所长早读
期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 所长 早读 国泰君安期货 2022/9/20期 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 加息预期仍是交易主线 商品市场震荡为主 观点分享： 隔夜国内商品多数收跌。美联储加息压力之下，市场整体延续弱势震荡格局，但看空情绪较前期略有缓和。当下市场对于9月美联储至少加息75BP一事已经形成共识，计价也相对充分。尽管美债收益率曲线倒挂情况依然严重，但多数市场参与者对于加息100BP的可能仍持保留态度，有关预期较上周有所淡化，这意味着高于75BP的加息定价或有部分回吐。 00.511.522.533.544.5%美国国债收益率曲线:2年美国国债收益率曲线:10年 所长 早读 2022/9/20 今 日 发 现 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 棉花：担忧情绪再次上升，警惕郑棉下行风险。过去一个月左右，下游主动去成品库存，且阶段性订单情况好转，推动下游的开工率上升、以及原料补库需求增加，对郑棉价格有所支撑。但是随着传统旺季即将过去，下游反映订单持续性不理想，后续棉花需求仍然不乐观；而且，今年轧花厂收棉花普遍谨慎，受到资金和需求担忧影响，预计籽棉集中上市后籽棉收购价会低于当前的价格。所以，随着传统旺季即将结束，且新棉即将集中上市，需要警惕棉价下行的风险，国庆节前可以考虑买入一定量的看跌期权。 PVC：旺季仍受供给过剩以及需求弱势困扰，短期偏弱局面难改。由于下游的开工低位以及部分装置结束检修重新加入供应队列又再次造成社会库存累积，PVC在传统旺季节点仍然没有摆脱从二季度延续至今的供给过剩局面，价格短期仍将以弱势运行为主。后续建议关注现货市场的成交和社会库存走势，一旦库存持续累积，PVC存在破位继续下跌的可能。 铁矿石：成材弱势表现冲击钢厂利润，补库驱动较为有限。前期受节假日前补库需求的带动，铁矿石期价顺势反弹。虽然补库为需求带来支撑，但受利润弱势的影响，需求支撑缺乏持续性，该轮上涨行情也随着宏观层面美国高于预期的CPI数据的公布而中止。通过对比过去三年国庆假期前，钢厂累库周期利润和铁矿石期价的变化，也可以发现，利润较低的年份，其补库驱动下的上涨幅度也较小。 品种 关注指数 棉花 ★★★★ 品种 关注指数 PVC ★★★★ 品种 关注指数 铁矿石 ★★★ 所 长 首 推 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 4 提醒：关注指数最高为★★★★ 相关品种详细研报，见下方。 本期内容提供：产业服务研究所 主编： 林小春 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 5 国泰君安期货商品研究晨报 观点与策略 黄金：支撑位附近震荡 .................................................................................................................................................................... 7 白银：表现稍强于黄金 .................................................................................................................................................................... 7 铜：静等美联储利率决议，价格震荡 ........................................................................................................................................ 9 铝：近期震荡格局，关注20日均线支撑 ............................................................................................................................... 11 锌：供需矛盾不突出，区间震荡 ............................................................................................................................................... 13 铅：需求向好，存反弹动能 ......................................................................................................................................................... 15 镍：宏观与基本面共振，回升空间有限 .................................................................................................................................. 17 不锈钢：供给边际强于需求，钢价受到压制 ........................................................................................................................ 17 锡：守住支撑位反弹 ...................................................................................................................................................................... 19 铁矿石：成材弱势压制，偏弱震荡 ........................................................................................................................................... 21 螺纹钢：需求反复，弱势震荡 .................................................................................................................................................... 23 热轧卷板：弱势震荡 ...................................................................................................................................................................... 23 硅铁：静态需求向好，宽幅震荡 ............................................................................................................................................... 25 锰硅：产业驱动不足，宽幅震荡 ............................................................................................................................................... 25 焦炭：成本支撑，偏强震荡 ......................................................................................................................................................... 27 焦煤：市场竞拍情绪良好，偏强震荡 ...................................................................................................................................... 27 动力煤：货源短缺延续，区间震荡 ........................................................................................................................................... 29 玻璃：市场趋势偏弱 ...................................................................................................................................................................... 30 PTA：逢高空01，多PF空TA .................................................................................................................................................... 31 MEG：短期震荡市，中期偏弱 .................................................................................................................................................... 31 橡胶：震荡偏强 ................................................................................................................................................................................ 34 沥青：震荡延续 ................................................................................................................................................................................ 36 LLDPE：中期趋势仍偏弱 ...............
