请务必阅读最后重要事项 第1页 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 作者：有色贵金属组 胡彬 执业编号：F0289497(从业) Z0011019(投资咨询) 联系方式：010-68576697/ hubin1@foundersc.com 成文时间：2022年11月3日星期四 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 锡期货日报 Tin Futures Daily Report 摘要： 【行情复盘】 11月3日沪锡震荡走弱，主力2212合约收于156760元/吨，跌1.78%。现货主流出货在161500-165000元/吨区间，均价在163250元/吨，环比跌3750元/吨。 【重要资讯】 1、 美联储公布11月利率决议，将基准利率上调75个基点至3.75%-4.00%区间，为连续第四次加息75个基点，今年已累计加息375个基点。声明中暗示可能在接下来的会议上放缓加息步伐，可能会在12月讨论缩小加息幅度的问题。 2、 每年，国际锡业协会都会对世界各地公司的用锡情况和其他相关指标进行调研。今年的锡消费调研结果表明 2021 年锡市场在全球疫情爆发后有着显著复苏，但宏观经济环境导致了2022年锡消费增长的暂时停滞。 3、 2022年9月我国精锡进口量为2882吨，环比大涨488.2%，同比仍有11倍的增长幅度，其中来自印尼的进口锡锭占进口总量的77%；9月精锡出口量为1171吨，环比小幅下滑5%，同比增长5.8%。截至2022年前三季度，我国累计进口精锡已达到1.9万吨，同比增长6.7倍；累计出口精锡近8千吨，同比下滑37.8%;前三季度累计净进口精锡1.1万吨。 4、 根据中国海关公布的数据以及安泰科的折算，2022年9月我国锡精矿进口实物量16064吨，折金属量4063.1吨，环比上涨12.8%，同比上涨14.6%。9月主要进口增长来源地是缅甸和刚果（金），其中缅甸实物量环比下滑6.5%，但由于品位升高，总含锡量环比反增36.3%；刚果（金）进口量较上月增长3倍。截至今年前三季度，我国累计进口锡精矿5.0万吨金属量，同比增长57.9%。 【交易策略】 美联储如期加息，美元指数继续走强。基本面供给方面，国内锡冶炼厂基本维持正常产出。近期沪伦比维持高位，进口盈利空间较大，进口货源也将迎来集中到货。需求方面，整体表现相对平稳，锡焊料企业开工环比略降，镀锡板开工持稳，铅蓄电池企业开工微升。库存方面，上期所库存有所增加，LME库存有所回落，smm社会库存环比减少，主因疫情影响运输所致。精炼锡目前基本面较为平淡，在依然整体偏低的下游开工面前，市场维持刚需采购，低价成交意愿较强。技术上，盘面震荡整理，美指上涨带动盘面走弱，建议偏空思路为主，上方压力位180000，下方支撑在150000一线。 请务必阅读最后重要事项 第2页 行情回顾 开盘价最高价最低价收盘价结算价涨跌幅%涨跌幅(结，%)成交量持仓量持仓量变化沪锡近月163320164300160120161810162020-1.77-1.654801904-138沪锡连一159600160490155310156760157980-2.14-1.37111237432322688沪锡连二156490157730152800153920155050-2.20-1.4927424239261845沪锡连三155380156080151410152240153520-2.27-1.441268412638685 现货市场 SMM讯，11月3日早盘期间个别炼厂挺价意愿有所恢复，价格下探厂家报价稍显谨慎。根据贸易商反馈早盘报价情绪较为平稳，早盘现货升水变动不大但随着盘面价格走低，部分升水有所上调，现货市场商家出货表现差异增大。下游企业受价格下探影响释放出部分采购意愿，部分企业低挂成交提货升水较低。 11月3日市场商家升贴水报价已对2212合约，固定报价数量不多，主流出货价格集中于162000~163000元/吨区间。国内非交割品牌对12合约升水集中于5000~6000元/吨区间；交割品牌升水升水集中于5000~6500元/吨区间，部分实际出货升水集中于5000元/吨上下；云锡品牌价格早盘升水平稳，主流升水集中于7000元/吨之上，随后升水稍有上调。 0510152025303540平均价:锡:1# 数据来源：Wind、方正中期研究院 升贴水 请务必阅读最后重要事项 第3页 -1000010002000300040005000600010000150002000025000300003500040000450005000055000期货收盘价(电子盘):LME3个月锡LME锡升贴水(0-3)-500005000100001500020000100000150000200000250000300000350000400000450000沪锡主力平均价:1#锡升贴水(99.9% ):华东:上海金属网 数据来源：Wind、方正中期研究院 沪锡套利—月间价差 11月3日，沪锡连一合约与近月合约价差为-5050元/吨，连二合约与连一合约价差为-2840元/吨，连三合约与连二合约价差为-1680元/吨。 目前沪锡呈现出近强远弱的back结构，0-3价差较前期显著收窄，维持在3000附近运行。由于短期外部因素作用影响逐渐消退，基本面因素影响将逐渐占上风，未来价差或将进一步收窄。因此现阶段0-3价差建议以空头思路为主，目前有一定扩大的趋势。 请务必阅读最后重要事项 第4页 -20000-15000-10000-5000050001000015000沪锡连一-近月沪锡连二-连一 数据来源：Wind、方正中期研究院 沪锡套利—基差套利 近期现货价格期货价格皆有所走弱，但是现货略强于期货。基差方面则呈现出较前期明显扩大的态势。整体来看，由于目前基差绝对值有所上涨，但幅度还不及前期，因此不建议此时进行基差套利操作，建议暂时观望等待入场时机。 -10,000.00-5,000.000.005,000.0010,000.0 015,000.0 020,000.0 0长江有色市场:平均价:锡:1#-期货结算价(活跃合约):锡 数据来源：Wind、方正中期研究院 沪锡套利—沪伦比 目前内外盘沪伦比较前期有所回升，并且还有进一步扩大的可能，进口窗口还将维持开启。 请务必阅读最后重要事项 第5页 4.005.006.007.008.009.0010.00期货结算价(活跃合约):锡/期货收盘价(电子盘):LME3个月锡 数据来源：Wind、方正中期研究院 锡矿价格及加工费 11月2日，广西、江西、湖南地区60%锡精矿均价151,250 元/吨，较前一交易日上涨2250，加工费15000元/吨，持平前一交易日。云南地区40%锡精矿均价147,250 元/吨，较前一交易日上涨2250，加工费19000元/吨，持平前一交易日。 请务必阅读最后重要事项 第6页 10152025303540广西60%锡精矿均价云南40%锡精矿均价05,00010,00015,00020,00025,00030,00035,000云南40%广西、江西、湖南60% 数据来源：iFind、方正中期研究院 锡化合物及焊锡条 11月2日，63A焊锡条价格为117,250元/吨，较前一交易日上涨1000元/吨。60A焊锡条价格为112,750元/吨，较前一交易日上涨1000元/吨。 11月2日，工业级氯化亚锡价格为155,000元/吨，较前一交易日持平。硫酸亚锡价格为158,000元/吨，较前一交易日持平。 请务必阅读最后重要事项 第7页 51015202530价格:焊锡条:60A:云锡,华锡,个旧价格:焊锡条:63A:云锡,华锡,个旧5791113151719212325价格:硫酸亚锡:SnSO4分析纯:上海,云锡价格:氯化亚锡:SnCl2:工业级:上海,云锡 数据来源：Wind、方正中期研究院 美元指数与有色金属指数 请务必阅读最后重要事项 第8页 2,000.002,500.003,000.003,500.004,000.004,500.005,000.005,500.0085.0090.0095.00100.00105.00110.00115.00120.00美元指数上期有色金属指数 数据来源：Wind、方正中期研究院 库存情况 11月3日，上期所锡期货仓单较前一交易日增加65吨至2,011吨。截止10月28日上期所锡库存为2,352吨，较上周减少375吨。11月2日，LME锡库存为4,430吨，较前一交易日4,450.00 减少4,450.00 35吨。 0200040006000800010000120001400016000上期所锡库存LME锡库存 数据来源：Wind、方正中期研究院 持仓成交情况 请务必阅读最后重要事项 第9页 0500010000150002000025000沪锡主力成交前五名050010001500200025003000沪锡主力多头持仓前五名010002000300040005000沪锡主力空头持仓前五名 请务必阅读最后重要事项 第10页 11%10%9%9%5%56%国泰君安金瑞期货中信期货方正中期国投安信其他主力合约多单持仓比例17%11%11%6%6%49%中信期货国泰君安东证期货国海良时华泰期货其他主力合约空单持仓比例 数据来源：Wind、方正中期研究院 沪锡主力合约走势 请务必阅读最后重要事项 第11页 数据来源：文华财经、方正中期研究院 宏观与行业信息 每年，国际锡业协会都会对世界各地公司的用锡情况和其他相关指标进行调研。今年的锡消费调研结果表明 2021 年锡市场在全球疫情爆发后有着显著复苏，但宏观经济环境导致了2022年锡消费增长的暂时停滞。 根据中国海关公布的数据以及安泰科的折算，2022年9月我国锡精矿进口实物量16064吨，折金属量4063.1吨，环比上涨12.8%，同比上涨14.6%。9月主要进口增长来源地是缅甸和刚果（金），其中缅甸实物量环比下滑6.5%，但由于品位升高，总含锡量环比反增36.3%；刚果（金）进口量较上月增长3倍。截至今年前三季度，我国累计进口锡精矿5.0万吨金属量，同比增长57.9%。 2022年9月我国精锡进口量为2882吨，环比大涨488.2%，同比仍有11倍的增长幅度，其中来自印尼的进口锡锭占进口总量的77%；9月精锡出口量为1171吨，环比小幅下滑5%，同比增长5.8%。截至2022年前三季度，我国累计进口精锡已达到1.9万吨，同比增长6.7倍；累计出口精锡近8千吨，同比下滑37.8%;前三季度累计净进口精锡1.1万吨。 Alphamin于第三季度在其Mpama北部的矿场共产出了3,139吨精锡矿。本季度加工了与之前数量相同且品位略高的精矿，但回收率较低。总体来说，产量季环比下降了1%。 请务必阅读最后重要事项 第12页 安泰科对国内21家冶炼厂（涉及精锡产能32万吨，总产能覆盖率97%）产量统计结果显示，2022年9月上述企业精锡总产量为15896吨，环比上涨12.2%，同比下滑4.1%。截至前三季度，样本企业精锡总产量达12.4万吨，同比下降4.1%。 Metals X公司更新了位于澳大利亚塔斯马尼亚州的雷尼森矿的储量评估，用更高品位的矿石取代了枯竭的材料。新的钻探结果增加了该公司在未来能够继续这一趋势的信心。在对雷尼森的经济可采金属的最新更新中，Metals X宣布含锡量增加了17%。该矿现在含有约12.89万吨金属，品位为1.46%。 项目业主Elementos公司已经证实，Oropesa的矿石可以用常规流程加工成高品位的商业锡精矿。Oropesa位于西班牙安达卢西亚，是Elementos的旗舰项目，目前正在进行最终的可行性研究（DFS）。根据今年早些时候发布的优化研究报告，该项目在13年的寿命期内每年可生产3350吨锡