期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 所长 早读 国泰君安期货 2022/9/23期 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 美劳动力市场依然强劲 观点分享： 美国当周初请失业金人数录得21.3万人，自前值20.8万人的低点小幅回升，不过仍低于预期的21.8万人，劳动力需求依然旺盛。在美联储鹰派加息口径的影响下，市场预计企业招聘力度将会在未来几个月不断减弱，就业市场的强劲势头或逐步放缓。隔夜美股三大指数继续下跌，美元指数小幅回落，但仍维持在111关口上方；10年期美债收益率续创2011年以来新高，2年期美债收益率则创下15年来新高，二者之差最高扩大至57.80个基点，达到2000年6月以来最大值，倒挂程度继续加深。 00.511.522.533.544.5%美国国债收益率曲线:2年美国国债收益率曲线:10年 所长 早读 2022/9/23 今 日 发 现 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 生猪：期现深度背离，关注情绪趋稳后的修复行情。9月政策调控频率提升，盘面情绪不稳，此时，市场选择交易二次育肥后置供应及01合约节后交割逻辑，01合约预期定价。中秋节后现货持续强势，多地价格已破新高，9月下旬需求修复，现货价格易涨难跌，适时关注情绪趋稳后的现货修复行情。 纯碱：上方有压力，追多需谨慎。短期轻重碱价格有所分化，轻碱下游阶段性补货带动成交好转，新单价格上涨50元/吨；但重碱下游浮法玻璃现货成交仍偏弱，光伏玻璃受限于新增产能较多，厂家利润亦受到压制，对原料纯碱压价意向较强，拿货积极性不高。从趋势来看，下游阶段性补货虽对纯碱价格形成支撑，但玻璃企业仍未从亏损泥潭中走出，目前仍然是减量补库状态。终端房企资金问题未有明显好转，深加工企业订单复苏有限，玻璃现货处于震荡筑底阶段，下游负反馈对纯碱高利润的压制仍在继续。预计反弹高度受限，中期市场趋势偏弱。 提醒：关注指数最高为★★★★ 相关品种详细研报，见下方。 本期内容提供：产业服务研究所 主编： 林小春 品种 关注指数 生猪 ★★★★ 品种 关注指数 纯碱 ★★★★ 所 长 首 推 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 4 国泰君安期货商品研究晨报 观点与策略 黄金：支撑位附近震荡 .................................................................................................................................................................... 6 白银：略强于黄金 ............................................................................................................................................................................. 6 铜：缺乏驱动，价格震荡 ............................................................................................................................................................... 8 铝：震荡小反弹 ................................................................................................................................................................................ 10 锌：供需双增，震荡运行 ............................................................................................................................................................. 12 铅：需求边际向好，支撑价格 .................................................................................................................................................... 14 镍：低位库存支撑，纯镍消费低迷 ........................................................................................................................................... 16 不锈钢：排产边际增加，库存去化迎来反转 ........................................................................................................................ 16 锡：继续反弹 .................................................................................................................................................................................... 18 铁矿石：钢厂利润改善情况存疑，谨慎追高 ........................................................................................................................ 20 螺纹钢：表需改善，短线反弹 .................................................................................................................................................... 22 热轧卷板：短线反弹 ...................................................................................................................................................................... 22 硅铁：静态需求支撑，偏强震荡 ............................................................................................................................................... 24 锰硅：供应或存扰动，偏强震荡 ............................................................................................................................................... 24 焦炭：低库存支撑，偏强震荡 .................................................................................................................................................... 26 焦煤：竞拍氛围良好，偏强震荡 ............................................................................................................................................... 26 动力煤：大秦线检修时间确定，区间震荡 ............................................................................................................................. 28 玻璃：市场趋势偏弱 ...................................................................................................................................................................... 29 PTA：逢高空01，做扩PF利润.................................................................................................................................................. 30 MEG：短期震荡市，多MEG空PTA ........................................................................................................................................ 30 橡胶：震荡整理 ................................................................................................................................................................................ 33 沥青：震荡延续 ................................................................................................................................................................................ 35 LLDPE：短期震荡，中期趋势仍偏弱 ................................................................................................................................