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房地产:22年7月百强房企销售数据解读-百强销售额负增长连续两月收窄,单月同比转正房企数进一步增加

房地产2022-08-05路畅、赵可招商证券在***
房地产:22年7月百强房企销售数据解读-百强销售额负增长连续两月收窄,单月同比转正房企数进一步增加

敬请阅读末页的重要说明 证券研究报告 | 行业点评报告 2022年08月05日 推荐(维持) ——22年7月百强房企销售数据解读 总量研究/房地产 摘要:根据第三方数据,7月单月百强房企销售额及销售面积同比负增长持续小幅收窄,受行业舆论、市场信心恢复缓慢等影响,百强数据整体呈现弱复苏态势,同时,6月后上海等高能级城市疫情后补推加推特点结束亦有影响,销售单价略有回落;从样本房企(39家)来看,7月单月销售额同比增速为正的房企共有7家,较6月增加3家,同比增速改善的房企共有23家,占样本房企比例约为59% ❑ 根据第三方数据,7月单月百强房企销售额及销售面积同比负增长持续小幅收窄,受行业舆论、市场信心恢复缓慢等影响,百强数据整体呈现弱复苏态势,同时,6月后上海等高能级城市疫情后补推加推特点结束亦有影响,销售单价略有回落。具体看,百强房企7月单月销售额同比较6月收窄3pct至-40%,同比负增速持续收窄;单月销售额环比为-27%,历史同期18/19/20/21年环比数据分别为-31%/-32%/-25%/-31%,相较历史环比下滑幅度略好;销售面积同比负增长收窄6pct至-45%;销售单价同比正增长下降6pct至11%; 结构上看,TOP10房企销售同比负增长略有收窄,TOP11-30房企销售额同比负增长略有扩大,TOP31-100房企销售额同比有较大回升。TOP10/TOP11-30/ TOP31-50/TOP51-100房企月单月销售额同比分别变化+1pct/-4pct /+8pct /+16pct至-35%/-45%/-43%/-38%; (1)22年7月单月销售额同比增速为正的房企有7家,较6月份增加3家,其中同比增速较大的有越秀(+88%)、绿城(+34%)、华润(+22%)等; (2)22年1-7月累计销售额同比增速除越秀(+5%)外均表现为负增长,其中远洋(-17%)、滨江(-21%)、华润(-21%)等累计销售额同比增速相对较高; (3)22年7月单月销售额同比增速较上月改善的有绿城(+56pct)、华侨城(+29pct)、旭辉(+25pct)、招商蛇口(+25pct)、建发(+25pct)等23家房企,占样本房企比例约59%;(重点跟踪房企样本39家); ❑ 7月百强房企销售面积同比增速变化与高频数据略有差异,主要原因或是百强房企布局城市能级偏高,品牌效应较强,销售上更具有韧性,同时高频数据或因样本城市数量的局限性存在统计误差,总体预计7月份统计局全国销售面积同比负增长或持平。据高频销售数据显示,36城7月销售套数同比为-33%,较上月单月同比负增长扩大24pct; ❑ 配置建议:认为(1)风格切换虽推迟但仍将出现;(2)近期政策有利于缓释市场对于系统性风险的担忧,把房地产板块的关注焦点拉回到基本面复苏和竞争格局改善之上,建议大家沿着基本面主线超配优质房企。当前周期特征下,并不具备过去房价大幅上涨救赎劣质资产的条件,“高质量”周转的“管理红利”模式或具备护城河优势。在此基础上建议关注:a.“稳增长”主线下“持续内生性现金流创造能力”龙头“招保万金中华龙”(【招商蛇口】【保利发展】【万科A】【金地集团】【中国海外发展】【华润置地】【龙湖集团】);b.销售复苏后货值弹性较大的地方区域型国企,如【建发股份】等;c.精选“有质量的杠杆”的高杠杆民企,等到销售右侧确立明显可布局;d.资源型公司仍可获稳健回报,如【华侨城A】等。 ❑ 风险提示:疫情反复超预期,政策改善不及预期,销售下滑超预期,市场流动性改善不及预期,海外流动性收紧超预期等。 行业规模 占比% 股票家数(只) 141 3.0 总市值(亿元) 16647 2.1 流通市值(亿元) 15822 2.4 行业指数 % 1m 6m 12m 绝对表现 -9.5 1.7 3.0 相对表现 -0.7 11.8 20.6 资料来源:公司数据、招商证券 相关报告 1、《七月下半月销量较上半月改善;整体较六月二手房持续改善,新房一线城市稳定、二三线回调》2022-08-02 2、《疫情下美国是如何以次贷危机为鉴应对个贷违约问题的——以美国抵押贷款违约率与失业率的关系为契机》2022-07-29 3、《风格切换不缺席,系统性风险担忧缓释——中共中央政治局会议点评》2022-07-29 赵可 S1090513110001 zhaoke@cmschina.com.cn 路畅 S1090521010001 luchang1@cmschina.com.cn -40-200204060Aug/21Nov/21Mar/22Jul/22(%)房地产沪深300百强销售额负增长连续两月收窄,单月同比转正房企数进一步增加 敬请阅读末页的重要说明 2 行业点评报告 图1:重点跟踪房企2022年7月销售数据(单位:亿元、万方) 资料来源:克而瑞、指数研究院、招商证券等;注:数据来自第三方 单月全口径销售额同比较上月同比增减近三年同比变化趋势单月全口径销售面积同比单月全口径销售单价同比累计全口径销售额同比上年(21年)全年同比10碧桂园385-48%-12pct458-46%8401-3%2855-43%-4%20万科地产377-27%10pct259-11%14537-18%2473-39%-12%7-4融创中国109-78%4pct89-72%12233-19%1236-67%4%31保利发展330-22%-21pct65-62%51194108%2432-26%7%48-43中国恒大30-93%-2pct33-94%891221%263-93%-37%42中海地产195-29%-14pct70-58%2792368%1570-33%2%61招商蛇口24018%25pct8615%279193%1428-28%18%53华润置地28022%19pct105-2%2679425%1490-21%11%14-5绿地控股79-66%-3pct85-40%9327-43%763-59%-19%100龙湖集团182-4%19pct1097%16725-10%1041-36%7%83金地集团185-29%-12pct84-43%2215625%1191-37%18%20-8世茂集团68-69%0pct42-66%16185-9%506-71%-10%94绿城中国20034%56pct7118%2834313%1051-31%24%131旭辉集团161-23%25pct10721%15005-36%792-50%7%114中国金茂105-40%-35pct59-51%1787121%804-46%5%151新城控股112-28%17pct11418%9850-39%762-43%-7%29-12中南置地48-72%-6pct42-67%11551-15%374-70%-12%22-4金科集团52-69%-16pct125-30%4177-56%492-59%-16%39-20阳光城56-55%23pct35-47%15977-15%300-74%-16%25-5中梁控股47-59%6pct42-64%1127113%434-59%2%165建发房产1126%25pct6246%18117-28%732-30%32%1210滨江集团113-11%-40pct2511%44585-20%797-21%24%33-10龙光集团37-74%2pct21-64%18195-28%323-69%12%26-2融信集团31-80%-41pct18-77%17374-16%417-58%0%53-28正荣集团14-88%-12pct9-87%16552-7%230-76%-5%242中国铁建7410%13pct82117%8952-49%472-38%12%30-3雅居乐38-54%13pct31-38%12102-26%359-57%1%235美的置业75-30%9pct49-41%1523520%475-49%9%1910远洋集团90-13%-32pct49-16%185013%520-17%15%52-22荣盛发展26-66%8pct25-71%1048819%242-64%-5%274卓越集团47-49%2pct16-67%2841552%378-51%26%51-17富力地产33-62%6pct26-61%12685-5%244-67%-20%1819越秀地产7288%12pct2934%2449041%5545%22%2813中骏集团50-38%14pct41-15%12101-27%376-44%3%47-4宝龙地产32-66%-6pct22-61%14395-13%265-58%25%3410中交房地产65-25%21pct-19-50%3406351%321-43%15%3713华侨城907%29pct-36-11%2500020%302-44%-1%3818中粮大悦城41-57%-31pct-3253%12679-72%301-33%-13%81-10星河地产24-34%24pct-12-18%19504-20%126-52%23%2483-35%1pct1477-50%1681029%16767-44%-6%1554-45%-4pct1047-37%14840-12%11085-52%2%935-43%8pct470-51%1990616%5907-54%0%1093-38%16pct568-42%192317%7013-51%-8%2483-35%1pct1477-50%1681029%16767-44%-6%4037-39%-1pct2524-45%1599311%27852-48%-3%4972-40%0pct2994-46%1660811%33758-49%-2%6065-40%3pct3562-45%1702611%40772-49%-3%公司名称单月销售22年累计销售额排名TOP10TOP1-30TOP1-50TOP1-100TOP10TOP11-30TOP31-50TOP51-100较21年全年排名变化累计销售 敬请阅读末页的重要说明 3 行业点评报告 图2:22年7月百强销售金额同比上升3pct至-40% 图3:结构上TOP31-100房企负增长收窄更快 资料来源:克而瑞、统计局、招商证券 资料来源:克而瑞、招商证券 -60%-40%-20%0%20%40%60%80%100%120%-100%-50%0%50%100%150%200%2020-072020-112021-032021-072021-112022-032022-07百强集中度全国商品房销售额同比百强商品房销售额同比-70%-60%-50%-40%-30%-20%-10%0%2021-072021-112022-032022-07top51-100单月销售额同比top31-50单月销售额同比top11-30单月销售额同比top1-10单月销售额同比 敬请阅读末页的重要说明 4 行业点评报告 分析师承诺 负责本研究报告的每一位证券分析师,在此申明,本报告清晰、准确地反映了分析师本人的研究观点。本人薪酬的任何部分过去不曾与、现在不与,未来也将不会与本报告中的具体推荐或观点直接或间接相关。 赵可:招商证券研究发展中心房地产行业(不动产与综合服务)首席分析师、REITs研究组执行组长,董事,主要从事不动产及不动产综合服务研究,宏观策略研究;招商证券与清华大学联合培养应用经济学博士后,中南大学与多伦多大学联合培养管理学博士,中南大学计算机科学学士,深圳市高层次人才,高级经济师; 路畅:2018年加入招商证券,3年房地产行业研究经验,山东大学物理学学士,曼彻斯特大学物理学硕士。 团队荣誉:多次获新财富、水晶球、金牛奖、金牛奖最具价值分析师、Wind金牌分析师、新浪金麒麟最佳分析师、

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