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财富通每周策略

2022-09-23刘爱诗、尹炜祺、费小平、岳佳杰东莞证券巡***
财富通每周策略

请参阅最后一页的免责声明 本报告的信息均来自已公开信息,关于信息的准确性与完整性,建议投资者谨慎判断,据此入市,风险自担。请务必阅读末页声明。 1 A股市场近一周走势 指数名称 周收盘(点) 涨跌幅 上证指数 3088.37 -1.22% 深证成指 11006.41 -2.27% 沪深300 3856.02 -1.95% 创业板指 2303.91 -2.68% 资料来源:东莞证券研究所,Wind资讯 上证指数周K线图 资料来源:东莞证券研究所,Wind资讯 北向资金净流入情况 资料来源:东莞证券研究所,Wind资讯 【下周策略】 ◆本周走势回顾 本周指数震荡回调,沪指失守3100点。周初指数缩量弱势震荡,随后震荡下行,沪指失守3100点,三大指数周K线均收绿,跌超1%。从周K线来看,上证指数下跌1.22%,深证成指下跌2.27%,创业板指下跌2.68%。个股板块跌多涨少,煤炭、有色金属、石油石化、电子设备及综合等板块走势较强,美容护理、建筑材料、电子、医药生物和轻工制造等板块下跌。本周北向资金净流出约61.34亿元,其中沪市净流出31.01亿元,深市净流出30.33亿元。 ◆下周大势研判:震荡修复可期 从本周市场来看: 首先,国常会出稳增长增量政策,发改委积极以投资带动需求回暖。 其次,全球或加快步入衰退周期,美联储鹰声再起。 再次,9月LPR报价与上月持平,北向资金净流出。 总体来看,本周指数震荡回调,沪指失守3100点,个股板块跌多涨少,两市量能表现萎靡。从市场环境来看,国常会再出稳增长政策,发改委亦积极扩大内需,做到消费和投资“双拉动”,我们预计9月与10月的经济有望加快修复。海外市场方面,美联储鹰声再起,欧美双双在抗通胀方面持续鹰派,强劲的货币紧缩政策或加剧全球经济下行压力,全球金融市场波动或将继续加剧。不过考虑到当前中国物价平稳可控,美联储激进加息对国内货币政策影响不大。在稳增长的背景下,中国货币政策仍将延续平稳宽松,我国货币政策将保持“以我为主”的态度。针对人民币汇率快速波动,我们认为除了外汇存款准备金率之外,不排除包括逆周期因子在内的其他政策工具被推出以保持汇率的合理均衡。资金面方面,9月LPR报价与上月持平,不过在近期各主要银行下调存款利率,负债成本降低有助于银行压缩加点,LPR继续下降的可能性仍然存在。从技术面来看,受外围市场部分影响叠加我国经济增长动能放缓,本周指数震荡回调,沪指失守3100点,两市量能表现萎靡。不过考虑到当前指数估值合理,稳增长政策效应加快释放,外围风险因素加速释放,在10月维稳的强烈预期下,指数震荡修复可期,关注量能变化、北向资金流向以及板块轮动。 ◆操作建议: 建议关注金融、食品饮料、煤炭、电力设备、农林牧渔、TMT等行业机会。 ◆风险提示: 国内疫情反复阻碍经济发展,进一步加大经济下行压力;俄乌冲突持续,带动大宗商品价格高位运行,加重企业的成本压力,工业制造利润被不断压缩;美联储加快加息缩表进程,收紧国内市场资金面。证券研究报告 风险评级:中风险 2022年9月23日 星期五 请参阅最后一页的免责声明 请务必阅读末页声明。 财富通每周策略 2 1.下周策略 ◆下周大势研判:震荡修复可期 本周指数震荡回调,沪指失守3100点。周初指数缩量弱势震荡,随后震荡下行,沪指失守3100点,三大指数周K线均收绿,跌超1%。从周K线来看,上证指数下跌1.22%,深证成指下跌2.27%,创业板指下跌2.68%。个股板块跌多涨少,煤炭、有色金属、石油石化、电子设备及综合等板块走势较强,美容护理、建筑材料、电子、医药生物和轻工制造等板块下跌。本周北向资金净流出约61.34亿元,其中沪市净流出31.01亿元,深市净流出30.33亿元。 从下周来看: 首先,国常会出稳增长增量政策,发改委积极以投资带动需求回暖。9月22号,国常会确定强化交通物流保通保畅和支持相关市场主体纾困的政策,支撑经济平稳运行。决定于四季度,对收费公路货车通行费减免10%,同时将政府定价货物港务费标准降低20%,强调将用好1000亿元交通物流专项再贷款,支持货运企业和司机等纾困。发改委方面,将加快推动第一批3000亿元政策性开发性金融工具尽早形成实物工作量,同时,将着力用好新增3000亿元以上政策性开发性金融工具,加快资金投放,推动项目尽快开工建设。在促进消费方面,发改委亦加快研究推动出台政策举措。8月经济数据指向经济呈现边际好转,但偏弱。8月基建投资继续上行,地产投资筑底,消费弱修复,出口景气度回落,通胀温和上行、信贷边际修复。需求不足仍是当前经济发展的痛点。不过国常会再出稳增长政策,发改委亦积极扩大内需,做到消费和投资“双拉动”,我们预计9月与10月的经济有望加快修复。 其次,全球或加快步入衰退周期,美联储鹰声再起。9月22号美联储FOMC会议上,美联储宣布加息75个基点,这也是今年来美联储第三次大幅度加息75个基点,同时表示将按原计划开启缩表进程。美联储主席的表态与8月杰克逊霍尔全球央行年会保持一致,强调对抗高通胀的决心。同时,点阵图显示2023年利率将达到4.6%,暗示未来美联储的加息行动可能比投资者预期的更为激进,鹰派态度强硬。欧洲方面,欧央行表示,近期数据表明经济大幅放缓,通胀风险处于上升趋势,俄乌冲突仍是经济增长的主要风险,经济可能在年底左右停滞。日本方面,则继续一“鸽”到底,并强调,日本经济仍处于从疫情中复苏的过程,货币宽松对日本来说是必要的。同时面对日元的快速贬值,日本政府22日入市买进日元,进行了1998年6月来首次外汇干预。面对美联储的激进加息,人民币快速贬值,人民币汇率一度破“7”。针对人民币汇率快速波动,央行早在9月5日强调,汇率的合理均衡、基本稳定是央行喜闻乐见的,央行也有实力支撑。我们认为除了外汇存款准备金率之外,不排除包括逆周期因子在内的其他政策工具被推出以保持汇率的合理均衡。我国货币政策将保持“以我为主”的态度。不过欧美双双在抗通胀方面持续鹰派,强劲的货币紧缩政策或加剧全球经济下行压力,全球金融市场波动或将继续加剧。 最后,9月LPR报价与上月持平,北向资金净流出。本周共有80亿元逆回购到期,央行累计进行1000亿元逆回购操作,因此央行本周实现投放资金920亿元。9月1年期LPR报3.65%,5年期以上品种报4.30%,均与上次持平。不过在稳增长背景下,未来我国货币政策仍有发力空间。近期各主要银行下调存款利率,负债成本降低有助于银行压缩加点,LPR继续下降的可能性仍然存在。短期内,5年期以上LPR报价或再度单独下调。北向资金方面,受人民币汇率波幅加剧,本周北向资金净流 财富通每周策略 3 出约61.34亿元。另外,产业资本在本周减持约80.75亿元,减持力度较上周有所扩大。在股权融资方面,下周有7支新股发行,预计募集金额69.50亿元,整体融资压力较本周有所减少。杠杆资金方面,融资融券余额小幅回落。 总体来看,本周指数震荡回调,沪指失守3100点,个股板块跌多涨少,两市量能表现萎靡。从市场环境来看,国常会再出稳增长政策,发改委亦积极扩大内需,做到消费和投资“双拉动”,我们预计9月与10月的经济有望加快修复。海外市场方面,美联储鹰声再起,欧美双双在抗通胀方面持续鹰派,强劲的货币紧缩政策或加剧全球经济下行压力,全球金融市场波动或将继续加剧。不过考虑到当前中国物价平稳可控,美联储激进加息对国内货币政策影响不大。在稳增长的背景下,中国货币政策仍将延续平稳宽松,我国货币政策将保持“以我为主”的态度。针对人民币汇率快速波动,我们认为除了外汇存款准备金率之外,不排除包括逆周期因子在内的其他政策工具被推出以保持汇率的合理均衡。资金面方面,9月LPR报价与上月持平,不过在近期各主要银行下调存款利率,负债成本降低有助于银行压缩加点,LPR继续下降的可能性仍然存在。从技术面来看,受外围市场部分影响叠加我国经济增长动能放缓,本周指数震荡回调,沪指失守3100点,两市量能表现萎靡。不过考虑到当前指数估值合理,稳增长政策效应加快释放,外围风险因素加速释放,在10月维稳的强烈预期下,指数震荡修复可期,关注量能变化、北向资金流向以及板块轮动,关注金融、食品饮料、煤炭、电力设备、农林牧渔、TMT等行业机会。 ◆操作建议 关注金融、食品饮料、煤炭、电力设备、农林牧渔、TMT等行业。 ◆本周走势回顾 图1:近期上证指数日线走势 资料来源:东莞证券研究所、Wind资讯 财富通每周策略 4 图2:行业周涨幅 资料来源:东莞证券研究所、Wind资讯 表1:一周消息面大事一览 日期 重要事件 9月19日 发改委表示,在有效投资方面,将加快推动第一批3000亿元政策性开发性金融工具尽早形成实物工作量,同时着力用好新增3000亿元以上政策性开发性金融工具。在促进消费和助企纾困方面,将加快推动出台政策举措;发改委表示,在今后几个月,国家生猪价格调控工作的重点是防范价格过快上涨;央行称,我国流动性保持合理充裕,宏观债务结构不断优化,融资的精准性和有效性不断提升,金融普惠性不断增强,债务总量增长适度,有力推动国民经济稳健发展。 9月20日 9月1年期LPR报3.65%,5年期以上品种报4.30%,均与上次持平;国家统计局表示,2021年服务业增加值占GDP比重达45.5%,对经济增长贡献率增至54.9%;工信部表示,将做好《新时期促进集成电路产业和软件产业高质量发展的若干政策》落实工作,加快培育产业生态;中汽协公布数据显示,8月乘用车市场依然保持较好活力,乘用车产量与销量同比分别增长43.7%和36.5%。 9月21日 央行指出,8月末,企业贷款平均利率4.05%,为有统计以来最低值;国家能源局表示,1-8月,全国主要发电企业电源工程完成投资3209亿元,同比增长18.7%;美联储宣布加息75个基点,符合市场预期,美联储加息幅度取决于未来的经济数据,美联储坚决致力于降低通货膨胀,并使通胀率回到2%的目标。点阵图显示2023年利率将达到4.6%,暗示未来美联储的加息行动可能比投资者预期的更为激进。 9月22日 国常务指出,各地要扛起稳经济保民生责任,经济大省要挑大梁,共同巩固经济企稳基础,第四季度将收费公路货车通行费减免10%,政府定价货物港务费降低20%;商务部表示,将进一步提高货物贸易零关税比例,放宽服务贸易和投资市场准入;日本政府22日入市买进日元,进行了1998年6月来首次外汇干预。对此,美国财政部表示理解。 财富通每周策略 5 9月23日 工信部表示,将统筹新能源汽车产业布局,引导各地差异化协同发展;欧盟拟推出5650亿欧元能源计划,大力发展光伏和新能源汽车;美国表示,相信明年通胀一定会下降,但或达不到2%的通胀目标;英国表示,在供应链和劳动力市场仍然紧张的情况下,很难进行财政扩张。 资料来源:东莞证券研究所 2.融资融券数据 ◆融资融券总体交易回顾 9月16日-9月22日两市合计融资余额14844.72亿元,较9月8日-9月15日减少0.60%。两市合计融券余额1035.72亿元,比之前减少1.35%。两市融资融券余额为15880.44亿元,比之前减少0.65%。总体来看,9月16日-9月22日的融资余额较之前(9月8日-9月15日)减少,融券余额较之前减少,融资融券余额较之前减少。 行业分析方面,按申万一级行业分类的融资融券标的统计情况来看,9月16日-9月22日融资买入额前五的板块为电力设备、有色金属、电子、非银金融和医药生物。融资买入增长率前五的行业是轻工制造、计算机、钢铁、美容护理和银行。 表2:融资融券交易各行业指标排名前10分布一览 申万一级行业 融资买入额(亿元) 申万一级行业 融券卖出量(万股) 申万一级行业 融资买入增长率 申万一级行业 融券卖出量增长率 电力设备 177.21 钢铁 12841.16 轻工制造 15.05% 钢铁 146.83% 有色金属 172.06 银行 9142.20 计算机

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