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2022-09-22能源化工团队宝城期货能***
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聚酯 | 日报 专业研究·创造价值 1 / 5 请务必阅读文末免责条款 2022年9月22日 聚酯 专业研究·创造价值 宝城期货研究所 能源化工团队 聚酯日报 昨日PTA主力合约2301收盘于5610元/吨,较上一交易日收盘价上涨70元/吨,整体上涨幅度为1.26%。基差方面来看,现货基差参考01合约升水980自提。上游来看,当前原油市场仍处在宏观与地缘因素交织影响的状态之中,短期缺乏趋势性行情,更多以事件型驱动为主,盘面呈现震荡走势。PX方面,国内检修依然偏多,短期供需维持偏紧,因此近期PX价格相对原油表现或将偏强。昨日PX价格较上一交易日上涨36美元/吨,收于1087美元/吨CFR中国。折算PTA2301盘面加工费为-187元/吨,现货加工费约为743元/吨。下游来看,昨日聚酯产销表现清淡。其中涤纶长丝产销为67%,涤纶短纤产销为60%。供应端来看,近期四川能投100万吨装置短停3日,当前已正常重启;逸盛新材料660万吨装置已提负至8成。总体来看,9月PTA装置开工率同比仍处低位区间运行,供应端整体依然受限。需求端聚酯各品种利润再度走弱,库存总量环比有所回升,同时绝对库存量依然处于高位状态。终端织造近期随着高温天气逐步缓解,开工负荷持续回升,但织造原料备货意愿不强致使聚酯产销表现偏弱,聚酯环节再度面临利润及库存的双重压力,未来聚酯开工率存在回落风险下或将带动需求端维持疲软状态。整体来看,短期内成本端油价维持震荡,叠加PX自身供需维持偏紧下使得PTA成本端支撑相对偏强。而PTA自身供需结构考虑到供应端维持低位,但需求端同样偏弱下,或将呈现供需两弱格局。预计短期内PTA价格将主要跟随成本端PX价格波动为主。 昨日乙二醇主力合约2301最后收盘于4398元/吨,较上一交易日收盘价上涨57元/吨,整体上涨幅度为1.31%。基差来看,张家港市场现货基差商谈价为贴水01合约90-95元/吨。下游来看,昨日聚酯产销表现清淡。其中涤纶长丝产销为67%,涤纶短纤产销为60%。供应端来看,近期装置检修偏多,供应维持低位。进口方面,近期到港量偏少,港口库存持续去化,但后续需关注其去库持续性。需求端聚酯各品种利润再度走弱,库存总量环比有所回升,同时绝对库存量依然处于高位状态。终端织造近期随着高温天气逐步缓解,开工负荷持续回升,但织造原料备货意愿不强致使聚酯产销表现偏弱,聚酯环节再度面临利润及库存的双重压力,未来聚酯开工率存在回落风险下或将带动需求端维持疲软状态。综合来看,短期内乙二醇维持偏紧去库状态,同时原料端表现偏强使得乙二醇价格偏强运行,后续需重点关注煤化工检修持续性以及终端订单跟进情况,若无持续利好支撑,乙二醇价格上行动能或将有所减弱。 请务必阅读文末免责条款部分 1 / 24 聚酯 | 日报 专业研究·创造价值 2 / 5 请务必阅读文末免责条款 产业链概况 图 1聚酯产业链概况 7.05357.01317.01797.01666.9775类型名称9/219/209/199/169/159/219/209/199/169/15布伦特原油88.890.629291.3590.84WTI原油82.9483.9485.3685.1185.1甲醇华东2787.52747.5277027852747.5乙烯东北亚941971971971971石脑油日本682.00682.00663.00661.25675.25PX外盘10871051105110741109PTA内盘65406470641565356750PTA加工利润742.8896.9838.1837.1899.2PTA外盘880880880890900PTA基差9309309298671040PTA1月56105540548656685710PTA1-5价差220192184218238PTA5月53905348530254505472PTA5-9价差566858106-1186PTA9月53345280524453446658PTA9-1价差-276-260-242-324948MEG内盘42604250430043054420MEG进口利润-110.3-120.7-90.4-109.7-111.9MEG外盘512515517520537MEG基差-138-91-71-125-54MEG1月43984398439843984398MEG1-5价差-39-39-34-24-14MEG5月44374437443744374437MEG5-9价差160130452458MEG9月42774277427742774277MEG9-1价差-121-91-110-44PF1月72427242724272427242PF1-5价差182176152176172PF5月70606980694871067140PF5-9价差7060-8694871067140PF9月06988000PF9-1价差-7242-168-7100-7282-7312下游价格PF价差名称日期聚酯产业链日报上游加工利润412.8433.8-10.2中游价格MEG价差7.6PTA价差汇率上游价格类型388.0石脑油加工利润29.315.9-13.2PX加工利润405.0369.0 数据来源:Wind、宝城期货 聚酯 | 日报 专业研究·创造价值 3 / 5 请务必阅读文末免责条款 图2 PTA、MEG价格及基差 -400-200020040060080010002500300035004000450050005500600065007000PTA价格及基差PTA基差PTA内盘价格PTA期货主力价格(600)(400)(200)02004006008001000120014002000300040005000600070008000MEG价格及基差MEG基差MEG内盘价格MEG期货主力价格 数据来源:Wind、宝城期货 图3 聚酯价格 02000400060008000100001200014000160002018/1/22018/4/22018/7/22018/10/22019/1/22019/4/22019/7/22019/10/22020/1/22020/4/22020/7/22020/10/22021/1/22021/4/22021/7/22021/10/2POY价格DTY价格FDY价格涤短价格 数据来源:Wind、宝城期货 图4 PTA现货加工利润 -500050010001500200025003000PTA加工费20152016201720182019202020212022 数据来源:Wind、宝城期货 聚酯 | 日报 专业研究·创造价值 4 / 5 请务必阅读文末免责条款 图5 乙二醇各工艺利润 (400)(300)(200)(100)0100200300400500(3,000)(2,000)(1,000)01,0002,0003,0004,000甲醇MTO利润石脑油制利润(右轴)乙烯制法利润(右轴) 数据来源:Wind、宝城期货 图6 聚酯综合利润 -400-2000200400600800100001/0202/0103/0204/0105/0206/0107/0107/3108/3009/2911/0512/05聚酯综合利润2016201720182019202020212022 数据来源:Wind、宝城期货 图7 聚酯产业链开工率 01020304050607080901002019/3/12019/5/12019/7/12019/9/12019/11/12020/1/12020/3/12020/5/12020/7/12020/9/12020/11/12021/1/12021/3/12021/5/12021/7/12021/9/12021/11/12022/1/12022/3/12022/5/1PX开工率PTA开工率聚酯开工率织造开工率 数据来源:Wind、宝城期货 聚酯 | 日报 专业研究·创造价值 5 / 5 请务必阅读文末免责条款 免责条款 客户不应视本报告为作出投资决策的惟一因素。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户,不构成客户私人咨询建议。本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况,以及(若有必要)咨询独立投资顾问。在任何情况下,本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下,本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。若本报告的接收人非本公司的客户,应在基于本报告作出任何投资决定或就本报告要求任何解释前咨询独立投资顾问。 获取每日期货策略推送 扫码关注宝城期货官方微信·期货咨询尽服务国家 走向世界 知行合一 专业敬业 诚信至上 合规经营 严谨管理 开拓进取

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