所长早读
期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 所长 早读 国泰君安期货 2022/9/19期 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 俄乌战争依然胶着 全球通胀高烧难退 观点分享： 俄乌双方仍未见和谈希望。继俄罗斯从乌克兰多地撤军之后，乌方又发布了乌克兰安全保障协议草案，以美国为首的北约集团也加大了对乌克兰方面的军事支持力度。俄乌战争持续或令全球通胀继续维持高位。疫情下全球供给能力下滑是本轮通胀的起点，而后续欧美经济体大放水、美联储决策失误等问题一路推高了通胀水平，俄乌冲突引发的制裁与反制进一步引爆了全球通胀数据，首当其冲的就是俄罗斯能源紧密挂钩的欧元区。今年以来，欧洲通胀率持续创下历史新高。电力价格暴涨之下，德国8月通胀率录得8.8%，达到欧元问世以来的最高水平。 -20246810951001051101151202018-022018-042018-062018-082018-102018-122019-022019-042019-062019-082019-102019-122020-022020-042020-062020-082020-102020-122021-022021-042021-062021-082021-102021-122022-022022-042022-062022-08%CPI:欧元区19国:当月值CPI:欧元区19国:当月同比 所长 早读 2022/9/19 今 日 发 现 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 期指：风险偏好偏弱，仍需整固。上周五市场延续调整，市场担忧证券、基金等机构降低收费，拖累相关上市公司盈利。此外青岛、苏州部分叫停全面放开限购，对近期强势的地产、银行板块亦构成拖累。此外叠加前期大国博弈对CRO、新能源赛道品种压制明显。在诸多利空扰动之际，市场风险偏好显著回落。周末消息面来看，央行表态加力巩固经济修复基础，不搞大水漫灌。成都逐步恢复常态化防控。美股回调后跌幅有所收窄，中概股跌幅大于美股指数。本周LPR、美联储议息会议等靴子将落地，市场在弱势的基本面格局下，需要一定的内外部利多转化改善情绪。预计今日期指震荡偏弱，操作上偏空思路，后期关注美联储加息扰动落地是否能够带来全球风险偏好企稳。 镍：低库存给予高弹性，消息面加以扰动，预计镍价短期维持宽幅震荡。由于俄罗斯诺里尔斯克冶炼厂发生火灾、印尼再次公开声明对限制镍资源出口贸易的坚定态度，市场对供给侧的担忧加剧，警惕镍价反弹的可能。从基本面来看，社会库存周度去化5.0%至1.15万吨，处于历史性低位。新能源、不锈钢季节性需求回暖，下游增加部分镍豆采购。合金特钢刚性需求表现稳定，预计9月镍基合金对镍板需求边际增加近1.90%。但是，在镍价反弹至高位后，下游成交已转向清淡，现货升水持续下调。因此，预计下游对高价资源接受度偏弱或对镍价形成拖累，但低库存与消息面的共振或有刺激镍价反弹的可能，预计镍价短期维持宽幅震荡。 品种 关注指数 期指 ★★★★ 品种 关注指数 镍 ★★★★ 所 长 首 推 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 4 MEG：短期受天气及部分装置开工下滑的扰动，处于震荡市，中期趋势仍向下。预计台风过后，工厂备库的需求暂告一段落，港口发运量出现下滑，持货意愿开始转弱，现货基差开始转弱，降至-70元/吨。受恒力石化大连装置停产的影响，MEG近期装置开工率大幅下滑，但中期来看，MEG开工率仍有回升预期，MEG当前需求弱势的格局之下，港口库存受天气影响、发货影响进一步去化的可持续性不高。中期仍偏弱。 提醒：关注指数最高为★★★★ 相关品种详细研报，见下方。 本期内容提供：产业服务研究所 主编： 林小春 品种 关注指数 MEG ★★★ 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 5 国泰君安期货商品研究晨报 观点与策略 黄金：comex黄金触及1670位置 .............................................................................................................................................. 7 白银：表现稍强于黄金 .................................................................................................................................................................... 7 铜：现货升水强势，支撑短期价格 ............................................................................................................................................. 9 铝：近期震荡格局，关注结构性机会 ...................................................................................................................................... 11 锌：供需双增，区间震荡 ............................................................................................................................................................. 13 铅：成本支撑，企稳反弹 ............................................................................................................................................................. 15 镍：低库存给予高弹性，消息面加以扰动 ............................................................................................................................. 17 不锈钢：钢厂排产增加，库存消化态势放缓 ........................................................................................................................ 17 锡：守住支撑位反弹 ...................................................................................................................................................................... 19 铁矿石：基本面矛盾暂不突出，震荡反复 ............................................................................................................................. 21 螺纹钢：需求反复，弱势震荡 .................................................................................................................................................... 23 热轧卷板：弱势震荡 ...................................................................................................................................................................... 23 硅铁：下游弱势传导，价格承压 ............................................................................................................................................... 25 锰硅：供需驱动不足，震荡偏弱 ............................................................................................................................................... 25 焦炭：短期供应扰动，震荡上行 ............................................................................................................................................... 27 焦煤：刚需边际走弱，震荡上行 ............................................................................................................................................... 27 动力煤：市场煤到港资源有限，区间震荡 ............................................................................................................................. 29 玻璃：市场趋势偏弱 ...................................................................................................................................................................... 31 PTA：逢高空01，多PF空TA .................................................................................................................................................... 32 MEG：短期震荡市，中期偏弱 ..............................................................................
