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2022 PICO海外新品发布会点评:硬件全方位升级,独占内容亮眼

电子设备2022-09-23杨海燕、林起贤、袁伟嘉、夏嘉励申万宏源听***
2022 PICO海外新品发布会点评:硬件全方位升级,独占内容亮眼

本研究报告仅通过邮件提供给 中庚基金 使用。1 行业及产业 行业研究/行业点评 证券研究报告 电子 2022年09月23日 硬件全方位升级,独占内容亮眼 看好 ——2022 PICO海外新品发布会点评 相关研究 "为何此时投资电力物联芯片-20220916电子行业周报" 2022年9月17日 "终 端 新 品 密 集 发 布 , 中 报 业 绩 分 化-20220911电子行业周报" 2022年9月12日 证券分析师 杨海燕 A0230518070003 yanghy@swsresearch.com 林起贤 A0230519060002 linqx@swsresearch.com 袁伟嘉 A0230519080013 yuanjw@swsresearch.com 夏嘉励 A0230522090001 xiajl@swsresearch.com 联系人 夏嘉励 (8621)23297818× xiajl@swsresearch.com 本期投资提示:  北京时间2022年9月22日晚,PICO秋季发布会正式召开。发布了新品VR一体机PICO 4和PICO 4 Pro。PICO 4有两种储存版本,包含128G和256G版,售价为429欧元起,预售将于9月23日开始。  硬件方面,PICO引领VR硬件升级潮流,旨在优化使用体验。(1)Pancake光学方案下头显重量仅为295g,比Quest 2轻40%以上。(2)显示层面各参数升级明显。FOV为105°,具有超4K的高分辨率屏幕,1200PPI的像素密度,屏幕刷新率最高达90Hz。(3)全新手柄打造真实触觉体验。手柄采用一体式环形弧柱设计,握把尺寸适中,配备防滑处理。具有超宽频率的HyperSense震感手柄搭载宽频线性马达,震感更真实。(4)PICO 4 Pro版搭载眼动追踪和面部识别。高配版搭载眼动追踪+面部识别眼动追踪能捕捉人的眼球动作,自动检测IPD,并驱动电动透镜来配对。  应用:toC强调健身,toB起步。(1)内容生态社区四维发力,toC强调健身。①切入健身运动电子游戏化,优化使用体验感。PICO宣布2023年将与育碧合作独家发售《Just Dance VR》,实现全球大热舞蹈音乐主机游戏IP VR化。②上线新游补强,游戏应用场景逐渐丰富。PICO Store上半年上线42款内容,并且有非游戏内容;本次将上新策略游戏《浴血黑帮:国王的赎金》以及射击游戏《行尸走 肉:圣徒与罪人 第二章:惩罚 》。③多项合作提供更全面PGC内容体验。PICO已覆盖VR直播领域,后续会打造更多体育赛事转播、VR演唱会等内容。④热门社交应用入驻,自研平台将启。Rec room入驻丰富社交场景,Project PICO Worlds将于明年正式开启。(2)toB起步,布局企业级XR平台。整合资源赋能多B端场景,上线PICO Bussiness。硬件端配套相应的企业应用程序商店、开发工具、及专属业务 设置,软件端提 供针对不同场 景定制化方案及 解决方案。(3)创作者&开发者激励计划助力生态建设。创作者激励计划旨在帮助创 作者降本增效减低初始开发难度。开发者激励计划旨在开发优质内容,此计划初始投资为1200万美元,计划内项目将获高达200万美元资金支持。  投资分析意见。上游电子供应链:整机代工核心供应链公司歌尔股份 ;Pancake光学膜核心供应商三利谱,光学模组供应商舜宇光学、歌尔股份;视觉传感器供应商豪威科技(韦尔股份)、瞳距调节供应链兆威机电。中游整机:海内外大厂Meta,索尼,微软,PICO(未上市)外,关注创维数字。下游应用:VR有望升娱乐体验,提升传媒公司估值,VR游戏外,未来VR视频/直播有望成新的爆发点;当前字节跳动PICO将成行业的重要增量,重点关注与字节跳动合作的应用类公司。腾讯控股、网易、吉比特、三七互娱、完美世界、芒果超媒、恺英网络、富春股份、宝通科技、恒信东方  风险提示:VR 产品销量不及预期的风险、大客户新品发售节奏晚于预期 的风险、宏观经济、疫情等因素导致消费电子需求疲软的风险。 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 本研究报告仅通过邮件提供给 中庚基金 使用。2 行业点评 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第2页 共10页 简单金融 成就梦想 1.海外新品发布会:PICO 4、PICO 4 Pro亮相 北京时间2022年9月22日晚,PICO秋季发布会正式召开,发布了新品VR一体机PICO 4和PICO 4 Pro。PICO 4具有105°视野 和超4K分 辨率, 搭配宽 频马达 的6Dof触感手 柄和 诸多 传感 器使 得交互体验 更加 直观;可 以在 健身 、游 戏、视 频、 社交 等场 景之间流畅切 换。PICO 4 Pro更加 专业,配备3个红外 摄像头 ,支持 眼动追 踪、面 部识别、IPD调节。 PICO 4有两种储存 版本, 包含128G和256G版 ,售价 为429欧元 起,预 售将 于9月23日开始。 图 1:PICO2022发布会新品一览 资料来源:PICO2022发布会,申万宏源研究 本研究报告仅通过邮件提供给 中庚基金 使用。3 行业点评 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第3页 共10页 简单金融 成就梦想 2.引领VR硬件升级潮流,旨在优化使用体验 Pancake光学方案下头显重量仅为295g,比Quest 2轻40%以上。传统光 学方案采用非球 面镜或 菲涅尔 透镜, 设备笨 重,Pancake光学 方案可 以实现VR产品 瘦身。不含绑带和电池的主机仅重295g,外壳厚度 减少至 最薄处 仅35.8毫米, 显示层面各参数升级明显。FO V为105°,具 有超4K的 高分辨 率屏幕 ,1200PPI的像素密度 ,屏幕 刷新率 最高 达90Hz。显 示器拥 有高色 彩饱和 度,N TSC色域 覆盖 率85%,sRGB色域达100%,确保在虚拟世界中画面的清晰 和动作 的流畅 。 图 2:Pancake光学方案使头显更加轻薄 资料来源:PICO2022发布会,申万宏源研究 PICO 4 Pro版搭载眼动追踪和面部识别。高配版 搭载眼 动追踪+面部识 别眼动 追踪能捕捉人 的眼球 动作 ,左 右眼和 头显 下方配 备红 外摄像 头, 自动检 测IPD, 并驱动 电动 透镜来配对。面部识别基于真实的面部表 情捕捉,可以 带来更 好 的VR社交体验。 细节发力,意图提高佩戴时长。所 有设 计选择 均经 过人 体工 程学 评估 ,已 达到 人体最佳佩戴舒 适度。 后脑垫 和贴脸 泡棉所 用材料 厚实且 柔软。 贴脸 泡棉采用SuperSkin面 料,吸汗性好 。设备 后部衬 有防 滑PU皮革。同时将 配备VR行业 最大电 池容量 ,支持 快速充 电。 全新手柄内置宽频线性马达,打造真实触觉体验。手柄 握把 尺寸 适中 ,经 过激 光雕刻工艺达 到防 滑处 理。 手柄 采用 一体式 环形 弧柱 设计 ,红 外传 感器 被安置 在内 侧。 具有 超宽频率的HyperSense震感 手柄搭 载50到500Hz的宽频 线性马 达,可以 体验到 宽范围 的强度反馈,让触觉振动更真实而微妙。 图 3:PICO 4手柄 本研究报告仅通过邮件提供给 中庚基金 使用。4 行业点评 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第4页 共10页 简单金融 成就梦想 资料来源:PICO发布会,申万宏源研究 3.应用:toC强调健身,toB起步 3.1 内容社区四维发力,toC强调健身 3.1.1 大热IP赋能VR健身应用场景切入 切入健身运动电子游戏化,优化使用体验感。据虚 拟现 实健 康运 动研 究 所(VRHI),VR健 身应用 强度是 可以达 到传统 运动 方式,在 《Supernatural》中健 身30分 钟新陈 代谢可以升至 休息时 的11.44倍 ,与骑 行自行 车相当 。PICO在VR健 身上加 力切入 ,联合 健身Les M ills有 氧搏击 推出《L es Mills Body C ombat V R》,并宣布 将和国 际健身 网红帕 梅拉推出后 续VR健身 内容,为使 用者提 供不 同强度 的健身 解决方 案;为优 化VR健身 场景体 验,PICO发布新应用PICO Fitness用于 追踪用 户健身 数据, 完成与Apple Health的兼 容开发以完成健身数据多平台集成。 图 4:Les Mills Body Combat 本研究报告仅通过邮件提供给 中庚基金 使用。5 行业点评 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第5页 共10页 简单金融 成就梦想 资料来源:PICO发布会,申万宏源研究整理 全球大热舞蹈音乐主机游戏IP VR化,2023年将售《Just Danc VR》成为最大惊喜。PICO宣布2023年 将与育 碧合作 独家发 售《Just Dance V R》,实现大 热音乐 游戏VR化。《Just Danc e舞力 全开》自2009年发 布初始 版本持 续迭 代,展 现强生 命周期 。截止2019全系列销 售额已 超7000万份 。累 计玩家 达1.2亿。2022年5月 ,任 天堂《舞力 全开2022》销量已比 《舞力 全开2018》已 高出40%; 音游存 在的低 门槛泛 娱乐特 性决定 其存在 大量潜在用户,Quest的王 牌游戏《Beat Saber》自2019年5月上线 已成全 球最畅 销的音 游,据悉1H22《Beat Sabe》预计 收入将 达到1.19亿美元 。《Just Dance VR》上 线是否 能成为下一个爆款值得期待。 表 1:H22 Oculus Quest平台收入TOP10游戏 排名 游戏 上线时间 类型 1 Beat Saber 2019.5 音乐 2 The Walking Dead: Saints & Sinners 2020.1 冒险 3 Superhot VR 2019.5 射击 4 Blade & Sorcery: Nomad 2021.11 动作 5 Onward 2020.3 射击 6 The Room VR: A Dark Matter 2020.3 冒险 7 Five Nights at Freddy's: Help Wanted 2020.7 恐怖 8 Pistol Whip 2019.11 射击 9 Job Siumlator 2016.6 休闲 10 GOLF+ 2020.5 运动 资料来源:VR陀螺、quest、申万宏源研究整理 3.1.2 游戏内容场景补缺持续进行 上线新游补强,游戏应用场景逐渐丰富。游戏目 前依旧是VR最 核心的 内容和 变现方 式。根据IDC统计,截止2022年1月,Oculus平 台上游 戏应用 占比超65%,viv e平台 游戏应用占比 超35%。游 戏量的 多少, 很大程 度将影 响消费 者对VR硬件的 购买。PICO Store上半年上 线42款 内容, 与Quest Store上线数 量(41款 )相当 ,并且 有非游 戏内容 ;但若再考 虑App Lab及SideQuest( 上线1068款 )则有 明显差 距;本 次发布 会PICO宣布 本研究报告仅通过邮件提供给 中庚基金 使用。6 行业点评 请务必仔细阅读正文之后的各

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