国海证券研究所 请务必阅读正文后免责条款部分 2022年08月13日 行业研究 评级：推荐（维持） 研究所 证券分析师： 李永磊 S0350521080004 liyl03@ghzq.com.cn 证券分析师： 董伯骏 S0350521080009 dongbj@ghzq.com.cn [Table_Title] 7月新能源汽车产销同比均增长超过120%， 万润股份65吨光刻胶树脂项目即将试生产 ——化工新材料周报 最近一年走势 行业相对表现 表现 1M 3M 12M 基础化工 5.38 9.99 2.59 沪深300 -2.70 -1.39 -8.70 相关报告 《——碳纤维行业框架报告 ： 双碳战略推动碳纤维景气度上行，技术进步产能扩张降本可期 （推荐）*化工*杨阳，李永磊》——2022-05-27 《磷化工和钛白粉企业进军磷酸铁，大有可为（推荐）*化工*董伯骏，李永磊》——2021-09-09 投资要点： ◼ 核心逻辑 化工新材料领域是化工行业未来发展的一个重要方向，传统化工行业随着下游需求增速放缓，市占率向龙头集中是大趋势，核心竞争门槛为成本和效率；下游仍处于快速增长的新材料领域则不同，核心的竞争壁垒为研发能力、产业链验证门槛、服务能力等，随着政策支持，国内化工新材料行业有望迎来加速成长期。我们推荐处于核心供应链、研发能力较强、管理优异的化工新材料优质标的，主要包括电子化学品（半导体材料、显示材料、5G材料等）、新能源材料、医药中间体等领域。维持行业“推荐”评级。 ◼ 行业信息更新 半导体相关： 8月12日，全球半导体观察：近日，由上海张江高科重点推进的上海集成电路设计产业园2B-6项目正式启动。上海集成电路设计产业园2B-6项目基地四至范围为北临2B-5公共绿地、西临盛夏路、南临银冬路、东临张东路。项目占地面积43505平方米，总建筑面积近36万平方米，预计于2026年建成。据悉，上海集成电路设计产业园自2018年开园以来，已引入130多个优质产业项目，涵盖集成电路设计、制造、封测、装备材料等全产业链。截至2022年6月，集成电路设计产业园已落户设计企业246家、装备材料24家、封测8家、产业服务类企业10家。今年上半年，上海集成电路设计产业园另一重要项目“集贤中心”正式交付，总建筑面积超25万平方米。根据最新规划，集成电路设计产业园不仅在集成电路产业重点布局，同时基于集成电路现有基础，在未来车、工业互联网、6G以及航空航天领域打造“X”的产业链。 显示材料相关： 8月11日，LED在线：韩国方面有消息传出，三星显示器和LG Display开始开发Micro LED（LEDoS）和Micro OLED（OLEDoS） 证券研究报告 请务必阅读正文后免责条款部分 2 技术，以应用于AR、VR设备。三星方面目标到2024年提供OLEDoS技术给母公司，分辨率达每英寸3000像素（ppi），亮度达10000nit；LEDoS技术分辨率达6000~7000ppi。 新能源材料相关： 8月11日，新能源网：中国汽车工业协会召开信息发布会透露，中国汽车产销在2022年7月分别完成245.5万辆和242万辆，同比分别增长31.5%和29.7%，当月产销量为历年同期最高。同时，纯电动、插电式混动和氢燃料电池等新能源汽车产销均呈现高速增长，磷酸铁锂电池装车量占比增加。中汽协负责人表示，目前中国汽车行业发展的态势良好，并有望继续延续。新能源汽车产销和出口旺盛，新能源汽车产销分别完成61.7万辆和59.3万辆，同比均增长超过120%，7月，中国出口汽车29万辆，创历史新高，出口量环比增长16.5%、同比增长67%。其中，新能源汽车出口5.4万辆，环比增长89.9%，同比增长37.6%，呈现快速增长势头。 重点企业信息更新： 万润股份：证券时报e公司讯，万润股份8月8日在互动平台表示，公司光刻胶材料产品主要包括光刻胶单体与光刻胶树脂，主要应用在半导体制造领域，相关产品已经实现供应。公司“年产65吨光刻胶树脂系列产品项目”已完成了一次安全验收试生产工作，并通过安全验收，现正进行试生产前的准备工作。目前项目正按计划积极推进中。 重点关注公司： 重点推荐万润股份，公司OLED+沸石分子筛双向发力将带动公司持续成长。 建议关注鼎龙股份，公司是国内唯一一家全面掌握CMP抛光垫全流程核心研发技术和生产工艺的CMP抛光垫供应商，在国内抛光垫市场中处于领先地位。 重点推荐国瓷材料，公司是我国无机新材料平台型公司，熟练掌握了水热法核心技术，内生的MLCC陶瓷粉、氧化锆、氧化铝均达到世界级水平；外延并购的王子制陶（陶瓷制品）和爱尔创（氧化锆下游制品）均是公司产品的下游，都迎来快速增长。 重点推荐飞凯材料，公司是电子化学品龙头企业， 5000t/aTFT-LCD光刻胶项目向客户稳定供货，5500t/a合成新材料项目和100t/a 高性能光电新材料提纯项目的产能正稳步提升，OLED材料的试验能力和生产线建设亦在有序推进，看好上述项目推动公司未来新增长。 建议关注濮阳惠成，公司专注顺酐酸酐衍生物和功能中间体产品的 证券研究报告 请务必阅读正文后免责条款部分 3 研发和生产，受益于我国电子信息产业的快速发展、我国智能电网、超/特高压输电线路投资力度的不断加大、新型复合材料的广泛应用，对顺酐酸酐衍生物的需求持续增长。 建议关注巨化股份，公司拥有完整的氟化工产业链，主要产品采用国际先进标准生产，核心业务氟化工处于国内龙头地位（其中氟致冷剂处于全球龙头地位），特色氯碱新材料处国内龙头地位。 重点推荐万盛股份，公司是全球最大的有机磷系阻燃剂生产商，通过多年的研发投入和实践积累，公司差异化的产品能够满足不同客户的需求，产品逐步被高端客户所接受。 重点推荐江化微，公司是国内产品品种最齐全、配套能力最强的湿电子化学品生产企业之一，产品能够广泛的应用到平板显示、半导体及LED、光伏太阳能等多个电子领域，同时能在清洗、光刻、蚀刻等多个关键技术工艺环节中应用。 重点推荐合盛硅业，公司在工业硅及有机硅产业链完整，具备规模优势、成本优势，上下游协同效应有望持续加强，随着在建项目的稳步推进，公司业绩有望持续向好。 建议关注彤程新材，公司积极推进电子材料业务，紧紧抓住关键材料急需国产化替代的契机，巩固半导体光刻胶和显示光刻胶板块协同发展的优势，实现光刻胶横向产业新突破，并反溯核心原材料的开发，加快公司电子酚醛树脂在光刻胶领域的开发及导入，充分发挥公司产业链优势，形成产业链一体发展的新模式。 风险提示：疫情可能引发市场大幅波动的风险；替代技术出现；行业竞争加剧；经济大幅下行；产品价格大幅波动；重点关注公司业绩不达预期。 证券研究报告 请务必阅读正文后免责条款部分 4 重点关注公司及盈利预测 重点公司 股票 2022/08/12 EPS PE 投资 代码 名称 股价 2021 2022E 2023E 2021 2022E 2023E 评级 002643.SZ 万润股份 19.92 0.69 0.93 1.15 35.10 21.45 17.36 买入 300054.SZ 鼎龙股份 24.07 0.23 0.41 0.62 107.22 59.43 38.94 未评级 300285.SZ 国瓷材料 33.70 0.79 1.04 1.32 53.74 32.34 25.54 买入 300398.SZ 飞凯材料 24.16 0.75 1.00 1.16 32.32 24.20 20.79 买入 300481.SZ 濮阳惠成 44.40 0.91 1.27 1.70 28.29 35.00 26.12 未评级 600160.SH 巨化股份 16.93 0.41 0.64 0.83 31.43 26.54 20.39 未评级 603010.SH 万盛股份 17.25 1.71 1.12 1.50 15.41 15.39 11.52 买入 603078.SH 江 化 微 27.92 0.29 0.56 0.88 92.18 50.13 31.62 买入 603260.SH 合盛硅业 136.60 8.16 8.55 9.66 17.26 15.98 14.15 买入 603650.SH 彤程新材 37.67 0.55 0.80 1.20 92.01 47.24 31.50 未评级 资料来源：Wind资讯，国海证券研究所（鼎龙股份、濮阳惠成、巨化股份、彤程新材盈利预测来自wind一致预期） 证券研究报告 请务必阅读正文后免责条款部分 5 内容目录 1、 重点标的信息更新 .................................................................................................................................................. 7 1.1、 半导体材料 ...................................................................................................................................................... 7 1.2、 显示材料 ....................................................................................................................................................... 10 1.3、 新能源材料 .................................................................................................................................................... 11 1.4、 其他材料 ....................................................................................................................................................... 14 2、 板块数据跟踪 ....................................................................................................................................................... 15 3、 风险提示 .............................................................................................................................................................. 33 证券研究报告 请务必阅读正文后免责条款部分 6 图表目录 图1：费城半导体指数 ............................................................................................................................