期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 所长 早读 国泰君安期货 2022/8/5期 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 美国初请失业金人数小幅上涨 观点分享： 7月30日当周美国初请失业金人数录得26万人，预期25.9万人，接近2021年11月以来最高水平，前值为25.6万人；四周均值为25.475万人，前值24.925万人。在过去近五个月的时间里，美国初请失业金人数持续攀升；与此同时，最新续请失业金人数也上升至141.6万人，达到4月以来最高。经济环境的不确定性令越来越多的公司放缓招聘并进行裁员。随着美联储继续推进加息，下半年企业招聘需求可能会进一步减少，劳动力市场逐步萎缩。 010000002000000300000040000005000000600000070000008000000人美国:当周初次申请失业金人数:季调 所长 早读 2022/8/5 今 日 发 现 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 铁矿：现货弱势压制，短期上行空间有限。 前期交易逻辑围绕高炉厂的利润修复和对于后期可能出现的复产增产预期，但钢厂实际复产情况兑现较差，强预期没有得到充分证实，钢厂补库需求仍显疲弱。因此现货价格依然弱势运行，基差大幅缩窄，或将抑制期价上升空间。叠加目前较为紧张的台海局势，黑色品种交易避险情绪较为浓厚。 锌：市场供应忧虑加剧，但实际未出现边际减量，限制价格上方空间。昨日嘉能可称欧洲的电力危机严重影响到了锌的供应前景，驱动价格飙升。不过此轮上涨多由情绪发酵引起，供应端实际并未发生更多的减量，在当下国内为供需双弱状态、海外供需矛盾已钝化的背景下，预计上涨动能将放缓，建议谨慎追多。 白糖：交割逻辑定价，偏弱运行。 基本面外弱内强，全球供应转向过剩偏空，国内库存同比下降偏多，价格下跌主要由预期转差导致。 价格呈现近高远低排列，表明已经进入到熊市预期当中，但是价差较小，说明预期还不够强烈。趋势上，8月份整体维持反弹做空判断，现货5800由支撑转为压力。结构上，高仓单对期货价格有压制作用，基差走高。 品种 关注指数 铁矿 ★★★★ 品种 关注指数 锌 ★★★★ 品种 关注指数 白糖 ★★★★ 所 长 首 推 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 4 期指策略：暂时观望。逻辑：当前市场期指更多的受制于地缘政治因素，而目前地缘方面仍存在一定的不确定性。而回到基本面来看，市场受益于政策的驱动，但受制于疫情的起伏、地产的断供以及经济修复的弱势。因而，中期可能是机会，但短期地缘因素扰动下更可能震荡整理。 提醒：关注指数最高为★★★★ 相关品种详细研报，见下方。 本期内容提供：产业服务研究所 主编： 林小春 品种 关注指数 股指 ★★★ 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 5 国泰君安期货商品研究晨报 观点与策略 黄金：走势再度上扬 ........................................................................ 7 白银：价格显著回落 ........................................................................ 7 铜：仓单库存持续减少，支撑短期价格 ........................................................ 9 铝：短时偏强，月间实物反套 ............................................................... 11 锌：供应忧虑加深，刺激价格 ............................................................... 13 铅：需求增速放缓，震荡运行 ............................................................... 15 镍：基本面弱势预期压制，震荡偏弱运行 ..................................................... 17 不锈钢：下方成本支撑，上方高位库存压制.................................................... 17 锡：回归平台震荡 ......................................................................... 19 铁矿石：前期预期兑现不足，短期上方空间有限 ................................................ 21 螺纹钢：产量低位回升，震荡反复 ........................................................... 23 热轧卷板：高库存压制，震荡反复 ........................................................... 23 硅铁：需求兑现不及预期，偏弱震荡 ......................................................... 25 锰硅：锰矿走弱让渡利润，偏弱震荡 ......................................................... 25 焦炭：贸易商入市采购，震荡下行 ........................................................... 27 焦煤：贸易商入市采购，震荡下行 ........................................................... 27 动力煤：需求支撑疲弱，区间震荡 ........................................................... 29 玻璃：短期偏高 趋势仍偏弱 ................................................................ 30 橡胶：震荡运行 ........................................................................... 31 沥青：偏弱震荡，盘面利润修复 ............................................................. 33 LLDPE：偏弱震荡 .......................................................................... 35 PP：短期震荡 中期趋势仍偏弱 .............................................................. 36 纸浆：震荡整理 ........................................................................... 37 甲醇：短期震荡 趋势偏弱 .................................................................. 39 尿素：供需双弱静待需求提振 ............................................................... 41 苯乙烯：多单止盈 ......................................................................... 43 纯碱：短期震荡 趋势偏弱 .................................................................. 44 LPG：跟随油价走弱 ........................................................................ 46 短纤：布局扩利润头寸 ..................................................................... 48 PVC：短期或维持弱势震荡 .................................................................. 49 燃料油：或再次跟随油价下行 ............................................................... 51 低硫燃料油：或再次跟随油价下行，LU-FU价差或继续走弱 ...................................... 51 棕榈油：供应压力未减 价格承压 ............................................................ 53 豆油：担忧供应 相对偏强 .................................................................. 53 豆粕：或跟随美豆上涨 ..................................................................... 56 豆一：或偏强震荡 ......................................................................... 56 玉米：震荡运行 ........................................................................... 58 白糖：偏弱运行 ........................................................................... 60 棉花：关注仓单压力 维持偏空思路 .......................................................... 62 鸡蛋：现货维持震荡，期货驱动不显 ......................................................... 64 2022年08月05日 商品研究 产业服务研究所 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 6 生猪：现货继续博弈，维持低位做多观点 ..................................................... 65 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 7 黄金：走势再度上扬 白银：价格显著回落 王蓉 投资咨询从业资格号：Z0002529 wangrong013179@gtjas.com 刘雨萱（联系人） 从业资格号：F03087751 liuyuxuan023982@gtjas.com 【基本面跟踪】 贵金属基本面数据 资料来源：同花顺，上海有色网，国泰君安期货 【宏观及行业新闻】 1、 英国央行如期加息50基点，为1995年来最大幅度，警告经济将在四季度步入衰退，英国2/10年期国债收益率曲线2019年来首次倒挂