您的浏览器禁用了JavaScript(一种计算机语言,用以实现您与网页的交互),请解除该禁用,或者联系我们。海外电子跟踪报告:英飞凌FY2022Q3季报总结及法说会纪要_【发现报告】
当前位置:首页/行业研究/报告详情/

海外电子跟踪报告:英飞凌FY2022Q3季报总结及法说会纪要

电子设备2022-08-05鄢凡、曹辉招商证券学***
海外电子跟踪报告:英飞凌FY2022Q3季报总结及法说会纪要

敬请阅读末页的重要说明 证券研究报告 | 行业简评报告 2022年08月05日 海外电子跟踪报告 TMT及中小盘/电子 事件: 英飞凌于8月3日发布FY2022Q3季报,本季度营收36.18亿欧元,同比+33%/环比+10%;毛利率43.2%,同比+4.1pcts/环比+0.3pct。综合财报及交流会议信息,总结要点如下: 评论: 1、FY22Q3营收36.18亿欧元/毛利率43.2%,三季度业绩表现超预期。 FY22Q3单季度营收为36.18亿欧元,同比+33%/环比+10%,营收表现超指引预期(34亿欧元),毛利率43.2%,同比+4.1pcts/环比+0.3pct,营业利润率23.3%,环比+0.2pct,超指引预期(21%),主要受益于公司外部代工厂的产能支持,有利的市场定价环境、上海疫情影响低于预期、美元走强等积极因素。 2、ATV部门增长强劲,同比+41%/环比+14%,其他部门均实现同环比增长。 (1)ATV部门:FY22Q3营收17.01亿欧元,同比+41%/环比+14%,尽管下半年的汽车市场增长空间有限,但ADAS 和电动汽车市场提供了强劲的结构性增长机会,短期内汽车市场主要受供应而非需求限制;(2)IPC部门:FY22Q3营收4.36亿欧元,同比+6%/环比+1%,新能源电力解决方案、自动化和驱动业务表现出强势增长势头,但消费市场下行拖累了家用电器业务业绩;(3)PSS部门:FY22Q3营收10.21亿欧元,同比+35%/环比+10%,主要是由于美元升值以及上海疫情的影响低于预期;(4)CSS部门:FY22Q3营收4.56亿欧元,同比+32%/环比+2%,其中,工业物联网、身份识别和支付等多个领域的需求继续超过供应,可穿戴设备、游戏等消费业务营收下降。 3、FY22Q4营收指引达39亿欧元,2022全年营收指引上调至140亿欧元。 (1)FY22Q4指引:营收预计39亿欧元,环比增长8%,主要受益于销量和价格的提升。ATV和PSS部门环比增长率与公司整体增长率持平,IPC部门环比增长率高于公司整体增长率,CSS部门收入预计将环比增长低个位数百分比,主要由于供应存在限制;(2)2022年全年指引:预计2022财年收入140亿欧元,全年增长率预计为27%,ATV部门增长率将超过平均增长率,PSS部门增长率略低于平均增长率,CSS部门增长率与平均增长率持平,IPC部门预计年增长率将达10%。2022年利润率指引中值预计将超过22%,自由现金流预计达到14亿欧元,Capex保持24亿欧元计划不变。 4、行业供应有所改善但仍无法满足客户需求,短期内不会出现库存消化期。 地缘政治和宏观经济形势恶化,导致消费市场明显疲软,同时汽车、工业、新能源、云计算、物联网等公司产品主要应用市场需求强劲,公司积压订单从上季度的370亿欧元上升至本季度的420亿欧元。俄乌战争以及新冠疫情带来的行业供给短缺影响的业务范围正在缩小,但供应限制仍然相当普遍。本季度公司库存周转天数为124天,与上季度持平,行业渠道库存水平仍然较低。下游客户库存水平出现增加的迹象,但这些库存产品对下游客户重要性高、报废风险低同时占物料成本比例较小。综上所述,短期内不会出现库存消化期。 风险提示:客户需求低于预期风险,供应链中断风险,技术替代风险,宏观经济及政策风险,同行竞争加剧风险。 行业规模 占比% 股票家数(只) 419 8.9 总市值(亿元) 70391 8.7 流通市值(亿元) 51597 7.7 行业指数 % 1m 6m 12m 绝对表现 5.4 -2.3 -11.0 相对表现 14.2 7.8 6.6 资料来源:公司数据、招商证券 相关报告 1、《海外电子跟踪报告—英飞凌FY2022Q1季报总结及法说会纪要》2022-05-11 2、《海外电子跟踪报告—英飞凌FY2022Q1季报总结及法说会纪要》2022-02-09 3、《海外电子跟踪报告—英飞凌FY2021Q4季报总结及法说会纪要》2021-11-14 鄢凡 S1090511060002 yanfan@cmschina.com.cn 曹辉 S1090521060001 caohui@cmschina.com.cn -50-40-30-20-10010Aug/21Nov/21Mar/22Jul/22(%)电子沪深300英飞凌FY2022Q3季报总结及法说会纪要 敬请阅读末页的重要说明 2 行业简评报告 图1:年度营收(亿欧元) 图2:季度营收(亿欧元)及毛利率 资料来源:英飞凌,招商证券 资料来源:英飞凌,招商证券 图3:FY2022Q3分部门营收 资料来源:英飞凌,招商证券 图4:ATV季度营收(百万欧元) 图5:ATV 季度利润(百万欧元)及利润率 资料来源:英飞凌,招商证券 资料来源:英飞凌,招商证券 图6:IPC季度营收(百万欧元) 图7:IPC季度利润(百万欧元)及利润率 资料来源:英飞凌,招商证券 资料来源:英飞凌,招商证券 020406080100120FY16FY17FY18FY19FY20FY2130%35%40%45%010203040Q1FY21Q2FY21Q3FY21Q4FY21Q1FY22Q2FY22Q3FY22营收毛利率47%12%28%13%Automotive (ATV)Industrial Power Control(IPC)Power & Sensor Systems(PSS)Connected Secure Systems(CSS) 敬请阅读末页的重要说明 3 行业简评报告 图8:PSS季度营收(百万欧元) 图9:PSS季度利润(百万欧元)及利润率 资料来源:英飞凌,招商证券 资料来源:英飞凌,招商证券 图10:CSS营收(百万欧元) 图11:CSS季度利润(百万欧元)及利润率 资料来源:英飞凌,招商证券 资料来源:英飞凌,招商证券 图12:FY22Q4和FY2022指引 资料来源:英飞凌,招商证券 (后附FY2022Q3业绩说明会纪要全文) 敬请阅读末页的重要说明 4 行业简评报告 附录:英飞凌FY2022Q3业绩说明会纪要 会议时间:2022年8月3日 参会者: Alexander Foltin - Head, IR Jochen Hanebeck - CEO Helmut Gassel - Chief Marketing Officer Constanze Hufenbecher - Chief Digital Transformation Officer Sven Schneider - CFO Rutger Wijburg – COO 会议纪要根据公开信息整理如下: 前言:在审视宏观经济和地缘政治形势时,与上季度相比,外部阻力变得更大,通胀率居高不下,导致央行反应更加强硬,PMI水平和消费者信心正在下降。俄乌战争导致能源供应紧缺,价格飙升。新冠疫情继续造成供应链的混乱,尤其是在中国,供应链仍面临压力。个人电脑、智能手机、电视、家用电器和电池电动工具等以消费者为中心的领域的需求正在减弱。在这个充满挑战的环境中,英飞凌依然稳健增长,汽车、工业、可再生能源、数据中心和物联网等市场支持了公司本季度的良好业绩,公司本季度收入和盈利能力都取得了良好的进展。客户对许多产品的需求有增无减,积压订单从上季度的370亿欧元上升至本季度的420亿欧元。目前,供需不匹配正在逐渐改善,特别是公司自己生产的产品,交货时间正在稳定。 22Q3整体业绩:22Q3英飞凌的营收为36.18亿欧元,同比增长33%,环比增长10%。美元升值大约贡献了1/3的环比增长,不考虑汇率,环比增长约6%。本季度初上海疫情的影响低于预期,尤其是对PSS而言。此外,公司能够从外部制造商中获得一部分产能支持,市场的定价环境继续利于英飞凌。以上这些有利因素均对公司本季度业绩产生了积极影响,本季度营业利润率为23.3%,环比增长0.2%,高出21%的22Q3业绩指引。 ATV(Automotive)部门: ATV部门营收:FY22Q3营收为17.01亿欧元,同比增长41%,环比增长14%。该部分业务的所有产品营收均有所增长,尤其是汽车MCU。ATV部门本季度营业利润提高到3.99亿欧元,营业利润率从21.7%到提升23.5%。销售额和盈利能力的增长是由外部供应(包括来自代工厂)、良好的定价环境和有利的美元汇率推动的。 ATV市场情况:总体而言,汽车产量继续受到材料短缺和供应中断的抑制。造成此问题的主要是上季度初中国的封锁。中国国内汽车市场已经开始快速复苏。其他地区是否有一定的时间滞后还有待观察。供应链限制和宏观市场的不确定性使得全球汽车市场的估计相当困难。标准普尔全球目前对2022年轻型汽车产量的预测表明,下半年的汽车市场增长空间有限。在短期内,市场仍由供应而非需求限制。ADAS和电动汽车市场的基本面完好无损,提供了强劲的结构性增长机会。 英飞凌ATV部门的进展:①电池管理业务:英飞凌日前已获得某美国老牌汽车制造商畅销车型电动版电池管理系统合作订单。②碳化硅业务:英飞凌已经开始在碳化硅功率半导体领域与Vitesco合作,支持800V的电动传动系统。此外,英飞凌即将达成与一家美国OEM的碳化硅车载充电器合作项目,该项目规模达数亿欧元。 IPC(Industrial Power Control)部门: 敬请阅读末页的重要说明 5 行业简评报告 IPC部门营收:FY22Q3营收为4.36亿欧元,同比增长6%,环比增加1%。新能源电力解决方案营收持续增长,自动化和驱动业务也表现出强势的增长势头。同时,消费市场的下行拖累了家用电器业务的营收,该业务仅占IPC部门营收的10%。22Q3 IPC部门的营业利润率自上季度的21.6%下降至18.8%,这是由于投入成本的增加和产出价格的增加并不同步造成的。此外,本季度上海疫情导致的物流受限也对IPC部门的季度收入产生了负面影响,该情况将在下一季度扭转。 IPC市场情况:大多数目标应用市场前景乐观。碳中和为新能源的发展提供了强有力的增长动力。俄乌冲突造成能源危机后,摆脱对化石燃料的以来已经成为了推动绿色能源转型的强大动力。根据IHS数据,2022年全球光伏装机量将达到255GW,2023年将达到311GW,同比增长22%。工业驱动领域目前需求稳定,虽然宏观市场存在不确定性,但是新能源以及智能制造依然推动了在该领域的资本支出。家电等成熟市场会由于消费者情绪恶化出现疲软。 PSS(Power&Sensor Systems)部门: PSS部门营收:FY22Q3营收为10.21亿欧元,同比增长35%,环比增长10%,主要是由于美元升值以及上海疫情的影响低于预期。22Q3 PSS部门营业利润为2.77亿欧元,营业利润率从上季度的25.6%增长至27.1%。 PSS市场情况:企业电源解决方案、住宅客户的太阳能装置和汽车充电继续保持良好的发展趋势。与此相反,对电池供电的DIY工具、个人电脑和智能手机等消费应用的需求低迷。PSS的市场长期增长趋势依然没有发生变化,但目前较弱的宏观环境会给消费相关的应用带来一些阻力。 英飞凌PSS产品组合:英飞凌差异化的产品组合能够平衡宏观环境带来的不确定性。①硅麦克风:卓越的信噪比支持使用笔记本电脑进行远程会议和录音室录音等新场景,抵消了智能手机的部分弱点。②服务器:英飞凌为AI训练和机器学习系统提供一流的功率密度和性能的DC-DC模块。③氮化镓快充:充电技术的全球领导者Anchor Innovations选择了英飞凌的下一代数字电源控制器和氮化镓集成功率级,用于100W以上的快速充电器。该组合系统级效率达95%,将能量损耗降低了21%。 CSS(Connected Secure System)部门: CSS部门营收:FY22Q3营收

公众号
小程序
pwa
桌面端
kefu
联系客服
kefu
社群