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2022-09-23刘荆华金证券改***
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http://www.huajinsc.cn/1/7请务必阅读正文之后的免责条款部分2022年09月23日证券研究报告晨会纪要(2022年09月23日)晨会纪要今日要点:【行业评论】有色金属:美联储加息落地,轻稀土需求改善价格反弹-华金金属&新材料周报【公司评论】():瑞晨环保-新股专题覆盖报告(瑞晨环保)-2022年第133期【公司评论】():星环科技-新股专题覆盖报告(星环科技)-2022年第131期财经要闻:1、四季度收费公路货车通行费减免10%2、中央决定邱勇同志任上交所党委书记3、商务部:今年1-8月,我国对外非金融类直接投资4927.6亿元,同比增长7.2%4、央行9月22日开展20亿元7天期和160亿元14天期逆回购操作5、香港金管局将基准利率上调75个基点至3.5%6、上证指数收跌0.27%,报3108.91点7、恒生指数跌1.61%,报18147.95点8、纳指跌1.37%,报11066.81点重要公告:1、通威股份:拟在盐城投建25GW高效光伏组件项目2、南方航空:子公司厦航向空客购买40架A320NEO系列飞机3、时代电气:子公司拟111.2亿元投建中低压功率器件产业化项目4、铜陵有色:拟103亿元投建绿色智能铜基新材料产业园一体化项目5、石大胜华:拟与中氟泰华规划投资建设六氟磷酸锂及其配套装置6、上港集团:拟投建上海国际航运中心集装箱码头及配套工程项目7、盛屯矿业:与中创新航签订战略合作伙伴协议8、顾家家居:部分高管拟增持4500万元-9000万元9、协鑫能科:子公司拟转让镶黄旗能源100%股权分析师刘荆SAC执业证书编号:S0910520020001liujing1@huajinsc.cn国内市场表现指数收盘涨跌%沪深3003,869.34-0.88%上证综指3,108.91-0.27%深证综指1,991.85-0.62%中小板指数7,631.05-1.15%创业板指数2,319.42-0.52%新三板做市指数1,218.40-0.40%行业表现前五名行业1周3个月1年煤炭(中信)0.6%17.0%16.3%电力设备及新能源(中信)0.2%-7.0%-11.7%有色金属(中信)-0.2%-3.7%-19.2%石油石化(中信)-0.4%5.0%-17.6%国防军工(中信)-0.4%9.4%-7.6%行业表现后五名行业1周3个月1年建材(中信)-7.3%-14.1%-24.4%医药(中信)-7.2%-15.0%-30.6%家电(中信)-6.1%-2.0%-11.1%轻工制造(中信)-5.7%-4.7%-16.1%非银行金融(中信)-5.4%-6.4%-20.6% 晨会纪要http://www.huajinsc.cn/2/7请务必阅读正文之后的免责条款部分【行业公司评论】有色金属:美联储加息落地,轻稀土需求改善价格反弹-华金金属&新材料周报刘荆liujing1@huajinsc.cn美联储加息落地,轻稀土需求改善价格反弹铜:截至9月21日,沪铜报收62760元/吨,周变动0.77%;库存报收7946万吨,周变动146.46%。铝:截至9月21日,沪铝报收18670元/吨,周变动0.24%;库存报收100584万吨,周变动-6.77%。稀土永磁:截至9月21日,氧化镨(最低价)报收700000元/吨,周变动11.46%;氧化钕(最低价)报收705000,周变动9.64%;氧化镨钕(最低价)报收630000元/吨,周变动6.78%;氧化镝(最低价)报收2175元/吨,周变动0.93%;氧化铽(最低价)报收12770元/吨,周变动0.39%。从市场表现来看,本周上证综指下跌3.72%,有色指数下跌2.76%,其中工业金属指数下跌5.22%,稀有金属指数下跌3.02%,小金属指数下跌3.00%。投资建议:宏观方面,美联储宣布将联邦基金利率目标区间上调75个基点到3%至3.25%之间。这是美联储今年连续第三次加息75个基点,自今年3月开启加息周期以来,美联储已连续进行5次加息,累计加息300个基点。鲍威尔重申了其8月下旬释放的鹰派信号,即强调美联储降低通胀的决心,宏观方面继续承压。本周云南开启第二轮限产限电,压减用电负荷从上周的10%加大至15%-30%不等,受影响产能约在80万吨至155万吨,四川地区疫情缓解,据SMM,四川博眉启明星铝厂开始复产,预计11月5日前完成114台槽复产,总产能为12.5万吨,但四川整体复产速度仍然较慢,对供给影响有限。国内需求:据SMM调研,截止9月15日国内铝下游加工龙头企业开工率环比上周小幅上涨0.4个百分点至66.4%,金九银十旺季效应并不明显,关注后续保交付政策的落地情况。国外需求:由于欧洲电解铝产量已降至20世纪70年代以来最低水平(约300万吨),进口需求增加。8月中国氧化铝出口12万吨,同比增长1843.1%,出口未锻轧铝及铝材54.04万吨,同比增长10.2%。短期来看,电解铝供需改善与宏观承压的环境仍存在矛盾,价格或以震荡为主,看好受益于短期供给改善的上游电解铝企业,关注云铝股份。本周轻稀土价格大幅反弹,稀土市场询单增加,部分企业启动补库,成交价格上行。需求方面,8月新能源汽车产销量分别为69.1万辆和66.6万辆,同比增长123.62%,环比增长11.99%;1-8月风电装机容量为3.4亿千瓦,同比增长16.6%,下游新能源汽车、风电、工业电机等领域持续景气,继续看好稀土行业全产业链。关注北方稀土、盛和资源、金力永磁、正海磁材。风险提示:全球经济复苏不及预期;美国通胀持续高企;新能源车产销低于预期;能源危机超预期缓解;磁材需求不及预期。加息预期兑现,金属价格走势分化():瑞晨环保-新股专题覆盖报告(瑞晨环保)-2022年第133期李蕙lihui1@huajinsc.cn投资要点 晨会纪要http://www.huajinsc.cn/3/7请务必阅读正文之后的免责条款部分下周一(9月26日)有一家创业板上市公司“瑞晨环保”询价。瑞晨环保(301273):公司的主营产品为高效节能离心风机、高效节能离心水泵等节能类产品;面对钢铁、水泥等高耗能行业客户,公司通过一系列定制化服务,为客户实现节能降耗的预定目标,提高客户生产经营过程中的经济效益。公司2019-2021年分别实现营业收入1.97亿元/2.98亿元/4.08亿元,YOY依次为36.35%/51.65%/36.62%,三年营业收入的年复合增速为41.37%;实现归母净利润0.36亿元/0.68亿元/0.83亿元,YOY依次为14.28%/92.47%/20.87%,三年归母净利润的年复合增速为38.53%。最新报告期,2022H1公司实现营业收入1.79亿元,同比增长20.46%;实现归母净利润0.31亿元,同比下降3.28%。根据初步预测,公司2022年1-9月预计实现归母净利润4,550.00万元至5,250.00万元,较上年同期变动-4.77%至9.88%。投资亮点:1、公司的风机及水泵产品以“高效节能”为卖点,打造差异化竞争优势;在国家提倡节能、减排、降耗的政策驱动以及企业降本增效的利益驱动下,公司有望显著受益。公司结合高效气力模型、水力模型等多项核心技术,设计及生产出高效节能离心风机、高效节能离心水泵等多款节能产品,集中服务于钢铁、水泥等高耗能行业。公司产品的运行效率较原产品通常能获得较为显著的提升,同时节电率能达到10%-30%左右,有利于客户的经济效益的提升和燃煤过程中CO2排放量的减少。当前来看,化工行业及钢铁行业保有大量风机、水泵设备,每年因寿命到期或节能降耗等因素都存在更换需求,公司作为节能设备的领军企业,其节能改造产品及服务有着广阔的市场空间。2、公司注重客户服务,以定制化的思路进行市场切入,成功进入多家大中型集团企业供应链;目前,公司在手订单保持稳定增长,毛利率也维持在相对较高水平。为达到设备较好的运行效率和节能效果,公司制定了一整套定制化的技术方案,包括实地评估、方案设计沟通、模型及产品设计、生产制造到最终的产品交付;从过往已完成的项目验收结果来看,公司生产的风机和水泵运行效率一般能在80%以上、达到国外先进水平。凭借突出的定制化服务和优异的节能效果,公司近年来业务稳步扩张,在节能设备制造行业建立了较好的品牌声誉和丰富的客户资源。近年来,公司在手订单保持稳定增长,2019-2021年报告期期末在手订单金额分别为2.27亿元、3.61亿元以及3.85亿元;同时毛利率也维持在相对较高水平。同行业上市公司对比:选取金通灵、京源环保以及中密控股为瑞晨环保的上市可比公司。根据上述可比公司来看,2021年同业平均收入规模为11.03亿元、可比PE-TTM(剔除负值/算数平均)为25.75X、销售毛利率为36.64%;公司的营收规模处于同业的中下位区间,毛利率则高于同业平均水平。风险提示:已经开启询价流程的公司依旧存在因特殊原因无法上市的可能、公司内容主要基于招股书和其他公开资料内容、同行业上市公司选取存在不够准确的风险、内容数据截选可能存在解读偏差、具体上市公司风险在正文内容中展示等。():星环科技-新股专题覆盖报告(星环科技)-2022年第131期李蕙lihui1@huajinsc.cn投资要点下周二(9月27日)有一家科创板上市公司“星环科技”询价。星环科技(688031):公司是一家企业级大数据基础软件开发商,主要提供大数据基础软件业务及针对大数据的应用与解决方案。公司2019-2021年分别实现营业收入1.74亿元/2.60亿元/3.31亿元,YOY依次为54.00%/49.21%/27.26%,三年营业收入的年复合增速43.00%;实现归母净利润-2.11亿元/-1.84亿元/-2.45亿元,YOY依次为-51.84%/12.78%/-32.73%。最新报告期,2022H1公司实现营业收入0.98亿元,同比增长18.20%;实现归母净利润-1.65亿元,同比下降11.51%。公司预计2022年1-9月归属于母公司股东的净利润预计为-20,340.79万元至-24,756.40万元,上年同期归属于母公司股东的净利润为-21,033.89万元。投资亮点:1、公司核心研发团队曾任职于英特尔,是行业中较早探索、研发大数据技术的团队;公司通过自主研发实现多项技术突破,是国内大数据管理平台领先厂商之一,实力获得Gartner等国际知名分析机构的认可。公司核心技术人员孙元浩曾任英特尔数据中心软件部亚太区CTO,刘汪根、吕程、朱珺辰有英特尔、英伟达任职经历,核心研发团队经验丰富;此外,公司核心研发团队具有英特尔开源Hadoop发行版产品项目经验,为行业中较早探索、研发大数据技术的团队。在团队带领下,公司实现了多项技术突破,其中基于分布式架构的大数据基础平台、分析型数据库产品已达到业界先进水平,相关产品为自2006年TPC-DS基准测试发布以来全球首个通过官方审计的软件厂商;公司实力获得国际知名分析机构Gartner的认可,在数据仓库及数据管理分析能力的前瞻性上优于Cloudera、Hortonworks等全球主流厂商,且在IDC《MarketScape:中国大数据管理平台厂商评估,2020》中排名市场第四,2021年上半年在IDC出具的中国大数据平台软件统计数据中市场份额排名第七。2、公司是国内大数据基础软件主流厂商中少数的采用全面自主研发技术路线的企业之一,是大数据基础软件国产化的重要推动者之一。国内大数据基础软件主流厂商包括阿里云、华为云、新华三及公司等,其中阿里云采用开源、自研及代理国外主流大数据软件(Cloudera、Elastic等)相结合的技术路线,华为云采用开源及自研相结合模式,新华三则采用集成国外开源大数据平台的技术路线;对比之下,公司主要采用自主研发技术路线,目前已形成了相对完善的大数据技术,代表性大数据产品为大数据基础平台TDH。凭借较为出色的性能表现及自主可控保障,公司积极参与信息产业国产化进程,并成为大数据基础软件国产化的重要推动者之一;报告期内,公司牵头承担了包括工

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