敬请参阅最后一页特别声明 -1- 证券研究报告 2022年8月21日 行业研究 整体经营稳健，城商行明显改善 ——2022年二季度银行业主要监管指标点评 银行业 8月19日，银保监会发布2022年二季度银行业主要监管指标。商业银行上半年实现净利润1.22万亿元，同比增长7.1%，平均资本利润率10.1%。具体看： 商业银行盈利增速小幅放缓，城商行逆势提升9.4pct。上半年，商业银行净利润同比增长7.1%，增速较1Q小幅下降0.3pct，呈现大体平稳、稳中略降。结合上市银行中报看，预计规模扩张、非息收入是业绩增速主要拉动项，营收端，“以量补价”驱动利息收入稳增长、非息收入贡献季环比收窄；盈利端，资产质量稳中向好，信用减值计提压力相应缓解，拨备对盈利形成一定反哺。 城商行盈利增速逆势回暖。分机构类别看，大型银行、股份行、农商行盈利增速分别较1Q下降2.6、0.5、1.1pct，城商行则逆势大幅提升9.4pct至5.4%。上半年，城商行保持较高信贷投放强度，净息差较1Q持平；截至2Q末，不良率季环比下降7bp，改善幅度显著大于国股银行。6家披露中报的上市城商行中，江苏（YoY+31.2%，季环比+5.2pct）、杭州（YoY+31.7%，季环比+0.3pct）盈利增速季环比亦有所提升。 商业银行2Q扩表提速，大型银行发挥信贷“头雁”作用。2Q末，商业银行总资产增速为10.4%，季环比提升1pct。信贷投放主要由大行发挥“头雁”作用，其他银行机构信贷投放小幅放缓。宏观经济下行压力加大拖累有效信贷需求，银行体系信贷投放面临“资产荒”压力，测算信贷增速季环比下降0.2pct至11.4%，但大型银行信贷增速季环比提升0.6pct至12.5%。下半年在广义基建对信用扩张的拉动力边际趋缓的情况下，“稳信贷”仍需房地产融资链条的稳定。 2Q净息差季环比收窄3bp，收窄幅度较1Q缩小。上半年，商业银行息差为1.94%，季环比下降3bp。二季度货币政策执行报告数据显示，不论是对公端，还是零售端的价格体系，均在2Q出现明显下行，对商业银行息差形成较大挤压。在此背景下，银行主要通过加强负债成本管控稳定息差。往后看，NIM仍有进一步收窄压力，负债端需要辅之以更多管控手段以稳定净息差。 商业银行不良率降至1.67%，资产质量逐季改善，城农商行环比改善更明显。上半年，银行体系维持了较强的不良资产处置与核销力度，处置不良资产1.41万亿，同比多处置2197亿。截至2Q末，商业银行不良贷款率季度环比下降2bp至1.67%，为近年来低位。分银行类型看，除股份行不良贷款率季环比持平，大型银行、城商行、农商行分别较上季末下降1、7、7bp。 商业银行风险抵补能力进一步提升。2Q末，商业银行拨备覆盖率为203.8%，季环比提升3.1pct。近年来商业银行对于不良资产处置力度较大，不良贷款率趋于改善，但在资产质量向好情况下，仍坚持审慎原则，拨备厚度稳中有升。 银行股投资逻辑与建议：进入三季度，宏观经济已呈现复苏势头，但在房地产市场景气度持续下行、疫情散点多发的背景下，宏观经济更多呈现“弱复苏”特征，微观主体有效融资需求仍然偏弱。从银行经营角度，我们预计3Q净利息收入仍将延续“以量补价”特征，但在资产端收益率下行压力加大背景下，或“量增难抵价降”，营收增速可能随之放缓。上市银行资产质量相对优于商业银行整体，同时拨备有较大回旋空间，预计信用成本有望保持平稳甚至略有下行，对盈利增速形成支撑。建议继续把握两条主线：1）经营基本面优质，估值性价比较高的招行、邮储和宁波银行。看好头部银行经营的可持续性及稳定性。2）深耕江浙经济发达地区，且有业绩释放诉求的江苏、南京、杭州和常熟银行。 风险分析：经济增速不及预期；房地产风险形势扰动。 买入（维持） 作者 分析师：王一峰 执业证书编号：S0930519050002 010-57378038 wangyf@ebscn.com 分析师：董文欣 010-57378035 执业证书编号：S0930521090001 dongwx@ebscn.com 联系人：蔡霆夆 caitingfeng1@ebscn.com 行业与沪深300指数对比图 资料来源：Wind 相关研报 1Q银行业主要监管指标：“以量补价”稳营收，资产质量仍——银行业周报（2022.5.30 – 2022.6.5） ························· 2022-6-6 行业盈利增速环比提升，国有行综合表现超预期——2021年四季度银行业主要监管指标点评 ························ 2022-2-13 净息差环比上行，盈利增速稳中有升——2021年三季度银行业主要监管指标点评 ······················· 2021-11-17 国有行盈利回升超预期，全行业资产质量改善——2021年二季度银行业主要监管指标点评 ······················· 2021-08-11 银行业景气度持续提升，关注区域经营生态分化——2021年一季度银行业主要监管指标点评 ······················· 2021-05-12 国有银行业绩回升超预期，银行顺周期表现值得期待——2020年四季度银行业主要监管指标点评 ······················· 2021-02-10 要点 敬请参阅最后一页特别声明 -2- 证券研究报告 银行业 目 录 1、 盈利增速整体小幅放缓，城商行逆势显著改善 .................................................................. 3 2、 商业银行2Q扩表提速，净息差环比收窄3bp .................................................................... 4 3、 资产质量逐季改善，风险抵补能力进一步增强 .................................................................. 6 4、 受分红因素影响，资本充足率环比下降 ............................................................................. 7 5、 风险提示 .......................................................................................................................... 7 中庚基金 敬请参阅最后一页特别声明 -3- 证券研究报告 银行业 8月19日，银保监会发布2022年二季度银行业主要监管指标。商业银行上半年实现净利润1.22万亿元，同比增长7.1%，平均资本利润率10.1%，同比下降0.29pct；不良贷款率1.67%，较上季度末下降2bp。 1、 盈利增速整体小幅放缓，城商行逆势显著改善 上半年，商业银行净利润同比增长7.1%，增速较1Q小幅下降0.3pct。结合已发布的上市银行中报看，预计规模、非息收入是业绩增速主要拉动项，营收端，“以量补价”驱动利息收入增长、非息收入贡献有所收窄；盈利端，资产质量稳中向好，信用减值计提压力相应缓解，拨备对盈利形成一定反哺。 “以量补价”支撑净利息收入增长。量方面：商业银行2Q扩表继续提速，截至6月末，总资产同比增速10.4%，季环比提升1pct；价方面：信贷供需矛盾加大，叠加LPR下调累积效应，驱使贷款收益率趋于下行，商业银行息差有所承压，22Q2息差季环比下降3bp至1.94%，相较上年同期仅收窄1bp，息差对业绩同比增速负向拖累增大。 非息收入占比降至21.2%。结合上市银行财报看，招行、平安等上半年非息收入占比亦季环比下降，一方面是疫情影响叠加资本市场波动加剧，代理基金等手续费收入有所承压，拖累手续费增长；另一方面，资金利率相对低位有助于提升债券等资产的投资收益，对净其他非息收入形成一定支撑。 图1：22Q2商业银行净利润增速季环比下降0.3pct至7.1% 图2：招商银行中期业绩同比增速拆分 资料来源：银保监会，光大证券研究所，单位：% 资料来源：公司财报，光大证券研究所；单位：% 城商行盈利增速逆势回暖。分银行类别看，除城商行外，各类银行均有不同程度下降，大型银行降幅最大。其中： 1）大型银行、股份行净利润同比增速分别为6.2%、9.7%，较1Q22分别下降2.6、0.5pct； 2）城商行净利润增速季环比提升9.4pct至5.4%，结合其他披露项看，城商行保持较高信贷投放强度，净息差较1Q持平，不良率季环比下降7bp，改善幅度显著大于国股银行。结合上市银行数据看，6家披露中期业绩的上市城商行中，江苏（YoY+31.2%，季环比+5.2pct）、杭州（YoY+31.7%，季环比+0.3pct）盈利增速季环比亦有所提升； 3）农商行净利润增速季环比下降1.1pct至7.6%，各季末增速变化相对平稳。 敬请参阅最后一页特别声明 -4- 证券研究报告 银行业 图3：22Q2大型银行盈利增速降幅最大，城商行盈利增速大幅改善 资料来源：银保监会，光大证券研究所 2、 商业银行2Q扩表提速，净息差环比收窄3bp 商业银行扩表提速，大型银行季环比提升最明显。22Q2末，商业银行总资产增速为10.4%，较22Q1末提升1pct。分银行类型看，大型银行、股份行、城商行、农村金融机构总资产同比增速分别为11.2%、7.8%、10.1%和10.9%。其中，大型银行、农村金融机构季环比分别提升2.3、0.6pct，股份行、城商行季环比均下降0.5pct。 大型银行发挥信贷“头雁”作用，其他银行机构信贷投放小幅放缓。22Q2末，商业银行贷款1同比增速为11.4%，季环比下降0.2pct。年初以来，宏观经济下行压力加大，居民端扩表意愿不强，企业部门信用扩张高度依赖政策驱动，市场化私营部门资本开支意愿不足，有效信贷需求不足。在此背景下，人民银行、银保监会于5月23日先后召开信贷形势分析会，为5、6月份“稳信贷”奠定了基调。大型银行扮演信贷投放的“头雁”角色，截至2Q末，贷款增速为12.5%，较1Q末进一步提升0.6pct。而股份行、城商行、农商行贷款增速分别为7.8%、11.7%、13%，季环比分别下降0.3、1.1、0.9pct，信贷增速稍显乏力。 图4：22Q2大型银行、农村金融机构总资产增速季环比提升 图5：22Q2大型银行信贷增速季环比提升 资料来源：银保监会，光大证券研究所，单位：% 资料来源：银保监会，光大证券研究所，单位：% 1 信贷数据由不良贷款规模及不良贷款率倒算，与实际数值可能存在一定差异。 敬请参阅最后一页特别声明 -5- 证券研究报告 银行业 2Q净息差继续收窄，但收窄幅度环比缩小。上半年，商业银行息差为1.94%，季环比下降3bp。二季度货币政策执行报告数据显示，不论是对公端，还是零售端的价格体系，均在2Q出现明显下行，对商业银行息差形成较大挤压。在此背景下，上市银行主要通过加强负债成本管控稳定息差。分机构类型看，大型银行、股份行、城商行、农商行净息差分别为1.94%、2.01%、1.73%和2.06%。其中，大型银行、股份行季环比分别下降4bp、2bp，城农商行则季环比持平。大型银行息