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通信行业5G小基站专题报告:5G小基站建设有望进入快速增长期

信息技术2022-08-05浙商证券笑***
通信行业5G小基站专题报告:5G小基站建设有望进入快速增长期

http://research.stocke.com.cn 1/9 请务必阅读正文之后的免责条款部分 [Table_main] 行业研究类模板 专题报告 通信行业 报告日期:2022年8月4日 5G小基站建设有望进入快速增长期 ──5G小基站专题报告 :分析师:张建民 S1230518060001 行业研究|通信行业| :联系人:杨雷 :zhangjianmin@stocke.com.cn [table_invest] 行业评级 通信 看好 [Table_relate] 相关报告 [table_research] 报告撰写人: 张建民 联系人: 杨雷 报告导读 我国5G广覆盖基本完成,5G网络建设重点切换至深覆盖,5G小基站建设需求凸显,8月4日中国移动公告约20000站近13亿的5G小基站集采中标信息,有望拉开5G小基站建设大幕。5G网络架构及运营商采购方式变化,有望给主设备商之外的中小厂商带来更多参与机会。 投资要点 ❑ 5G小基站需求有望开始释放 5G小基站需求凸显。2022年6月我国5G基站数量为185万站,广覆盖基本实现,5G网络建设重点切换为深覆盖,启动小基站和室分建设。另外云计算厂商以“5G+边缘算力”模式推进边缘节点建设,也将拉动小基站需求。 5G小基站需求将数倍于宏基站,规模空间大。预计未来4年5G小基站总建站数量为600万站,2022-25年5G小基站建设数量分别为60/150/200/190万站。 5G小基站建设大幕已经拉开。8月4日,中国移动公布2022-2023年扩展型皮站设备集采的中标候选人,此次集采预估采购规模约为20000站,集采金额接近13亿元。 ❑ 中小设备供应商将迎来机遇 5G网络架构和运营商采购模式变化,利好中小设备商获得更多参与机会。 ➢ 5G网络的云化/IT化使得基站与核心网主设备商不再紧耦合,其他设备商进入门槛将变低。 ➢ 运营商积极推动“5G小基站代工及定制开发模式”项目,后续有望采取“代工”+“集采”双模式建设5G小基站。 中国移动公布2022-2023年扩展型皮站设备集采,主要由京信、赛特斯、锐捷网络、新华三、平治信息等中小设备商获取。 ❑ 投资建议 建议重点关注具备先发优势、技术优势和渠道优势的5G小基站设备供应商:京信通信、星网锐捷(锐捷网络)、紫光股份(新华三)、华工科技等。 ❑ 财务摘要 [table_predict] 上市公司 EPS PE 2021A 2022E 2023E 2021A 2022E 2023E 京信通信 (0.21) / / (8.44) / / 紫光股份 0.75 0.92 1.13 30.43 20.02 16.25 星网锐捷 0.93 1.37 1.79 25.39 16.00 12.28 华工科技 0.76 1.00 1.31 36.81 23.54 18.01 资料来源:Wind一致预测 ❑ 风险提示 5G小基站建设不及预期,5G应用发展不及预期。 证券研究报告 [table_page] 行业深度报告 http://research.stocke.com.cn 2/9 请务必阅读正文之后的免责条款部分 正文目录 1. 5G小基站建设大幕有望拉开 .................................................................................................... 3 2. 中小设备供应商将迎来机遇 ..................................................................................................... 5 3. 重点京信/锐捷/新华三/华工 ...................................................................................................... 7 图表目录 图 1:全球移动网络数据流量(每月EB) .............................................................................................................................. 3 图 2:移动及电信5G套餐用户数及渗透率(百万户,%) .................................................................................................. 3 图 3:2019-2022年6月,我国5G基站建设数量及CAGR(万个,%) ............................................................................ 4 图 4:2019-2025年,我国宏基站、小基站新建数量走势及未来预测(万站) .................................................................. 5 图 5:5G与4G网络架构对比 ................................................................................................................................................... 5 图 6:5G端到端云化组网参考架构 .......................................................................................................................................... 5 图 7:中国移动2022年至2023年扩展型皮站设备集采中标候选人..................................................................................... 7 图 8:5G产业链 .......................................................................................................................................................................... 8 表 1:千兆城市评价指标 ............................................................................................................................................................ 3 表 2:国内主流云厂商边缘节点规划数量及边缘云战略 ........................................................................................................ 4 表 3:2021-2022年,中国移动、中国电信小基站代工及定制化开发相关项目 .................................................................. 6 表 4:多家厂商参与运营商5G小站对接测试 ......................................................................................................................... 6 表 5:建议重点关注公司盈利预测 ............................................................................................................................................ 8 [table_page] 行业深度报告 http://research.stocke.com.cn 3/9 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1. 5G小基站建设大幕有望拉开 全球5G流量高速增长,我国5G套餐用户规模快速扩大、渗透持续上升。 根据Ericsson移动报告显示,至2021 年底,全球移动数据总流量(不包括FWA流量)达67EB/月,未来预计将以CAGR为27%的增速增至 2027的282EB/月。其中5G网络数据流量占比移动数据总流量由2021年的10%提升至2027年的60%,达到169.2EB/月。 截止2022年6月,中国移动5G用户数510.94百万户、渗透率52.68%;中国电信5G用户数231.65百万户、渗透率60.29%。全网实际在网5G用户数为4.55亿,渗透率为27.2%。 图 1:全球移动网络数据流量(每月EB) 图 2:移动及电信5G套餐用户数及渗透率(百万户,%) 资料来源:Ericsson移动报告,浙商证券研究所 资料来源:中国移动官网,中国电信官网,浙商证券研究所 国家高目标发展引领5G网络建设。2021年3月24日,工业和信息化部印发《“双千兆”网络协同发展行动计划(2021-2023年)》。行动计划明确提出2023年目标:城市重点地区场所5G网络通达率达80%,每万人拥有5G基站数12个。 表 1:千兆城市评价指标 指标 指标含义 指标值 计算方法 重点场所5G 城市地区重点场所5G网络通达情况 80% 城市地区市属公办医院(三级以上)、重点高校、文化旅游重点区域等场所总数/上述场所总数 每万人拥有5G基站数 5G 基站数与城市常住人口总数(单位:万人)的比例 12 个/ 万人 5G 基站数/城市常住人口数(单位:万人) 资料来源:国务院政策文件库,浙商证券研究所 5G网络建设重点将由广覆盖切换至深覆盖。2019-2021年,我国5G基站数从13万个激增至142.5万个,CAGR为231%。截至2022年6月,我国5G基站总数达185.4万个,占移动基站总数的17.9%,5G网络广覆盖基本完成。面对不断增长的场景化需求, [table_page] 行业深度报告 http://research.stocke.com.cn 4/9 请务必阅读正文之后的免责条款部分 后续5G建设重点是推动深度覆盖,启动补盲小基站和室分的建设,加快5G等新兴技术规模化应用。 图 3:2019-2022年6月,我国5G基站建设数量及CAGR(万个,%) 资料来源:工信部《通信业统计公报》,浙商证券研究所 另外,云计算厂商持续推进边缘节点建设,“5G+边缘算力”模式有望得到推广,拉动小基站需求。边缘计算是5G 应用实现低延迟、大带宽的关键设施。各大云厂商正加快推进边缘节点建设,并构建大规模分布式云架构。 目前,国内主流云厂商边缘节点规划数为:阿里云(含CDN)2800,腾讯云300,中国移动500 ,中国电信400。 表 2:国内主流云厂商边缘节点规划数量及边缘云战略 公司 节点数(个) 边缘云战略 阿里云(含CDN) 2800 分布式架构云平台 腾讯云 300 分布式云 中国移动 500 移动云技术内核2.0分布式云 中国电信 400 分布式云天翼云4.0技术架构

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