有色商品日报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 EVERBRIGHT FUTURES 1 有色商品日报(2022年9月22日) 一、研究观点 品种 点评 铜 隔夜铜震荡偏弱。海外方面,美联储如期加息75个基点,虽然在预期内,但激进加息仍给市场震慑,另外点阵图也显示美联储年内仍有概率加息75个基点,这就改变了此前市场预期加息降温的节奏,美元表现异常强势,有色则整体表现谨慎。国内方面,尽管经济数据表现欠佳,但政策托底力度也在加大,稳增长仍是主旋律,但当前日益临近长假,资金存在一定避险需求。基本面方面,限电限产逐渐结束下,9月供给也将继续修复,同时下游需求也在改善进程中。库存方面来看,昨日lme库存大幅增加10850吨至118000吨,给市场增加看空氛围。现货升贴水来看,LME0-3月调期费下滑至59美元/吨,短期挤仓风险下降;国内铜升水再次抬升至高位水平。综合来看,基本面表现仍偏乐观,但宏观不确定性使得价格出现反复,联储议息落地近两个交易日也会逐渐消化利空影响,要防止波动性短线陡增,建议谨慎。 铝 隔夜沪铝震荡偏弱,夜盘AL2210收于18505元/吨,跌幅0.43%,持仓减仓2964手至14.920万手。现货贴水50元/吨,佛山A00报价18550元/吨,对无锡A00报升水10元/吨。铝棒加工费河南临沂持稳,其他地区上调50-120元/吨;铝杆加工费下调25-50元/吨;铝合金ADC12及A380下调100元/吨,A356及ZLD102/104下调150元/吨。宏观情绪集中释放,海外能源价格高涨、欧铝厂减产规模过半;国内四川复产仍待时间释放,云南掣肘于水电紧张、减产影响或于明年丰水期结束,减产频发下全球供应紧张压力较为显著。金九银十旺季仍未兑现、有较大落空可能。供给收窄叠加电力成本支撑的逻辑将主导近期铝价延续强势运行,关注后续库存走势以及需求边际改善情况。 镍 隔夜镍震荡偏弱。美联储议息结果公布前后,美元保持强势,市场保持应有的谨慎。现货方面,LME镍0-3月调期费保持贴水状态,贴水幅度有所加大;国内镍现货升水连续下滑,当仍处于偏高位水平,持续升水也表明国内的紧张态势,国内进口窗口处于关闭态势,且进口亏损有所加大。基本面方面,不锈钢9月产量预期259.14万吨,环比增加13.72%,同比增加16.49%,同环比均有所增加,其中300系产量142.89万吨,环比增加16.35,同比增加21.24%。同时,9月硫酸镍产量继续提升。不锈钢和硫酸镍产量回升将提振镍需求量。不过,不锈钢排产计划大量增加的情况下,高价位预计持续性有限,这也制约着其他品种的表现,对精炼镍来说本身身处产业链高位下,更是”高位不胜寒“;对硫酸镍来说,原材料可选性日益增加下,镍豆维系强势意义下降。综合来看,高镍价拐点或已临近。 锌 美联储周三宣布连续第三次加息75个基点,并暗示今年很可能至少再进行一次同样幅度的加息,市场预计年内剩余两次加息幅度在75bp、50bp。美联储同时将政策利率目标区间提高到3.00%-3.25%,为2008年以来的最高水平。美元指数上破110点位,2年期国债收益率升破4%,但10年国债收益率冲高至3.63%后回落。沪锌夜盘主力跌0.53%,报24520元/吨,2210合约持仓减少5555手至9.0万手,上期所注册仓单减少1208吨至2.70万吨。LME锌跌0.80%,报3099.0美元/吨,库存减少2350吨至6.75万吨。上海0#锌今日对2210合约报至升水500-580元/吨,对均价贴水40-20元/吨。广东0#锌对沪锌2211合约升水580-680元/吨左右,粤市较沪市贴水240元/吨;天津锌对2210合约报升水550-650元/吨附近,津市较沪市升水80元/吨。10-11价差405元/吨,11-12价差375元/吨,内外比价至7.71。海外能源问题暂告一段落,短期市场开始关注国内供需问题;由于锌比价逐步修复,叠加海外锌矿较为过剩,故目前锌矿进口给到较高利润,导致港口锌矿库存重心上移,且炼厂厂库库存低位回升,故原料紧缺的逻辑告一段落,或许关注矿过剩向冶炼提产传导的有效性,目前看国内冶炼企业提产意愿较强;需求目前维持弱势,边际上看,锌基本面开始走弱,后续警惕高位回落风险。 锡 美联储周三宣布连续第三次加息75个基点,并暗示今年很可能至少再进行一次同样幅度的加息,市场预计年内剩余两次加息幅度在75bp、50bp。美联储同时将政策利率目标区间提高到3.00%-3.25%,为2008年以来的最高水平。美元指数上破110点位,2年期国债收益率升破4%,但10年国债收益率冲高至3.63%后回落。沪锡夜盘主力涨0.43%,报181730元/吨,2210持仓减少1874手至2.8万手,上期所仓单减少72吨至1495吨。LME锡跌0.35%,报21100美元/吨,库存增加50吨至4885吨。现货市场对2210报价,小牌对10月升水5000-5400元/吨左右,云字对10月升水5400-5700元/吨附近,云锡对10 有色商品日报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 EVERBRIGHT FUTURES 2 月升水5700-6000元/吨左右。10-11价差3870元/吨,11-12价差2560元/吨,内外比价至8.61。目前锡处于强现实阶段,即低库存,高升水,国内结构维持Back;但与之前强现实不同的是,海外结构疲弱,库存维持高位;基本面上则呈现供需两弱,对标估值来看,当前锡价可能维持震荡盘整走势。 二、日度数据监测 2022/9/212022/9/20涨跌平水铜6310563325-220平水铜升贴水565655-901#光亮废铜:广东58400584000精废价差:广东572782-210无氧铜杆(8mm):上海6430064700-400低氧铜杆(8mm):上海6350063800-300冶炼加工(周度)粗炼TC(美元/吨)82820LME注册+注销(吨)11800010715010850仓单(吨)79468549-603总库存(吨,周度)3586536371-506COMEX库存(吨)4109541471-376社会库存国内+保税区(万吨)25.528.7-3.259.068.0-9.085.085.00.061858.9591.861267.1平均价:1#铅:长江有色1497014930401#铅锭升贴水:华东-85-80-5沪铅:连1-连二550含税:再生精铅(≥pb99.97)148001475050含税:再生铅(≥pb98.5)146001455050含税:还原铅:山东13800138000到厂价:铅精矿:济源50%139001385050到厂价:铅精矿:郴州50%139001385050到厂价:铅精矿:个旧50%134001335050到厂价:铅精矿:50%:济源115011500到厂价:铅精矿:50%:郴州105010500到厂价:铅精矿:50%:个旧140014000LME注册+注销(吨)33500335000仓单6853969533-994库存(周度)7974567290124553-cashCIF提单(美元/吨)最新上期-17130.00-1305-1383LME0-3 premium(美元/吨)CIF提单(美元/吨)其他活跃合约进口盈亏铜价格(元/吨)库存上期所废铜(元/吨)下游(元/吨)市场行情铅市场行情铅精矿(元/吨)加工费(元/吨)价格(元/吨)库存上期所(吨)升贴水活跃合约进口盈亏(元/吨)资料来源:同花顺、WIND、SMM、Mysteel、光大期货研究所 有色商品日报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 EVERBRIGHT FUTURES 3 2022/9/212022/9/20涨跌无锡报价(元/吨)1854018680-140南海报价(元/吨)1855018680-130南海-无锡(元/吨)10010现货升水(元/吨)-50-500山西低品铝土矿(元/吨)4404400山西高品铝土矿(元/吨)5805800氧化铝FOB(美元/吨)3583580山东氧化铝290529050氧化铝:内-外80800预焙阳极8740874006063铝(φ90):广东(元/吨)5804801001A60铝杆:广东(元/吨)4254250铝合金ADC12:华南(元/吨)1935019450-100LME注册+注销(吨)343325346025-2700仓单(吨)100584105013-4429总库存(吨,周度)20694519491712028电解铝(万吨)68.567.51.0氧化铝(万吨)27.927.80.13-cashCIF提单(美元/吨)最新上期-25135.0033055金川镍:板状(元/吨)200900200000900金川镍-无锡(元/吨)1365014200-5501#进口镍-无锡(元/吨)1115010850300低镍铁:1.5-1.8%(元/吨)510051000印尼镍铁:10-15%(元/吨)0001.4%-1.6%:日照港615585301.8%:菲律宾:连云港8378370304 No1:佛山(元/吨)16600166000304 No1:无锡(元/吨)16550165500304/2B卷:毛边:无锡17050170500304/2B卷:切边:无锡17550175500304/2B卷:毛边:佛山1695017100-150304/3B卷:切边:佛山17950179500硫酸镍:≥22%:国产38500385000523普通:国产3040003040000622普通:国产3170003170000LME注册+注销(吨)52434514081026镍仓单17401607133镍库存(周度)34273523-96不锈钢仓单724572450镍库存:上期所+南储+隐性72597368-109不锈钢:佛山+无锡518600520800-22003-cashCIF提单(美元/吨)最新上期-67480.00-3040-5302铝库存上期所社会库存(周度)库存上期所(吨)社会库存(周度)资料来源:同花顺、WIND、SMM、百川、光大期货研究所活跃合约进口盈亏(元/吨)升贴水镍市场行情价格原材料下游加工费市场行情电解镍镍铁镍矿(元/吨)不锈钢新能源(元/吨)升贴水活跃合约进口盈亏(元/吨) 有色商品日报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 EVERBRIGHT FUTURES 4 2022/9/212022/9/20涨跌主力结算价(元/吨)24650245550.4%LmeS3(美元/吨)30993124-0.8%沪伦比7.957.86-