来看，螺纹钢总库存量环比连续下降且降幅较大，表明即期需求增量大于供应增量。从中期来看，要完成全年粗钢产量同比下降目标，后期钢厂需要重启减产，而积极的宏观政策或能支撑需求，螺纹钢期货价格有望回升。热卷自身供需矛盾不明显，预计热卷期货走势与螺纹钢期货走势保持一致。技术上来看，螺纹钢期货止跌反弹，短期底部或已出现。策略方面，建议投资者已建多单持有。策略方面：建议投资者已建多单持有。 2铁矿石：上一交易日，铁矿石期货大幅上涨。PB粉港口现货报价在705元吨，超特粉现货价格590元吨。从中期来看，铁矿石需求仍将受到压制。据测算，要完成全年粗钢产量同比不增的目标，今年10-12月份粗钢日产量不得超过274万吨，而9月份粗钢日产量在290万吨左右，这意味着钢厂必须重启减产才能完成目标。如果全年减产目标明确，则铁矿石价格将再受打压。从估值角度来看，90美金以下的铁矿石价格已经触及非主流矿山成本。从技术角度来看，铁矿石期货止跌反弹。策略上，我们建议投资者等待反弹后的做空机会。策略方面：建议投资者等待反弹后的做空机会。焦煤焦炭：上一交易日，焦煤焦炭期货主力合约上涨，JM01合约上涨4.65%收于2126.5元/吨，J01合约上涨4.86%收于2696元/吨。焦煤：主产地炼焦煤现货价格稳中偏弱，焦煤主力基差为正，现货呈升水状态，基差幅度缩小。供应端，洗煤厂开工率微增，原煤库存减少、精煤库存增加，下游按需采购为主，焦煤现货市场流拍较多，疫情扩散影响货运也造成上游产品累积。进口方面，蒙古进口受疫情影响较为反复，不过自俄罗斯、加拿大、美国及印尼进口好转，焦煤月度进口整体处于好转趋势中，将增加国内供给，对市场形成压力。炼焦煤综合库存下降，分主体，独立焦企库存下降，钢厂库存下降，港口库存大幅下降。需求端，独立焦企开工率继续回落，炼焦利润处于亏损状态不利焦煤需求，采购消极。焦炭：产地焦企焦炭价格三轮提降落地，焦炭主力基差转负，现货呈贴水状态。供应端，焦炭综合库存下降，创新低，分主体，独立焦企库存增加，钢厂库存减少，港口库存大幅下降。平均吨焦利润亏损幅度有所缩窄，焦企炼焦开工率下降。需求端，钢厂亏损加剧开工率下降，检修预期较多，不利于焦炭的消耗。 3综合来看，产业链终端需求疲弱不利双焦消耗对价格形成压力，而上游的疫情反复、货运受阻、低库存等因素对价格形成支撑，而政策支撑预期强烈，双焦价格多空因素博弈激烈，双焦期货价格技术上下跌受阻。总体判断，双焦价格短期大概率以震荡为主。策略方面：暂时观望。天然橡胶：上一交易日，天胶主力合约冲高回落。美国上周公布CPI数据低于预期，美元指数回落，商品普遍上涨，天胶冲高回落，我们认为美联储抗击通胀仍前路漫漫，加息更高更久的预期暂时不会改变，虽然美元指数回落但从供需来看天胶不具备持续上行的驱动，全球旺产期叠加终端消费受制于疫情以及地产下行，橡胶制品出口预期回落，多重因素下天胶盘面后市仍有回调压力，建议逢高分批做空。据中国海关总署11月7日公布的数据显示，2022年10月中国进口天然及合成橡胶（含胶乳）合计64.3万吨，较20