期市有风险，入市需谨慎。请阅读倒数第三页免责声明。需求淡季叠加库存持续累库，PVC走势偏空一周集萃-PVC2022年8月5日广州期货研究中心 要点：PVC供应随检修逐渐结束而增加，终端需求持续疲弱Ø行情回顾截至8月5日收盘，PVC主力合约收于6838元/吨， 环比上涨3.86%。影响本周价格走势的主要因素在于宏观气氛的变化，政治局会议首提“保交楼”，宏观气氛改善，现货价格上涨；但宏观利好消息消化以后，市场回归现货基本面，本周PVC基本面变化不大，终端需求改善有限，需求表现不佳，现货承压回落。Ø逻辑观点供应方面：下周PVC暂无计划检修企业，但部分本周检修的企业检修时间将延续到下周，预计下周PVC检修损失量较本周变化不大，PVC行业开工负荷小幅波动。近期PVC生产企业接单一般，部分预售减少，个别生产企业仍面临一定的销售和库存压力。需求方面：目前PVC需求端仍处淡季，终端下游制品企业新接订单情况不佳，多数下游制品开工短期难有明显提升。并且下游制品企业有一定成品库存，前期也适量备货，所以短期下游制品企业谨慎刚需，需求端环比变化不大。Ø行情展望下周电石价格稳定为主，PVC成本端仍存支撑，但决定PVC价格走势的主要因素仍是PVC供需基本面。虽然近期PVC计划检修企业有所增加，行业开工负荷率小幅下降，但需求端亦未有明显好转，社会库存延续高位，PVC基本面仍显偏弱，预计下周PVC价格区间偏弱震荡，价格重心有下移可能。Ø操作建议策略方面，中长期偏空01的策略，前期建议左侧在6700附近进场的空单继续持有。Ø风险提示地产需求实际转好 目 录CONTENTS三二四五供给需求库存与仓单利润六期现分析一成本 成本：电石货源仍偏紧 液氯价格持续低迷 电石价格原盐价格液氯价格n电石货源依旧显紧，主要是电石产量恢复还需要时间，所以下游货依旧不足。本周电石货源仍显紧张，价格多数时间上涨。下周预计电石供应增加，需求表现不稳定，电石价格或暂时盘整，但一旦货源重新过剩，当下价格就有回落可能。n液氯需求淡季价格承压，山东主力工厂降负装置恢复，供应回升。山东液氯槽车主流成交价格-700元/吨，较上周下跌300元。数据来源：Wind 广州期货研究中心25003500450055006500750085001月2日1月11日1月20日1月29日2月7日2月16日2月25日3月5日3月14日3月23日4月1日4月10日4月19日4月28日5月8日5月17日5月26日6月4日6月13日6月22日7月1日7月10日7月19日7月28日8月6日8月15日8月24日9月2日9月11日9月20日9月29日10月15日10月24日11月2日11月11日11月20日11月29日12月8日12月17日12月26日2014年2015年2016年2017年2018年2019年2020年2021年2022年01002003004005006007001月2日1月11日1月20日1月29日2月7日2月16日2月25日3月5日3月14日3月23日4月1日4月10日4月19日4月28日5月8日5月17日5月26日6月4日6月13日6月22日7月1日7月10日7月19日7月28日8月6日8月15日8月24日9月2日9月11日9月20日9月29日10月15日10月24日11月2日11月11日11月20日11月29日12月8日12月17日12月26日2016年2017年2018年2019年2020年2021年2022年050010001500200025003000350040001月2日1月11日1月20日1月29日2月7日2月17日2月26日3月7日3月16日3月25日4月3日4月12日4月21日4月30日5月9日5月18日5月27日6月5日6月14日6月23日7月2日7月11日7月20日7月29日8月7日8月17日8月26日9月5日9月14日9月24日10月4日10月16日10月25日11月4日11月14日11月25日12月5日12月16日12月26日2015年2016年2017年2018年2019年2020年2021年2022年 开工率：本期PVC企业整体开工负荷下降电石法开工率乙烯法开工率PVC开工率n本周国内PVC行业整体开工负荷率下降，虽部分企业开工负荷率略有提升，但周内新增检修企业较多，检修损失量较上周进一步增加。n本周PVC整体开工负荷75.85%，环比下降2.21个百分点；其中电石法PVC开工负荷77.04%，环比下降2.18%；乙烯法PVC开工负荷71.46%，环比下降2.29%。数据来源：卓创资讯 广州期货研究中心0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%1月2日1月11日1月19日1月28日2月10日2月21日3月3日3月13日3月21日3月29日4月8日4月16日4月24日5月5日5月13日5月21日5月29日6月7日6月15日6月23日7月1日7月9日7月17日7月25日8月2日8月10日8月18日8月26日9月3日9月11日9月20日9月28日10月13日10月21日10月29日11月6日11月14日11月22日11月30日12月8日12月16日12月24日2014年2015年2016年2017年2018年2019年2020年2021年2022年0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%1月2日1月11日1月19日1月28日2月10日2月21日3月3日3月13日3月21日3月29日4月8日4月16日4月24日5月5日5月13日5月21日5月29日6月7日6月15日6月23日7月1日7月9日7月17日7月25日8月2日8月10日8月18日8月26日9月3日9月11日9月20日9月28日10月13日10月21日10月29日11月6日11月14日11月22日11月30日12月8日12月16日12月24日2014年2015年2016年2017年2018年2019年2020年2021年2022年0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%100%1月2日1月11日1月19日1月28日2月10日2月21日3月3日3月13日3月21日3月29日4月8日4月16日4月24日5月5日5月13日5月21日5月29日6月7日6月15日6月23日7月1日7月9日7月17日7月25日8月2日8月10日8月18日8月26日9月3日9月11日9月20日9月28日10月13日10月21日10月29日11月6日11月14日11月22日11月30日12月8日12月16日12月24日2014年2015年2016年2017年2018年2019年2020年2021年2022年 下游开工率：多数下游制品开工短期提升不明显华南下游开工率华北下游开工率n目前PVC需求端仍处淡季，终端下游制品企业新接订单情况不佳，多数下游制品开工短期难有明显提升。并且下游制品企业有一定成品库存，前期也适量备货，所以短期下游制品企业谨慎刚需，需求端环比变化不大。n8月份仍处于PVC传统需求淡季，下游制品企业维持偏低开工率，下游多维持刚需接单逢低补库操作，加之高温阴雨天气，房地产行业不景气，下游制品后续订单欠佳，场内观望气氛不减。数据来源：Wind 广州期货研究中心01020304050607080901001月2日1月10日1月18日1月29日2月9日2月20日2月28日3月9日3月18日3月27日4月7日4月16日4月24日5月6日5月14日5月22日5月31日6月9日6月16日6月24日7月2日7月9日7月16日7月24日8月3日8月11日8月21日8月29日9月6日9月15日9月25日10月11日10月20日10月29日11月6日11月15日11月23日12月1日12月10日12月18日12月26日2016年2017年2018年2019年2020年2021年2022年01020304050607080901月2日1月10日1月18日1月29日2月9日2月20日2月28日3月9日3月18日3月27日4月7日4月16日4月24日5月6日5月14日5月22日5月31日6月9日6月16日6月24日7月2日7月9日7月16日7月24日8月3日8月11日8月21日8月29日9月6日9月15日9月25日10月11日10月20日10月29日11月6日11月15日11月23日12月1日12月10日12月18日12月26日2016年2017年2018年2019年2020年2021年2022年 宏观：6月除房销售外，地产数据走弱房屋竣工面积一线城市商品房成交面积当周值n除房地产销售环比好转外，房地产开发投资、新开工、施工、竣工均环比走弱。中短期内，房地产仍难见改善。n近期对地产纾困基金讨论增多，但出发点依旧是防范和化解风险。数据来源：Wind 广州期货研究中心-30-20-10010203040502月28日2月29日3月31日4月30日5月31日6月30日7月31日8月31日9月30日10月31日11月30日12月31日2015年2016年2017年2018年2019年2020年2021年2022年0204060801001201401601801月1日1月10日1月19日1月28日2月6日2月15日2月24日3月5日3月14日3月23日4月1日4月10日4月19日4月28日5月7日5月16日5月25日6月3日6月12日6月21日6月30日7月9日7月18日7月27日8月5日8月14日8月23日9月1日9月10日9月19日9月28日10月7日10月16日10月25日11月3日11月12日11月21日11月30日12月9日12月18日12月27日2014年2015年2016年2017年2018年2019年2020年2021年2022年 库存：PVC社会库存微增 仓单量继续降低华东样本库存华南样本库存PVC库存仓单数据来源：Wind 卓创资讯 广州期货研究中心051015202530351月1日1月10日1月18日1月27日2月5日2月15日2月24日3月4日3月12日3月20日3月29日4月6日4月14日4月22日5月1日5月12日5月20日5月28日6月5日6月14日6月22日6月30日7月8日7月16日7月24日8月3日8月12日8月20日8月28日9月6日9月14日9月22日9月30日10月13日10月21日10月29日11月6日11月15日11月23日12月1日12月9日12月17日12月25日2016年2017年2018年2019年2020年2021年2022年0510152025301月1日1月10日1月18日1月27日2月5日2月15日2月24日3月4日3月12日3月20日3月29日4月6日4月14日4月22日5月1日5月12日5月20日5月28日6月5日6月14日6月22日6月30日7月8日7月16日7月24日8月3日8月12日8月20日8月28日9月6日9月14日9月22日9月30日10月13日10月21日10月29日11月6日11月15日11月23日12月1日12月9日12月17日12月25日2016年2017年2018年2019年2020年2021年2022年01020304050601月1日1月10日1月18日1月27日2月5日2月15日2月24日3月4日3月12日3月20日3月29日4月6日4月14日4月22日5月1日5月12日5月20日5月28日6月5日6月14日6月22日6月30日7月8日7月16日7月24日8月3日8月12日8月20日8月28日9月6日9月14日9月22日9月30日10月13日10月21日10月29日11月6日11月15日11月23日12月1日12月9日12月17日12月25日2016年2017年2018年2019年2020年2021年2022年0500001000001500002000002500001月2日1月11日1月20日1月29日2月7日2月16日2月25日3月5日3月14日3月23日4月2日4月13日4月22日5月2日