期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 国泰君安期货商品研究晨报-农产品 观点与策略 棕榈油：关注马来累库情况 .................................................................. 2 豆油：受棕榈油走势影响 .................................................................... 2 豆粕：美豆收跌，或偏弱震荡 ................................................................ 4 豆一：或震荡 .............................................................................. 4 玉米：区间运行 ............................................................................ 6 白糖：修复基差 ............................................................................ 8 棉花：关注下游补库需求 暂且观望 .......................................................... 10 鸡蛋：现货震荡调整，情绪端偏弱 ........................................................... 12 生猪：需求印证未至，轻仓做多为主 ......................................................... 14 2022年08月08日 商品研究 产业服务研究所 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 棕榈油：关注马来累库情况 豆油：受棕榈油走势影响 傅博 投资咨询从业资格号：Z0016727  Fubo025132@gtjas.com 段宛辰（联系人） 从业资格号：F03091765  duanwanchen024642@gtjas.com 【基本面跟踪】 油脂基本面数据 资料来源：同花顺，Wind，国泰君安期货 【宏观及行业新闻】 MPOA：马来西亚7月毛棕榈油产量环比下滑1.14%。马来西亚棕榈油协会（MPOA）最新公布的数据显单位收盘价(日盘）涨跌幅%收盘价（夜盘）涨跌幅%棕榈油主力元/吨8,1322.628,3082.16豆油主力元/吨9,658-0.889,7200.64菜油主力元/吨11,799-0.4411,8420.36马棕主力林吉特/吨3,9002.15CBOT豆油主力美分/磅62.0163.753.83单位昨日成交成交变动昨日持仓持仓变动棕榈油主力手887,256-64,574272,887-11,813豆油主力手722,215-58,941215,135-9,223菜油主力手281,7831,936107,318-4,886单位棕榈油(24度):广东元/吨一级豆油：广东元/吨四级进口菜油：广西元/吨马棕油FOB离岸价（连续合约）美元/吨单位棕榈油（广东）元/吨豆油（广东）元/吨菜油（广西）元/吨单位菜豆油期货主力价差元/吨豆棕油期货主力价差元/吨棕榈油91价差元/吨豆油91价差元/吨菜油91价差元/吨80现货基差期货现货基差1,968现货价格12,610100990-17价格变动10,10046010,230572811期货部分：价格指报告日前一交易日收盘价：基差部分：选取广东棕榈油减主力合约期价；现货部分：指报告日前一交易日价格；涨跌幅（除连日盘）以收盘价计算，连日盘以收盘价与其前一日结算价计算。前一交易日前两交易日2281689359502,1412,1051,5261,702286278价差2022年8月8日 商品研究 产业服务研究所 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 示，马来西亚7月毛棕榈油产量较前一月下滑1.14%。其中，马来西亚半岛产量下滑1.03%，沙巴州产量下滑1.62%，沙捞越产量下滑0.66%，东马来西亚产量下滑1.36%。 【趋势强度】 棕榈油趋势强度：-1;豆油趋势强度：-1 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 【观点及建议】 棕榈油：印尼库存压力仍然很大，市场预期压力将至少持续至8月底，印尼的毛棕榈油和精炼棕榈油出口关税大幅下调，将继续有利于印尼的出口，而且随着印尼国内食用油价格接近14000印尼盾/升，市场关注印尼是否会取消DMO政策；总体来看，印尼方面主要还是政策的扰动，近期关注DMO政策是否取消以及关税的计算方式是否会再次修改。马来西亚方面，船调数据显示7月出口较6月同期略增，产量的高频数据显示马来西亚7月份棕榈油产量或与6月份差不多，在7月份马来的棕榈油进口量可能偏高的情况下，路透、彭博等资讯机构预期马来西亚棕榈油7月份仍将累库，库存将达到180万吨左右。目前产地棕榈油基本面仍为印尼有库容压力、马来西亚将继续累库的偏空预期，这将限制棕榈油价格的反弹高度。国内棕榈油方面，8、9月船期棕榈油采购量较大，短期因到港慢现货基差仍然坚挺，市场关注8月中旬以后是否会出现集中到港情况，以及届时对国内油脂市场的冲击。 豆油：国内大豆压榨量维持在160-180万吨之间，国内豆油供应有限，且旺季备货逐步展开，市场预期豆油库存将继续下降；另外，进口大豆榨利仍然不佳，低库存和压榨亏损情况下，豆油的基差仍然较为坚挺。不过，需要注意的是，棕榈油集中到港后对豆油消费的冲击。 菜油：9月份之前国内的菜油库存预计将持续下降，这对菜油价格构成支撑，不过由于菜油走势仍然受到棕榈油和豆油走势影响，所以如果菜豆油、菜棕油价差过大，要小心菜油价格出现调整。 短期内，宏观情绪对整体商品市场的影响仍然较大，美元指数和原油仍是短期市场情绪的参考指标，经济下行和流动性收紧的风险仍然存在，市场情绪仍然偏弱。基本面来看，短期内印尼的利空因素交易充分，但是马来的累库压力以及国内棕榈油的供应压力仅部分被交易，而且随着美豆和加拿大菜籽的产量前景越来越明确，油脂原料端的支撑也在减弱。我们认为油脂短期为震荡走势，但是中期来看，随着全球油料作物供应增加，国内油脂供应回升，油脂仍然存在下行风险，操作上，建议关注01合约逢高做空的机会。 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 4 豆粕：美豆收跌，或偏弱震荡 豆一：或震荡 吴光静 投资咨询从业资格号：Z0011992 wuguangjing015010@gtjas.com 【基本面跟踪】 豆粕/豆一基本面数据 资料来源：国泰君安期货 【宏观及行业新闻】 科尔多涅博士将2022年美国大豆单产调低至50.5蒲/英亩。外媒8月4日消息：南美作物专家迈克尔·科尔多涅博士本周再次调低了美国大豆单产预期，将2022年美国大豆单产预估下调0.5蒲，为50.5蒲/英亩，并表示今后对美国大豆单产的预测可能保持稳中下调的倾向。 IHS Markit:美国2022年大豆单产预估为51.8蒲/英亩。据外媒8月5日消息，私人分析机构IHS 收盘价（日盘）涨跌收盘价（夜盘）涨跌DCE豆一2209（元/吨）6194+0（+0.00%）6186-20（-0.32%）DCE豆粕2209（元/吨）4079+133（+3.37%）4018-9（-0.22%）CBOT大豆11（美分/蒲）1407-10.75（-0.76%）CBOT豆粕12（美元/短吨）405.4-15.3（-3.64%）山东（元/吨）华东（元/吨）华南（元/吨）成交量（万吨/日）库存（万吨/周）附注：1）期货：连盘价格指报告日前一交易日（t日），美盘价格一般指隔夜价格；涨跌部分选自文华财经，其中：涨跌数量=t日收盘价-(t-1)日收盘价；涨跌幅度=t日收盘价/(t-1)日结算价。2）现货：指报告日前一交易日价格，现货价格选自卓创资讯。3）产业数据：前一交易日（周）是指报告日的前一交易日（周），前两交易日（周）是指报告日的前两个交易日（周），成交量为日度数据，库存为周度数据，数据选自汇易网。主要产业数据豆粕前一交易日（周）前两交易日（周）5.78.62na93.64期货na现货豆粕（43%）4260-4310，较昨+80；8月基差M2209+250，较昨持平；8-9月基差M2209+230，较昨持平；10-11月基差M2209+190，较昨持平；10-1月基差M2301+420/440/460，较昨持平；2023年5-7月M2301-100，较昨持平4220-4310，较昨+100；8月基差M2209+250，持平；10-1月基差M2301+410，较昨持平4220-4250，较昨+60至+80；2022年08月08日 商品研究 产业服务研究所 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 5 Markit Agribusiness周五预计，美国2022年大豆产量为45.3亿蒲，平均单产为51.8蒲/英亩。 【趋势强度】 豆粕趋势强度：-1；豆一趋势强度：0（仅指报告日的日盘主力合约期价波动情况） 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 【观点及建议】 上周五日盘期货主力合约，豆一K线收涨，豆粕收涨；夜盘时，豆一K线收涨，豆粕收跌；隔夜美豆收跌，受到美国中西部周末降雨的天气预报打压。受此影响，预计今日连豆粕或偏弱震荡，豆一或震荡。（个人观点，仅供参考，上述内容在任何情况下均不构成投资建议）。 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 6 玉米：区间运行 周小球 投资咨询从业资格号：Z0001891 zhouxiaoqiu@gtjas.com 尹恺宜（联系人） 从业资格号：F03087410 yinkaiyi024332@gtjas.com 【基本面跟踪】 玉米基本面数据 东北收购均价元/吨锦州平仓元/吨华北收购均价元/吨广东蛇口元/吨单位昨日收盘价日涨跌%昨夜夜盘收盘价夜盘涨跌%C2209元/吨2,6880.63652,660-1.0417C2301元/吨2,7330.40412,715-0.6586单位昨日成交成交变动昨日持仓持仓变动C2209手302,865100,454587,966-15,186C2301手111,90715,544529,58117,491玉米全市场手485,628124,2291,483,7589,965单位昨日仓单仓单变化玉米全市场手145636-930单位主力09基差元/吨09-01跨期元/吨注释：价格单位为元/吨；成交、持仓、仓单为手；昨日默认为上一交易日，前日默认为上上交易日;基差使用锦州平仓计算。重要现货价格昨日价格价格变动2,63402,76002,807-112,8100期货价差昨日价差27-45 资料来源：国泰君安期货研究 【宏观及行业新闻】 南北港口玉米行情稳定，北方港口粮商自行集港为主，广东蛇口新粮散船2750-2800元/吨，集装箱一级玉米报价2950-2970元/吨，东北玉米价格继续个别下探，黑龙江深加工主流收购2550-2680元/吨，吉林深加工主流收购2640-2740元/吨，内蒙古主流收购2650-2730元/吨，辽宁主流收购2650-2750元/吨，华北深加工玉米价格弱势为主，河南春玉米上市，玉米棒开秤高开300元/吨，山东部分汽运到货量406车，山东收购价2720-2900元/吨，河南2750-2850元/吨，河北2770-2850元/吨。 【趋势强度】 玉米趋势强度：0 注：趋势强度取值范