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动态点评:持续布局重点地区,一体化压铸即将量产

文灿股份,6033482022-09-23黄秀瑜东莞证券足***
动态点评:持续布局重点地区,一体化压铸即将量产

本报告的信息均来自已公开信息,关于信息的准确性与完整性,建议投资者谨慎判断,据此入市,风险自担。 请务必阅读末页声明。 汽车行业 谨慎推荐(维持) 持续布局重点地区,一体化压铸即将量产 风险评级:中风险 文灿股份(603348)动态点评 2022年9月23日 投资要点: 黄秀瑜 SAC执业证书编号: S0340512090001 电话:0769-22119455 邮箱:hxy3@dgzq.com.cn 主要数据 2022年9月22日 收盘价(元) 80.19 总市值(亿元) 210.75 总股本(亿股) 2.63 流通股本(亿股) 2.60 ROE(TTM) 5.68% 12月最高价(元) 97.04 12月最低价(元) 26.89 股价走势 资料来源:东莞证券研究所,Wind 相关报告 事件:近日,文灿股份公告,公司与重庆共享工业投资有限公司签署《文灿新能源汽车轻量化零部件重庆生产基地项目合作协议书》,拟在重庆市沙坪坝区投资建设“文灿新能源汽车轻量化零部件重庆生产基地项目”。 点评: ◼ 持续布局重点地区,助力未来提升市场份额。公司拟在重庆投资建设新能源汽车轻量化零部件生产基地项目,项目总投资约8亿元,将建设集压铸车间、机加工车间、后处理及装配等配套工艺为一体的智慧工厂,主要生产中高端新能源汽车之轻量化一体车身结构件、动力系统零部件等关键产品。公司拟以自有或自筹资金出资1亿元在重庆投资设立全资子公司“重庆文灿压铸有限公司”(暂定名)作为项目实施主体,由该子公司负责上述项目的建设及运营,计划于2023年底前投产。同时以此子公司为基础,积极拓展国内西南地区中高端新能源汽车零部件市场。公司此前于7月决定在安徽六安投资10亿元建设“新能源汽车铝压铸零部件生产基地项目”。公司在新能源汽车生产重点地区加速布局轻量化项目,更好地服务周边客户,有利于公司未来进一步提升在新能源汽车轻量化领域的市场份额。 ◼ 一体化压铸即将量产,有望推动业绩快速增长。公司2022H1实现营收24.42亿元,同比增长20.15%;实现归母净利润1.36亿元,同比增长85.82%,业绩快速增长。目前公司拥有全球生产汽车零部件产品的最大吨位9000T压铸机,率先在大型一体化结构件产品领域获得客户量产项目定点并完成试模,预计2022年四季度开始贡献收入。在大型一体化结构件领域,公司获得某汽车客户某车型全部的车身结构件共十个项目定点,其中包括四个大型一体化铸件;在电池盒产品领域,公司获得某客户在汽车领域的电池盒项目定点;在副车架领域,公司获得某新能源汽车客户两款副车架项目定点;同时公司还获得华为汽车包括电机壳在内的十个产品定点。公司新能源汽车产品订单快速增长,加速投资新建生产基地有助于稳定公司业绩的同时,为未来发展提供保障。 ◼ 与法国百炼集团整合协同渐入佳境。公司2020年12月完成对法国百炼集团的收购,法国百炼集团核心产品包括汽车制动系统、进气系统、底盘结构件等产品领域的精密铝合金铸件产品,核心工艺为重力铸造,完成收购后,能够帮助公司完善现有的工艺能力,扩充产品品类。公司与法国百炼集团加强整合协同,加速全球化布局。公司已开始在法国百炼集团的墨西哥工厂导入高压铸造产线,利用双方优势加快北美客户订单落地,同时公司计划2023年将在法国百炼集团匈牙利工厂导入超大型一体化高压铸造产线,进一步提升公司在欧洲的高压铸造服务能力。 公司点评 公司研究 证券研究报告 文灿股份(603348)动态点评 2 请务必阅读末页声明。 表1:公司盈利预测简表 科目(百万元) 2021A 2022E 2023E 2024E 营业总收入 4112 5428 7177 8940 营业总成本 3924 4984 6470 7919 营业成本 3351 4364 5703 7018 营业税金及附加 33 42 56 70 销售费用 52 49 57 67 管理费用 286 299 359 402 财务费用 81 78 93 112 研发费用 120 152 201 250 其他经营收益 (75) (61) (56) (48) 公允价值变动净收益 0 0 0 0 投资净收益 0 0 0 0 其他收益 26 34 44 55 营业利润 113 383 652 973 加 营业外收入 1 0 0 0 减 营业外支出 9 0 0 0 利润总额 106 383 652 973 减 所得税 9 31 53 80 净利润 97 352 598 893 减 少数股东损益 0 0 0 0 归母公司所有者的净利润 97 352 598 893 基本每股收益(元) 0.37 1.34 2.28 3.40 数据来源:Wind,东莞证券研究所 ◼ 投资建议:维持谨慎推荐评级。预计公司2022-2024年EPS分别为1.34元、2.28元、3.40元,对应PE分别为60倍、35倍、24倍,维持谨慎推荐评级。 ◼ 风险提示。新能源汽车产销量不及预期风险;原材料价格大幅上涨风险;芯片短缺缓解不及预期风险;市场竞争加剧风险;项目落地不及预期等。 文灿股份(603348)动态点评 3 请务必阅读末页声明。 东莞证券研究报告评级体系: 公司投资评级 推荐 预计未来6个月内,股价表现强于市场指数15%以上 谨慎推荐 预计未来6个月内,股价表现强于市场指数5%-15%之间 中性 预计未来6个月内,股价表现介于市场指数±5%之间 回避 预计未来6个月内,股价表现弱于市场指数5%以上 行业投资评级 推荐 预计未来6个月内,行业指数表现强于市场指数10%以上 谨慎推荐 预计未来6个月内,行业指数表现强于市场指数5%-10%之间 中性 预计未来6个月内,行业指数表现介于市场指数±5%之间 回避 预计未来6个月内,行业指数表现弱于市场指数5%以上 风险等级评级 低风险 宏观经济及政策、财经资讯、国债等方面的研究报告 中低风险 债券、货币市场基金、债券基金等方面的研究报告 中风险 主板股票及基金、可转债等方面的研究报告,市场策略研究报告 中高风险 创业板、科创板、北京证券交易所、新三板(含退市整理期)等板块的股票、基金、可转债等方面的研究报告,港股股票、基金研究报告以及非上市公司的研究报告 高风险 期货、期权等衍生品方面的研究报告 本评级体系“市场指数”参照标的为沪深300指数。 分析师承诺: 本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力,以勤勉的职业态度,独立、客观地在所知情的范围内出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点,不受本公司相关业务部门、证券发行人、上市公司、基金管理公司、资产管理公司等利益相关者的干涉和影响。本人保证与本报告所指的证券或投资标的无任何利害关系,没有利用发布本报告为自身及其利益相关者谋取不当利益,或者在发布证券研究报告前泄露证券研究报告的内容和观点。 声明: 东莞证券为全国性综合类证券公司,具备证券投资咨询业务资格。 本报告仅供东莞证券股份有限公司(以下简称“本公司”)的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。本报告所载资料及观点均为合规合法来源且被本公司认为可靠,但本公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断,可随时更改。本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可跌可升。本公司可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告,亦可因使用不同假设和标准、采用不同观点和分析方法而与本公司其他业务部门或单位所给出的意见不同或者相反。在任何情况下,本报告所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用,并不构成对任何人的投资建议。投资者需自主作出投资决策并自行承担投资风险,据此报告做出的任何投资决策与本公司和作者无关。在任何情况下,本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任,任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。本公司及其所属关联机构在法律许可的情况下可能会持有本报告中提及公司所发行的证券头寸并进行交易,还可能为这些公司提供或争取提供投资银行、经纪、资产管理等服务。本报告版权归东莞证券股份有限公司及相关内容提供方所有,未经本公司事先书面许可,任何人不得以任何形式翻版、复制、刊登。如引用、刊发,需注明本报告的机构来源、作者和发布日期,并提示使用本报告的风险,不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。未经授权刊载或者转发本证券研究报告的,应当承担相应的法律责任。 东莞证券研究所 广东省东莞市可园南路1号金源中心24楼 邮政编码:523000 电话:(0769)22119430 传真:(0769)22119430 网址:www.dgzq.com.cn

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