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股指期权期货早报

2022-08-05信达期货改***
股指期权期货早报

宏观金融研究 http://www.cindaqh.com/ 1 / 7 请务必阅读正文之后的免责条款部分 信达期货股指期权期货早报 2022年8月5日星期五 报告联系人:宏观金融团队 联系方式:0571-28132632 宏 观 股 市 信 息  香港万得通讯社报道,据三亚发布,8月4日12-24时,我市新增74例确诊病例、33例无症状感染者。8月1日0时至8月4日24时,累计发现确诊病例146例、无症状感染者34例。  今年以来,银行业持续助力实体经济绿色低碳转型。信贷投放方面,据人民银行统计,截至2022年二季度末,我国本外币绿色贷款余额19.55万亿元,同比增长40.4%。机制建设方面,多家银行也展开积极探索,如中国银行、建设银行日前分别发布《中国绿色债券原则》《环境信息披露报告》,践行绿色发展理念,自觉以金融手段支持“双碳”目标。  香港万得通讯社报道,当地时间8月4日,美联储梅斯特表示,9月份美联储可能加息75个基点也不是没有道理的;但很有可能是50个基点,美联储将以数据为指导。认为利率应该略高于4%。然后,一旦通胀率回落至接近2%的目标,美联储就会降息。 核心逻辑及操作建议 上个交易日,A股震荡上行。在前一天冲高回落的背景下,昨天四大指数小幅高开,早间各指数维持高位震荡。午后,指数再次出现快速回落,但与前一天不同的是,昨天资金的承接力量明显转强,大盘在3150点位置附近获得支撑,四大指数随即重回涨势。截至收盘,上证50收涨1.12%,沪深300收涨0.85%,中证500收涨0.56%,中证1000收涨0.63%。 板块方面,昨天制药、教育等涨幅靠前,市场风格轮动下航天军工等出现调整。资金方面,昨天虽然指数普遍飘红,全天个股也上涨超过3700家,但两市量能却出现缩窄,说明尽管市场信心有所回暖,但短期的情绪波动仍然存在,目前市场的止跌信号还没有正式出现,资金的观望情绪偏重。消息面上,美国WTI原油周四跌破90美元关口,美股三大股指当晚涨跌不一,各种宏观变局与美联储发言再转鹰等因素影响下市场对经济衰退的担忧情绪升温。除此之外,今晚美国方面将公布7月非农就业数据,我们认为从近期高频数据的表现来看,美国就业市场的前期韧性很可能出现松动。国内来看,权益市场经过7月的连续调整市场信心正在重建,而宝岛事态的发展加速了筹码换手的速度。就目前消息面的进展来看,时间永远站在正义方的一边,投资者的交易情绪也将逐步回归理性。基本面来看,尽管近期政策端公开市场操作力度收紧,但市场利率端表现仍然平稳,叠加政策自身具有连续性,下半年经济的托底力度仍然存在。周三电网方面表示将开工建设新一批特高压工程,驱动昨日电力板块共振上行。短期来看,我们认为尽管中美关系升温引起的宏观变局是长期课题,但对于资本市场的情绪波动的影响周期偏短。7月大盘的调整主要受到银行、地产等权重板块的拖累,但存量资金博弈的环境下,中小盘个股表现仍然活跃,市场的看多情绪尚未退潮。目前来说,银行、券商等大金融板块超跌信号明显,再加上政策扶持力度尚在,投资者可适当关注此类板块的超跌反弹机会。股指期货市场上,市场在恐慌情绪加速释放的背景下跌势放缓,短期震荡筑底阶段,投资者也可选择参与IH与IC、IH与IM的套利机会。 操作建议:操作上,建议投资者率先关注调整幅度偏大的IH/IF。短期市场风格轮动下,投资者可选择参与IH与IC、IH与IM的套利机会。 宏观金融研究 http://www.cindaqh.com/ 2 / 7 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1.宏观与股指 图1:10年国债利率与沪深300指数 图2:沪深300指数与换手率 图3:即期汇率与沪深300指数 图4:上证50指数与换手率 图5:中美利差与沪深300指数 图6:信用利差与中证500指数 数据来源:wind,信达期货研究所 3000.003500.004000.004500.005000.005500.006000.002.502.702.903.103.303.503.703.904.10国债到期收益率:10年 沪深300(右轴) 0.000.501.001.502.002.503.003.504.004.503000.003500.004000.004500.005000.005500.006000.00换手率(基准.自由流通股本) 沪深300(左轴) 2000.002500.003000.003500.004000.004500.005000.005500.006000.006.006.206.406.606.807.007.207.402012/052013/052014/052015/052016/052017/052018/052019/052020/052021/052022/05美元兑人民币 沪深300(右轴) 0.000.501.001.502.002.503.003.502000.002500.003000.003500.004000.004500.00换手率(基准.自由流通股本) 上证50(左轴) 3000.003500.004000.004500.005000.005500.006000.000.300.801.301.802.302.80中美10年国债利差(%) 沪深300(右轴) 0.30.40.50.60.70.80.911.11.24000.004500.005000.005500.006000.006500.007000.007500.008000.00中证500(左轴) AA-AAA信用利差(右) 宏观金融研究 http://www.cindaqh.com/ 3 / 7 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2. 波动率 图7:沪深300指数与隐含波动率 图8:沪深300指数与历史波动率 图9:上证50指数与隐含波动率 图10:上证50指数与历史波动率 数据来源:wind,信达期货研究所 5.0010.0015.0020.0025.0030.0035.0040.0045.003,0003,5004,0004,5005,0005,5006,0002020-01-022021-01-022022-01-02沪深300指数 下月IV(右轴) 00.10.20.30.40.50.62,000.002,500.003,000.003,500.004,000.004,500.005,000.005,500.006,000.00沪深300指数 20日HV(右轴) 0.0020.0040.0060.0080.00100.0001,0002,0003,0004,0005,000上证50指数 下月IV(右轴) 00.10.20.30.40.51000.001500.002000.002500.003000.003500.004000.004500.00上证50 20日HV(右轴) 宏观金融研究 http://www.cindaqh.com/ 4 / 7 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3. 资金流向 图11:北向累计资金流向 图12:北向当日资金流向 数据来源:wind,信达期货研究所 2800.003300.003800.004300.004800.005300.005800.006300.008.001008.002008.003008.004008.005008.006008.007008.008008.009008.0010008.002016/122017/032017/062017/092017/122018/032018/062018/092018/122019/032019/062019/092019/122020/032020/062020/092020/122021/032021/062021/092021/122022/032022/06沪股通:累计资金净流入(亿元,人民币) 深股通:累计资金净流入(亿元,人民币) 沪深300指数(右轴) 0.001,000.002,000.003,000.004,000.005,000.006,000.007,000.00-150.00-100.00-50.000.0050.00100.00150.00200.002016-12-052017-12-052018-12-052019-12-052020-12-052021-12-05沪股通:当日资金净流入(亿元,人民币) 深股通:当日资金净流入(亿元,人民币) 沪深300指数(右轴) 宏观金融研究 http://www.cindaqh.com/ 5 / 7 请务必阅读正文之后的免责条款部分 4. 绝对估值 图13:三大指数PE 5. AH股联动性 图14:上证50与恒生AH股溢价指数 数据来源:wind,信达期货研究所 15.0025.0035.0045.0055.0065.0075.0085.0095.008.009.0010.0011.0012.0013.0014.0015.0016.0017.0018.002016/012017/012018/012019/012020/012021/012022/01沪深300PE(TTM) 上证50PE(TTM) 中证500PE(TTM) 中证1000PE(TTM) 110.00115.00120.00125.00130.00135.00140.00145.00150.00155.001,500.002,000.002,500.003,000.003,500.004,000.004,500.002016/10/102016/12/132017/2/202017/4/262017/7/32017/9/52017/11/102018/1/162018/3/232018/5/302018/8/32018/10/92018/12/122019/2/202019/4/262019/7/32019/9/52019/11/122020/1/162020/3/242020/5/282020/8/32020/10/82020/12/112021/2/182021/4/262021/6/302021/9/22021/11/82022-01-112022/3/212022/5/26上证50指数(左轴) 恒生AH股溢价指数 宏观金融研究 http://www.cindaqh.com/ 6 / 7 请务必阅读正文之后的免责条款部分 6. 基差 图15:IF合约基差 图16:IH合约基差 图17:IC合约基差 数据来源:wind,信达期货研究所 -100.00-50.000.0050.00100.00150.00200.00250.002019/122020/22020/42020/62020/82020/102020/122021/22021/42021/62021/82021/102021/122022/22022/42022/6IF当月基差 IF下月基差 IF当季基差 IF下季基差 -100.00-50.000.0050.00100.00150.00200.0020

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