德意志银行亚洲中国技术期刊中国互联网日报日期2016年2月17日中国第四季度在线广告艾伦·海拉威尔三世研究分析师（+852）2203 6240（请单击此文档的.pdf版本以获取有关当今新闻和观点的完整概述。）2015年第4季度调查结果易观（Analysys）最近发布了一份报告，概述了中国的在线广告市场公司评级目标价阿里巴巴购买102.00腾讯购买173.00网易公司购买221.00互联网/在线赌博2015年第4季度。根据该报告，在线广告收入总计为 2015年第4季度为人民币62.1b元，同比增长32.1％。搜索占支出的36.9％（下降等级PX％1d％3m点击率和每次点击费用的连续改善，尤其是微信官方帐户广告的点击率。行业发展百度最近与亚马逊中国签署了一项合作协议，使百度搜索成为中国亚马逊Kindle和Fire平板电脑上的默认搜索引擎，尽管我们预计百度搜索的受众人数和腾讯购买138.2 3.5 -9.4优酷土豆NR 27.3 0.0 3.1500.com卖出16.3 0.0 -13.1唯品会买11.0 0.0 -14.4指数收盘1D％3M％截至2016年2月15日广告收入的比例。 Alimama最近与知名品牌广告商和广告代理商VivaKi和Beiersdorf签署了合作伙伴协议，以进一步增强其广告业务。我们之前在2015年12月初的报告中概述了Alimama在精准营销，大数据分析和媒体资源整合方面的优势。同时，腾讯最近通过其品牌展示广告和基于效果的广告获得了大量在线广告份额。我们认为，对腾讯视频的持续投资以及在Qzone，微信/ QQ Mobile官方帐户和Moments等社交网络平台上的获利加速将进一步推动腾讯的广告收入。资料来源：德意志银行，彭博金融有限责任公司德意志银行/香港德意志银行与研究报告中所涵盖的公司开展业务并寻求开展业务。因此，投资者应注意，该公司可能存在利益冲突，可能会影响本报告的客观性。投资者应将此报告视为做出投资决定的唯一因素。披露和分析证明位于附录1中。MCI（P）124/04/2015。市场研究顶级中国互联网因此，广告客户数量将受到限制。同时介绍爱奇艺恒指18918.13.2-17.7自行生成并受版权保护的程序。影片广告国企指数7863.84.6-28.1事实证明，它在品牌广告商中越来越受欢迎，并且规模越来越大那斯达克4019.20.0-13.6从2015年第3季度的37.6％）。在线视频和品牌广告占25.2％（24.8％）和阿里巴巴购买60.90.0-28.3分别为24.8％（24.6％）。百度以29.1％的市场份额继续领先汽车之家保持23.80.0-32.5份额，尽管它从2015年第三季度的31.1％环比下降了2个百分点。百度之前百度保持152.70.0-28.9其次是阿里巴巴（22.1％（21％））和腾讯（9.4％（7.7％））。搜索时拜乌NR0.52.2-21.7下降了0.7个百分点，在线视频和品牌广告增长了0.4个百分点，携程旅行网购买37.10.0-24.7过去一个季度分别为0.2ppt。热门电视剧和综艺节目京东购买23.10.0-25.1推动了视频广告增长的很大一部分。毫不奇怪，腾讯Netease.com购买138.40.0-8.9在过去的几个季度中，市场份额已显着增加。凤凰新媒体NR3.40.0-34.5腾讯公布2015年第三季度在线广告收入为人民币49亿元，同比增长102％去哪儿购买35.10.0-10.7同比腾讯视频和腾讯新闻应用的流量增加，同比增长67％新浪公司NR41.90.0-15.2品牌广告收入增长至人民币2.5b。如先前报道，搜狐网NR44.20.0-17.7效果广告收入同比增长160％至人民币2.4b元搜房网保持4.90.0-53.6 2016年2月17日中国互联网日报页面PAGE2德意志银行/香港股权评级关键股权评级分散和银行业务关系附录1重要披露可根据要求提供其他信息*除非另有说明，否则价格为上一交易日结束时的当前价格，并通过路透社，彭博社和其他供应商的价格从本地交易所获取。其他信息来自德意志银行，标的公司和其他来源。对于与本研究的主要主题以外的证券建议或评估有关的披露，请参阅最新发布的公司报告，或访问我们网站http://gm.db.com/上的全球披露查询页面。 ger / disclosure / DisclosureDirectory.eqsr分析师认证此报告涵盖多个安全性，并且由多个分析人员提供。本报告中表达的观点准确反映了本纲要报告中每个贡献者的观点。此外，每个贡献者都不会也不会因在本简编报告中提供特定建议或观点而获得任何补偿。买入：基于当前12个月的总股东回报率（TSR =股价从当前价格到预期目标价格的百分比变化加上预期的股息收益率），我们建议投资者购买股票。卖出：基于当前12个月的总股东收益视图，我们建议投资者出售股票持有：我们对12个月内的股票持中立看法，因此根据此时间范围，不建议买入或卖出。新发布的研究建议和目标500450400350300250200150100500买入卖出亚太宇宙价格取代了先前发表的研究。有银行关系的公司54 %36 %21 %17 %11 %18 % 2016年2月17日中国互联网日报德意志银行/香港页面PAGE3监管披露1.重要的其他冲突披露除了此报告之外，还可以在https://gm.db.com/equities的“ Disclosures Lookup”和“ Legal”选项卡下找到重要的冲突披露。强烈建议投资者在投资之前先查看此信息。2.短期交易思路德意志银行股票研究分析师有时会拥有与德意志银行现有的长期评级一致或不一致的短期交易想法（称为SOLAR想法）。可以在http://gm.db.com的SOLAR链接中找到这些贸易建议。 2016年2月17日中国互联网日报页面PAGE4德意志银行/香港附加信息本报告中的信息和意见由德意志银行或其下属机构（统称为“德意志银行”）准备。尽管本文中的信息被认为是可靠的，并且是从被认为是可靠的公共来源获得的，但德意志银行对其准确性或完整性不作任何陈述。如果您将德意志银行的服务用于购买或出售本报告中讨论的证券，或者包含在或由德意志银行分析师的另一封信（口头或书面形式）中讨论的证券，则德意志银行可以充当委托人为自己的帐户或作为他人的代理。德意志银行可能会在决定以本金进行交易时考虑此报告。它还可能以自己的帐户或与客户进行交易，其方式与本研究报告的观点不一致。德意志银行内部的其他人士，包括战略家，销售人员和其他分析师，可能会认为与本研究报告的观点不一致。德意志银行发行各种研究产品，包括基本面分析，股票挂钩分析，定量分析和交易建议。无论时间跨度，方法或其他方式不同，一种交流中的建议都可能与其他交流中的建议不同。德意志银行和/或其分支机构也可能持有其所发行发行人的债务证券。分析师的薪酬部分基于德意志银行及其附属公司的盈利能力，其中包括投资银行业务的收入。截至本报告之日，观点，估计和预测构成了作者的当前判断。 它们不一定反映德意志银行的意见，如有更改，恕不另行通知。 德意志银行没有义务对本报告进行更新，修改或修正，或者如果本报告中包含的任何意见，预测或估计发生变化或随后变得不准确，则无须通知接收者。 本报告仅供参考。 这不是购买或出售任何金融工具或参与任何特定交易策略的要约或要约。 目标价格本质上是不精确的，是分析师判断的产物。 本报告中讨论的金融工具可能并不适合所有投资者，投资者必须做出自己的知情投资决定。 金融工具的价格和可用性如有更改，恕不另行通知，并且由于价格波动和其他因素，投资交易可能导致损失。 如果金融工具使用除投资者货币以外的其他货币计价，汇率变动可能会对投资产生不利影响。 过去的表现并不一定表示未来的结果。 除非另有说明，否则价格为上一交易日结束时的当前价格，并通过路透社，彭博社和其他供应商的价格从本地交易所获取。数据来自德意志银行，相关公司，在某些情况下，其他来源。派对。宏观经济波动通常会导致与承诺支付固定或可变利息的工具敞口相关的大多数风险 2016年2月17日中国互联网日报德意志银行/香港页面PAGE5费率。 对于长期使用固定利率工具（从而获得这些现金流量）的投资者而言，提高利率自然会提高适用于预期现金流量的折现率，从而造成损失。 一定现金流量的到期时间越长，折现系数的变动越大，则损失越大。 通货膨胀，财政资金需求和外汇贬值率的意外上升是对接受者最常见的不利宏观经济冲击。 但是交易对手敞口，发行人的信誉度，客户细分，监管（包括针对不同类型投资者的资产持有限额的变化），税收政策的变化，货币可兑换性（可能会限制货币兑换，利润汇回和/或头寸清算）以及与本地票据交换所有关的结算问题也是要考虑的重要风险因素。 固定收益工具对宏观经济冲击的敏感性可以通过将合同现金流量与通货膨胀，外汇贬值或特定利率挂钩来减轻，这在新兴市场中很常见。 重要的是要注意，索引固定可能（由于构造）可能会滞后或错误地测量了要跟踪的基础变量的实际移动。 在掉期息票市场浮动利率的掉期市场中，选择合适的固定汇率（或指标）尤为重要。e。，将索引为典型短期利率参考指数的息票换成固定息票。 同样重要的是要确认，以不同于息票计价货币的货币进行的资金筹集具有外汇风险。 当然，掉期（掉期）期权除了承担与利率相关的风险外，还承担期权常见的风险。动作。衍生产品交易涉及众多风险，其中包括市场风险，交易对手违约风险和流动性风险。这些产品是否适合投资者使用，取决于投资者自身的情况，包括他们的税收状况，监管环境以及其他资产和负债的性质，因此，投资者应在获得相关法律意见之前采取专家意见进行与本出版物内容相似或受其启发的任何交易。国外或国内的期货交易和期权损失的风险可能很大。由于在期货和期权交易中可获得很高的杠杆率，因此可能会产生大于初始入金的损失。期权交易涉及风险，并不适合所有投资者。在买卖期权之前，投资者必须阅读http://www.optionsclearing.com/about/publications/character-risks.jsp上的“标准化期权的特征和风险”，如果您无法访问该网站，请请与您的德意志银行代表联系以获取此重要文件的副本。参加外汇交易的参与者可能会因多种因素而产生风险，其中包括：（i）汇率可能会波动，并会出现较大的波动； （ii）货币的价值可能受到众多市场因素的影响，包括世界和国家的经济，政治和监管事件，股票和债务市场的事件以及利率的变化； （iii）货币可能会贬值或政府施加的外汇管制可能会影响货币的价值。股票价格（如美国预托证券）的价值受基本证券的货币影响，他们的投资者实际上承担了货币风险。除非适用法律另有规定，否则所有交易均应通过投资者所在地司法管辖区的德意志银行实体执行。 2016年2月17日中国互联网日报页面PAGE6德意志银行/香港美国：由FINRA，NFA和SIPC的成员德意志银行证券股份有限公司（Deutsche Bank Securities Incorporated）批准和/或分发。非美国关联公司聘用的分析师可能不是德意志银行证券公司的关联人，因此不受FINRA规章的约束，该规章涉及与标的公司的沟通，公开露面和分析师持有的证券。德国：经德意志银行股份公司批准和/或分发，德意志银行股份公司是在德意志联邦共和国注册成立的有限公司，其总部位于美因河畔法兰克福。德意志银行已获得德国银行法（主管当局：欧洲中央银行）的授权，并受欧洲中央银行和德国联邦金融监管局BaFin的监督。英国：由德意志银行股份公司通过其伦敦分行在伦敦EC2N 2DB大温彻斯特街1号温彻斯特大厦的批准和/或分发。英国的德意志银行（Deutsche Bank AG）由审慎监管局授权，并受审慎监管局和金融行为监管局的有限监管。有关我们授权和法规范围的详细信息可应要求提供。香港：由德意志银行香港分行发行。印度：由Deutsche Equities Private Ltd编写，该公司由印度证券交易委员会（SEBI）注册为股