期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 所长 早读 国泰君安期货 2022/8/4期 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 美国ISM非制造业PMI超预期上涨 观点分享： 7月美国ISM非制造业PMI意外高达56.7，预期53.5，前值55.3。夏季需求延后兑现使得服务业运行情况维持良好，也缓解了部分市场对于经济衰退的担忧，本月商业活动、新订单与就业指数均呈现出上升态势，分别上涨3.8、4.3和1.7个百分点至59.9、59.9和49.1。另一方面，物价指数从上月的80.1下滑至72.3，创2021年2月以来新低，佐证通胀压力见顶的判断。 01020304050607080902015-012015-042015-072015-102016-012016-042016-072016-102017-012017-042017-072017-102018-012018-042018-072018-102019-012019-042019-072019-102020-012020-042020-072020-102021-012021-042021-072021-102022-012022-042022-07美国:ISM:服务业PMI:物价美国:ISM:服务业PMI:新订单美国:ISM:服务业PMI 所长 早读 2022/8/4 今 日 发 现 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 豆粕：滚动多单移仓至2301合约或做缩91价差。目前新作美豆供应端（面积、单产、天气）忧虑尚未缓解，或支撑价格。随着连豆粕主力合约移仓，前期滚动多单策略可移仓至2301合约。对于需求端而言，若因意外事件影响，出现中方采购美豆可能下降的疑虑，或主要体现在新作，可能影响后期中国大豆进口到港量，由此2301合约可能有所支撑，或可考虑逢高做缩91价差（空M2209，多M2301）。 纯碱：偏弱震荡，上方有压力。短期盘面已接近前期最低交割价，补贴水驱动的反弹或已接近极限。目前纯碱厂家库存处于低位，8月份计划检修装置较多，现货价格相对偏强的情况下，盘面深跌空间较为有限。但下游玻璃现货价格仍偏弱，纯碱持续反弹亦面临压力。玻璃企业库存压力较大，利润严重压缩的情况下，对原料纯碱的压价意向较强，市场负反馈仍在持续，短期偏弱震荡为主。 提醒：关注指数最高为★★★★ 相关品种详细研报，见下方。 本期内容提供：产业服务研究所 主编： 林小春 品种 关注指数 豆粕 ★★★★ 品种 关注指数 纯碱 ★★★ 所 长 首 推 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 4 国泰君安期货商品研究晨报 观点与策略 黄金：避险情绪退潮 ........................................................................ 6 白银：价格显著回落 ........................................................................ 6 铜：库存减少，限制价格回落 ................................................................ 8 铝：仍获万八及20日均线支撑 .............................................................. 10 锌：供需双弱，震荡运行 ................................................................... 12 铅：需求增速放缓，横盘整理 ............................................................... 14 镍：库存资源边际增加，现货升水持续下调.................................................... 16 不锈钢：库存边际降低，成本小幅下行 ....................................................... 16 锡：回归平台震荡 ......................................................................... 18 铁矿石：市场趋于谨慎，偏弱震荡 ........................................................... 20 螺纹钢：市场观望情绪加重，震荡反复 ....................................................... 22 热轧卷板：市场观望情绪加重，震荡反复 ..................................................... 22 硅铁：宏观观望加剧，宽幅震荡 ............................................................. 24 锰硅：板块共振延续，宽幅震荡 ............................................................. 24 焦炭：集港量回升，宽幅震荡 ............................................................... 26 焦煤：竞拍持续好转，宽幅震荡 ............................................................. 26 动力煤：港口库存高位，区间震荡 ........................................................... 28 玻璃：短期偏高 趋势仍偏弱 ................................................................ 29 PTA：成本支撑偏强，1-5正套操作 ........................................................... 30 MEG：中期弱势格局难改 .................................................................... 30 橡胶：震荡运行 ........................................................................... 32 沥青：去库再现，利润反弹 ................................................................. 34 LLDPE：反弹不可持续 中期趋势偏弱 ......................................................... 36 PP：短期震荡 中期趋势仍偏弱 .............................................................. 37 纸浆：震荡下行 ........................................................................... 38 甲醇：短期震荡 趋势偏弱 .................................................................. 40 尿素：供需双弱静待需求提振 ............................................................... 42 苯乙烯：多单止盈 ......................................................................... 44 纯碱：偏弱震荡 上方有压力 ................................................................ 45 短纤：布局扩利润头寸 ..................................................................... 47 PVC：尾盘下跌，当前仍处淡季 .............................................................. 48 燃料油：或再次跟随油价下行 ............................................................... 50 低硫燃料油：或再次跟随油价下行，LU-FU价差或继续走弱 ...................................... 50 棕榈油：供应压力未减 价格承压 ............................................................ 52 豆油：担忧供应 相对偏强 .................................................................. 52 豆粕：美豆收跌，或偏弱震荡 ............................................................... 54 豆一：或有回调 ........................................................................... 54 玉米：上行驱动不足 ....................................................................... 56 白糖：9-1价差走低 ........................................................................ 58 棉花：关注仓单压力 维持偏空思路 .......................................................... 60 2022年08月04日 商品研究 产业服务研究所 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 5 鸡蛋：期现劈叉，基差继续走强空间有限 ..................................................... 62 生猪：震荡下沿关注低位做多机会 ........................................................... 64 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 6 黄金：避险情绪退潮 白银：价格显著回落 王蓉 投资咨询从业资格号：Z0002529 wangrong013179@gtjas.com 刘雨萱（联系人） 从业资格号：F03087751 liuyuxuan023982@gtjas.com 【基本面跟踪】 贵金属基本面数据 资料来源：同花顺，上海有色网，国泰君安期货 【宏观及行业新闻】 1、 美国ISM服务业指数高于预期，升至三个月高点。 2、中国7月财新服务业PMI升至55.5，为2021年5月以来最高。 昨日收盘价日涨幅昨日夜盘收盘价夜盘涨幅