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电子行业月报-9月智能驾驶:关注ET5等新车交付

电子设备2022-09-23华泰证券李***
电子行业月报-9月智能驾驶:关注ET5等新车交付

免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分,请务必一起阅读。 1 证券研究报告 电子 9月智能驾驶:关注ET5等新车交付 华泰研究 电子 增持 (维持) 研究员 黄乐平,PhD SAC No. S0570521050001 SFC No. AUZ066 leping.huang@htsc.com +(852) 3658 6000 研究员 陈旭东 SAC No. S0570521070004 SFC No. BPH392 chenxudong@htsc.com +(86) 21 2897 2228 联系人 张宇 SAC No. S0570121090024 SFC No. BSF274 zhangyu@htsc.com +(86) 10 6321 1166 联系人 陈诗慧 SAC No. S0570122070128 chenshihui@htsc.com +(86) 21 2897 2228 点击查阅华泰证券研究团队介绍和观点 行业走势图 资料来源:Wind,华泰研究 2022年9月23日│中国内地 行业月报 关注ET5等新车发布后9月及4Q新能源车消费需求 8月国内新能源车销量66.6万台,环比增长12%,汽车总销量环比下降1.5%形成分化,新能源车表现持续强劲,渗透率提升至28%,较2022年1月增长11pp。但8月以来智能驾驶各板块行情持续回落,国内造车新势力美股/港股分别下跌12/16%,国内智能驾驶零部件跌12%。8月比亚迪、几何、哪吒继续引领低价位车型销量快速增长,10-20万车型占比提升至45%。蔚小理公布2Q22业绩,毛利率及3Q交付量承压,反映新能源车市场竞争激烈。我们建议关注9月新能源车消费需求,及9月蔚小理新车交付后4Q销量及业绩表现。 新能源车:8月新能源车销量66.6万辆,实现稳定增长 截至9月20日近一个月,特斯涨1%,国内造车新势力美股/港股分别下跌12/16%。8月新能源车销量仍旧稳健增长,同比/环比增长107%/12%。我们关注到理想l9、蔚来ET5、小鹏G9于8月底开始先后进行交付,有望刺激9月及4Q销量增长。8月理想/蔚来/小鹏交付量为4,571/10,677/9,578辆,蔚来环比上升6%,小鹏/理想环比分别下降17%/56%。我们认为是新能源车市场激烈竞争及公司处于新车型交付关键时期影响,建议持续关注新车销量表现。动力结构方面,8月新能源车渗透率为27.9%,较7月提升3.4pp。海外方面,美国IRA政策落地,促进本土电动车发展。 智能驾驶:上海出台政策支持L2/L3级智能网联车,智能辅助驾驶快速发展 截至9月20日近一个月,国内智能驾驶零部件板块股价跌12%,海外智能驾驶零部件板块跌6%。国内智能驾驶零部件板块,2Q22收入同比增长15%,归母净利润同比增长10%。9月初上海出台智能辅助驾驶规划化方案,提出到2025年初步建成国内领先的智能网联汽车创新发展体系的目标,力争产业规模达5,000亿元,L2和L3级智能网联车占新车生产比例超过70%。我们看到8月智能驾驶辅助系统快速发展,搭载华为ADS的阿维塔11正式发布,百度、智行者推出最新智能辅助驾驶系统,L2级渗透率正稳步提升。 零部件:看好电动化/智能化趋势下智能驾驶零部件多板块发展机会 根据华泰筛选的18家智能驾驶零部件公司,我们看到整体智能驾驶零部件板,2Q22域控制器和车载光学板块增速环比提升。盈利能力方面,2Q22整体智能驾驶零部件各板块销售净利率均环比改善。我们认为随着未来汽车向中央集成架构发展,域控制器领域规模不断提升;同时电动化趋势下,单车半导体/连接器价值量提升,带来车载半导体/连接器增长机会。智能化趋势下,自动驾驶/智能座舱给车载光学/声学领域提供新的发展契机。2Q22斯达/经纬恒润/瑞可达/法拉收入增速分别为55%/48%/89%/31%。 出行服务:智能网联车相关政策频繁出台 截至9月20日近一个月,出行板块涨7%。8月工信部出台政策给支持有条件的地区和重点高速公路开展车联网技术试验。我们看到中央不断出台智能网联车政策推进无人驾驶落地发展。企业方面,蘑菇车联联合政府布局路端智能化改造,“车路协同”技术正不断进步;微软首次发布汽车和移动出行整体解决方案。 风险提示:智能驾驶落地不及预期;新能源汽车销量不及预期。 (31)(20)(10)112Sep-21Jan-22May-22Sep-22(%)电子沪深300 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分,请务必一起阅读。 2 电子 正文目录 全球智能驾驶行业动态 ................................................................................................................................................. 3 新能源汽车:8月新能源车销量66.6万辆,实现稳定增长 .......................................................................................... 7 新能源汽车:8月新能源车销量66.6万辆 ............................................................................................................ 7 动力类型:新能源车渗透率稳步提升,占比达27.9% ................................................................................... 8 价位段:7月20-40万车型供给端受限,0-20万低价位段车型表现突出。 .................................................. 9 品牌格局:蔚小理处于新车交付准备阶段,问界月销首次过万 .................................................................. 10 政策动态.............................................................................................................................................................. 12 公司业绩.............................................................................................................................................................. 12 理想汽车2Q22业绩点评:3Q指引不及预期;关注L8发布...................................................................... 12 小鹏汽车2Q22业绩点评:3Q销量指引不及预期;关注800V .................................................................. 13 蔚来汽车2Q22业绩点评:全年交付量目标颇具挑战 ................................................................................. 15 公司动态.............................................................................................................................................................. 16 交付周期:Tesla产能持续爬升,Model Y交付期大幅缩短至2.5周 .......................................................... 16 华为:AITO推出首款纯电车型问界M5 EV ................................................................................................ 16 成都车展:蔚小理/问界/阿维塔//哪吒/零跑新车型先后于下半年开启交付................................................... 17 智能驾驶:智能辅助驾驶快速发展,L2级持续渗透 .................................................................................................. 18 智能驾驶市场:智能辅助驾驶多方案发展,L2级渗透率持续提升 ..................................................................... 19 政策动态.............................................................................................................................................................. 20 行业业绩.............................................................................................................................................................. 21 公司动态.............................................................................................................................................................. 21 蔚来汽车:车载娱乐AR眼镜,打造Pancinema数字座舱 ........................................................................ 21 百度:舱驾融合是未来重要趋势.................................................................................................................. 22 国内首家车规级芯片测试认证中心在北京经开区启动运营 .......................................................................... 22 百度:取得高精度地图构建业务试点 .......................................................................................................... 22 智行者:发布国内首款不依赖高精地图的高速领航系统H-INP

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