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固收点评:二级资本债周度数据跟踪

2022-08-06李勇、徐津晶东吴证券简***
固收点评:二级资本债周度数据跟踪

证券研究报告·固定收益·固收点评 东吴证券研究所 1 / 8 请务必阅读正文之后的免责声明部分 固收点评20220806 二级资本债周度数据跟踪 (20220801-20220805) 2022年08月06日 证券分析师 李勇 执业证书:S0600519040001 010-66573671 liyong@dwzq.com.cn 研究助理 徐津晶 执业证书:S0600121110024 xujj@dwzq.com.cn 相关研究 《不择细流,能就其深——光伏行业转债梳理》 2022-08-05 《火星转债:新型厨房电器企业》 2022-08-05 《京源转债:国内水务及水治理领先企业》 2022-08-05 [Table_Summary] 观点 ◼ 一级市场发行与存量情况: 本周(20220801-20220805)银行间市场及交易所市场共新发行二级资本债1只,发行规模约220亿元,较上周增加212亿元,发行年限为10Y,发行人性质为地方国有企业,发行人为城商行,主体评级为AAA,发行人地域为浙江省。 截至2022年8月5日,二级资本债存量余额达31,410亿元,较上周减少约15亿元。 ◼ 二级市场成交情况: 本周(20220801-20220805)二级资本债周成交量合计约943亿元,较上周减少250亿元,成交量前三个券分别为20交通银行二级(49.92亿元)、18进出22(41.81亿元)和22交通银行二级01(40.90亿元)。 分发行主体地域来看,成交量前三为北京市、上海市和广东省,分别约为548亿元、139亿元和78亿元。 从到期收益率角度来看,截至8月5日,5Y二级资本债中评级AAA-、AA+、AA级到期收益率较上周涨跌幅分别为:-9.97BP、-5.90BP、-2.90BP;7Y二级资本债中评级AAA-、AA+、AA级到期收益率较上周涨跌幅分别为:-2.45BP、-2.45BP、0.55BP;10Y二级资本债中评级AAA-、AA+、AA级到期收益率较上周涨跌幅分别为:-4.20BP、-4.20BP、-1.20BP。 ◼ 估值偏离%前三十位个券情况: 本周(20220801-20220805)二级资本债周成交均价估值偏离幅度整体不大,折价成交比例及幅度高于溢价成交。 折价个券方面,折价率最大的个券为21晋商银行二级01(-1.02%),其余折价率均在-1%以内。中债隐含评级以AAA-评级为主,地域分布以北京市、上海市和天津市居多。 溢价个券方面,溢价率前二的个券为22威海商行二级资本债01(0.95%)、22新疆银行二级01(0.81%),其余溢价率均在0.5%以内。中债隐含评级以AA+评级为主,地域分布以北京市、上海市居多。 ◼ 风险提示:Choice信息更新延迟;数据披露不全。 请务必阅读正文之后的免责声明部分 东吴证券研究所 固收点评 2 / 8 表1:本周新发行二级资本债信息一览 债券简称 发行规模(亿元) 发行期限(年) 主体评级 发行人性质 发行人申万行业(一级) 发行人申万行业(二级) 发行人省份 债券类型 22宁波银行二级资本债01 220.00 10 AAA 地方国有企业 银行 城商行II 浙江省 商业银行次级债 数据来源:Choice,东吴证券研究所 图1:二级资本债历史发行与偿还(单位:亿元) 数据来源:Choice,东吴证券研究所 表2:本周二级资本债存量余额变动情况(单位:亿元;%) 分类 票面总额(亿元) 票面总额比重(%) 2022/7/29 2022/8/5 增加/减少(+/-) 2022/7/29 2022/8/5 增加/减少(+/-) 二级资本工具 31,425 31,410 -15 5.20 5.18 -0.02 数据来源:Choice,东吴证券研究所 -600-400-20002004006008001,0001,2001,400总发行量(亿元)净融资额(亿元) 请务必阅读正文之后的免责声明部分 东吴证券研究所 固收点评 3 / 8 图2:本周二级资本债分地域成交概况(单位:亿元) 数据来源:Choice,东吴证券研究所 表3:本周二级资本债到期收益率变动情况(单位:%;BP) 品种 评级 2022/7/29 2022/8/5 涨跌幅(BP) 5Y二级资本债 AAA- 3.2480 3.1483 -9.97 AA+ 3.2820 3.2230 -5.90 AA 3.4220 3.3930 -2.90 7Y二级资本债 AAA- 3.4027 3.3782 -2.45 AA+ 3.4713 3.4468 -2.45 AA 3.6113 3.6168 0.55 10Y二级资本债 AAA- 3.5549 3.5129 -4.20 AA+ 3.6261 3.5841 -4.20 AA 3.7661 3.7541 -1.20 数据来源:Choice,东吴证券研究所 543 139 78 65 40 20 18 11 11 6 4 2 2 1 1 1 0100200300400500600 请务必阅读正文之后的免责声明部分 东吴证券研究所 固收点评 4 / 8 表4:二级资本债周成交量前三十个券信息一览 证券简称 周成交量(亿元) 周成交均价(元) 中债估值净价(元) 估值偏离(%) 发行总额(亿元) 剩余期限(年) 中债隐含评级 省份 20交通银行二级 49.92 101.46 101.68 -0.22 400.0 7.79 AAA- 上海市 18进出22 41.81 102.97 103.03 -0.06 300.0 6.21 —— 北京市 22交通银行二级01 40.90 101.24 101.54 -0.30 300.0 9.56 AAA- 上海市 21平安银行二级 39.22 102.13 102.32 -0.18 300.0 9.27 AA+ 广东省 20建设银行二级 30.55 104.25 104.38 -0.12 650.0 8.11 AAA- 北京市 21工商银行二级02 30.42 101.41 101.68 -0.27 500.0 9.36 AAA- 北京市 22中国银行二级01 29.25 100.52 100.73 -0.20 300.0 9.47 AAA- 北京市 20中信银行二级 24.43 103.07 103.27 -0.19 400.0 8.02 AA+ 北京市 22兴业银行二级01 23.68 101.21 101.25 -0.04 250.0 9.44 AA+ 福建省 21建设银行二级01 23.56 101.54 101.72 -0.18 650.0 9.01 AAA- 北京市 22工商银行二级03 22.44 101.54 101.73 -0.19 450.0 9.69 AAA- 北京市 17农业银行二级 19.20 100.53 100.53 0.00 400.0 5.20 AAA- 北京市 22建设银行二级01 18.93 101.21 101.45 -0.23 450.0 9.87 AAA- 北京市 21顺德农商二级 17.24 102.60 102.80 -0.19 35.0 9.30 AA 广东省 19进出11 17.11 103.10 103.17 -0.06 300.0 7.37 —— 北京市 18国开17 16.87 102.88 102.94 -0.06 300.0 6.31 —— 北京市 21兴业银行二级01 16.54 102.73 102.90 -0.16 300.0 9.22 AA+ 福建省 21兴业银行二级02 14.88 101.89 102.01 -0.13 400.0 9.31 AA+ 福建省 21中国银行二级03 14.87 101.85 102.17 -0.31 400.0 9.28 AAA- 北京市 19中国银行二级01 14.39 103.20 103.24 -0.04 300.0 7.14 AAA- 北京市 20农业银行二级01 14.26 101.15 101.33 -0.17 400.0 7.75 AAA- 北京市 22农业银行二级01 13.58 101.33 101.44 -0.11 400.0 9.88 AAA- 北京市 22工商银行二级01 13.09 100.67 100.85 -0.18 350.0 9.46 AAA- 北京市 20广发银行二级01 13.04 104.34 104.47 -0.12 300.0 8.25 AA+ 广东省 22上海农商行二级资本债02 12.73 100.27 100.25 0.02 30.0 9.96 AA 上海市 20中国银行二级01 12.51 104.24 104.39 -0.14 600.0 8.13 AAA- 北京市 18农业银行二级01 11.82 101.70 101.73 -0.03 400.0 5.73 AAA- 北京市 18天津银行二级 11.30 100.88 100.86 0.02 100.0 5.47 AA 天津市 22杭联农商行二级资本债02 10.50 100.00 100.05 -0.05 25.0 9.98 AA 浙江省 17工商银行二级02 10.38 100.76 100.77 -0.01 440.0 5.30 AAA- 北京市 数据来源:Choice,东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 东吴证券研究所 固收点评 5 / 8 表5:估值偏离%(折价)前三十个券信息一览 证券简称 周成交均价(元) 中债估值净价(元) 估值偏离(%) 发行总额(亿元) 剩余期限(年) 中债隐含评级 省份 21晋商银行二级01 102.70 103.76 -1.0187 20.0 8.47 AA- 山西省 21华润银行二级 101.41 102.36 -0.9373 30.0 9.38 AA 广东省 20绍兴银行二级03 102.94 103.82 -0.8480 10.0 8.40 AA- 浙江省 21长城华西银行二级02 96.80 97.59 -0.8078 10.0 9.22 A+ 四川省 22泰隆银行二级01 101.28 102.03 -0.7363 20.0 9.62 AA 浙江省 19泰隆银行二级 103.81 104.51 -0.6728 20.0 7.31 AA 浙江省 19齐鲁银行二级 103.72 104.42 -0.6723 20.0 7.25 AA 山东省 19深圳农商二级01 103.12 103.77 -0.6292 25.0 7.10 AA 广东省 19东亚银行二级01 102.40 102.89 -0.4816 15.0 6.72 AA- 上海市 21成都农商二级01 103.35 103.82 -0.4580 70.0 9.11 AA 四川省 21渤海银行二级 100.39 100.77 -0.3794 90.0 8.46 AA 天津市 22余杭农商行二级资本债02 100.05 100.41 -0.3537 10.0 9.98 AA- 浙江省 16滨海农商二级01 95.52 95.85 -0.3399 20.0 4.38 A+ 天津市 21建设银行二级05 101.3

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